การประชุมเฟดที่ยากที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปีเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ

นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 10 ครั้ง จากระดับใกล้ศูนย์เป็น 5.00-5.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2550 การปรับขึ้น 2 ครั้งล่าสุดเกิดขึ้นหลังจากการล่มสลายของธนาคารพาณิชย์ 4 แห่งในสหรัฐฯ

ในเดือนพฤษภาคม ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ส่งสัญญาณว่าเฟดอาจหยุดรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน แต่ยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยให้เข้มงวดมากขึ้นในปีนี้

เฟดจะต้องดำเนินการอย่างจริงจังมากกว่าที่คาดไว้เพื่อแก้ปัญหาเงินเฟ้อที่ต้นตอ ตามที่ นักเศรษฐศาสตร์ ชั้นนำส่วนใหญ่ที่ Financial Times สำรวจไว้

การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในวันที่ 13-14 มิถุนายน ถือเป็นหนึ่งในการประชุมที่ยากลำบากที่สุดในช่วง 15 เดือนของแคมเปญควบคุมเงินเฟ้อ

“การบริหารความเสี่ยง”

ขณะนี้ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ และเพื่อนร่วมงานบางคนต้องการ "หยุดชั่วคราว" เพื่อประเมินผลกระทบของการเคลื่อนไหวในอดีตและความล้มเหลวของธนาคารเมื่อเร็วๆ นี้ต่อเงื่อนไขสินเชื่อและเศรษฐกิจ แม้ว่ารายงานไตรมาสจะแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่คาดไว้เมื่อสามเดือนก่อนก็ตาม

“เหตุผลที่เฟดต้องการชะลอการดำเนินการคือการจัดการความเสี่ยง มีความไม่แน่นอนมากมาย และพวกเขาต้องการรวบรวมข้อมูลให้มากขึ้น” ลอเรนซ์ เมเยอร์ อดีตผู้ว่าการเฟดกล่าว

อีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยหยุดชะงักลงคือ คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) กำลังพยายามต่อสู้ในสงครามสองด้าน คณะกรรมการต้องการผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้กลับสู่เป้าหมาย 2% หลังจากผ่านไปกว่าสองปี แต่ก็ไม่ต้องการผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงเกินไปจนกระทบต่อเศรษฐกิจ

โลก - การประชุมเฟดที่ยากลำบากที่สุดหลังจากต่อสู้กับเงินเฟ้อมานานกว่าหนึ่งปี — การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีแรงกดดันด้านราคา ภาพ: NY Times

เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 5% ในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี ซึ่งถือเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์เกือบ 110 ปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ

“การข้ามการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปจะทำให้ FOMC สามารถพิจารณาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะดำเนินนโยบายเข้มงวดเพิ่มเติมในระดับใด” ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม

จนถึงขณะนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ พิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่นมากกว่าที่เจ้าหน้าที่หลายคนคาดการณ์ไว้เมื่อเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว

รายงานล่าสุดจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ระบุว่า นายจ้างเพิ่มตำแหน่งงาน 339,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเกือบสองเท่าของที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวก็ตาม

ขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดจาก 3.4% เป็น 3.7% แม้ว่าอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานจะไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนพฤษภาคมก็ตาม

แต่อัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลงเร็วพอ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 4.4% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ซึ่งไม่รวมราคาสินค้าที่มีความผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน) อยู่ที่ 4.7% ในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดถึงสองเท่า

“การดำเนินการของเฟดในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าพวกเขากังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการชะลอตัวมากกว่าเงินเฟ้อ ข้อมูลเงินเฟ้อคงไม่คลี่คลายลงอย่างแน่นอนในตอนนี้” แอนนา หว่อง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์ก อีโคโนมิกส์ กล่าว

การแบ่งส่วนภายใน

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังห่างไกลจากเป้าหมายและอัตราการว่างงานใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ผู้กำหนดนโยบายอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยสองครั้งเพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านราคาโดยไม่ทำให้การเติบโตชะลอตัว นางสาวหว่องกล่าว

เจ้าหน้าที่เฟดหลายคน รวมถึงประธานเฟดสาขาชิคาโก ออสตัน กูลส์บี ได้ชี้ให้เห็นถึงผลกระทบในระยะยาวของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและศักยภาพในการเข้มงวดสินเชื่อธนาคารในวงกว้าง พร้อมแนะนำให้ผู้กำหนดนโยบายจับตาดูข้อมูลที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้อย่างใกล้ชิด

หากอุปทานยังคงหดตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าตามที่คาดการณ์ไว้ การระงับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล เจฟฟ์ ฟูเรอร์ อดีตผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาบอสตัน กล่าวว่า “ผมไม่คิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น เพราะเรามีอุปสงค์ส่วนเกิน” ฟูเรอร์กล่าว

แต่การละเลยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนอาจทำให้เจ้าหน้าที่เฟดกลับมาดำเนินการอีกครั้งได้ยากหากจำเป็น เพื่อหลีกเลี่ยงผลลัพธ์ดังกล่าว นายพาวเวลล์จะต้องชี้แจงให้ชัดเจนในการแถลงข่าวหลังการประชุมว่าอาจจำเป็นต้องใช้ความพยายามมากขึ้นในการลดอัตราเงินเฟ้อ

โลก - การประชุมเฟดที่ยากลำบากที่สุดหลังจากต่อสู้กับเงินเฟ้อมานานกว่าหนึ่งปี (รูปที่ 2) — นักเศรษฐศาสตร์บางคนกล่าวว่า ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ แทบไม่มีความคืบหน้าในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ภาพ: นิวยอร์กไทมส์

เจ้าหน้าที่เฟดกังวลว่าประชาชนอาจสูญเสียความเชื่อมั่นในความสามารถของเฟดในการพลิกเงินเฟ้อให้กลับมาอยู่ที่ 2% หากเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลานาน

“คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) มีความแตกแยกกันมากขึ้นเรื่อยๆ ผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนต้องการรอดูว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 5% ที่เกิดขึ้นตลอดเวลานี้จะช่วยทำให้เศรษฐกิจเย็นลงหรือไม่ ในขณะเดียวกัน สมาชิกที่มีท่าทีแข็งกร้าวกว่าเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยยังไม่สูงพอที่จะควบคุมเงินเฟ้อ และเฟดไม่ควรเสี่ยงที่จะตกต่ำ” นักเศรษฐศาสตร์จากบลูมเบิร์ก อีโคโนมิกส์ กล่าว

จากผลสำรวจความคิดเห็นนักเศรษฐศาสตร์ 86 คนระหว่างวันที่ 2-7 มิถุนายน พบว่ามี 78 คน (มากกว่า 90%) ที่ระบุว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นไว้ที่ 5-5.25% ในการประชุมวันที่ 13-14 มิถุนายน ส่วนที่เหลืออีก 8 คน ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 0.25%

ผู้เชี่ยวชาญกว่า 30% ในการสำรวจครั้งนี้ (32 จาก 86 คน) ระบุว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ ซึ่งรวมถึงผู้เชี่ยวชาญ 8 คนที่ระบุว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และผู้เชี่ยวชาญ 24 คนที่คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมหลังจากหยุดไประยะหนึ่ง มีผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นทั้งในเดือนมิถุนายนและ กรกฎาคม

เหงียน เตวี๊ยต (ตามรายงานของไฟแนนเชียลไทมส์, บลูมเบิร์ก, รอยเตอร์)

แหล่งที่มา