การประมูลทองคำเป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราวเท่านั้น

ตามแผนธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) จะจัดการประมูลทองคำเพื่อเพิ่มอุปทานเข้าสู่ตลาด โดยมุ่งหวังที่จะลดส่วนต่างระหว่างราคาทองคำแท่งในประเทศและต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม TS. นายดิงห์ เธียน ผู้อำนวยการสถาบันสารสนเทศและ เศรษฐศาสตร์ ประยุกต์ กล่าวว่านี่เป็นเพียงวิธีแก้ปัญหาชั่วคราวเท่านั้น

ต.ส. นายดิงห์ เธียน ผู้อำนวยการสถาบันสารสนเทศและเศรษฐศาสตร์ประยุกต์

นับตั้งแต่พระราชกฤษฎีกา 24/2012/ND-CP (พระราชกฤษฎีกา 24) ได้ถูกประกาศใช้ ตลาดทองคำของเวียดนามก็กลายมาเป็น "ตลาดโดยตัวของมันเอง" โดยบางครั้งราคาสูงกว่าราคาในโลก ถึง 20 ล้านดอง/ตำลึง วันนี้ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้จัดการประมูลทองคำเพื่อเพิ่มอุปทานเข้าสู่ตลาด คุณคิดว่าโซลูชั่นนี้สามารถช่วยลดส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในและต่างประเทศได้หรือไม่?

การประมูลทองคำเป็นเพียงวิธีแก้ปัญหาชั่วคราวเพื่อเพิ่มอุปทานเข้าสู่ตลาด แน่นอนว่าราคาเสนอซื้อที่ชนะจะต้องต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน แต่ผมคิดว่ามันจะไม่ต่ำกว่าราคาตลาดมากนัก เนื่องจากผู้ที่เสนอราคาสูงที่สุดจะเป็นผู้ชนะการเสนอราคา ดังนั้น การประมูลทองคำจึงเป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราวเพื่อเสริมอุปทานทองคำเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็วเท่านั้น ไม่ใช่วิธีการแก้ปัญหาพื้นฐานในการแก้ไขส่วนต่างราคาทองคำที่ไม่สมเหตุสมผลตามที่ นายกรัฐมนตรี กำหนด

คำถามก็คือ เหตุใดก่อนปี 2555 (ก่อนที่พระราชกฤษฎีกา 24 จะออก) สถานการณ์เช่นนี้ไม่เกิดขึ้นในตลาดทองคำ แต่หลังจากที่พระราชกฤษฎีกา 24 ออก สถานการณ์ดังกล่าวกลับยิ่งเลวร้ายลงเรื่อยๆ ? สาเหตุคือก่อนปี 2555 ทุกๆ ปี จะมีการส่งทองคำเข้าสู่ตลาดเป็นประจำในปริมาณหนึ่ง ดังนั้นราคาทองคำในและต่างประเทศจึงแตกต่างกันเพียง 1-2 ล้านดอง/ตำลึงเท่านั้น นับตั้งแต่พระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 ได้ประกาศใช้ ตลาดไม่ได้รับการเสริมอุปทานใหม่แต่อย่างใด ในขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้นทุกปี ความต้องการเพิ่มขึ้นในขณะที่อุปทานขาดแคลน ดังนั้นความแตกต่างของราคาทองคำจึงไม่สมเหตุสมผลเพิ่มมากขึ้น

แล้วแนวทางแก้ไขขั้นพื้นฐานในการลดช่องว่างราคาทองคำคืออะไรครับ?

การลงทุนและการจัดเก็บทองคำถือเป็นความต้องการที่ถูกต้องตามกฎหมายของประชาชน ฉันคิดว่าจำเป็นที่จะต้องทำการวิจัยอย่างครอบคลุมเพื่อคำนวณว่าผู้คนต้องการทองคำเท่าใดในแต่ละปี เพื่อดำเนินการดังกล่าว จำเป็นต้องคำนวณว่ามูลค่าเพิ่มที่เวียดนามเพิ่มให้แต่ละปีเป็นจำนวนเท่าใด และสามารถสะสมมูลค่าเพิ่มดังกล่าวไว้เป็นสกุลเงินต่างประเทศหรือทองคำได้เท่าใด จากนั้นสามารถคำนวณจำนวนทองคำที่นำเข้ามายังเวียดนามได้อย่างสมเหตุสมผล

นี่เป็นพื้นฐานที่ธนาคารแห่งรัฐใช้ในการให้โควตาแก่ธุรกิจนำเข้าทองคำเพื่อเพิ่มอุปทาน การเพิ่มอุปทานอย่างสม่ำเสมอในลักษณะนี้ ช่องว่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ และช่องว่างระหว่างราคาทองคำจะค่อยๆ ลดลง

ประชาชนต่างเพิ่มการถือครองทองคำ และธนาคารแห่งรัฐก็เพิ่มอุปทานทองคำสู่ตลาด นี่จะนำไปสู่ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะถดถอยอย่างที่บางความเห็นกังวลหรือไม่ครับ?

การลงทองเพิ่งเกิดขึ้นเมื่อ 30 ปีที่แล้ว แต่ในปัจจุบัน การลงทองไม่มีพื้นฐานอีกต่อไป เมื่อผู้คนซื้อบ้าน ที่ดิน รถยนต์ ฯลฯ พวกเขาต้องจ่ายเป็นทองคำหรือไม่?

