ราคาหุ้น Vinamilk ลดลง

สถิติของ Nguoi Dua Tin แสดงให้เห็นว่าตั้งแต่ต้นปี หุ้น VNM ของ Vietnam Dairy Products Joint Stock Company ( Vinamilk ) ลดลงมากกว่า 21% และในช่วงเดือนที่ผ่านมาเพียงเดือนเดียว ราคาตลาดลดลง 5% เหลือ 67,000 VND ต่อหุ้น (ปิดตลาดวันที่ 29 พฤษภาคม) ขณะเดียวกันดัชนี VN เพิ่มขึ้น 1.6% นับตั้งแต่ต้นปีและเพิ่มขึ้น 3% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา

ราคาตลาดของ VNM ณ เวลานี้ยังไม่ปรับตัวดีขึ้นมากนัก โดยร่วงลงจาก 80,750 ดองต่อหุ้นเมื่อต้นปี 2565 และแตะระดับต่ำสุดที่ 61,300 ดองต่อหุ้นในกลางเดือนมิถุนายน 2565 ก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นมาและราคาปัจจุบันอยู่ที่ 67,000 ดองต่อหุ้น

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Vinamilk ในปัจจุบันอยู่ที่ 141,280.99 พันล้านดอง ทำให้บริษัทหล่นลงมาอยู่อันดับที่ 6 ใน 10 บริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุด ในยุครุ่งเรือง VNM เป็นหุ้นที่มีมูลค่าตามราคาตลาดสูงที่สุดในตลาดหลักทรัพย์

หากการลดลงยังคงดำเนินต่อไป พร้อมๆ กับการเพิ่มขึ้นของหุ้นธนาคาร มูลค่าตามราคาตลาดของ VNM อาจลดลงมาอยู่ที่อันดับ 8 ในอนาคตอันใกล้นี้ ในปัจจุบันมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ VNM สูงกว่าธนาคารทั้งสามแห่งที่อยู่เบื้องหลังคือ TCB, BID และ CTG เพียง 12% เท่านั้น ในทางทฤษฎี ความแตกต่างนี้สามารถเติมเต็มได้ภายในเซสชันการซื้อขายเพียงหนึ่งเซสชัน ถ้า VNM ตกอย่างรวดเร็วและหุ้นธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

นั่นแสดงให้เห็นว่าตำแหน่งของหุ้น VNM ในตลาดหุ้นเวียดนามแตกต่างไปจากเดิมมาก

หุ้น VNM ร่วงลงตั้งแต่ปี 2021 จนถึงปัจจุบัน

ตามข้อมูลจาก VietstockFinance นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิบน HoSE มูลค่า 2,772 พันล้านดองในเดือนเมษายน ซึ่งถือเป็นระดับการขายสุทธิที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี นอกจากนี้ ตั้งแต่วันที่ 6-14 เมษายน มีการขายสุทธิโดยนักลงทุนต่างชาติติดต่อกัน 7 ครั้ง มูลค่ารวม 2,115 พันล้านดอง

ซึ่ง VNM เป็นหุ้นที่มีการขายสุทธิโดยนักลงทุนต่างชาติมากที่สุดเป็นอันดับ 2 บน HoSE ด้วยมูลค่าการขายสุทธิสูงสุดถึง 418,000 ล้านดอง และยังคงมีการขายสุทธิอย่างต่อเนื่องมาตั้งแต่ต้นปี 2566

ปัจจุบันมูลค่าแบรนด์ Vinamilk สูงถึง 2.8 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 18% จากช่วงเวลาเดียวกันในปี 2565 โดยอยู่อันดับที่ 2 ของแบรนด์นมที่แข็งแกร่งที่สุด 5 อันดับแรกของโลก และอันดับที่ 6 ใน 10 แบรนด์นมที่มีมูลค่าสูงสุดในโลก

ในปี 2022 Vinamilk เป็นองค์กรเดียวในอุตสาหกรรมนมที่ได้เข้าร่วมแสดงในศาลา Vietnam - Foods of VietNam ในงานแสดงสินค้าเกษตรและอาหารที่ใหญ่ที่สุดของโลก Gulfood Dubai 2022 นอกจากนี้ VNM ยังได้รับการยกย่องให้เป็นผู้ส่งออกที่มีชื่อเสียงเป็นครั้งที่ 6 อีกด้วย

เมื่อพิจารณาภาพทางการเงิน ในไตรมาสแรกของปี 2566 Vinamilk บันทึกรายได้สุทธิ 13,918 พันล้านดอง ไม่เปลี่ยนแปลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ รายได้จากกิจกรรมทางการเงินยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 320,000 ล้านดองในไตรมาสแรกของปี 2565 มาเป็น 419,000 ล้านดองในไตรมาสแรกของปี 2566 คิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 30

