หลังจากสัปดาห์ที่แข็งแกร่งจากการปรับฐานและหุ้นขนาดใหญ่ที่ทะลุผ่าน ตลาดหุ้นเวียดนามเข้าสู่สัปดาห์ใหม่ด้วยการปรับตัวขึ้นสองช่วง โดยแตะระดับสูงสุดในระยะสั้นที่ประมาณ 1,800 จุด อย่างไรก็ตาม แรงขายทำกำไรปรากฏขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้ดัชนีหลักกลับตัวและลดลงอย่างรวดเร็ว ณ สิ้นสัปดาห์ ดัชนี VN-Index ลดลงมากกว่า 16 จุด (-0.94%) มาอยู่ที่ 1,731.19 จุด กลับมาทดสอบแนวรับที่ 1,700 จุด
นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิกว่า 90,000 ล้านดอง
ที่น่าสังเกตคือ นักลงทุนต่างชาติยังคงรักษาแรงขายสุทธิอย่างต่อเนื่อง โดยมีมูลค่าหลายหมื่นล้านดองต่อการซื้อขาย เฉพาะในการซื้อขายวันที่ 16 ตุลาคม กลุ่มนักลงทุนต่างชาติกลับมีการซื้อสุทธิเล็กน้อยในตลาด HoSE Floor อย่างไม่คาดคิด แต่ยอดขายสุทธิสะสมตลอดทั้งสัปดาห์ยังคงสูงกว่า 5,167 พันล้านดอง
นับตั้งแต่ต้นปี 2568 การถอนเงินทุนสุทธิของนักลงทุนต่างชาติเกิน 90 ล้านล้านดอง ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดในรอบหลายปี สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังในการเผชิญกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและนโยบายการเงินโลก
อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีจุดแข็งอยู่บ้าง เนื่องจากภาคการจัดการกองทุนยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันเวียดนามมีบริษัทจัดการกองทุน 43 แห่ง บริหารจัดการสินทรัพย์รวมมากกว่า 800,000 พันล้านดอง สูงกว่าปี 2557 ถึง 7 เท่า โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยประมาณ 20% ต่อปี คาดว่าพัฒนาการนี้จะเป็นปัจจัยสำคัญในการเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติ และสร้างเสถียรภาพการไหลเวียนของเงินทุนให้กับตลาดหุ้น
ในการประชุมเรื่องการดึงดูดการลงทุนจากกองทุนต่างประเทศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว คุณเหงียน หง็อก อันห์ ผู้อำนวยการทั่วไปของบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน เอสเอสไอ (SSIAM) กล่าวว่าเวียดนามจำเป็นต้อง "ขจัดอุปสรรคเพิ่มเติม" เพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติและลดภาวะการขายสุทธิที่ยืดเยื้อ เธอกล่าวว่าความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้คืออัตราแลกเปลี่ยน ในปี 2567 อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อดองเพิ่มขึ้น 4.5% และตั้งแต่ต้นปี 2568 จนถึงปัจจุบัน อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นประมาณ 3.5% กองทุนรวมของไทยบางกองทุนขาดทุนมากถึง 9% เพียงเพราะความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน คุณหง็อก อันห์ กล่าวว่า "ต้นทุนนี้กำลังกัดกร่อนผลกำไรจากการลงทุนโดยตรง ทำให้ตลาดเวียดนามมีความน่าดึงดูดน้อยกว่าประเทศอื่นๆ ในภูมิภาค"
สาเหตุของการขายสุทธิคืออะไร?
เธอระบุว่า ปัญหาอยู่ที่หนังสือเวียนเลขที่ 02/2021 ของธนาคารแห่งรัฐ หนังสือเวียนฉบับนี้ระบุว่าสถาบันสินเชื่อได้รับอนุญาตให้ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินตราต่างประเทศให้กับนักลงทุนต่างชาติที่ถือพันธบัตร รัฐบาล เท่านั้น ขณะที่กองทุนรวมตราสารทุนไม่มีเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน “หากธนาคารแห่งรัฐอนุญาตให้มีกลไก “ป้องกัน” อัตราแลกเปลี่ยนที่เหมาะสมในเร็วๆ นี้ กลไกนี้จะเป็นเครื่องมือสำคัญที่จะช่วยดึงดูดเงินทุนไหลเข้าระยะยาวได้มากขึ้น” ตัวแทนจาก SSIAM เสนอ
นักลงทุนต่างชาติต้องมีกลไกเพิ่มเติมเพื่อลดการขายสุทธิ (ภาพประกอบ)
นอกจากนี้ จำเป็นต้องปรับปรุงนโยบายภาษีและค่าธรรมเนียมเพื่อส่งเสริมการลงทุน ร่างกฎหมายภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาฉบับใหม่ได้เสนอให้ยกเว้นภาษีการโอนใบรับรองกองทุน หากถือครองกองทุนเป็นเวลาสองปีขึ้นไป และลดหย่อนภาษีเงินปันผลจากกองทุนลงร้อยละ 50 อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีการออกกฎระเบียบที่ชัดเจน ซึ่งสร้างความสับสนให้กับภาคธุรกิจในการดำเนินการ SSIAM ขอแนะนำให้ กระทรวงการคลัง ออกแนวทางปฏิบัติที่ชัดเจนในเร็วๆ นี้ เพื่อสร้างกรอบทางกฎหมายที่ชัดเจน
นอกจากนี้ ความแตกต่างระหว่างกฎระเบียบด้านภาษียังส่งผลเสียต่อนักลงทุนต่างชาติอีกด้วย ตามหนังสือเวียนว่าด้วยภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา นักลงทุนต่างชาติต้องเสียภาษีเพียง 0.1% เมื่อขายหุ้นในบริษัทมหาชน แต่ตามกฎหมายภาษีเงินได้นิติบุคคล หากขายหุ้นในบริษัทที่ไม่ใช่บริษัทมหาชน จะต้องเสียภาษีไม่เกิน 20% ของกำไร ตัวแทนของ SSIAM เสนอว่าจำเป็นต้องรวมอัตราภาษีเป็น 0.1% ในทุกกรณี เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของตลาดเวียดนาม
อีกปัญหาหนึ่งคือ กองทุนเปิดไม่ได้รับอนุญาตให้กู้ยืมเงินทุนจากธนาคาร เนื่องจากไม่มีสถานะทางกฎหมาย เมื่อนักลงทุนถอนเงินทุนจำนวนมาก กองทุนจะถูกบังคับให้ขายหุ้นแทนที่จะกู้ยืมระยะสั้นเพื่อรักษาสภาพคล่อง ส่งผลให้แรงขายในตลาดเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ดังนั้น SSIAM จึงแนะนำให้กองทุนเปิดสามารถเข้าถึงแหล่งเงินกู้ที่เหมาะสม พร้อมกับขยายขอบเขตการลงทุนในตราสารอนุพันธ์เพื่อสร้างผลกำไรสูงสุด แทนที่จะใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงเพียงอย่างเดียวเช่นในปัจจุบัน
ที่มา: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)