มุมมองตลาดหุ้นในสัปดาห์แรกของเดือนกันยายน 2568: ถึงเวลาค้นหาธุรกิจที่มีการเติบโตที่ยอดเยี่ยม

ในปัจจุบัน เรื่องราวการลงทุนไม่ได้เกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่ถูกอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของการค้นหาธุรกิจที่มีการเติบโตที่ยอดเยี่ยมในช่วงเวลาอันใกล้นี้

ตลาดหุ้นมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 4 สัปดาห์ในเดือนสิงหาคม แม้จะมีสัญญาณการเบี่ยงเบนที่ชัดเจนในสัปดาห์สุดท้ายของเดือน ดัชนี VN ปิดที่ 1,682.21 จุดในเดือนสิงหาคม 2568 โดยมีพัฒนาการเชิงบวก การปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และสภาพคล่องที่สร้างสถิติใหม่

ดัชนี VN-Index เพิ่มขึ้น 11.96% เมื่อเทียบกับเดือนกรกฎาคม และเพิ่มขึ้น 32.8% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 ขณะเดียวกัน ดัชนี VN30 ปิดเดือนที่ 28 ที่ 1,865.38 จุด เพิ่มขึ้น 15.49% เมื่อเทียบกับเดือนกรกฎาคม และเพิ่มขึ้น 38.7% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567

ในเดือนสิงหาคม กลุ่มอุตสาหกรรมส่วนใหญ่มีพัฒนาการเชิงบวก กลุ่มที่โดดเด่นที่สุดคือกลุ่มหลักทรัพย์ เมื่อสภาพคล่องในตลาดสร้างสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง ตามมาด้วยกลุ่มธนาคาร เมื่อสินเชื่อเติบโตอย่างแข็งแกร่ง มูลค่าตลาดน่าสนใจ และมีแนวโน้มการปรับขึ้นในเชิงบวก กลุ่มถัดมาที่มีการเติบโตที่ดี ได้แก่ อสังหาริมทรัพย์ ท่าเรือ ประกันภัย ค้าปลีก เหล็ก... ยกเว้นบางกลุ่ม เช่น สิ่งทอ นิคมอุตสาหกรรม เทคโนโลยี-โทรคมนาคม ที่ราคาลดลง

สภาพคล่องของตลาดสร้างสถิติใหม่ในเดือนสิงหาคม ปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ HOSE อยู่ที่ 3.5 หมื่นล้านหุ้น เพิ่มขึ้น 12.4% เมื่อเทียบกับเดือนกรกฎาคม เฉลี่ย 1.67 พันล้านหุ้นต่อรอบ ปัจจัยลบคือการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติอย่างกะทันหัน คิดเป็นมูลค่า -42,199.9 พันล้านดองในตลาดหลักทรัพย์ HOSE ในเดือนสิงหาคม

นักวิเคราะห์ของ SHS Securities เชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของราคาเกินความคาดหมายโดยพิจารณาจากปัจจัยบวก ได้แก่ (1) เศรษฐกิจ เติบโตในอัตราที่สูงในช่วง 6 เดือนแรกของปี (2) ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนเติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 (3) คาดการณ์โมเมนตัมการเติบโตใหม่จากมติ 57-59-66-68-NQ/TW 2568 (4) มูลค่าตลาดยังค่อนข้างน่าสนใจเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตและแนวโน้มการเติบโตในอนาคต (5) ปรับขึ้นในเชิงบวก มูลค่าตลาดรวมอยู่ที่ประมาณ 368 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 77% ของ GDP ในปี 2567 การประเมินมูลค่า P/E ของตลาดโดยรวมอยู่ที่ 15.2 ระดับ P/B อยู่ที่ 2.1 ต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2565 ซึ่งสอดคล้องกับ P/B 2.8

คุณเหงียน ถั่น จุง ผู้ก่อตั้ง FinSuccess กล่าวว่า นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนเมษายน 2568 ตลาดหุ้นได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์กว่า 600 จุดจากจุดต่ำสุดโดยไม่มีการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญ (โดยปกติมากกว่า 8%) จากสถิติของตลาดกระทิงในอดีต ตลาดหุ้นมักจะมีการปรับฐานครั้งใหญ่ 2-3 ครั้งในรอบการปรับขึ้นของราคา

FinSuccess เชื่อว่าเรากำลังเข้าใกล้การแก้ไขครั้งใหญ่ และรูปแบบการลงทุนจะเปลี่ยนไปมากเมื่อการแก้ไขนั้นเกิดขึ้น