ในทางตรงกันข้าม ค่าใช้จ่ายของ Vinamilk ในไตรมาสนี้กลับเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายทางการเงินจึงเพิ่มขึ้นเกือบ 20% เป็น 158 พันล้านดอง โดยหลักแล้วเกิดจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 215% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรกของปี 2565

นอกจากนี้ 2,942 พันล้านดอง ยังเป็นจำนวนเงินที่ Vinamilk ใช้จ่ายในการขายอีกด้วย ค่าใช้จ่าย “หนัก” ดังกล่าวประกอบด้วยค่าบริการ โปรโมชั่น การจัดแสดง การแนะนำผลิตภัณฑ์และการสนับสนุนการขายมูลค่ากว่า 2,202 พันล้านดอง คิดเป็น 74.8% ของโครงสร้าง ด้วยเหตุนี้ Vinamilk จึงใช้จ่ายเงินถึง 24,460 ล้านดองต่อวันสำหรับการโฆษณาผลิตภัณฑ์

ก่อนหักภาษี Vinamilk มีกำไร 2,312 พันล้านดองในไตรมาสแรกของปี 2023 หลังจากหักค่าใช้จ่ายแล้ว Vinamilk รายงานกำไร 1,906 พันล้านดอง ลดลง 16.5% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน

บริษัทกำหนดเป้าหมายรายได้ไว้ที่ 63,380 พันล้านดองในปี 2566 เพิ่มขึ้น 5.5% จากช่วงเวลาเดียวกัน และเป้าหมายกำไรก่อนหักภาษีที่ 10,496 พันล้านดอง เท่ากับปี 2565 เมื่อสิ้นสุดไตรมาสแรกของปี 2566 Vinamilk บรรลุแผนรายได้ 22% และแผนกำไรก่อนหักภาษี 22%

บริษัทระบุว่ากำลังเผชิญกับการแข่งขันและความท้าทายมากมายในกลุ่มผลิตภัณฑ์นมสดและนมผง ดังนั้นอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้สำหรับทั้งปี 2566 จะต้องอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปีที่แล้ว เพื่อรองรับยอดขายและยึดส่วนแบ่งทางการตลาดคืนในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตาม ยังมีอุตสาหกรรมขนาดเล็กอีกบางส่วน เช่น นมถั่ว ยังคงมีการเติบโตในเชิงบวก

รายได้ภายในประเทศเติบโตติดลบในไตรมาสแรกปี 2566 (ที่มา: BVSC)

BVSC Securities คาดการณ์ว่าในปี 2566 รายได้สุทธิของ VNM จะอยู่ที่ 61,061 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 1.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน และกำไรหลังหักภาษีจะอยู่ที่ 8,985 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 5.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน

อย่างไรก็ตาม ทีมวิเคราะห์ยังคงเชื่อในเรื่องราวของการฟื้นตัวของอัตรากำไรอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 และ 2567 และคาดการณ์การเติบโตของกำไร 10.4% ในปี 2567 โดยคาดการณ์ EPS ที่ 3,824 และ 4,219 ดองต่อหุ้น ตามลำดับ ซึ่งสอดคล้องกับ P/E ที่ 18.2 เท่าและ 16.5 เท่าสำหรับปี 2566 - 2567

KBSV Securities ยังให้ความเห็นว่า ตลาดภายในประเทศของ VNM ยังคงมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางขาลง เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงมากขึ้น ส่งผลให้ VNM ยากที่จะเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาด ความต้องการการบริโภคนมในเวียดนามยังคงไม่สูง ในระยะสั้น อำนาจซื้อของผู้บริโภคไม่สามารถฟื้นตัวได้ทันทีเมื่อรายได้ได้รับผลกระทบหลังเกิดการเลิกจ้างในช่วงปลายปี 2565

ทีมวิเคราะห์ประเมินว่าแนวโน้มในปี 2567 จะเป็นไปในเชิงบวกมากขึ้น เนื่องจากการบริโภคจะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายปี 2566 ความต้องการผลิตภัณฑ์นมในเวียดนามเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากการบริโภคนมต่อคนในเวียดนามยังคงต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค สำหรับปี 2567 KBSV คาดการณ์ว่ารายได้สุทธิและกำไรหลังหักภาษีของ VNM จะอยู่ที่ 64,439 พันล้านดอง และ 9,942 พันล้านดอง ตามลำดับ เพิ่มขึ้น 4% และ 6.1% เมื่อเทียบกับปี 2566

แหล่งที่มา: https://www.nguoiduatin.vn/da-giam-cua-co-phieu-vinamilk-a610134.html