Den vietnamesiska aktiemarknaden bevittnade en handelssession som liknades vid "Black Friday" den 12 december, då en våg av utförsäljningar spred sig över nästan alla aktiegrupper. Den elektroniska handelsplattformen var täckt i rött, och många aktier nådde sin nedre gräns i slutet av sessionen, vilket skapade en pessimistisk stämning på marknaden.
Det finns inga speciella element.
Statistik visar att hela marknaden såg över 600 aktier sjunka i pris, medan färre än 200 aktier ökade. Korrigeringar på 3–4 % var utbredda, och många large cap-aktier nådde till och med sin nedre gräns, vilket indikerar intensivt och utbrett säljtryck.
Vid börsens stängning den 12 december hade VN-index tappat 52 poäng, motsvarande en minskning med 3,06 %, och föll till 1 646 poäng och förlorade officiellt stödnivån på 1 650 poäng. Indexets nedgång påverkades kraftigt av blue-chip-aktier.
Det är värt att notera att detta var den fjärde dagen i rad med nedgång för VN-indexet, efter att indexet upprepade gånger försökt bryta igenom sin topp men misslyckats. Pressen från utländska investerare fortsatte också, och de nettosäljde nästan 600 miljarder VND på HoSE. Jämfört med tidigare sessioner visade dock takten på nettoförsäljningen tecken på att avta. Sessionen den 12 december markerade också en svit med sex raka nettoförsäljningssessioner av utländska investerare, vilket ytterligare satte press på marknadssentimentet.
Aktiekurserna rasade den 12 december, vilket orsakade oro bland många investerare.
Den oväntade händelseutvecklingen under denna handelssession blev snabbt ett hett diskussionsämne på investeringsforum. Många investerare sökte efter orsakerna till marknadens kraftigaste nedgång sedan mitten av oktober, särskilt med tanke på avsaknaden av plötsliga negativa makroekonomiska nyheter.
Ledare för värdepappersföretag bekräftade alla att "det inte finns några särskilda faktorer som förklarar utförsäljningen den 12 december." Truong Hien Phuong, Senior Director för KIS Vietnam Securities Company, analyserade att om varje specifik faktor betraktas separat är det mycket svårt att fastställa en direkt orsak till den kraftiga nedgången.
Marknaden hade faktiskt handlats sidledes i ungefär två veckor tidigare, men det fanns inga tillräckligt starka nyheter för att skapa nytt momentum. Kapitalflödena förblev försiktiga, mestadels observerade från sidlinjen, medan stora kapitalinflöden ännu inte hade återvänt, vilket lämnade marknaden utan drivkraft att fortsätta sin uppåtgående trend.
Ur ett tekniskt perspektiv tror Phuong att marknaden vanligtvis upplever en tydlig förskjutning efter en längre period av sidledsrörelser. Detta kan vara en uppgång om det finns positiva nyheter eller en nedgång om stödjande information är svag och investerarnas sentiment försvagas. När det gäller handelssessionen den 12 december inträffade det nedåtgående scenariot då säljtrycket ökade mot slutet av sessionen, spred sig snabbt och ledde till omfattande utförsäljningar.
Enligt Phuong var den mest anmärkningsvärda faktorn under denna session försvagningen av Vingroups aktiegrupp. Under de senaste två månaderna, medan VN-index legat kvar högt runt 1 600–1 800 poäng, kom indexets stöd till stor del från denna aktiegrupp. Om Vingroup exkluderas ligger VN-index faktiskt bara runt 1 500 poäng.
"När marknaden saknar stödjande information, i kombination med en långvarig sidledsrörelse, blir investerarnas sentiment mer känsligt. Rädslan för att indexet skulle kunna falla ytterligare utlöste ett starkt säljtryck. För att inte tala om att utländska investerare fortsatte att nettosälja, med fokus på large cap-aktier, vilket gjorde inhemska investerare – som redan är bräckliga – ännu mer försiktiga", analyserade experten.
Enligt Phuong visar observationer under de senaste dagarna tecken på stora kapitalutflöden från marknaden. Starkt säljtryck uppstår ofta i slutet av handelssessionen, med stora volymer och många aktier som pressas mot sin nedre gräns. Denna utveckling kommer inte från små privatinvesterare utan främst från institutionella eller storskaliga investerare, vilket gör att effekten sprider sig snabbare och starkare.
Kortsiktiga risker kvarstår.
