การประมูลทองคำเป็นเพียงวิธีแก้ปัญหาชั่วคราวเท่านั้น

Báo Đầu tư•18/04/2024

[โฆษณา_1]

ตามแผน ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) จะจัดการประมูลทองคำเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำในตลาด โดยมีเป้าหมายเพื่อลดส่วนต่างราคาระหว่างทองคำแท่งในประเทศและต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ดร. ดินห์ เถะ เหียน ผู้อำนวยการสถาบันวิจัยสารสนเทศประยุกต์และ เศรษฐศาสตร์ เชื่อว่านี่เป็นเพียงวิธีแก้ปัญหาชั่วคราวเท่านั้น

ดร. ดินห์ เท เฮียน ผู้อำนวยการสถาบันวิจัยสารสนเทศประยุกต์และเศรษฐศาสตร์

นับตั้งแต่มีการออกพระราชกฤษฎีกา 24/2012/ND-CP (พระราชกฤษฎีกา 24) ตลาดทองคำของเวียดนามก็กลายเป็นตลาดผูกขาด โดยบางครั้งราคาสูงกว่าราคาทองคำในตลาด โลก ถึง 20 ล้านดองต่อออนซ์ ปัจจุบัน ธนาคารกลางเวียดนามกำลังจัดการประมูลทองคำเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำในตลาด ในความคิดเห็นของคุณ วิธีนี้จะช่วยลดส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศได้หรือไม่?

การประมูลทองคำเป็นเพียงวิธีแก้ปัญหาชั่วคราวเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำในตลาด แน่นอนว่าราคาประมูลที่ชนะจะต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน แต่ผมเชื่อว่าจะไม่ต่ำกว่ามากนัก เพราะมีเพียงผู้เสนอราคาสูงสุดเท่านั้นที่จะชนะ ดังนั้น การประมูลทองคำจึงเป็นเพียงวิธีแก้ปัญหาชั่วคราวเพื่อเพิ่มปริมาณทองคำในตลาดอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาพื้นฐานเพื่อแก้ไขความผันผวนของราคาทองคำที่ไม่สมเหตุสมผลตามคำสั่งของ นายกรัฐมนตรี

คำถามคือ ทำไมสถานการณ์เช่นนี้จึงไม่เกิดขึ้นในตลาดทองคำก่อนปี 2555 (ก่อนการออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24) แต่หลังจากพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 มีผลบังคับใช้แล้ว สถานการณ์กลับทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ? เหตุผลก็คือ ก่อนปี 2555 มีปริมาณทองคำจำนวนหนึ่งถูกส่งเข้าสู่ตลาดอย่างสม่ำเสมอทุกปี ดังนั้นส่วนต่างราคาระหว่างทองคำในประเทศและต่างประเทศจึงอยู่ที่เพียง 1-2 ล้านเหรียญสหรัฐต่อออนซ์เท่านั้น แต่หลังจากพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 มีผลบังคับใช้ ตลาดไม่ได้รับทองคำใหม่เข้ามาเลย ในขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้นทุกปี ความต้องการที่เพิ่มขึ้นประกอบกับการขาดแคลนอุปทาน ทำให้ส่วนต่างราคาสูงขึ้นอย่างไม่สมเหตุสมผล

ดังนั้น วิธีแก้ปัญหาพื้นฐานที่จะช่วยลดช่องว่างของราคาทองคำคืออะไรครับ?

การลงทุนและการสะสมทองคำเป็นความต้องการที่ถูกต้องตามกฎหมายของประชาชน ผมเชื่อว่าจำเป็นต้องมีการศึกษาอย่างครอบคลุมเพื่อคำนวณความต้องการทองคำประจำปีของประชากร ในการทำเช่นนั้น เราต้องคำนวณมูลค่าเพิ่มประจำปีของเวียดนาม และจากมูลค่าเพิ่มนั้น จะสามารถสะสมเป็นเงินตราต่างประเทศหรือทองคำได้มากน้อยเพียงใด จากนั้นเราจึงจะสามารถกำหนดปริมาณทองคำที่เหมาะสมที่จะนำเข้าสู่เวียดนามได้

นอกจากนี้ ยังเป็นพื้นฐานให้ธนาคารกลางเวียดนามอนุมัติโควตาให้แก่ธุรกิจนำเข้าทองคำเพื่อเพิ่มปริมาณอุปทาน โดยการเสริมปริมาณอุปทานอย่างสม่ำเสมอในลักษณะนี้ ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน และส่วนต่างราคาทองคำจะค่อยๆ ลดลง

ประชาชนกำลังเพิ่มการถือครองทองคำ และธนาคารกลางเวียดนามก็เพิ่มปริมาณทองคำในตลาดมากขึ้น สิ่งนี้อาจนำไปสู่ความเสี่ยงของการกักตุนทองคำในระบบเศรษฐกิจอย่างที่บางคนกังวลหรือไม่?

การกักตุนทองคำเพิ่งเกิดขึ้นเมื่อ 30 ปีที่แล้ว ปัจจุบันการกักตุนทองคำไม่มีเหตุผลรองรับแล้ว เมื่อผู้คนซื้อบ้าน ที่ดิน รถยนต์ ฯลฯ มีใครคำนวณราคาเป็นทองคำหรือไม่?

สำหรับความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์รักษามูลค่าในหมู่ประชาชนนั้น ในความคิดของผม มันเป็นเรื่องปกติและไม่มีอะไรต้องกังวล ประเทศสามารถสะสมสินทรัพย์จากมูลค่าที่เพิ่มขึ้นได้ ไม่ว่าจะเป็นที่ดิน เงินฝากธนาคาร ทองคำ หรือเงินตราต่างประเทศ... ประเทศของเราอนุญาตให้ประชาชนถือครองทองคำ เงินตราต่างประเทศ และที่ดินอยู่แล้ว

อันที่จริง ผมเชื่อว่าจากมุมมองทางเศรษฐกิจ การสะสมทองคำดีกว่าการสะสมที่ดิน เหตุผลก็คือ ที่ดินที่สะสมไว้มักไม่สร้างมูลค่าเพิ่มให้กับประเทศ ราคาที่ดินที่สูงขึ้นอาจเป็นอันตรายต่อเศรษฐกิจได้ (ราคาที่ดินที่สูงขึ้นนำไปสู่ค่าเช่าที่ดินที่สูงขึ้น ทำให้เขตอุตสาหกรรมดึงดูดนักลงทุนต่างชาติได้ยาก...) ในขณะเดียวกัน ทองคำมีสภาพคล่องสูงและสามารถแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินต่างประเทศได้ตลอดเวลา

แม้ว่าการสะสมความมั่งคั่งจะเป็นความต้องการที่ถูกต้องของประชาชน แต่หากประชาชนยังคงลงทุนเงินในทองคำหรือที่ดินโดยไม่นำไปผลิตหรือประกอบธุรกิจ เศรษฐกิจก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน

เราพบว่าส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศ (แปลงเป็นเงินเวียดนาม) พุ่งสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบสามปีที่ผ่านมา (ปัจจุบันสูงกว่า 400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์) ซึ่งเป็นผลมาจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในตลาดอสังหาริมทรัพย์ ทำให้ผู้คนหันมาซื้อทองคำมากขึ้น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นโดยที่อุปทานไม่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ส่วนต่างราคาสูงขึ้นมาก

หากเราตั้งใจแน่วแน่ที่จะป้องกันการไหลออกของเงินตราต่างประเทศในเวลานี้ เราจะย้อนกลับไปสู่ระบบเศรษฐกิจแบบวางแผนและสมัครใจ ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะล้มเหลวในการรักษาเสถียรภาพของตลาดทองคำ หากปราศจาก "การเชื่อมโยงที่ควบคุมได้" กับตลาดทองคำโลก ตลาดทองคำภายในประเทศจะเกิดความบิดเบือน

เพื่อป้องกันไม่ให้ประชาชนแห่กันไปลงทุนในทองคำ สิ่งสำคัญที่สุดคือการรักษามูลค่าของสกุลเงินภายในประเทศ หากประชาชนกังวลเกี่ยวกับการลดค่าของเงินดอง พวกเขาจะแห่กันไปลงทุนในที่ดินและทองคำ หากประชาชนเห็นว่าเงินดองมีความมั่นคงและอัตราเงินเฟ้อต่ำ พวกเขาจะค่อยๆ ฝากเงินไว้ในธนาคาร กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากรัฐบาลทำหน้าที่ได้ดีในการรักษาเสถียรภาพของเงินดอง การไหลเวียนของเงินไปสู่ทองคำและที่ดินจะค่อยๆ ลดลง และทองคำจะไม่เป็นสินทรัพย์ที่สำคัญอีกต่อไป

ผมยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รัฐบาลสามารถรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาค ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ รักษาเสถียรภาพของเงินดองเวียดนาม ราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลง และราคาทองคำจะค่อยๆ มีเสถียรภาพ หากเราอนุญาตให้มีการนำเข้าเพื่ออำนวยความสะดวกทางการค้า

อัตราแลกเปลี่ยนกำลังร้อนแรงขึ้นท่ามกลางสถานการณ์โลกที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ และธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก็ยังไม่ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วอย่างที่คาดไว้ หากอนุญาตให้มีการนำเข้าทองคำ อัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับผลกระทบหรือไม่ครับ?

ด้วยส่วนต่างราคาทองคำในปัจจุบัน ใครจะปฏิเสธได้ว่าไม่มีการลักลอบขนทองคำ? หากมีการลักลอบขนทองคำจริง พวกเขาจะใช้เงินสกุลเวียดนามจริงหรือ? ยิ่งส่วนต่างราคาสูงเท่าไหร่ การลักลอบขนทองคำก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และเงินดอลลาร์สหรัฐก็จะไหลเข้าสู่ตลาดมืดต่อไป ดังนั้น หากส่วนต่างราคาทองคำไม่ลดลงมาอยู่ในระดับที่เหมาะสม ไม่เพียงแต่ตลาดทองคำจะปั่นป่วนเท่านั้น แต่เงินดอลลาร์สหรัฐก็จะถูกดึงออกไปอย่างต่อเนื่องด้วย

ปัจจุบัน นอกเหนือจากการนำเข้าแล้ว เรายังจำเป็นต้องระดมเงินตราต่างประเทศเพื่อชำระหนี้สาธารณะและตอบสนองความต้องการของประชาชน (เช่น การศึกษาต่อต่างประเทศ การท่องเที่ยวต่างประเทศ เป็นต้น) การพิจารณาเฉพาะดุลการค้าอย่างเดียวไม่เพียงพอ เพื่อให้มีเงินตราต่างประเทศที่เพียงพอ เราจำเป็นต้องเร่งการเบิกจ่ายเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในปี 2024 การเบิกจ่าย FDI ไม่ได้ลดลง แต่ก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ เราจำเป็นต้องทำได้ดียิ่งขึ้นในด้านนี้เพื่อให้แน่ใจว่ามีเงินตราต่างประเทศเพียงพอและปกป้องอัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตาม ผมเชื่อว่าอัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปีไม่น่าเป็นห่วงมากนัก

[โฆษณา_2]
แหล่งที่มา