บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่ง “ได้กำไรมหาศาล” จากการกู้ยืมเงินแบบมาร์จิ้น

ในไตรมาสที่สองของปี 2567 ตลาดหุ้นเกิดการปรับฐานหลายครั้ง โดยดัชนี VN ไม่สามารถทะลุ แนวรับ ทางจิตวิทยา ที่ 1,300 จุด ได้ หลายครั้ง ส่งผลให้บริษัทหลักทรัพย์บางแห่งมีกำไรลดลง และหลายบริษัทถึงขั้นขาดทุน อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งก็รายงานกำไรเพิ่มขึ้นหลายเท่าตัวจากธุรกิจสินเชื่อมาร์จิ้นที่กำลังเติบโต

ณ สิ้นไตรมาสที่สอง ตาม สถิติของ FiinGroup ยอดคงเหลือหนี้มาร์จิ้นของบริษัทหลักทรัพย์ 62 แห่ง มีมูลค่าเกือบ 220,000 พันล้านดอง ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และสูงกว่าจุดสูงสุดในไตรมาสแรกของปี 2564 (184,400 พันล้าน ดอง ) อัตราส่วนยอดคงเหลือหนี้มาร์จิ้นต่อเงินทุนรวมก็สูงเป็นประวัติการณ์เช่นกัน ที่ 9.4%

“มีชีวิตที่สุขภาพดี” ด้วยการให้สินเชื่อมาร์จิ้น

จาก สถิติของ Nguoi Dua Tin ระบุว่า Techcom Securities (TCBS) เป็นบริษัทที่มียอดสินเชื่อคงค้างเพิ่มขึ้นสูงสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 สินเชื่อคงค้างของ TCBS อยู่ที่ 24,694 พันล้านดอง ครองอันดับหนึ่งในกลุ่มหลักทรัพย์ โดยสินเชื่อมาร์จิ้นเพิ่มขึ้นจากกว่า 16,000 พันล้านดองในช่วงต้นปี เป็น 24,198 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่สอง

นอกจากนี้ บริษัทแห่งนี้ยังเป็น ผู้ทำกำไรอันดับหนึ่งของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ โดยมีกำไรหลังหักภาษีในไตรมาสที่สองของปี 2567 เพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่าเป็น 1,297.5 พันล้านดอง ซึ่งเป็นกำไรสูงสุดของบริษัทเลยทีเดียว

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี รายได้จากการดำเนินงานของ TCBS เพิ่มขึ้น 95% เป็น 3,927.2 พันล้านดอง และกำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 2.9 เท่า เป็น 2,225.8 พันล้านดอง ทั้งหมดนี้ถือเป็นผลประกอบการสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัทนับตั้งแต่ก่อตั้ง

อันดับสองคือ SSI Securities (HoSE: SSI) ด้วย รายได้จากการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์และรายได้จากการขายล่วงหน้าเกือบ 513 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 42.5% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 ยอดคงเหลือการให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์ของ SSI อยู่ที่ 19,600 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรก และเพิ่มขึ้น 33.5% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2566 อันเป็นผลมาจากความผันผวนของตลาด

รายได้รวมและกำไรก่อนหักภาษีของ SSI ในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 2,368 พันล้านดองและ 835 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 41% และ 50% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2566 ถือเป็นกำไรที่สูงเป็นอันดับสองนับตั้งแต่บริษัทหลักทรัพย์ยักษ์ใหญ่แห่งนี้เริ่มดำเนินการ โดยต่ำกว่ากำไรสูงสุดที่บันทึกไว้ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2564 เพียงอย่างเดียว

จากยอดสะสมในช่วง 6 เดือนแรกของปี SSI คาดว่าจะมีรายได้รวม 4,381 พันล้านดอง และมีกำไรก่อนหักภาษี 2,002 พันล้านดอง ซึ่งบรรลุเป้าหมาย 54% และ 59% ของแผนตามลำดับ

อันดับที่ 3 ตกเป็นของ บริษัท Ho Chi Minh City Securities (HSC) โดยมียอดสินเชื่อคงค้างเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี โดยมีมูลค่ามากกว่า 18,500 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2567

ในไตรมาสที่สอง HSC มีรายได้จากการดำเนินงาน 1,094 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 86% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และเป็นระดับสูงสุดในรอบสองปี หลังจากหักภาษีและค่าใช้จ่ายแล้ว HSC Securities รายงานกำไรสุทธิ 313 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นสองเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามปี

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี HSC Securities บันทึกรายได้รวม 1,957 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 61 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน กำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 2.2 เท่าเป็นกว่า 590 พันล้านดอง

ตามรายงานทางการเงินที่เพิ่งเผยแพร่สำหรับไตรมาสที่สองของปี 2024 บริษัท VPS Securities บันทึกจุดสว่างจำนวนมากจากกิจกรรมการซื้อขายของบริษัทและดอกเบี้ยจากเงินกู้ แต่กลุ่มนายหน้าไม่ได้สร้างผลกำไรหลักให้กับบริษัทอีกต่อไป

