ถอดรหัสความร้อนแรงของหุ้นไซ่ง่อนเรส

ราคาหุ้น SGR ของ Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) พุ่งขึ้นอย่างกะทันหันถึง 74.6% เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าโครงการที่มีอยู่จะมีสัญญาณที่ดีขึ้น ซึ่งอาจทำให้มีการประเมินกองทุนที่ดินสะอาดขนาด 1 ล้านตารางเมตรใหม่ในเร็วๆ นี้

หุ้น SGR สวนทางกับแนวโน้มตลาด

ในบริบทของตลาดที่มีความผันผวนภายในกรอบแคบๆ ระหว่างวันที่ 21 พฤษภาคม ถึง 23 สิงหาคม หุ้น SGR ของ Saigonres พุ่งขึ้น 74.6% จาก 21,300 ดองเวียดนามต่อหุ้น เป็น 37,200 ดองเวียดนามต่อหุ้น กลายเป็นปรากฏการณ์ร้อนแรงในตลาดหุ้น HoSE

เป็นที่น่าสังเกตว่าการเพิ่มขึ้นของหุ้น SGR เกิดขึ้นในขณะที่การดำเนินธุรกิจของ Saigonres ยังคงดำเนินไปอย่างยากลำบาก ในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 แม้ว่า Saigonres จะมีรายได้เพิ่มขึ้น 240.9% เป็น 1,645 พันล้านดอง แต่กำไรกลับลดลง 92.3% เหลือ 2.39 พันล้านดอง และดำเนินการตามแผนประจำปีได้เพียง 2% เท่านั้น

ก่อนหน้านี้ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นเมื่อต้นปี แม้ว่าบริษัทจะเตรียมดำเนินการและยื่นขอใบอนุญาต 26 โครงการ ตั้งแต่เมืองมง กาย กวางนิญ ฟูก๊วก... พร้อมกองทุนที่ดินสะอาดกว่า 1 ล้านตร.ม. แต่ประธานกรรมการบริษัท Pham Thu ยังคงกังวลเกี่ยวกับแหล่งเงินทุนกับผู้ถือหุ้น

คุณ Pham Thu กล่าวว่า ปัญหาเงินทุนในการดำเนินโครงการให้สำเร็จลุล่วงนั้นยากมาก ไซ่ง่อนเรสมีปัญหามากมายที่ดูเหมือนจะยากเกินจะรับมือไหว เงินกู้จากธนาคารมีน้อยมาก แต่มูลค่าผลตอบแทนของแต่ละโครงการกลับสูงมาก เงินปันผลต้องชำระให้ผู้ถือหุ้นตรงเวลา... สิ่งที่ยากที่สุดคือเงินทุนของบริษัทมีน้อยเกินไปเมื่อเทียบกับโครงการที่มีอยู่เดิม เพราะเงินทุนของนักลงทุนต้องคิดเป็นอย่างน้อย 20% ของแต่ละโครงการตามกฎระเบียบ

“หลังจากปี 2568 บริษัทมีเป้าหมายที่จะมีส่วนทุนมากกว่า 2,500 พันล้านดอง ปัจจุบัน หากออกหุ้นรวมกับกำไรสะสม บริษัทจะมีส่วนทุนประมาณ 1,500 พันล้านดอง” คุณธู กล่าวเน้นย้ำ

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง ในช่วงครึ่งแรกของปี 2567 ทุนจดทะเบียนของ Saigonres ยังคงอยู่ที่ 600,000 ล้านดอง ส่วนทุนคงที่ที่ 918,000 ล้านดอง และหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นเพียง 57,600 ล้านดอง เป็น 407,600 ล้านดอง คิดเป็น 44.4% ของทุน

นอกจากนี้ ยังมีการติดตามหน่วยงานประมูลอย่างใกล้ชิด เพื่อแก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้นในตลาดอสังหาฯ

การระดมเงินทุนไม่มีสัญญาณดีขึ้น

ตรงกันข้ามกับสถานการณ์ทางธุรกิจที่ย่ำแย่ ไซ่ง่อนเรสยังคงประกาศข้อมูลเชิงบวกเกี่ยวกับโครงการใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ไซ่ง่อนเรสเป็นเจ้าของที่ดินขนาด 2,655 ตารางเมตร ตั้งอยู่ที่เลขที่ 12/10 ตรันเนา แขวงอันคานห์ เมืองทูดึ๊ก นครโฮจิมินห์ คณะกรรมการประชาชนจังหวัด บิ่ญเซือง ได้อนุมัติให้บริษัทไซ่ง่อน เรียลเอสเตท เทรดดิ้ง จำกัด ซึ่งเป็นหน่วยงานสมาชิกของไซ่ง่อนเรส ลงทุนในโครงการไซ่ง่อน อันฟู เรสซิเดนเซส (ในจังหวัดบิ่ญเซือง) มีพื้นที่ 10,000 ตารางเมตร ประกอบด้วยทาวน์เฮาส์และอาคารพาณิชย์ 66 หลัง พื้นที่ 80 ตารางเมตร บริษัทไซ่ง่อน ไทเหงียน จอยท์เวนเจอร์ (ไซ่ง่อนเรส, ดีไอซี คอร์ป และหุ่งถิญ อินกงส์) เป็นนักลงทุนรายเดียวที่จดทะเบียนเพื่อดำเนินโครงการเขตเมืองนามเตี๊ยน 2 มีพื้นที่ 352,862 ตารางเมตร ด้วยเงินลงทุนรวม 3,825 พันล้านดองเวียดนาม

