บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่ง "ทำกำไรมหาศาล" จากการให้กู้ยืมเงินโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกัน

ในไตรมาสที่สองของปี 2024 ตลาดหุ้นประสบกับการปรับฐานหลายครั้ง โดยดัชนี VN ไม่สามารถทะลุผ่านระดับ 1,300 จุดได้หลายครั้ง ส่ง ผล ให้บริษัทหลักทรัพย์บางแห่งรายงานผลกำไรลดลง และหลายแห่งขาดทุน อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์จำนวนหนึ่งก็รายงานผลกำไรที่เพิ่มขึ้นหลายเท่าตัว เนื่องจากธุรกิจการให้กู้ยืม เพื่อ การซื้อขายหลักทรัพย์เติบโตอย่างมาก

จากสถิติของ FiinGroup ณ สิ้นไตรมาสที่สอง พบ ว่า ยอดคงเหลือสินเชื่อมาร์จินคงค้างของบริษัทหลักทรัพย์ 62 แห่ง สูงถึงเกือบ 220,000 ล้านดง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และสูงกว่าจุดสูงสุดในไตรมาสแรกของปี 2021 (184,400 ล้าน ดง ) นอกจากนี้ อัตราส่วนของสินเชื่อมาร์จินคงค้างต่อมูลค่าตลาดรวมก็สูงเป็นประวัติการณ์เช่นกัน โดยอยู่ที่ 9.4%

"ใช้ชีวิตอย่างสุขสบาย" ด้วยการให้กู้ยืมแบบมาร์จิน

จาก สถิติของหนังสือพิมพ์ Nguoi Dua Tin บริษัทหลักทรัพย์เทคคอมแบงก์ (TCBS) เป็นบริษัทที่มีการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อคงค้างมากที่สุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 สินเชื่อคงค้างของ TCBS สูงถึง 24,694 ล้านดง ครองอันดับหนึ่งในกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ โดยในจำนวนนี้ สินเชื่อเพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นจากกว่า 16,000 ล้านดงในช่วงต้นปี เป็น 24,198 ล้านดง ณ สิ้นไตรมาสที่สอง

นอกจากนี้ บริษัทนี้ยังครองสถิติ กำไรสูงสุดในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ โดยกำไรสุทธิหลังหักภาษีในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าเป็น 1,297.5 พันล้านดอง ซึ่งเป็นกำไรสูงสุดที่บริษัทเคยทำได้

ในช่วงหกเดือนแรกของปี รายได้จากการดำเนินงานของ TCBS เพิ่มขึ้น 95% เป็น 3,927.2 พันล้านดง และกำไรสุทธิหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 2.9 เท่า เป็น 2,225.8 พันล้านดง ซึ่งทั้งสองตัวเลขนี้ถือเป็นผลประกอบการสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัทนับตั้งแต่ก่อตั้งมา

อันดับสองคือ บริษัทหลักทรัพย์ SSI (HoSE: SSI) ซึ่งให้ บริการสินเชื่อเพื่อการลงทุนและบริการชำระเงินล่วงหน้า โดยสร้างรายได้เกือบ 513 พันล้านดง เพิ่มขึ้น 42.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 ยอดคงเหลือสินเชื่อเพื่อการลงทุนของ SSI อยู่ที่ 19,600 พันล้านดง เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรก และเพิ่มขึ้น 33.5% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566 เนื่องจากตลาดมีการเคลื่อนไหวในเชิงบวก

รายได้รวมและกำไรก่อนหักภาษีของ SSI ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 2,368 พันล้านดอง และ 835 พันล้านดอง ตามลำดับ เพิ่มขึ้น 41% และ 50% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2023 นี่เป็นระดับกำไรสูงสุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่บริษัทหลักทรัพย์ยักษ์ใหญ่แห่งนี้เริ่มดำเนินงาน รองจากกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่บันทึกไว้ในไตรมาสที่สี่ของปี 2021 เท่านั้น

สำหรับช่วงหกเดือนแรกของปี บริษัท SSI คาดการณ์ว่าจะมีรายได้รวม 4,381 พันล้านด่อง และกำไรก่อนหักภาษี 2,002 พันล้านด่อง ซึ่งคิดเป็น 54% และ 59% ของแผนที่วางไว้ตามลำดับ

อันดับที่สามตกเป็นของ บริษัทหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้ (HSC) โดยมียอดคงเหลือการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับต้นปี แตะระดับกว่า 18,500 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2024

