การประมูลทองคำเป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราวเท่านั้น

ตามแผนที่วางไว้ ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) จะจัดประมูลทองคำเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำเข้าสู่ตลาด โดยมีเป้าหมายเพื่อลดส่วนต่างของราคาทองคำแท่งทั้งในประเทศและต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ดร. ดิงห์ เธียน ผู้อำนวยการสถาบันสารสนเทศและ เศรษฐศาสตร์ ประยุกต์ กล่าวว่า นี่เป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราวเท่านั้น

ดร. ดินห์ เดอะ เฮียน ผู้อำนวยการสถาบันสารสนเทศและเศรษฐศาสตร์ประยุกต์

นับตั้งแต่พระราชกฤษฎีกา 24/2012/ND-CP (พระราชกฤษฎีกา 24) มีผลบังคับใช้ ตลาดทองคำเวียดนามได้กลายเป็น “ตลาดโดยลำพัง” โดยบางครั้งมีราคาสูงกว่าราคาทองคำในตลาดโลก ถึง 20 ล้านดอง/ตำลึง ปัจจุบัน ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้จัดประมูลทองคำเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำเข้าสู่ตลาด คุณคิดว่าแนวทางนี้จะช่วยลดช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศได้หรือไม่

การประมูลทองคำเป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราวเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำเข้าสู่ตลาด แน่นอนว่าราคาเสนอซื้อที่ชนะจะต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน แต่ผมคิดว่าราคาจะไม่ต่ำกว่าราคาตลาดมากนัก เพราะผู้ที่เสนอราคาสูงสุดจะเป็นผู้ชนะการประมูล ดังนั้น การประมูลทองคำจึงเป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราวเพื่อเสริมปริมาณทองคำเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาพื้นฐานในการแก้ไขปัญหาความแตกต่างของราคาทองคำที่ไม่สมเหตุสมผลตามที่ นายกรัฐมนตรี ได้สั่งการ

คำถามคือ ทำไมก่อนปี 2555 (ก่อนประกาศพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24) ตลาดทองคำจึงไม่ประสบกับสถานการณ์เช่นนี้ แต่หลังจากประกาศพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 สถานการณ์กลับยิ่งเลวร้ายลงเรื่อยๆ สาเหตุคือ ก่อนปี 2555 มีทองคำจำนวนหนึ่งถูกส่งเข้าสู่ตลาดเป็นประจำทุกปี ทำให้ส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศมีเพียง 1-2 ล้านดอง/ตำลึงเท่านั้น นับตั้งแต่ประกาศพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 ตลาดก็ไม่ได้รับการเสริมด้วยอุปทานใหม่ ขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้นทุกปี ความต้องการเพิ่มขึ้นในขณะที่อุปทานไม่เพียงพอ ทำให้ส่วนต่างของราคาทองคำไม่สมเหตุสมผลมากขึ้นเรื่อยๆ

แล้วแนวทางแก้ไขพื้นฐานเพื่อลดช่องว่างราคาทองคำคืออะไรครับ?

การลงทุนและกักตุนทองคำเป็นความจำเป็นที่ชอบธรรมของประชาชน ผมคิดว่าจำเป็นต้องทำการวิจัยอย่างครอบคลุมและคำนวณปริมาณทองคำที่ประชาชนต้องการในแต่ละปี เพื่อที่จะทำเช่นนั้น จำเป็นต้องคำนวณว่าเวียดนามเพิ่มมูลค่าให้ประเทศได้มากน้อยเพียงใดในแต่ละปี และมูลค่าเพิ่มดังกล่าวสามารถสะสมไว้ในรูปแบบของเงินตราต่างประเทศหรือทองคำได้มากน้อยเพียงใด จากนั้นจึงสามารถคำนวณปริมาณทองคำที่นำเข้ามายังเวียดนามได้อย่างสมเหตุสมผล

นี่เป็นพื้นฐานที่ธนาคารแห่งรัฐจะจัดสรรโควตาให้กับผู้ประกอบการนำเข้าทองคำเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำ โดยการเสริมปริมาณทองคำอย่างสม่ำเสมอเช่นนี้ ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทาน รวมถึงช่องว่างระหว่างราคาทองคำจะค่อยๆ ลดลง

ผู้คนกำลังเพิ่มการถือครองทองคำ ธนาคารกลางเวียดนามกำลังเพิ่มปริมาณทองคำเข้าสู่ตลาด สถานการณ์เช่นนี้จะนำไปสู่ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะทองคำไหลเข้าเหมือนที่หลายคนกังวลหรือไม่ครับ

การเปลี่ยนสถานะเป็นทองคำเพิ่งเกิดขึ้นเมื่อ 30 ปีที่แล้ว ตอนนี้การเปลี่ยนสถานะเป็นทองคำไม่มีมูลความจริงแล้ว เวลาคนซื้อบ้าน ซื้อที่ดิน ซื้อรถยนต์... มีใครคำนวณเป็นทองคำบ้างไหม

ส่วนความต้องการของประชาชนในการซื้อทองคำเพื่อเก็บไว้นั้น ในความเห็นของผม ถือเป็นเรื่องปกติ ไม่มีอะไรต้องกังวล ประเทศสามารถสะสมสินทรัพย์จากมูลค่าเพิ่มได้ ซึ่งสามารถสะสมเป็นที่ดิน เงินฝากธนาคาร ทองคำ เงินตราต่างประเทศ... ประเทศของเราอนุญาตให้ประชาชนถือครองทองคำ เงินตราต่างประเทศ และที่ดิน

