หุ้นกลุ่ม "ราชา" จะดึงดูดการลงทุนได้หรือไม่ เมื่อมูลค่าของหุ้นเหล่านั้นไม่ถูกอีกต่อไปแล้ว?

แม้ว่าหุ้นธนาคารยังคงเป็นที่ดึงดูดใจสำหรับการลงทุน แต่หลังจากที่ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งมาหลายเดือน หุ้นกลุ่มธนาคารก็ไม่ได้มีราคาถูกอีกต่อไปแล้ว เนื่องจากภาคธนาคารเพิ่มปริมาณเงินในระบบและอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ หุ้นกลุ่ม "ราชา" เหล่านี้ยังคงน่าสนใจอยู่หรือไม่ ในเมื่อมูลค่าหุ้นสูงขึ้นกว่าเดิม?

การเติบโตของกำไรที่สูงในช่วงครึ่งปีแรก ทำให้หุ้นกลุ่มธนาคารเป็นที่น่าสนใจอย่างมากสำหรับนักลงทุน ภาพ: ดึ๊ก ทันห์

หุ้นกลุ่ม "ราชา" ช่วยให้ดัชนี VN-Index แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ดัชนี VN-Index กำลังทำลายสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง โดยหุ้นกลุ่มหลักทรัพย์และอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงหุ้นกลุ่มธนาคาร ต่างก็เป็นผู้นำในการสร้างสถิติใหม่ให้กับดัชนี VN-Index อย่างต่อเนื่อง

นับตั้งแต่ต้นปี หุ้นของธนาคารหลายแห่งปรับตัวเพิ่มขึ้นหลายสิบเปอร์เซ็นต์ โดยบางแห่งมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตั้งแต่ต้นปีจนถึงกลางสัปดาห์นี้ หุ้นของ SHB (SHB Bank) เพิ่มขึ้นเกือบ 110% หุ้นของ ABB (ABBank) เพิ่มขึ้น 86% หุ้นของ VPB (VPBank) เพิ่มขึ้น 54% หุ้นของ TCB (Techcombank) เพิ่มขึ้นกว่า 52% หุ้นของ STB (Sacombank) เพิ่มขึ้น 46% หุ้นของ EIB (Eximbank) เพิ่มขึ้น 44% และอื่นๆ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในเดือนที่ผ่านมาเพียงเดือนเดียว ราคาหุ้นของ SHB เพิ่มขึ้นเกือบ 36% ราคาหุ้นของ TPB ( TPBank ) เพิ่มขึ้น 29% และราคาหุ้นของ VPB เพิ่มขึ้น 42%...

นักวิเคราะห์ระบุว่า ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ รัฐบาลและธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) กำลังอัดฉีดเงินเข้าสู่ ระบบเศรษฐกิจ อย่างหนัก ส่งผลให้ราคาหุ้นธนาคารปรับตัวสูงขึ้น นอกจากจะได้รับประโยชน์จากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายแล้ว ภาคธนาคารยังได้รับข่าวดีหลายประการ เช่น การเรียกคืนหนี้เสีย (การทำให้สิทธิในการยึดหลักประกันถูกต้องตามกฎหมาย) การเปลี่ยนแปลงสู่ระบบดิจิทัลอย่างแข็งแกร่งที่ช่วยลดต้นทุน การยกเลิกข้อจำกัดด้านสินเชื่อ ความสนใจของนักลงทุนต่างชาติในหุ้นธนาคาร และแนวโน้มการปรับเพิ่มอันดับเครดิตในเดือนกันยายน...

รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู ฮวน หัวหน้าภาควิชาตลาดการเงิน (คณะการธนาคาร มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์ นครโฮจิมินห์) ให้ความเห็นว่า การเร่งตัวของการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ช่วยให้ธนาคารดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ประหยัดต้นทุน และเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน

แม้ว่าอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย (NIM) ของธนาคารจะมีแนวโน้มแคบลงตั้งแต่ต้นปี (เนื่องจากแรงกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เพื่อสนับสนุนธุรกิจ ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากยังคงไม่เปลี่ยนแปลง) แต่การเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งได้ชดเชยการลดลงนี้ ดังนั้น กำไรของธนาคารในช่วงครึ่งแรกของปีจึงยังคงแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่ดีมาก

นอกจากนี้ ส่วนรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยของธนาคารยังมีแนวโน้มที่ดีมาก นอกเหนือจากบริการแบบดั้งเดิมแล้ว อุตสาหกรรมธนาคารยังมีโอกาสเพิ่มรายได้จากบริการใหม่ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังจะเกิดขึ้นนั้นเปิดโอกาสมหาศาลให้กับธนาคารและสถาบันการเงินหลายแห่ง ธนาคารหลายแห่งจะมุ่งเน้นไปที่ "เกม" ใหม่ที่ยังไม่เคยมีใครสำรวจมาก่อนนี้ ซึ่งสัญญาว่าจะเป็นโอกาสที่สร้างผลกำไรมหาศาลสำหรับธนาคารที่เข้าร่วม

อัตราดอกเบี้ยและกระแสเงินสดจะเป็นตัวกำหนดความน่าสนใจของหุ้นธนาคาร

แม้ว่าหุ้นธนาคารจะดูน่าสนใจเมื่อไม่กี่เดือนก่อน แต่หลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นมากกว่า 28% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ปัจจุบันมูลค่าของหุ้นธนาคารกลับไม่ถือว่าถูกอีกต่อไปแล้ว นักวิเคราะห์กล่าวว่าโดยรวมแล้ว มูลค่าหุ้นธนาคารในปัจจุบันอยู่ในระดับ "ปานกลาง" และความน่าสนใจของ "หุ้นชั้นนำ" เหล่านี้ในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างมาก