ในความเป็นจริง ไซ่ง่อนเรสประสบปัญหาการเบิกจ่ายเงินลงทุนมาหลายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โดยเฉลี่ยในช่วง 4 ปี ตั้งแต่ปี 2563 ถึง 2566 อัตราการเบิกจ่ายจริงอยู่ที่ประมาณ 18.7% เมื่อเทียบกับแผน ในปี 2567 ไซ่ง่อนเรสวางแผนที่จะเพิ่มเงินลงทุนรวมอีก 100% เมื่อเทียบกับการเบิกจ่ายจริงในปี 2566 ซึ่งสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้น 482.5 พันล้านดอง เป็น 1,645 พันล้านดอง

ความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบประมาณทำให้โครงการต่างๆ ที่บริษัทกำลังดำเนินการอยู่เริ่มมีสัญญาณของการเพิ่มทุนอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่ปี 2563 ถึง 2566 โครงการเขตเมืองเชิงนิเวศเวียดแซ็ง - ฮว่าบิ่ญ ได้เพิ่มเงินลงทุนอีก 904,420 ล้านดองเวียดนามดอง เป็น 1,300,000 ล้านดองเวียดนามดอง โครงการเขตที่พักอาศัยวันลัม - บิ่ญถ่วน ได้เพิ่มเงินลงทุนอีก 41,500 ล้านดองเวียดนามดอง เป็น 360,000 ล้านดองเวียดนามดอง และโครงการอพาร์ตเมนต์ริมแม่น้ำฟูดิ่ญ - ย่านธุรกิจ ได้เพิ่มเงินลงทุนอีก 10,000 ล้านดองเวียดนามดอง เป็น 240,000 ล้านดองเวียดนามดอง...

โครงการอื่นๆ อีกหลายโครงการก็เพิ่มเงินลงทุนเช่นกัน เนื่องจากการดำเนินการลงทุนล่าช้า ต้นทุนค่าชดเชยพื้นที่ก่อสร้างที่สูงขึ้น และต้นทุนการก่อสร้างที่สูงขึ้น เงินทุนที่เพิ่มขึ้นนี้สร้างแรงกดดันทางการเงินอย่างมากต่อไซ่ง่อนเรสในปี 2567 ซึ่งคาดการณ์ว่าความต้องการลงทุนจะสูงถึง 1,645 พันล้านดอง ขณะเดียวกัน ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2567 เงินทุนของไซ่ง่อนเรสมีเพียง 92.03 พันล้านดอง หรือคิดเป็น 4.4% ของสินทรัพย์ทั้งหมด

เป็นที่ทราบกันดีว่าในปี 2567 ไซ่ง่อนเรสจะยังคงทำงานร่วมกับธนาคารและสถาบันสินเชื่อเพื่อดำเนินการตามแผนการออกพันธบัตรให้เสร็จสมบูรณ์และแสวงหาแหล่งเงินทุนสำหรับการลงทุน นอกจากนี้ บริษัทจะดำเนินธุรกิจในที่ดินที่ไม่ได้ใช้งานสำหรับโครงการและผลิตภัณฑ์ที่เหลือของโครงการ เพื่อนำเงินทุนสำหรับการลงทุนกลับมาใช้ใหม่ และเร่งรัดการติดตามหนี้จากพันธมิตรอย่างแข็งขัน

จะเห็นได้ว่าราคาหุ้น SGR สวนทางกับสถานการณ์ธุรกิจ นักลงทุนคาดหวังความเคลื่อนไหวใหม่ๆ ในบางโครงการที่ Saigonres ลงทุน ส่งผลให้มูลค่าหุ้นเพิ่มสูงขึ้น

การประเมินมูลค่าหุ้น SGR ไม่น่าสนใจอีกต่อไป

ข้อมูลบน iBoard ของบริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ ระบุว่า ณ สิ้นเดือนสิงหาคม 2567 หุ้น SGR มีการซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เท่ากับ 21.63 เท่า (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม 16.19 เท่า) และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/B) เท่ากับ 1.85 เท่า (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม 1.21 เท่า) เป็นที่ทราบกันว่าในอดีต หุ้น SGR มักมีการซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ระหว่าง 2.26 เท่า ถึง 11.27 เท่า

จากการวิเคราะห์ทางเทคนิค หุ้น SGR มีการซื้อขายที่ค่า RSI (ตัวบ่งชี้ที่ใช้วัดภาวะซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไป) ที่ 78 จุด ซึ่งมากกว่า 70 จุด และอยู่ในโซนซื้อมากเกินไป ดังนั้น หุ้น SGR จึงไม่ได้มีราคาถูกอีกต่อไป แต่กำลังซื้อขายอยู่ในโซนซื้อมากเกินไป ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนให้นักลงทุนระมัดระวังก่อนที่ราคาหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิดเมื่อเร็วๆ นี้

ที่มา: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html