ในไตรมาสที่สอง บริษัท HSC มีรายได้จากการดำเนินงาน 1,094 พันล้านดง เพิ่มขึ้น 86% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และเป็นระดับสูงสุดในรอบสองปี หลังจากหักภาษีและค่าใช้จ่ายแล้ว บริษัท HSC Securities รายงานกำไรสุทธิ 313 พันล้านดง เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี

ในช่วงหกเดือนแรกของปี บริษัทหลักทรัพย์เอชเอสซีมีรายได้รวม 1,957 พันล้านด่อง เพิ่มขึ้น 61% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และกำไรสุทธิหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 2.2 เท่า เป็นมากกว่า 590 พันล้านด่อง

จากรายงานทางการเงินไตรมาสที่ 2 ปี 2024 ที่เพิ่งเผยแพร่ บริษัท VPS Securities มีผลประกอบการที่ดีหลายด้านจากกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของตนเองและรายได้ดอกเบี้ยจากเงินกู้ แต่ส่วนธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ไม่ได้สร้างกำไรหลักให้กับบริษัทอีกต่อไป

ที่น่าสังเกตคือ กิจกรรมปล่อยกู้ของ VPS เฟื่องฟู โดยมีรายได้ดอกเบี้ยจากเงินกู้และลูกหนี้การค้าสูงถึง 455.9 พันล้านดง เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 ยอดคงเหลือเงินกู้ของ VPS อยู่ที่กว่า 11,638.4 พันล้านดง เพิ่มขึ้น 12 พันล้านดง เมื่อเทียบกับต้นปี ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการปล่อยกู้เพื่อการลงทุน (margin lending) รวม 11,104 พันล้านดง ครองอันดับสี่ของอุตสาหกรรม

ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2024 รายได้จากการดำเนินงานของ VPS เพิ่มขึ้น 12% เป็น 3,278 พันล้านดง และกำไรก่อนหักภาษีเพิ่มขึ้นห้าเท่าเป็น 1,027.6 พันล้านดง เมื่อเทียบกับเป้าหมายกำไรก่อนหักภาษีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,500 พันล้านดง บริษัทหลักทรัพย์ VPS สามารถบรรลุเป้าหมายกำไรได้ถึง 86% หลังจากหกเดือนแรกของปี

การให้กู้ยืมโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันได้กลายเป็นสิ่งสำคัญยิ่งในการดำรงชีวิต

แม้จะมีจุดเด่นอยู่บ้าง แต่บางบริษัทยังคง ประสบปัญหา ผลกำไร ลดลงเนื่องจากส่วนธุรกิจการซื้อขายหลักทรัพย์ของตนเอง แต่ส่วนธุรกิจการให้สินเชื่อที่เฟื่องฟูได้ "ช่วย" บริษัทเหล่านั้นไว้ได้

ตัวอย่างเช่น บริษัท VNDirect Securities (HoSE: VND) รายงาน ผลกำไรสุทธิจากกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของตนเอง บริษัทมีรายได้ 271.8 พันล้านดองในไตรมาสที่สอง ลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ขณะนี้บริษัทกำลังประสบกับผลขาดทุนชั่วคราว จำนวน 43.8 พันล้านดองเวียดนาม สำหรับหุ้น VPB นั้น ขาดทุนไป 44.8 พันล้านดองเวียดนาม รหัส LTG การสูญเสีย 15 พันล้านดองเวียดนาม เมื่อลงทุน ใน C4G

ตรงกันข้ามกับรายได้จากการซื้อขายหุ้นของบริษัท รายได้ดอกเบี้ยจากเงินกู้และลูกหนี้การค้าอยู่ที่ 299.3 พันล้านดง เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 ยอดเงินกู้ระยะสั้นและเงินเบิกเกินบัญชีคงค้างเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับต้นปี โดยมีมูลค่ารวมกว่า 11,246 พันล้านดง ซึ่งในจำนวนนี้เป็นเงินกู้ระยะสั้นมากกว่า 10,936 พันล้านดง

โดยรวมแล้ว ในไตรมาสที่สองของปี 2024 รายได้จากการดำเนินงานของ VNDirect อยู่ที่ 1,458.2 พันล้านดอง ลดลง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้มีกำไรสุทธิ 344.9 พันล้านดอง ลดลง 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2024 รายได้จากการดำเนินงานของ VNDirect ลดลงเล็กน้อย 1% เหลือ 2,843 พันล้านดง ขณะที่กำไรสุทธิหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 71% เป็น 962 พันล้านดง เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิหลังหักภาษีที่วางแผนไว้ที่ 2,020 พันล้านดง VNDirect สามารถบรรลุเป้าหมายกำไรได้ 48% ในช่วงหกเดือนแรกของปี

