ธุรกิจอสังหาฯ กดดันพันธบัตรครบกำหนดชำระคืนเดือนก.ค. สองเท่า

เฉพาะเดือนกรกฎาคม 2568 มูลค่าเงินต้นรวมของพันธบัตรครบกำหนดชำระของกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารประเมินไว้ที่ 19.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับ 11.5 ล้านล้านดองในเดือนมิถุนายน

สถิติตลาดพันธบัตรองค์กรของ FiinGroup แสดงให้เห็นว่า ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2025 มูลค่าพันธบัตรองค์กรที่คงค้าง ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2025 เกิน 1.3 ล้านพันล้านดอง ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้น 9.3% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2024 โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มการฟื้นตัวของกิจกรรมการออกพันธบัตรใหม่

ในแง่ของรูปแบบการออกพันธบัตร การออกพันธบัตรของเอกชนยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการเติบโตของตลาดทั้งหมด โดยมูลค่าคงค้างอยู่ที่เกือบ 1.15 ล้านพันล้านดอง ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2568 เพิ่มขึ้น +3.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และคิดเป็นประมาณ 88% ของมูลค่าตลาดรวม องค์กรที่ออกพันธบัตรของบริษัทเอกชนในเดือนพฤษภาคมส่วนใหญ่อยู่ในภาคธนาคารและอสังหาริมทรัพย์

ภาคธนาคารยังคงเป็นผู้นำด้วยมูลค่าการออกใหม่ 48.5 ล้านล้านดองในเดือนพฤษภาคม 2568 คิดเป็น 72.9% ของตลาดทั้งหมด เพิ่มขึ้น 46.8% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 132% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน

ในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2568 ธนาคารต่างๆ ระดมเงินทุนเกือบ 100.8 ล้านล้านดองผ่านพันธบัตร เพิ่มขึ้น 3 เท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่คิดเป็นเพียง 35% ของมูลค่าการออกพันธบัตรทั้งหมดในทั้งปี 2567 เท่านั้น

การเพิ่มขึ้นของการออกหุ้นกู้มาจากความจำเป็นในการเสริมทุนระยะกลางและระยะยาวเพื่อรองรับทุนสำหรับการเติบโตของสินเชื่อ (สำหรับการออกหุ้นกู้ที่มีอายุ < 5 ปี) รวมถึงปฏิบัติตามข้อบังคับด้านความปลอดภัยของทุนตามหนังสือเวียน 41/2016/TT-NHNN และหนังสือเวียน 22/2024/TT-NHNN (สำหรับการออกหุ้นกู้ที่มีอายุ > 5 ปี มีสิทธิ์รวมอยู่ในทุนชั้นที่ 2) หุ้นกู้ที่มีอายุ > 5 ปี มีมูลค่าสูงสุด ขณะที่ TCB และ ACB มีมูลค่าสูงสุดเมื่อเทียบกับหุ้นกู้ที่มีอายุ > 5 ปี

ในทางกลับกัน ไม่มีการบันทึกการออกหุ้นกู้ต่อสาธารณะในช่วงเดือนนี้ ส่งผลให้มูลค่าหุ้นกู้ขององค์กรที่ออกในรูปแบบการออกหุ้นกู้ต่อสาธารณะยังคงอยู่ที่ 156 ล้านล้านดอง ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2568 เพิ่มขึ้น 25% จากช่วงเวลาเดียวกัน

ข้อมูลที่อัปเดตเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน บนระบบ FiinPro-X ในตลาดตราสารหนี้ขององค์กรแสดงให้เห็นว่าผู้ออกตราสารได้ชำระเงินต้นและดอกเบี้ยของตราสารหนี้ขององค์กรรวมทั้งสิ้น 67.3 ล้านล้านดองนับตั้งแต่ต้นปี 2568 ซึ่งคิดเป็น 23% ของกระแสเงินสดที่ต้องชำระจากตราสารหนี้ในปี 2568 ทั้งปี  

กระแสเงินสดที่คาดว่าจะชำระจากพันธบัตร (รวมเงินต้นและดอกเบี้ย) คาดว่าจะอยู่ที่ 25 ล้านล้านดองในเดือนมิถุนายน และ 28.3 ล้านล้านดองในเดือนกรกฎาคม พันธบัตรทั้งหมดที่คาดว่าจะครบกำหนดในเดือนกรกฎาคม 2568 มาจากกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคาร ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันในการชำระเงินที่ค่อนข้างสูง

เฉพาะในเดือนกรกฎาคม 2568 มูลค่าต้นรวมของพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระของกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคารนั้นประเมินไว้ที่ 19.2 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 67% เมื่อเทียบกับ 11.5 ล้านล้านดองในเดือนมิถุนายน อสังหาริมทรัพย์ยังคงมีสัดส่วนที่ท่วมท้น (62.8%) โดยมีพันธบัตรประมาณ 12 ล้านล้านดองที่ครบกำหนดชำระในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของมูลค่าครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายน

คาดการณ์กระแสเงินสดชำระหนี้พันธบัตรของบริษัทในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคาร

บริษัทบางแห่งที่มีพันธบัตรที่ครบกำหนดชำระจำนวนมาก ได้แก่ Hoang Phu Vuong (4.7 ล้านล้านดองเวียดนาม), Hoa Phu Thinh JSC (3.1 ล้านล้านดองเวียดนาม) และ Sovico Group (1.6 ล้านล้านดองเวียดนาม) โดยที่ Hoang Phu Vuong และ Hoa Phu Thinh เป็นสองบริษัทที่เกี่ยวข้องกับกลุ่ม Van Thinh Phat และ Tan Hoang Minh  

สะสมตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ถึงสิ้นปี 2568 มูลค่ารวมของพันธบัตรองค์กรที่ต้องชำระคืนของกลุ่ม Non-bank อยู่ที่ประมาณ 106.5 ล้านล้านดอง โดยเป็นอสังหาริมทรัพย์คิดเป็น 65% (เทียบเท่า 68.9 ล้านล้านดอง)

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันในการชำระดอกเบี้ยพันธบัตรในเดือนกรกฎาคมเริ่มลดลงบ้างในกลุ่มที่ไม่ใช่ธนาคาร ซึ่งประเมินไว้ที่กว่า 5.4 ล้านล้านดอง ลดลง 22% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

จากยอดสะสมตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายนจนถึงสิ้นปี 2568 คาดว่ากลุ่มธุรกิจที่ไม่ใช่ธนาคารจะต้องจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรราว 41.1 ล้านล้านดอง โดยที่อสังหาริมทรัพย์เพียงอย่างเดียวคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 53% ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันด้านกระแสเงินสดจำนวนมากในบริบทของระยะเวลาครบกำหนดชำระที่รวดเร็ว

ที่มา: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html