Svårigheter att förlänga obligationsskulden, emitterande företag missgynnar obligationsinnehavare

[annons_1]

Inte bara tillkännagav en rad emitterande företag sena betalningar av amortering och ränta på obligationer, utan de ändrade även villkoren för obligationerna på ett sätt som är ogynnsamt för ägarna.

En rad företag har aviserat förändringar i obligationsvillkoren som är ogynnsamma för obligationsinnehavare.

Ständigt sena räntebetalningar, förändringar i obligationsvillkor

Viet Tam Investment Joint Stock Company har just meddelat en ettårig försening av betalningen för obligationsposten VTICH2125. I mars 2024 meddelade således nästan ett dussin företag en försening av betalningen av obligationsförpliktelser, inklusive: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment and Trading Joint Stock Company; Cho Long Wind Power Joint Stock Company; Unity Real Estate Investment Company Limited, Ho Chi Minh City Commercial Services Joint Stock Company...

Tidigare, i januari 2024, tillkännagav 7 företag sena betalningar av amortering och ränta på obligationer till ett totalt värde av nästan 8 500 miljarder VND. I februari 2024 tillkännagav även 7 företag sena betalningar av amortering och ränta under månaden, till ett totalt värde av cirka 6 213 miljarder VND (inklusive ränta och återstående skuld för obligationer), exklusive obligationskoder med förlängda betalningsperioder för ränta, amortering eller förtida återköp av obligationer.

Inte bara har en rad företag tillkännagivit sena betalningar av amortering och ränta på obligationer, utan sedan början av året har en rad företag också tillkännagivit förändringar i obligationsvillkoren med många bestämmelser som är ogynnsamma för obligationsinnehavare.

Till exempel ändrade Mirae Asset (Vietnam) LLC sina villkor så att den utfärdande organisationen kan sluta betala ränta eller avstå från ränta (tidigare var regleringen att överföra ackumulerad ränta till nästa räkenskapsår) om affärsresultatet var förlustbringande. Dessutom har företaget rätt att förlänga obligationen utan att konsultera obligationsinnehavarna (istället för att behöva inhämta obligationsinnehavarnas godkännande).

Sedan början av året har en rad andra företag också aviserat ändringar i obligationsvillkoren i en riktning som är ogynnsam för obligationsinnehavarna, såsom Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Golden Hill Investment Joint Stock Company, Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, Dai Hung Real Estate Joint Stock Company; Signo Land Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company; Nova Final Solution Joint Stock Company, BVB Joint Stock Company... De flesta företagen har ändrat riktning i riktning mot att minska återköpsprocessen av åtaganden, förlänga obligationernas löptid med 12–24 månader, sänka räntorna, avstå från sena betalningsräntor...

Mer stöd behövs för obligationsmarknaden

Under årets tre första månader minskade utgivningen av företagsobligationer med cirka 50 % jämfört med samma period förra året, medan trycket att mobilisera kapital för att återbetala förfallande obligationer ökade. Om man subtraherar antalet obligationer som återköptes före förfall under första kvartalet 2024, uppgick mängden förfallande företagsobligationer under de återstående tre kvartalen till mer än 211 000 miljarder VND – enligt uppgifter från Bond Market Association. Pressen på obligationsförfall tvingar många emitterande företag att förlänga, skjuta upp skulder och ändra villkoren för obligationsåterbetalning.

Obligationer är en av de fyra viktigaste kapitalkällorna för fastighetsföretag.

Herr Nguyen Quoc Hiep, ordförande för Vietnams byggentreprenörsförening

För närvarande är trycket att förfalla obligationer från fastighets- och byggföretag mycket högt. Även om bankerna har överskott av pengar är det mycket svårt för företag att få tillgång till dem på grund av strikta lånevillkor och höga utlåningsräntor. Först när de juridiska svårigheterna med att få tillgång till kapital är lösta och företagsobligationer emitteras kommer fastighetsmarknaden att återhämta sig. För närvarande är obligationer en av de fyra viktigaste kapitalkällorna för fastighetsföretag, tillsammans med bankkredit, kapital som mobiliserats från investerare och eget kapital.

Enligt vissa experter kommer dock mängden förfallna obligationer att minska i år jämfört med förra året, tack vare de ansträngningar att köpa tillbaka i förtid som har gjorts de senaste åren. Nguyen Dinh Duy, chef för avdelningen för analys av kreditbetyg och forskning (VIS Ratings), sa att mängden förfallna företagsobligationer under 2023 uppgick till nästan 190 000 miljarder VND, men i år handlar det bara om cirka 40 000 miljarder VND, som tillhör 35 emittenter. Mängden högriskobligationer kommer att koncentreras till fjärde kvartalet 2024.

I samband med svårare obligationsemissioner tvingas vissa företag ändra sina kapitalmobiliseringsplaner från obligationer till banklån eller emittera aktier, konvertera obligationer till aktier... för att betala av skulder.

Analytiker inom WiGroup Company anser att fastighetsbolags långsamma återbetalning av obligationer är ett verkligt problem. Detta påverkar inte bara företagen, utan kan också ha en kedjeeffekt, vilket gör att investerare förlorar förtroendet. Detta kan också leda till kreditåtstramning, vilket gör det svårare för företag, särskilt små och medelstora företag, att få tillgång till kapital.

Den dystra obligationsemissionen under första kvartalet 2024 trots det låga ränteläget berodde på avsaknaden av en mekanism för att mobilisera institutionella investerares deltagande, medan den individuella investerarbasen minskade på grund av effekterna av dekret 65/2022/ND-CP om ändring av dekret nr 153/2020/ND-CP som reglerar erbjudandet och handeln med individuella företagsobligationer på den inhemska marknaden och erbjudandet av företagsobligationer på den internationella marknaden från början av 2024.

Nguyen Quang Thuan, generaldirektör för Fiin Ratings, sade att återhämtningen av fastighetsobligationer till stor del beror på att projekten får juridiskt godkännande, så att de kan få tillgång till kapital, genomföras och öppnas för försäljning. Dessutom behövs en banbrytande lösning för att öppna den institutionella investerarbasen och marknadsföra obligationsutgivningskanalen för allmänheten.

[annons_2]
Källa