อันที่จริง ผมคิดว่าการสะสมทองคำนั้นดีกว่าการสะสมที่ดินในแง่เศรษฐกิจ เหตุผลก็คือการสะสมที่ดินมักไม่ได้สร้างมูลค่าเพิ่มให้กับประเทศ ราคาที่ดินที่สูงขึ้นยังเป็นอันตรายต่อเศรษฐกิจอีกด้วย (ราคาที่ดินที่สูงขึ้นนำไปสู่ค่าเช่าที่ดินที่สูงขึ้น ทำให้เขตอุตสาหกรรมดึงดูดนักลงทุนต่างชาติได้ยากขึ้น ฯลฯ) ในขณะเดียวกัน ทองคำมีสภาพคล่องสูงมากและสามารถแปลงเป็นเงินตราต่างประเทศได้ตลอดเวลา

แม้ว่าการสะสมทรัพย์สินจะเป็นความต้องการที่ถูกต้องของประชาชน แต่หากประชาชนยังคงทุ่มเงินไปกับทองคำหรือที่ดินโดยไม่นำไปผลิตหรือทำธุรกิจ เศรษฐกิจก็จะเสียเปรียบด้วยหรือไม่

เราเห็นว่าส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำที่แปลงแล้วในต่างประเทศพุ่งสูงขึ้นสูงสุดในรอบ 3 ปีที่ผ่านมา (ปัจจุบันส่วนต่างสูงกว่า 400 ดอลลาร์สหรัฐ/ตำลึง) ในช่วงที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ถดถอย ผู้คนจึงหันไปหาทองคำ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นแต่อุปทานไม่เพิ่มขึ้น จะนำไปสู่ส่วนต่างราคาที่สูง

หากเรามุ่งมั่นที่จะหยุดยั้งการสูญเสียเงินตราต่างประเทศในเวลานี้ เราจะกลับไปสู่เศรษฐกิจแบบวางแผนที่ตั้งอยู่บนพื้นฐานความสมัครใจ และท้ายที่สุดเราจะไม่สามารถสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดทองคำได้ หากปราศจาก “การเชื่อมโยงอย่างมีการควบคุม” กับตลาดทองคำโลก ตลาดทองคำภายในประเทศก็จะบิดเบือนไป

เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้คนไล่ล่าทองคำ สิ่งสำคัญที่สุดคือการรักษามูลค่าของเงินตราในประเทศ หากประชาชนกังวลเกี่ยวกับการลดค่าเงินดอง พวกเขาจะแห่ซื้อที่ดินและทองคำ หากประชาชนเห็นว่าเงินดองมีหลักประกันและอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ พวกเขาจะค่อยๆ ฝากเงินไว้ในธนาคาร กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากรัฐบาลทำหน้าที่ได้ดีในการควบคุมมูลค่าของเงินดอง เงินที่ไหลเข้าสู่ทองคำและที่ดินจะค่อยๆ หมดลง และทองคำก็จะสร้างผลกระทบได้ยาก

โชคดีที่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รัฐบาลสามารถรักษาเสถียรภาพมหภาค ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ รักษาค่าเงินดองเวียดนามให้คงที่ ราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลง และทองคำจะค่อยๆ คงที่ หากเราอนุญาตให้มีการนำเข้าเพื่อการเชื่อมต่อ

อัตราแลกเปลี่ยนกำลังร้อนแรงขึ้นท่ามกลางสถานการณ์โลกที่ซับซ้อนมากขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรวดเร็วตามที่คาดการณ์ไว้ หากอนุญาตให้นำเข้าทองคำ อัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับผลกระทบหรือไม่ครับ

ด้วยส่วนต่างราคาทองคำในปัจจุบัน ใครกันจะกล้ายืนยันว่าไม่มีการลักลอบนำเข้าทองคำ? หากทองคำถูกลักลอบนำเข้า ทำไมต้องใช้เงินตราเวียดนาม? ยิ่งส่วนต่างสูงเท่าไหร่ การลักลอบนำเข้าก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังคงไหลเข้าสู่ตลาดมืดต่อไป ดังนั้น หากส่วนต่างราคาทองคำยังไม่กลับมาอยู่ในระดับที่เหมาะสม ไม่เพียงแต่ตลาดทองคำจะวุ่นวายเท่านั้น แต่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะยังคงสูญเสียเงินอย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบัน นอกจากการนำเข้าแล้ว เรายังจำเป็นต้องระดมเงินตราต่างประเทศเพื่อชำระหนี้สาธารณะและตอบสนองความต้องการของประชาชน (เช่น การศึกษาต่อต่างประเทศ การเดินทางไปต่างประเทศ ฯลฯ) การดูแค่ดุลการค้าอย่างเดียวไม่เพียงพอ หากต้องการให้มีเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก เราต้องเร่งการเบิกจ่ายเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในปี 2567 การเบิกจ่ายเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศไม่ได้ลดลง แต่ก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ เราจำเป็นต้องดำเนินงานนี้ให้ดียิ่งขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่ามีเงินตราต่างประเทศเพียงพอและรักษาอัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตามผมคิดว่าอัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ตอนนี้ไปจนถึงสิ้นปีไม่น่ากังวลมากนัก

แหล่งที่มา