Ur ett annat perspektiv anser Nguyen Thanh Lam, chef för forsknings- och analysavdelningen på Maybank Securities Company, att den kraftiga nedgången var ett resultat av en sammanflätning av faktorer. Först och främst är det nettoförsäljningstrycket från utländska investerare som förekom under hela föregående vecka. Detta skapade betydande psykologisk press, särskilt i samband med svag marknadslikviditet.
Enligt Lam är slutet av året vanligtvis en period då kassaflödet är mindre aktivt. Därför kan även ett starkare säljtryck än normalt skapa ett betydande prisfall. Dessutom är den följande veckan den sista derivatförfallsveckan under 2025.
"Utvecklingen under derivatens förfallovecka skapar ofta en viss oro, så vissa investerare tenderar att minska sina aktieinnehav före denna period", kommenterade Lam.
Vidare nämnde Lam även oro relaterade till den senaste tidens höjning av räntorna. Han anser dock att denna faktor kan vara säsongsbetonad och tillfällig, och inte tillräcklig för att skapa en långvarig negativ trend för marknaden.
Med tanke på den nuvarande marknadsutvecklingen finns det, enligt ledarna för flera värdepappersföretag, en risk för ytterligare marknadsnedgång på kort sikt, särskilt med tanke på möjligheten att vissa investerares konton kan bli föremål för margin calls (vilket kräver ytterligare insättningar). Faktum är att under veckans sista handelssession var kontona för ett antal investerare föremål för margin calls.
Truong Hien Phuong analyserade möjligheten att margin calls fortfarande kan inträffa under de kommande 1-2 sessionerna, och vissa investerare kommer att tvingas sälja på grund av brist på medel för att göra ytterligare betalningar, vilket skapar ytterligare teknisk nedåtgående momentum.
Denna nedgång härrör dock inte från makroekonomiska risker, inte heller från problem som företag eller ekonomin står inför, utan främst från tekniska och psykologiska faktorer. "Om marknaden fortsätter att falla kommer den nedåtgående trenden att försvagas i takt med att tvångsförsäljningen avtar. Detta är troligtvis en kortsiktig korrigering snarare än en större risk."
"Investerare som innehar bra aktier bör enligt min mening inte sälja till vilket pris som helst just nu. Faktum är att de flesta aktier har fallit med 5–30 % under de senaste 2–3 veckorna. Uppgångarna varade bara i 1–2 omgångar innan de föll ännu kraftigare, så de flesta investerare förlorar för närvarande pengar. Ändå finns det ingen anledning att panikera att sälja, särskilt eftersom korrigeringen är rent teknisk", tillade Phuong.
Utsikterna för 2026 är mycket goda.
Fru Hoang Thi Hoa, Senior Director of Securities Operations på Dragon Capital Investment Fund, anser att om Vingroups aktiegrupp exkluderas, förblir den nuvarande P/E-värderingen av VN-indexet ganska attraktiv.
Många företags affärsresultat under de tre första kvartalen 2025 visar att den operativa effektiviteten verkligen förbättras, inte bara som ett resultat av fluktuationer i kassaflödet. Denna lönsamhetsgrund kommer att avgöra deras förmåga att attrahera investeringar i framtiden.
Enligt experter på Dragon Capital är den vietnamesiska marknaden attraktiv och har potential att uppnå tvåsiffrig tillväxt. Jämfört med många marknader som bara upplever ensiffrig tillväxt visar ökningen av vietnamesisk konsumtion dess enorma attraktionskraft.
Vu Huu Dien, generaldirektör för VPBank Securities Company, tror att utsikterna för 2026 kommer att vara särskilt gynnsamma tack vare stabila makroekonomiska förhållanden och den amerikanska centralbankens (FED) räntesänkningscykel.
Vinsterna efter skatt för börsnoterade företag har ökat med cirka 20 %, och denna trend kommer sannolikt att fortsätta, vilket stärker företagsvärderingarna. Trots uppgången i VN-index har marknaden fortfarande många aktier på attraktiva prisnivåer.
"Uppgraderingen av Vietnams aktiemarknad och återkomsten av utländskt kapital (som beräknas uppgå till 5 miljarder dollar) kommer att vara viktiga drivkrafter som lockar stora investeringsfonder värda hundratals miljarder dollar till Vietnam", förväntar sig Dien.
Källa: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm
Kommentar (0)