Тенденция к банкротству предприятий стремительно растет, экономика США на грани рецессии?

Экономика США сталкивается со множеством проблем. Одна из них — стремительно растущее число корпоративных банкротств. Ещё большую тревогу вызывает тот факт, что эти компании, находящиеся в затруднительном положении, весьма масштабны.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

Экономика США сталкивается со множеством проблем. (Источник: WSJ)

Высокие процентные ставки ставят бизнес на грань банкротства

В этом году один за другим гигантские корпорации, включая SVB Financial, Bed Bath & Beyond и Yellow, подали заявления о защите от банкротства в соответствии с главой 11, ссылаясь на высокую инфляцию и процентные ставки, сокращение государственной помощи и продолжающиеся сбои в цепочках поставок. Поскольку гонка за повышение процентных ставок продолжает набирать обороты, список банкротств, вероятно, продолжится, поскольку высокие процентные ставки ставят крупные компании на грань банкротства.

Хотя банкротства отражают трудности, крах крупных компаний несёт в себе особенно серьёзные экономические риски. Они могут вызвать потрясение на финансовых рынках, оставить без работы десятки тысяч людей или, как в случае с Lehman Brothers в 2008 году, спровоцировать спекуляции о надвигающейся рецессии.

Действительно, крах транспортной компании Yellow этим летом вызвал шок по всей экономике США: от внутреннего рынка перевозок и недвижимости до Уолл-стрит.

Экономика США продолжает расти: потребители продолжают совершать покупки, а компании нанимают новых сотрудников. В сентябре 2023 года работодатели неожиданно создали 336 000 новых рабочих мест, причём найм сотрудников наблюдался во всех отраслях.

Однако число заявлений о банкротстве резко возросло: по одной из оценок, в первой половине этого года оно утроилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, наряду с растущими экономическими рисками.

Из-за пандемии у домохозяйств заканчиваются сбережения, банки ограничивают кредитование, а доходность облигаций растёт. Всё это сдерживает экономический рост.

Рост числа корпоративных банкротств «является тревожным сигналом для (экономических) перспектив», — заявил Стивен Браун, заместитель директора по экономике Северной Америки в исследовательской компании Capital Economics.

Уровень безработицы в США в прошлом месяце достиг 3,8%, что выше полувекового минимума в 3,4% в начале этого года. И хотя общий рост занятости остаётся высоким, есть признаки того, что в крупных компаниях он слабее, чем в мелких.

По данным ADP, которая ежемесячно подсчитывает заработную плату, в сентябре 2023 года крупные частные компании уволили 83 000 сотрудников. Число сотрудников в этих крупных компаниях сократилось на 150 000 по сравнению с январем.

По данным консалтинговой компании Cornerstone Research, число «мегабанкротств», то есть банкротств компаний с активами более 1 млрд долларов, возросло до 16 в первой половине этого года, что превышает средний показатель за полугодие 2005–2022 годов, составлявший 11.

Cornerstone заявила, что SVB Financial Group, материнская компания Silicon Valley Bank, стала крупнейшим корпоративным банкротом, с активами почти в 20 миллиардов долларов на момент подачи заявления. Финансовые проблемы SVB быстро распространились, вызвав опасения рецессии и вынудив Федеральную резервную систему вмешаться для успокоения рынков. Крах SVB спровоцировал спад банковского кредитования и продолжает угрожать экономике.

Потребители могут заметить закрытие магазинов Bed Bath & Beyond в местных торговых центрах после того, как компания объявила о банкротстве и объявила о планах закрыть магазины по всей территории Соединенных Штатов.

Yellow, одна из крупнейших транспортных компаний США, также объявила о банкротстве этим летом. Закрытие Yellow привело к сокращению около 30 000 рабочих мест, что стало крупнейшим сокращением в одной компании с тех пор, как Boeing объявила в конце 2020 года о сокращении около 30 000 сотрудников.

Надежды на «мягкую посадку» хрупки

Тем не менее, сокращение рабочих мест в США остаётся на исторически низком уровне. Динамика рынка труда играет ключевую роль в определении того, сможет ли ФРС снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, не спровоцировав рецессию, так называемую «мягкую посадку».

По мере снижения инфляции многие экономисты надеются, что сценарий «мягкой посадки» может стать более вероятным, чем в начале года. Однако другие настроены менее оптимистично.

Стивен Блиц, главный экономист GlobalData TS Lombard, заявил, что в условиях роста числа банкротств, слабого фондового рынка и роста просроченной задолженности по кредитным картам экономика США может скатиться в рецессию. Однако, по словам Блица, спад будет гораздо менее выраженным, чем рецессия 2007–2009 годов.

«Мы не увидим банкротств и финансового краха, которые наблюдались в тот период», — сказал экономист. Недавний всплеск банкротств не означает, что «экономика попадает в порочный круг».

Рост числа заявлений о банкротстве в периоды экономического подъёма иногда свидетельствует о сосредоточенном кризисе в отдельных отраслях, а не о всеобщей слабости. Так было в 2015 и 2016 годах, когда падение цен на нефть привело к волне банкротств в нефтяной отрасли, но экономика США продолжала устойчиво расти.

Крупные предприятия, взявшие кредиты в период крайне низких процентных ставок, оказываются в числе наиболее уязвимых, когда экономика замедляется, а процентные ставки растут.

По словам Эми Квакенбосс, исполнительного директора Американского института банкротства, многие компании выжили за последние несколько лет, воспользовавшись преимуществами сверхнизких процентных ставок, однако у многих из них наступает срок погашения кредитов, и они испытывают трудности с рефинансированием, поскольку процентные ставки теперь значительно выше.

Компания по лизингу самолетов Voyager Aviation Holdings заявила, что ее заявление о банкротстве этим летом было отчасти связано с высокими процентными ставками.

По словам Ника Кремера, руководителя аналитического отдела S&P Global Ratings, другие компании с плавающей процентной ставкой особенно уязвимы к дефолту, поскольку стоимость заимствований растет.

Petco — одна из таких компаний. Летом агентство Moody's снова понизило рейтинг Petco до «мусорного». Два года назад компания, занимающаяся розничной продажей товаров для животных, взяла кредит на 1,7 млрд долларов под 3,5%. Сейчас она платит почти 9%.

Источник