ในส่วนของความต้องการของคนที่จะซื้อทองมาเก็บไว้ผมมองว่าเป็นเรื่องปกติครับไม่มีอะไรน่ากังวลครับ ประเทศสามารถสะสมทรัพย์สินจากมูลค่าเพิ่มซึ่งสามารถสะสมได้ในรูปของที่ดิน เงินฝากธนาคาร ทองคำ เงินตราต่างประเทศ ฯลฯ ประเทศของเราอนุญาตให้ประชาชนถือครองทองคำ เงินตราต่างประเทศ และที่ดิน

จริงๆ แล้ว ฉันคิดว่าการสะสมทองคำนั้นดีกว่าการสะสมที่ดินในแง่เศรษฐกิจ สาเหตุก็คือที่ดินที่สะสมไว้มักจะไม่สร้างมูลค่าเพิ่มให้กับประเทศ ราคาที่ดินที่พุ่งสูงขึ้นยังก่อให้เกิดอันตรายต่อเศรษฐกิจด้วย (ราคาที่ดินที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลให้ค่าเช่าที่ดินสูงขึ้น ทำให้นิคมอุตสาหกรรมดึงดูดนักลงทุนต่างชาติได้ยาก…) ในขณะเดียวกัน ทองคำมีสภาพคล่องสูงและสามารถแปลงเป็นสกุลเงินต่างประเทศได้ตลอดเวลา

แม้ว่าการสะสมทรัพย์สินจะเป็นความต้องการที่ถูกต้องของประชาชน แต่หากประชาชนยังคงทุ่มเงินไปกับทองคำหรือที่ดินโดยไม่นำไปผลิตหรือทำธุรกิจ เศรษฐกิจจะเสียเปรียบด้วยหรือไม่

เราพบว่าส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำที่แปลงแล้วในต่างประเทศถูกผลักดันให้สูงที่สุดในรอบ 3 ปีที่ผ่านมา (ปัจจุบันส่วนต่างอยู่ที่มากกว่า 400 ดอลลาร์สหรัฐ/ตำลึง) ในช่วงที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ถดถอย ทำให้ผู้คนวิ่งไล่ตามทองคำ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นแต่ไม่มีอุปทานเพิ่มขึ้นจะนำไปสู่ความแตกต่างของราคาที่สูง

หากเราตั้งใจที่จะหยุดการสูญเสียสกุลเงินต่างประเทศในเวลานี้ เราจะกลับไปสู่เศรษฐกิจแบบวางแผนที่ยึดหลักความสมัครใจ และในที่สุดเราจะไม่สามารถรักษาเสถียรภาพให้กับตลาดทองคำได้ หากไม่มี “การเชื่อมโยงที่ควบคุม” กับตลาดทองคำโลก ตลาดทองคำภายในประเทศจะบิดเบือน

สิ่งที่สำคัญที่สุดในการป้องกันไม่ให้ผู้คนวิ่งไล่ตามทองคำคือการรักษามูลค่าของสกุลเงินในประเทศ หากผู้คนกังวลเรื่องค่าเงินดองลดค่าลง พวกเขาจะแห่เข้าไปซื้อที่ดินและทองคำ หากผู้คนเห็นว่าเงินดองปลอดภัยและอัตราเงินเฟ้อต่ำ พวกเขาจะค่อยๆ ฝากเงินเข้าธนาคาร กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากรัฐบาลทำหน้าที่ได้ดีในการควบคุมมูลค่าของสกุลเงิน เงินที่ไหลเข้าสู่ทองคำและที่ดินจะค่อยๆ ลดน้อยลง และทองคำก็จะไม่สามารถสร้างกระแสได้

โชคดีที่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา รัฐบาลได้รักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค ควบคุมเงินเฟ้อ รักษาค่าเงินดองเวียดนามให้คงที่ ราคาอสังหาริมทรัพย์ลดลง และทองคำจะค่อยๆ คงที่ หากเราอนุญาตให้มีการนำเข้าเพื่อการเชื่อมต่อ

อัตราการแลกเปลี่ยนกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นท่ามกลางสภาวะโลกที่ซับซ้อนมากขึ้น โดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเท่าที่คาดไว้ หากอนุญาตให้นำเข้าทองคำ อัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับผลกระทบไหมครับ?

ด้วยราคาทองคำที่แตกต่างกันในปัจจุบัน ใครจะกล้ายืนยันว่าไม่มีการลักลอบนำทองคำเข้ามา? ถ้าเราจะลักลอบขนทองคำเราจะใช้เงินเวียดนามหรือเปล่า? ยิ่งส่วนต่างสูง การลักลอบขนก็ยิ่งแข็งแกร่ง และเงิน USD ยังคงไหลเข้าสู่ตลาดมืดต่อไป ดังนั้น หากส่วนต่างราคาทองคำไม่ได้ถูกควบคุมให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม นอกจากตลาดทองคำจะตกอยู่ในภาวะปั่นป่วนแล้ว ดอลลาร์สหรัฐจะยังคงได้รับผลกระทบต่อไปอีกด้วย

ในปัจจุบันนอกจากการนำเข้าแล้ว เรายังต้องระดมเงินตราต่างประเทศเพื่อชำระหนี้ของชาติและตอบสนองความต้องการของประชาชน (ศึกษาต่อต่างประเทศ เดินทางไปต่างประเทศ ฯลฯ) การดูแค่ดุลการค้าอย่างเดียวไม่เพียงพอ โดยต้องมีเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก จึงจำเป็นต้องเร่งเบิกจ่ายเงินทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในปี 2567 การเบิกจ่าย FDI จะไม่ลดลง แต่จะไม่เพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ เราจำเป็นต้องทำงานให้ดีขึ้นในเรื่องนี้เพื่อให้แน่ใจว่ามีอุปทานเงินตราต่างประเทศและปกป้องอัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตามผมคิดว่าอัตราแลกเปลี่ยนตั้งแต่นี้จนถึงสิ้นปีไม่น่ากังวลมากเกินไป

แหล่งที่มา