Washingtons två största fordringsägare vill inte "förbereda sig för misslyckande" och hoppas på en skjuts i yuanens ansträngningar.

Som de största utländska investerarna i amerikansk statsskuld följer Kina och Japan oroligt utvecklingen i förhandlingarna om skuldtaket.

Kina och Japan följer oroligt förhandlingarna om skuldtaket i USA. (Källa: NBC News)

Den 27 maj rapporterade amerikanska medier att president Joe Biden och republikanska lagstiftare hade nått en preliminär överenskommelse om att höja skuldtaket. Enligt informerade källor hade Vita huset och förhandlarna nått en principöverenskommelse för att förhindra en betalningsinställelse.

Om avtalet godkänns av kongressen skulle det hjälpa USA att undvika betalningsinställelse innan finansdepartementet får slut på medel för att täcka utgifter den 5 juni.

Varför är Japan och Kina oroliga?

Kina och Japan äger 2 biljoner dollar – mer än en fjärdedel av de 7,6 biljoner dollar i amerikanska statsobligationer som innehas av utländska enheter. Peking började öka sina köp av amerikanska obligationer år 2000, då USA i praktiken stödde Kinas inträde i Världshandelsorganisationen (WTO), vilket ledde till en boom i landets export. Detta genererade en stor mängd amerikanska dollar för Kina, och de behövde en säker plats att förvara dem.

Amerikanska statsobligationer anses allmänt vara en av de säkraste investeringarna i världen, och värdet på amerikanska obligationer som innehas av Kina steg från 101 miljarder dollar till en topp på 1,3 biljoner dollar år 2013.

Kina har varit USA:s största utländska fordringsägare i mer än ett decennium. Men eskalerande spänningar med den tidigare amerikanska presidenten Donald Trumps administration under 2019 ledde till att Peking minskade sitt innehav av amerikanska obligationer, och Japan omslog Kina och blev USA:s största fordringsägare det året.

Tokyo innehar för närvarande amerikanska statsobligationer till ett värde av 1,1 biljoner dollar, jämfört med Kinas 870 miljarder dollar, vilket innebär att båda länderna är sårbara för en potentiell kollaps i värdet på amerikanska statsobligationer om en amerikansk konkurs skulle inträffa.

Josh Lipsky och Phillip Meng, analytiker från Atlantic Councils Center for Economic Research, en organisation som studerar och analyserar internationella angelägenheter i Atlantregionen, uppgav: "Japans och Kinas innehav av stora mängder amerikanska statsobligationer kan skada dessa länder om värdet på dessa obligationer faller kraftigt."

Eftersom en minskning av obligationsvärdena skulle leda till en minskning av Japans och Kinas valutareserver. Det innebär att de skulle ha mindre pengar för att betala för nödvändig import, betala utlandsskulder eller stödja sina nationella valutor.

Lipsky och Meng menar dock att den verkliga risken kommer från en global ekonomisk nedgång och risken för en amerikansk kris på grund av konkurs.

De sa: ”Detta är en allvarlig oro för alla länder, men det utgör en särskild risk för Kinas bräckliga ekonomiska återhämtning.”

Efter en inledande boom efter det oväntade hävandet av restriktionerna för covid-19-pandemin i slutet av förra året, kämpar den kinesiska ekonomin nu då konsumtion, investeringar och industriproduktion alla visar tecken på att avta.

Deflationstrycket har förvärrats då konsumentpriserna i stort sett har varit oförändrade de senaste månaderna. En annan stor oro är den stigande ungdomsarbetslösheten i Kina, som nådde rekordhöga 20,4 % i april 2023.

Samtidigt börjar den japanska ekonomin bara visa tecken på att ta sig ur den stagnerande tillväxt och deflation som har plågat landet i årtionden.

Ett stort hot

Även om den amerikanska regeringen får slut på pengar och alla sina extraordinära åtgärder för att betala alla räkningar – ett scenario som finansminister Janet Yellen har sagt skulle kunna inträffa redan den 1 juni – kan sannolikheten för en amerikansk konkurs fortfarande vara låg.

Vissa amerikanska lagstiftare har föreslagit att prioritera obligationsräntebetalningar för de största obligationsinnehavarna.

