Kina minskar stålproduktionen, press på australisk järnmalm?

Investerare förbereder sig på kraftiga nedskärningar i kinesisk stålproduktion, vilket kan drabba australiska järnmalmsgruveföretag.

Resursinvesterare förbereder sig på en kraftig minskning av den kinesiska stålproduktionen som kan drabba australiska järnmalmsgruveföretag, samtidigt som marknaden också står inför ökat utbud från stora nya projekt i Afrika.

Även om mängden nedskärningar är osäker, förutspår marknaden att Kina kan minska stålproduktionen med upp till 50 miljoner ton i år. Illustrativt foto

Den negativa effekten kommer främst att drabba små producenter.

Fondförvaltare förutspår dock att de negativa effekterna främst kommer att drabba mindre producenter, där gruvkostnaderna är betydligt högre och kvaliteten på järnmalm ofta är lägre än hos stora grupper som BHP och Rio Tinto.

” Företag som BHP och Rio gör fortfarande fantastiska marginaler till nuvarande priser. Om järnmalmspriserna sjönk till 80 dollar per ton skulle de fortfarande kunna upprätthålla sunda marginaler ”, säger Sam Berridge, portföljförvaltare på Perennial.

Förra veckan meddelade den kinesiska regeringen att den kommer att beordra landsomfattande nedskärningar av stålproduktionen för att minska överutbudet som påverkar stålindustrin och återställa vinsterna. Den långvariga avmattningen på Kinas fastighetsmarknad sedan covid-19-pandemin har lett till ett enormt överskott av stål, varav mycket har exporterats, vilket påverkar australiska producenter som BlueScope Steel och den kämpande GFG Alliances Whyalla-fabrik.

” Kinas stålexport har ökat kraftigt de senaste åren – det är deras sätt att hantera det överskott av stål som den inhemska marknaden inte kan absorbera ”, sa Sam Berridge. Men nu är de utländska marknaderna nästan mättade, så för att skydda den inhemska industrin måste de minska produktionen.

Även om omfattningen av nedskärningarna fortfarande är osäker, förutspår marknaden att Kina kan minska produktionen med så mycket som 50 miljoner ton i år – cirka 5 % av sin årliga stålkonsumtion på cirka 1 miljard ton. Om det händer skulle Kinas stålproduktion falla till sin lägsta nivå sedan 2017, vilket minskar efterfrågan på järnmalm i en tid då utbudet från Afrika ökar kraftigt.

Rio Tinto förväntar sig att starta produktionen vid sitt Simandou-projekt i Guinea senare i år, vilket kommer att öka kapaciteten till 120 miljoner ton – cirka 7 % av marknaden för sjöburen järnmalm. Detta är det största tillskottet på ett decennium och förväntas ha en betydande inverkan på järnmalmspriserna.

Terminskontrakt som handlades i Singapore föll under 100 dollar per ton förra veckan för första gången sedan mitten av januari och stängde på 99,85 dollar per ton den 7 mars. Spotpriserna har också fallit från nästan 110 dollar per ton för två veckor sedan till strax över 100 dollar per ton, enligt S&P Global.

Robert Rennie, chef för råvarustrategi på australiensiska Westpac Bank, sa att han förväntar sig att höga lager i kinesiska hamnar och en avmattning i stålproduktionen kommer att hålla priserna under 110 dollar per ton under överskådlig framtid. ” Vi förväntar oss att järnmalmspriserna kommer att falla avsevärt under hela året och in i 2026 ”, sa han.

Ben Cleary, portföljförvaltare på Tribeca Global Natural Resources Fund, sade dock att de flesta australiska järnmalmsproducenterna inte skulle drabbas allvarligt.

” Minskningen av stålproduktionen är i sig inte ett stort problem för australiska järnmalmsproducenter , som levererar högkvalitativa stålproducenter till lägre kostnader ”, sa han och tillade: ” Den större effekten för australiska producenter kommer att vara ankomsten av högkvalitativ järnmalm från Simandou senare i år, vilket kommer att öka konkurrensen och delvis ersätta australiensiskt utbud .”

Överträffade förväntningarna

Järnmalmspriserna har varit stabila sedan början av året, efter ett volatilt 12-månadersperiod då Kinas fastighetskris ledde till att priserna föll med nästan 30 %. Nu går världens största stålproducent in i en period av stark cyklisk efterfrågan i mars och april, vilket kan öka järnmalmskonsumtionen och hålla uppe priserna på kort sikt.

Järnmalmspriserna fick också stöd av dåligt väder i västra Australien, vilket störde leveranserna vid landets största exportnav – Port Hedland i Pilbara – i januari och februari.

Leveransstörningar har bidragit till en minskning med 2 % av den australiska järnmalmsexporten i år jämfört med samma period 2024, där lagren i kinesiska hamnar minskade med 4 % enbart förra veckan.

Marknadsåtstramningen förväntas dock vara tillfällig, och analytiker på Goldman Sachs noterar att den australiska exporten ökade kraftigt i mars, medan produktionen från den stora producenten Brasilien också ökade.

Goldman Sachs sa att marknaden är i balans, men de förutspår fortfarande att Kinas råstålsproduktion kommer att minska med 1 % i år, främst koncentrerat till fjärde kvartalet.

Tillsammans med ökat utbud kommer detta att leda till en ökning av järnmalmslagren, vilket kommer att pressa priserna under 90 dollar/ton i slutet av detta år.

” Järnmalm har haft en spektakulär uppgång under de senaste två decennierna, och det är ovanligt att en råvara kan bibehålla så höga priser under så lång tid med så starka marginaler ”, säger Sam Berridge, portföljförvaltare på Perennial, som förutspår att priserna kommer att falla till 80 dollar per ton.

Vissa experter förutspår att utförsäljningen kan bli ännu allvarligare, och Westpac Bank varnar för att priserna kan sjunka med så mycket som 30 % i år, till så lågt som 70 dollar per ton.

Förra veckan meddelade den kinesiska regeringen att den kommer att beordra landsomfattande nedskärningar av stålproduktionen för att minska överutbudet som påverkar stålindustrin och återställa vinsterna. Den långvariga avmattningen på Kinas fastighetsmarknad sedan covid-19-pandemin har lett till ett enormt överskott av stål, varav mycket har exporterats, vilket påverkar australiska producenter som BlueScope Steel och den kämpande GFG Alliances Whyalla-fabrik.

Minh Hien

Enligt AFR