Тенденция к быстрому росту числа банкротств предприятий, находится ли экономика США на грани рецессии?

Экономика США сталкивается со многими проблемами. Одна из них — стремительно растущая тенденция корпоративных банкротств. Что еще более тревожно, эти испытывающие трудности компании довольно крупные.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

Экономика США сталкивается со многими проблемами. (Источник: WSJ)

Высокие процентные ставки ставят предприятия на грань краха.

В этом году несколько крупных корпораций, включая SVB Financial, Bed Bath & Beyond и Yellow, подали заявления о защите от банкротства (в соответствии с главой 11 Кодекса США о банкротстве). В качестве причин называются высокая инфляция и процентные ставки, ослабление государственной помощи и длительные сбои в цепочках поставок. На фоне продолжающейся гонки за повышением процентных ставок список банкротств, вероятно, будет расти, поскольку высокие процентные ставки подталкивают крупные компании к грани краха.

Хотя банкротства отражают экономические трудности, крах крупных предприятий представляет собой особенно серьезную экономическую угрозу. Они могут вызвать спад на финансовых рынках, привести к потере десятков тысяч рабочих мест или — как в случае с Lehman Brothers в 2008 году — усилить спекуляции о надвигающейся рецессии.

Действительно, крах компании Yellow Trucking этим летом потряс всю американскую экономику, от внутреннего рынка транспорта и недвижимости до Уолл-стрит.

Экономика США продолжает расти, поскольку потребители тратят деньги, а предприятия наращивают набор персонала. В сентябре 2023 года работодатели создали ошеломляющие 336 000 рабочих мест, при этом массовый набор персонала наблюдался во всех секторах экономики.

Однако количество заявлений о защите от банкротства резко возросло. По одной из оценок, в первой половине этого года этот показатель утроился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что усугубляется ростом экономических рисков.

Из-за пандемии у домохозяйств заканчиваются сбережения, банки ограничивают кредитование, а доходность облигаций растет. Все эти факторы сдерживают экономический рост.

Стивен Браун, заместитель директора по экономике Северной Америки в исследовательской компании Capital Economics, заявил, что рост числа корпоративных банкротств «является тревожным признаком для экономических перспектив».

В прошлом месяце уровень безработицы в США составил 3,8%, что выше полувекового минимума в 3,4%, зафиксированного ранее в этом году. И хотя общий рост занятости остается высоким, есть признаки того, что рост в крупных компаниях слабее, чем в малых.

Согласно данным ADP, организации, предоставляющей услуги по расчету заработной платы для корпораций и проводящей ежемесячные проверки платежеспособности, крупные частные компании уволили 83 000 сотрудников в сентябре 2023 года. Численность персонала в этих крупных компаниях сократилась на 150 000 человек по сравнению с январем.

Согласно данным консалтинговой фирмы Cornerstone Research, число «крупных банкротств», то есть банкротств компаний с активами, превышающими 1 миллиард долларов, выросло до 16 в первом полугодии этого года, превысив средний показатель в 11 за тот же полугодовой период с 2005 по 2022 год.

Согласно данным Cornerstone, банкротство SVB Financial Group, материнской компании Silicon Valley Bank, стало крупнейшим корпоративным банкротством, активы которой на момент подачи заявления составляли почти 20 миллиардов долларов. Финансовые трудности SVB быстро распространились, усилив опасения по поводу экономического спада и вынудив Федеральную резервную систему вмешаться, чтобы успокоить рынок. Крах SVB привел к снижению банковского кредитования и продолжает представлять угрозу для экономики.

Потребители могут заметить закрытие магазинов Bed Bath & Beyond в местных торговых центрах после того, как компания подала заявление о банкротстве и объявила о планах закрытия магазинов по всей территории Соединенных Штатов.

Компания Yellow, одна из крупнейших американских транспортных компаний, также подала заявление о банкротстве этим летом. Закрытие Yellow привело к сокращению примерно 30 000 рабочих мест, что стало крупнейшим сокращением рабочих мест в компании с тех пор, как Boeing в конце 2020 года объявил о сокращении около 30 000 рабочих мест.

Перспектива "мягкой посадки" весьма неопределенна.

Тем не менее, сокращение рабочих мест в США остается на исторически низком уровне. Динамика рынка труда является ключевым фактором, определяющим, сможет ли ФРС снизить инфляцию до целевого уровня в 2% без провоцирования рецессии, также известной как «мягкая посадка».

По мере снижения инфляции многие экономисты надеются, что сценарий «мягкой посадки» более вероятен, чем предполагалось в начале года. Однако другие не столь оптимистичны.

Стивен Блиц, главный экономист GlobalData TS Lombard, заявил, что с ростом числа банкротств, ослаблением фондового рынка и увеличением просрочек по кредитным картам экономика США может двигаться к рецессии. Однако Блиц считает, что эта рецессия все же будет гораздо менее серьезной, чем рецессия 2007-2009 годов.

Экономист сказал: «Вы не увидите такого количества банкротств и проблем с балансом, как тогда». Недавний рост числа банкротств не означает, что «экономика движется к порочному кругу».

Увеличение числа компаний, подающих заявления о защите от банкротства в периоды роста, иногда указывает на концентрированные потрясения в определенных секторах, а не на повсеместную слабость. Так было в 2015 и 2016 годах, когда падение цен на нефть привело к волне банкротств в нефтегазовой отрасли, но экономика США продолжала стабильно расти.

Крупные предприятия, которые брали кредиты в период крайне низких процентных ставок, оказываются в числе наиболее уязвимых в условиях замедления экономики и повышения процентных ставок.

Эми Квакенбосс, исполнительный директор Американского института банкротства, говорит, что многие компании пережили последние несколько лет, воспользовавшись крайне низкими процентными ставками. Однако сейчас многие из них сталкиваются с приближением срока погашения кредитов и испытывают трудности с рефинансированием, поскольку текущие процентные ставки значительно выше.

Компания Voyager Aviation Holdings, занимающаяся лизингом самолетов, объясняет свое решение подать заявление о банкротстве этим летом отчасти повышением процентных ставок.

Ник Крамер, руководитель аналитического отдела S&P Global Ratings, заявил, что другие компании, занимающие средства по плавающим процентным ставкам, особенно уязвимы к дефолту при росте стоимости заимствований.

Petco — одна из таких компаний. Этим летом Moody's снова понизило рейтинг Petco до уровня «высокорискованный». Два года назад этот ритейлер товаров для животных взял в долг 1,7 миллиарда долларов под процентную ставку около 3,5%. Теперь ему приходится выплачивать почти 9%.

Источник