Alex Capri, universitetslektor vid NUS Business School, sa att detta skulle göras genom att ta tillvara finansiering från andra källor, såsom statliga pensionsfonder och statliga anställdas lönefonder, men skulle förhindra större konkurser för länder som Japan och Kina.

Och om det inte finns något tydligt alternativ för att hantera den ökade marknadsvolatiliteten, skulle investerare kunna byta kortfristiga obligationer mot långfristiga. Detta skulle kunna gynna Kina och Japan, eftersom de är koncentrerade innehavare av långfristiga amerikanska obligationer.

Detta tyder på att spridningen av finansiell instabilitet och ekonomisk recession är ett betydligt större hot.

Marcus Noland, vice vd och forskningschef vid Peterson Institute for International Economics, sa: ”En konkurs i USA innebär att statsobligationspriserna faller, räntorna stiger, dollarns värde faller och volatiliteten ökar.”

Det skulle också kunna åtföljas av en nedgång på den amerikanska aktiemarknaden, vilket ökar stressen på den amerikanska banksektorn och förvärrar stressen på fastighetssektorn. Det skulle också kunna orsaka en störning i sambandet mellan den globala ekonomin och finansmarknaderna.

Kina och Japan är beroende av världens största ekonomi för att stödja sina inhemska företag och jobb. Exportsektorn är särskilt avgörande för Kina, eftersom andra pelare i ekonomin – såsom fastigheter – har saktat ner. Exporten genererar en femtedel av Kinas bruttonationalprodukt (BNP) och skapar jobb för cirka 180 miljoner människor.

Trots ökande geopolitiska spänningar är USA fortfarande Kinas största handelspartner. Det är också Japans näst största handelspartner. År 2022 nådde den totala handeln mellan USA och Kina en rekordhög nivå på 691 miljarder dollar, medan Japans export till USA ökade med 10 % under samma period.

Herr Noland betonade: "När den amerikanska ekonomin saktar ner kommer det att synas genom handelsaktivitet, till exempel genom att minska den kinesiska exporten till USA och bidra till en global ekonomisk nedgång."

I nuläget kan varken Tokyo eller Peking göra mycket annat än att vänta och hoppas på det bästa.

Analytiker säger att det skulle vara "självdestruktivt" att skynda sig att sälja amerikanska statsobligationer, eftersom det avsevärt skulle öka värdet på yenen eller yuanen mot dollarn, vilket skulle få exportkostnaderna för dessa två länder att skjuta i höjden.

Kommer yuanen att skörda frukterna?

På lång sikt menar vissa analytiker att en potentiell amerikansk konkurs skulle kunna få Kina att påskynda sina ansträngningar för att skapa ett globalt finanssystem som är mindre beroende av den amerikanska dollarn.

Den kinesiska regeringen har ingått en rad avtal med Ryssland, Saudiarabien, Brasilien och Frankrike för att öka användningen av yuanen i internationell handel och investeringar.

En rysk lagstiftare sade att BRICS-gruppen av ledande tillväxtekonomier – Kina, Ryssland, Indien, Brasilien och Sydafrika – överväger att skapa en gemensam valuta för gränsöverskridande handel.

Analytiker tror att detta utan tvekan kommer att fungera som en katalysator för Kina att ytterligare främja internationaliseringen av yuanen och för Peking att fördubbla sina ansträngningar för att få sina handelspartner med i det nyligen aviserade initiativet "BRICs Currency".

Kina står dock inför flera allvarliga hinder, såsom de kontroller som landet inför på hur mycket pengar som kan flöda in i och ut ur dess ekonomi.

Enligt analytiker visar Peking mindre vilja att helt integreras med den globala finansmarknaden.

Derek Scissors, senior fellow vid American Enterprise Institute, hävdade: "Att seriöst driva på för avdollarisering skulle göra transaktioner i yuan mycket mer volatila."

Färska data från det internationella betalningssystemet SWIFT visar att den kinesiska yuanen stod för 4,5 % av den globala handelsfinansieringen i mars 2023, medan den amerikanska dollarn stod för 83,7 %.

Josh Lipsky och Phillip Meng betonade: "Det är fortfarande en lång väg att gå innan ett trovärdigt alternativ till den amerikanska dollarn kan framträda."

[annons_2]
Källa