ใน ความเป็นจริง ผลการดำเนินงานด้านการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทที่ย่ำแย่ ส่งผลให้กำไรของ VIX Securities (HoSE: VIX) ลดลงถึง 78% โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทมี กำไร จากสินทรัพย์ประเภท FVTPL (Fair Vently Valued Partnership) มูลค่าลดลง 52% เหลือ 222.4 พันล้านดองเวียดนาม ในขณะเดียวกัน บริษัทประสบกับผลขาดทุน 159.4 พันล้านด่องจากสินทรัพย์หลักของ FVTPL ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากกำไรกว่า 39 พันล้านด่องที่บันทึกไว้ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว หลังจากหักตัวเลขเหล่านี้แล้ว บริษัทหลักทรัพย์ VIX มีกำไรสุทธิในส่วนนี้เพียง 63 พันล้านดอง ลดลง 87% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

จากคำอธิบายของ VIX การลดลงอย่างรุนแรงของหุ้นเวียดนามในเดือนเมษายนและมิถุนายนส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการซื้อขายภายในของบริษัท

จุดเด่นด้านผลประกอบการทางการเงินของ VIX ในไตรมาสนี้คือ รายได้ดอกเบี้ยจากเงินกู้และลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นถึง 2.4 เท่า แตะระดับ 118.5 พันล้านดง ยอดคงเหลือเงินกู้ระยะสั้นของ VIX อยู่ที่ 4,084 พันล้านดง ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบกับต้นปี ส่งผลให้การเพิ่มขึ้นอย่างมากของลูกหนี้การค้าและเงินกู้ส่งผลดีต่อกำไรของบริษัท

หลังจากหักค่าใช้จ่ายทั้งหมดแล้ว บริษัทหลักทรัพย์ VIX รายงานกำไรสุทธิ 123.8 พันล้านด่อง ลดลงอย่างมากถึง 78% เมื่อเทียบกับ 565.6 พันล้านด่องที่ทำได้ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2024 รายได้จากการดำเนินงานของ VIX ลดลง 23% เหลือ 739.4 พันล้านดง กำไรสุทธิหลังหักภาษีก็ลดลง 50% เหลือ 285.7 พันล้านดง ซึ่งคิดเป็นเพียง 27% ของเป้าหมายประจำปี

อำนาจต่อรองของอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้หรือไม่?

นายเหงียน เท มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์หยวนตา เวียดนาม แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของหนี้สินจากการซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยเงินกู้ในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 ว่า สาเหตุหลักมาจากสถานการณ์เฉพาะกลุ่ม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริษัทหลักทรัพย์ที่มักทำ "ธุรกรรม" บ่อยครั้ง

ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นของการให้กู้ยืมโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันนั้นสอดคล้องกับการเพิ่มทุนของบริษัทหลักทรัพย์ในช่วงก่อนหน้าและการขยายตัวของจำนวนนักลงทุน

อำนาจต่อรองของอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการขยายตัวของการให้สินเชื่อเพื่อการลงทุนและการบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโอ

จากการประเมินแนวโน้มของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ในอนาคตอันใกล้นี้ VIS Rating คาดการณ์ว่าจะมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากผลกำไรจากการให้กู้ยืมเพื่อการลงทุนและการลงทุนของบริษัทหลักทรัพย์จะเติบโตภายใต้สภาวะที่เอื้ออำนวย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อพิจารณาจากความเชื่อมั่นของตลาดที่กำลังดีขึ้น บริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่จะเพิ่มการลงทุนในตราสารหนี้ เนื่องจากมีเงินทุนจำนวนมากและเครือข่ายลูกค้าที่กว้างขวาง บริษัทขนาดใหญ่จึงมีข้อได้เปรียบมากกว่าในการขยายการให้สินเชื่อเพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำ

ภาระหนี้สินของอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการขยายตัวของการให้สินเชื่อเพื่อการลงทุน และการดำเนินงานด้านพอร์ตโฟลิโอ แต่ความเสี่ยงต่างๆ ได้รับการบรรเทาลงจากการระดมทุนรอบล่าสุด

ทีมวิเคราะห์ของ VIS Rating ระบุว่า "บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศจะเพิ่มการกู้ยืมและระดมทุนใหม่เพื่อสนับสนุนการเติบโตของสินทรัพย์ โดยรวมแล้ว อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์เวียดนามอยู่ในระดับต่ำที่สุดในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (APAC)"

แหล่งที่มา: https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm