Washingtons två största fordringsägare vill inte "ta skulden" och är hoppfulla; Yuanen ökar sina ansträngningar?

Som de största utländska investerarna i amerikansk statsskuld följer Kina och Japan "nervöst" utvecklingen i förhandlingarna om skuldtaket.

Kina och Japan följer "nervöst" förhandlingarna om skuldtaket i USA. (Källa: NBC News)

Den 27 maj rapporterade amerikanska medier att president Joe Biden och republikanska lagstiftare nått en preliminär överenskommelse om att höja skuldtaket. Enligt informerade källor nådde Vita huset och förhandlarna en principöverenskommelse för att förhindra en betalningsinställelse.

Om kongressen godkänner avtalet skulle det hjälpa USA att undvika betalningsinställelse innan finansdepartementet får slut på pengar för att täcka sina utgifter den 5 juni.

Varför är Japan och Kina oroliga?

Kina och Japan äger 2 biljoner dollar – mer än en fjärdedel av de 7,6 biljoner dollar i utländska innehav av amerikanska statsobligationer. Peking började öka sina köp år 2000, då USA i praktiken stödde Kinas inträde i Världshandelsorganisationen , vilket bidrog till att stimulera en boom i kinesisk export. Det skapade en flod av dollar för Kina, som behövde en säker plats att placera dem på.

Amerikanska statsobligationer anses allmänt vara en av de säkraste investeringarna i världen, och Kinas innehav av amerikanska obligationer ökade från 101 miljarder dollar till en topp på 1,3 biljoner dollar år 2013.

Kina har varit den största utländska innehavaren av amerikanska statsobligationer i mer än ett decennium. Men eskalerande spänningar med Trump-administrationen under 2019 ledde till att Peking minskade sitt innehav av amerikanska statsobligationer, och Japan gick om Kina som den största amerikanska fordringsägaren det året.

Tokyo innehar för närvarande amerikanska obligationer till ett värde av 1,1 biljoner dollar, jämfört med Kinas 870 miljarder dollar, vilket innebär att båda länderna är sårbara för en potentiell kollaps i värdet på amerikanska statsobligationer om en amerikansk konkurs skulle inträffa.

Josh Lipsky och Phillip Meng, analytiker från Atlantic Council's Economic Center, en organisation för forskning och analys av internationella relationer mellan USA och Atlanten, sa: "Japans och Kinas stora innehav av amerikanska statsobligationer kan skada dessa länder om värdet på obligationerna faller kraftigt."

Eftersom fallande obligationsvärden kommer att leda till en minskning av valutareserverna i Japan och Kina. Det innebär att de kommer att ha mindre pengar att betala för nödvändig import, återbetala utlandsskulder eller stödja sina nationella valutor.

Lipsky och Meng menar dock att de verkliga riskerna kommer från en global ekonomisk nedgång och möjligheten av en amerikansk kris utlöst av en skuldinställelse.

"Det är en allvarlig oro för alla länder men utgör en särskild risk för Kinas bräckliga ekonomiska återhämtning", sa de.

Efter en inledande högkonjunktur efter det plötsliga hävandet av covid-19-restriktionerna i slutet av förra året kämpar Kinas ekonomi nu då konsumtion, investeringar och industriproduktion alla visar tecken på att avta.

Deflationstrycket har förvärrats då konsumentpriserna knappt har förändrats de senaste månaderna. En annan stor oro är Kinas stigande ungdomsarbetslöshet, som nådde rekordhöga 20,4 % i april 2023.

Samtidigt visar Japans ekonomi bara tecken på att ta sig ur den stagnerande ekonomiska tillväxten och deflationen som har hemsökt landet i årtionden.

Stort hot

Även om den amerikanska regeringen får slut på pengar och alla extraordinära åtgärder för att betala alla sina räkningar – ett scenario som finansminister Janet Yellen har sagt kan inträffa redan den 1 juni – är chanserna för en amerikansk konkurs fortfarande låga.

Vissa amerikanska lagstiftare har föreslagit att prioritera obligationsräntebetalningar till de största obligationsinnehavarna.

Detta skulle göras genom att ta hjälp av andra fonder, såsom statens pensionsfond och statens lönefond, men skulle förhindra större konkurser för länder som Japan och Kina, sade Alex Capri, universitetslektor vid NUS Business School.

Och i avsaknad av ett tydligt alternativ skulle investerare kunna byta ut kortfristiga obligationer mot längre för att motverka den ökade marknadsvolatiliteten. Det skulle kunna gynna Kina och Japan, som har koncentrerat innehav av långfristiga amerikanska skulder.

Med det sagt är spridningen av finansiell instabilitet och ekonomisk recession ett mycket större hot.

”En betalningsinställelse på amerikanska statsobligationer innebär fallande statsobligationspriser, stigande räntor, ett fallande dollarvärde och ökad volatilitet”, säger Marcus Noland, vice vd och forskningschef vid Peterson Institute for International Economics.

Det skulle också kunna åtföljas av en nedgång på den amerikanska aktiemarknaden, ökad stress på den amerikanska banksektorn och ökad stress på fastighetssektorn. Det skulle också kunna orsaka en klyfta mellan den globala ekonomin och finansmarknaderna.

Kina och Japan är beroende av världens största ekonomi för att stödja företag och jobb på hemmaplan. Exporten är särskilt viktig för Kina eftersom andra pelare i ekonomin – såsom fastigheter – har vacklat. Exporten genererar en femtedel av Kinas BNP och sysselsätter cirka 180 miljoner människor.

Trots ökande geopolitiska spänningar är USA fortfarande Kinas största handelspartner. Det är också Japans näst största handelspartner. År 2022 nådde den totala handeln mellan USA och Kina en rekordhög nivå på 691 miljarder dollar, medan Japans export till USA ökade med 10 % under samma period.

”När den amerikanska ekonomin saktar ner kommer det att återspeglas i handeln, såsom att minska Kinas export till USA och bidra till en global ekonomisk avmattning”, betonade Noland.

För tillfället finns det inte mycket Tokyo eller Peking kan göra annat än att vänta och hoppas på det bästa.

Analytiker säger att en rusning att sälja amerikanska statsobligationer skulle vara "självdestruktiv" eftersom det avsevärt skulle öka värdet på yenen eller yuanen mot dollarn, vilket skulle få de två ländernas exportkostnader att skjuta i höjden.

Yuan "skördar" fördelar?

På lång sikt, menar vissa analytiker, skulle möjligheten av en amerikansk konkurs kunna få Kina att påskynda ansträngningarna för att skapa ett globalt finanssystem som är mindre beroende av den amerikanska dollarn.

Den kinesiska regeringen har ingått en rad avtal med Ryssland, Saudiarabien, Brasilien och Frankrike för att öka användningen av yuanen i internationell handel och investeringar.

BRICS-gruppen av ledande tillväxtekonomier, bestående av Kina, Ryssland, Indien, Brasilien och Sydafrika, överväger att skapa en gemensam valuta för gränsöverskridande handel, meddelade en rysk lagstiftare.

Analytiker säger att detta säkerligen kommer att fungera som en katalysator för Kina att fortsätta driva på för internationaliseringen av yuanen och för Peking att fördubbla sina ansträngningar för att få sina handelspartner med i det nyligen aviserade initiativet ”BRICs Currency”.

Kina står dock inför vissa allvarliga hinder, såsom de kontroller som landet inför på hur mycket pengar som kan flöda in i och ut ur dess ekonomi.

Peking visar mindre vilja att helt integreras med de globala finansmarknaderna, säger analytiker.

"En seriös strävan efter avdollarisering skulle göra renminbihandeln mycket mer volatil", sa Derek Scissors, senior fellow vid American Enterprise Institute.

Färska data från det internationella betalningssystemet SWIFT visar att RMB:s andel av global handelsfinansiering var 4,5 % i mars 2023, medan USD stod för 83,7 %.

”Det är fortfarande en lång väg att gå innan ett trovärdigt alternativ till den amerikanska dollarn kan framträda”, betonade Josh Lipsky och Phillip Meng.

[annons_2]
Källa