คุณ Tran Ngoc Bau กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ WiGroup เชื่อว่า ราคาหุ้นในปัจจุบันอยู่ในระดับปานกลาง แต่หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอีกครั้ง ราคาหุ้นก็จะสูงขึ้น กล่าวคือ เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและมีเงินหมุนเวียนมาก ราคาหุ้นจะยังคงน่าสนใจ ในทางกลับกัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงและเงินหมุนเวียนน้อยลง ราคาหุ้นก็จะสูงขึ้น

รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู ฮวน หัวหน้าภาควิชาตลาดการเงิน (คณะการธนาคาร มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์ นครโฮจิมินห์) กล่าวว่า สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำกำลังสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยให้ธนาคารเพิ่มการปล่อยสินเชื่อ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การยกเลิกวงเงินสินเชื่อจะเปิดโอกาสมากมายให้กับธนาคาร โดยเฉพาะธนาคารขนาดเล็ก หากมีกลยุทธ์และนโยบายที่เหมาะสม ธนาคารขนาดเล็กอาจเติบโตได้ถึง 20-30% ส่วนธนาคารขนาดใหญ่ การที่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งหลังจากการยกเลิกวงเงินสินเชื่อนั้นจะเป็นเรื่องยากกว่า

รัฐบาลกำลังสั่งการให้ภาคธนาคารรักษาเสถียรภาพอัตราดอกเบี้ยและลดต้นทุนเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงอีก อย่างไรก็ตาม นาย Tran Ngoc Bau กล่าวว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากกำลังอยู่ภายใต้แรงกดดัน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความต้องการสินเชื่อภายในประเทศสูง และอีกส่วนหนึ่งเป็นเพราะแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ต่อเนื่อง ที่จริงแล้ว ธนาคารหลายแห่งต้องใช้มาตรการต่างๆ เพื่อดึงดูดเงินฝาก ซึ่งบ่งชี้ว่ากระแสเงินทุนกำลังแสดงให้เห็นถึงสัญญาณของการขาดแคลน

นายฟาน เล ทันห์ ลอง กรรมการผู้จัดการใหญ่ของกลุ่มบริษัทเอเอฟเอ กล่าวว่า หุ้นธนาคารไม่ได้มีราคาถูกเหมือนเมื่อก่อนแล้ว แต่ความน่าสนใจของหุ้นธนาคารในอนาคตไม่ได้ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่า แต่ขึ้นอยู่กับกระแสเงินสด

ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้กล่าวว่า ในช่วงที่ตลาดคึกคัก ราคาหุ้นจะขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นของนักลงทุนและการไหลเวียนของเงินทุนเป็นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเกิดใหม่เช่นเวียดนาม ซึ่งนักลงทุนถึง 80% เป็นนักลงทุนรายบุคคล ความเชื่อมั่นของนักลงทุนจึงเป็นปัจจัยสำคัญ กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าหุ้นธนาคารอาจจะไม่น่าดึงดูดใจในแง่ของมูลค่าอีกต่อไป แต่ตลาดและภาคส่วนนี้ก็ยังสามารถเติบโตอย่างแข็งแกร่งในอนาคตอันใกล้ได้ หากเงินทุนยังคงไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบัน อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) ของภาคธนาคารอยู่ในระดับใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในช่วงสามปีที่ผ่านมา การประเมินมูลค่าของ "หุ้นชั้นนำ" เหล่านี้ไม่ได้แพง แต่ก็ไม่ได้ถูกอีกต่อไปเช่นกัน เมื่อพิจารณาจากอัตราดอกเบี้ยต่ำและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย โดยมีเป้าหมายการเติบโตสองหลักในอนาคต นักลงทุนจำนวนมากยังคงมองโลกในแง่ดี

คุณฟาน ดุง คานห์ ผู้อำนวยการฝ่ายที่ปรึกษาด้านการลงทุนของธนาคารเพื่อการลงทุนเมย์แบงก์ เชื่อว่าการไหลเข้าของเงินทุนสู่ตลาดยังคงอยู่ในระดับบวก ทำให้การปรับตัวลงอย่างรุนแรงตามที่คาดการณ์ไว้ไม่น่าจะเกิดขึ้น แนวโน้มของตลาดยังคงเป็นขาขึ้น และการปรับตัวลงใดๆ หากเกิดขึ้น ก็จะเป็นเพียงระยะสั้น อาจกินเวลาเพียงไม่กี่วันทำการเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญหลายคนมองว่า สำหรับภาคธนาคาร ข้อมูลเชิงบวกส่วนใหญ่ได้สะท้อนอยู่ในราคาแล้ว นอกจากนี้ นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงหลายประการในภาคส่วนนี้ เช่น อัตราเงินเฟ้อที่อาจเพิ่มสูงขึ้น แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนอย่างต่อเนื่องซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางเวียดนามต้องระงับการลดอัตราดอกเบี้ย และสัญญาณหนี้เสียที่เพิ่มขึ้นในภาคธนาคาร ในขณะที่เงินสำรองหนี้เสียลดลง… ดังนั้น นอกจากการติดตามอัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน และกระแสเงินสดอย่างใกล้ชิดแล้ว ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นักลงทุนใช้ความระมัดระวังในการใช้ประโยชน์จากเงินกู้ในขั้นตอนนี้

ที่มา: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html