ระยะที่ 1: ตั้งแต่เดือนเมษายน 2568 ถึงปัจจุบัน - ธีมการประเมินมูลค่าใหม่  

นายทรุงยอมรับว่าการปรับขึ้นล่าสุดนี้มาจากตลาดหุ้นที่มีการประเมินมูลค่าใหม่ในระดับที่สูงขึ้น หลังจากความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรค่อยๆ ผ่านไป และเวียดนามกำลังเตรียมเข้าสู่ "ยุคแห่งการเติบโต" ทางประวัติศาสตร์ ซึ่งสามารถเห็นได้จากการตัดสินใจของ รัฐบาล ตั้งแต่ต้นปีเกี่ยวกับนโยบายการเงิน นโยบายการคลัง การส่งเสริมเศรษฐกิจภาคเอกชนผ่านมติ 68/NQ-TW 2025 หรือการยกเลิกโครงการอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่...

การเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางธุรกิจและการกำกับดูแลจากหน่วยงานที่ทำหน้าที่วิเคราะห์ข้อมูล ("สมอง") ทำให้นักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มเศรษฐกิจมากขึ้น จึงยอมรับราคาที่สูงขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น แม้ว่าตัวเลขที่แท้จริงจะไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม ด้วยเหตุนี้ แม้ว่าการเติบโตของกำไรหลักในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2568 จะไม่ได้เป็นไปในเชิงบวกอย่างแท้จริง แต่ตลาดกลับเติบโตเกินกว่าช่วงมูลค่าเฉลี่ยในอดีต

และจะเห็นได้ว่าหุ้นที่มีการเปลี่ยนแปลงปัจจัยทางธุรกิจและการบริหารจัดการก็เป็นกลุ่มที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในช่วงที่ผ่านมาเช่นกัน ยกตัวอย่างเช่น Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, อสังหาริมทรัพย์... ขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงตัวเลขงบการเงินก็ไม่มีอะไรพิเศษ

ระยะปัจจุบันและอนาคต - ธีมการลงทุนเพื่อการเติบโต

หลังจากปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว มูลค่าตลาดก็สูงกว่าค่ามัธยฐานในอดีต โดยมีค่า PE และ PB อยู่ที่ 15.3 และ 2.1 ตามลำดับ เมื่อเทียบกับค่ามัธยฐานที่ 14.1 และ 1.82 เมื่อมูลค่าสูงขึ้น ความเสี่ยงก็สูงขึ้นตามไปด้วย การลงทุนในปัจจุบันไม่ได้ขึ้นอยู่กับการประเมินมูลค่าที่ถูกอีกต่อไป แต่ขึ้นอยู่กับเวลาที่จะมองหาธุรกิจที่มีการเติบโตที่ดีเยี่ยมในอนาคต และนี่คือหลักการสำคัญในกลยุทธ์การลงทุนของ FinSuccess ในอีก 1 ปีข้างหน้า FinSuccess จะยอมรับการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นสำหรับธุรกิจที่มีการเติบโตที่โดดเด่น

จากการประเมินของ FinSuccess หุ้นข้างต้นมีราคาสูงกว่าช่วงราคาที่สมเหตุสมผลและปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นี่เป็นสมมติฐานที่ทำให้คุณ Trung เชื่อว่ากระแสเงินสดจะกลับคืนสู่หุ้นพื้นฐานมากขึ้น โดยปัจจัยเชิงปริมาณสองประการ ได้แก่ การเงิน (การเติบโต) และการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลจะมีความสำคัญมากกว่า

โดยรวมแล้ว FinSuccess ยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มขาขึ้นของตลาดในอีก 2 ปีข้างหน้า แต่ยังคงระมัดระวังในระยะสั้น กลยุทธ์การลงทุนในปัจจุบันยังคงรักษาสัดส่วนหุ้นในระดับสูง และเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการลงทุนในอนาคต และที่สำคัญที่สุด ธุรกิจ - การบริหารจัดการ - การเงิน - การประเมินมูลค่า ถือเป็นปัจจัยสำคัญ 4 ประการที่ FinSuccess ใช้ในการลงทุนในธุรกิจ แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นมากเกินไป

ที่มา: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-92025-da-den-luc-tim-doanh-nghiep-tang-truong-xuat-sac-d377094.html