 |
| Экономика США сталкивается со множеством проблем. (Источник: WSJ) |
Высокие процентные ставки ставят бизнес на грань банкротства
В этом году один за другим корпоративные гиганты, включая SVB Financial, Bed Bath & Beyond и Yellow, подали заявления о защите от банкротства в соответствии с главой 11, ссылаясь на высокую инфляцию и процентные ставки, сокращение государственной помощи и постоянные сбои в цепочке поставок. Поскольку гонка за повышение процентных ставок продолжается, список банкротств, вероятно, продолжится, поскольку высокие процентные ставки ставят крупные компании на грань банкротства.
Хотя банкротства отражают трудности, крах крупных компаний несёт в себе особенно серьёзные экономические риски. Они могут вызвать потрясение на финансовых рынках, оставить без работы десятки тысяч людей или, как в случае с Lehman Brothers в 2008 году, породить слухи о приближении рецессии.
Действительно, крах транспортной компании Yellow этим летом вызвал шок по всей экономике США: от внутреннего рынка перевозок и недвижимости до Уолл-стрит.
Экономика США продолжает расти, поскольку потребители тратят больше денег, а компании наращивают найм сотрудников. В сентябре 2023 года работодатели неожиданно создали 336 000 новых рабочих мест, причём найм сотрудников был повсеместным.
Однако число заявлений о банкротстве резко возросло: по одной из оценок, в первой половине этого года оно утроилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, наряду с растущими экономическими рисками.
Из-за пандемии у домохозяйств заканчиваются сбережения, банки сокращают кредитование, а доходность облигаций растёт. Всё это сдерживает экономический рост.
Рост числа корпоративных банкротств «является тревожным сигналом для (экономических) перспектив», — заявил Стивен Браун, заместитель экономиста по Северной Америке в исследовательской компании Capital Economics.
Уровень безработицы в США в прошлом месяце достиг 3,8%, что выше полувекового минимума в 3,4% в начале этого года. И хотя общий рост занятости остаётся высоким, есть признаки того, что в крупных компаниях он слабее, чем в мелких.
Агентство по трудоустройству (ADP), которое составляет ежемесячные расчеты заработной платы, сообщило, что в сентябре 2023 года крупные частные компании уволили 83 000 работников. Количество занятых в этих крупных компаниях сократилось на 150 000 человек по сравнению с январем.
По данным консалтинговой компании Cornerstone Research, число «мегабанкротств», то есть банкротств компаний с активами свыше 1 млрд долларов, возросло до 16 в первой половине этого года, что превышает средний показатель за полугодие 2005–2022 годов, составляющий 11.
Cornerstone заявила, что SVB Financial Group, материнская компания Silicon Valley Bank, стала крупнейшим корпоративным банкротом, с активами почти в 20 миллиардов долларов на момент подачи заявления. Финансовые проблемы SVB быстро распространились, усилив опасения по поводу рецессии и вынудив Федеральную резервную систему вмешаться для успокоения рынков. Крах SVB спровоцировал спад банковского кредитования и продолжает угрожать экономике.
Потребители могут заметить закрытие магазинов Bed Bath & Beyond в местных торговых центрах после того, как компания объявила о банкротстве и объявила о планах закрыть магазины по всей территории Соединенных Штатов.
Yellow, одна из крупнейших транспортных компаний США, также объявила о банкротстве этим летом. Закрытие Yellow привело к сокращению около 30 000 рабочих мест, что стало крупнейшим сокращением в одной компании с тех пор, как Boeing объявила в конце 2020 года о сокращении около 30 000 сотрудников.
Хрупкие надежды на «мягкую посадку»
Тем не менее, сокращение рабочих мест в США остаётся исторически низким. Динамика рынка труда играет ключевую роль в определении того, сможет ли ФРС снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, не спровоцировав рецессию, так называемую «мягкую посадку».
По мере снижения инфляции многие экономисты надеются, что сценарий «мягкой посадки» может стать более вероятным, чем в начале года. Однако другие настроены менее оптимистично.
Стивен Блиц, главный экономист GlobalData TS Lombard, заявил, что рост числа банкротств в сочетании со слабым фондовым рынком и ростом просроченной задолженности по кредитным картам свидетельствует о возможном наступлении рецессии в экономике США. Однако, по словам Блица, спад всё равно будет гораздо менее серьёзным, чем в 2007–2009 годах.
«Мы больше не увидим банкротств и финансового краха, которые наблюдались в тот период», — сказал экономист. Недавний всплеск банкротств не означает, что «экономика попадает в порочный круг».
Рост числа заявлений о банкротстве в периоды экономического подъёма иногда свидетельствует о сосредоточенном кризисе в отдельных отраслях, а не о всеобщей слабости. Так было в 2015 и 2016 годах, когда падение цен на нефть привело к волне банкротств в нефтегазовой отрасли, но экономика США продолжала устойчиво расти.
Крупные предприятия, взявшие кредиты в период крайне низких процентных ставок, оказываются в числе наиболее уязвимых, когда экономика замедляется, а процентные ставки растут.
По словам Эми Квакенбосс, исполнительного директора Американского института банкротства, многие компании выжили за последние несколько лет, воспользовавшись преимуществами сверхнизких процентных ставок, однако у многих из них наступает срок погашения кредитов, и они испытывают трудности с рефинансированием, поскольку процентные ставки теперь значительно выше.
Компания по лизингу самолетов Voyager Aviation Holdings заявила, что ее заявление о банкротстве этим летом было отчасти связано с высокими процентными ставками.
По словам Ника Кремера, руководителя аналитического отдела S&P Global Ratings, другие компании с плавающей процентной ставкой особенно уязвимы к дефолту, поскольку стоимость заимствований растет.
Petco — одна из таких компаний. Летом агентство Moody's снова понизило рейтинг Petco до «мусорного». Два года назад компания, занимающаяся розничной продажей товаров для животных, взяла кредит на 1,7 млрд долларов под 3,5%. Сейчас она платит почти 9%.
Источник
Комментарий (0)