ที่น่าสังเกตคือ กิจกรรมการให้สินเชื่อของ VPS เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมียอดดอกเบี้ยจากสินเชื่อและลูกหนี้สูงถึง 455.9 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 63% ในช่วงเวลาเดียวกัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 VPS มียอดสินเชื่อคงค้างมากกว่า 11,638.4 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 12 พันล้านดองเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์ มูลค่า 11,104 พันล้านดอง อยู่ในอันดับที่ 4 ของอุตสาหกรรม

รายได้จากการดำเนินงานสะสมในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2567 ของ VPS เพิ่มขึ้น 12% เป็น 3,278 พันล้านดอง และกำไรก่อนหักภาษีเพิ่มขึ้น 5 เท่าเป็น 1,027.6 พันล้านดอง เมื่อเทียบกับแผนกำไรก่อนหักภาษีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,500 พันล้านดอง VPS Securities ทำกำไรได้ 86% ของเป้าหมายหลังจาก 6 เดือนแรกของปี

การให้กู้ยืมแบบมาร์จิ้นกลายเป็นสิ่งที่ช่วยชีวิตได้

นอกเหนือจากจุดเด่นแล้ว ยังมีบริษัทอีกไม่กี่แห่ง ที่ กำไร ถูกดึงลงเนื่องจากกลุ่มการซื้อขายด้วยตนเอง แต่กลุ่มการให้สินเชื่อที่เจริญรุ่งเรืองได้ "ช่วย" บริษัทไว้ได้

เช่น บริษัทหลักทรัพย์ VNDirect (HoSE: VND) กำไรสุทธิ จาก การซื้อขายด้วยตนเองของบริษัท รายได้ของบริษัทในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 271.8 พันล้านดอง ลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกัน ขณะนี้บริษัทขาดทุนชั่วคราว 43.8 พันล้านดอง ที่รหัส VPB ขาดทุน 44.8 พันล้านดอง รหัส LTG รู 15 พันล้านดอง เมื่อลงทุน ใน C4G

เมื่อเทียบกับธุรกิจค้าขายด้วยตนเอง ดอกเบี้ยจากเงินกู้และลูกหนี้อยู่ที่ 299.3 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2567 เงินกู้มาร์จิ้นและเงินทดรองจ่ายสำหรับการขายเพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี คิดเป็นมูลค่ามากกว่า 11,246 พันล้านดอง โดยในจำนวนนี้ เงินกู้มาร์จิ้นคงค้างมากกว่า 10,936 พันล้านดอง

ในไตรมาสที่สองของปี 2567 รายได้จากการดำเนินงานของ VNDirect อยู่ที่ 1,458.2 พันล้านดอง ลดลง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้มีกำไรหลังหักภาษี 344.9 พันล้านดอง ลดลง 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2567 รายได้จากการดำเนินงานของ VNDirect ลดลงเล็กน้อย 1% เหลือ 2,843 พันล้านดอง และกำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้น 71% เป็น 962 พันล้านดอง เมื่อเทียบกับแผนที่ตั้งเป้ากำไรหลังหักภาษีไว้ที่ 2,020 พันล้านดอง VNDirect ทำกำไรได้ 48% ของเป้าหมายหลังจาก 6 เดือนแรกของปี

แม้แต่ การซื้อขายด้วยตนเองที่ "แย่" ก็ยังกัดกร่อนกำไรของ VIX Securities (HoSE: VIX) สูงถึง 78% โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทบันทึก กำไร จากสินทรัพย์ FVTPL ลดลง 52% เหลือ 222.4 พันล้านดอง ในขณะเดียวกัน บริษัทสูญเสียสินทรัพย์หลักที่ FVTPL ไป 159.4 พันล้านดอง ซึ่งห่างไกลจากกำไรกว่า 39 พันล้านดองในช่วงเวลาเดียวกัน หากหักส่วนนี้ออกไป VIX Securities จะบันทึกกำไรสุทธิเพียง 63 พันล้านดองในส่วนนี้ ลดลง 87% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ตามคำอธิบายของ VIX หุ้นเวียดนามลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนเมษายนและมิถุนายน ซึ่งส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการซื้อขายของบริษัท

จุดเด่นของภาพรวมทางการเงินของ VIX ในไตรมาสนี้คือ ดอกเบี้ยจากสินเชื่อและลูกหนี้เพิ่มขึ้น 2.4 เท่า แตะที่ 118.5 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่สอง ยอดคงเหลือของสินเชื่อมาร์จิ้นของ VIX อยู่ที่ 4,084 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ส่งผลให้การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้และสินเชื่อส่งผลดีต่อผลกำไรของบริษัท

หลังจากหักค่าใช้จ่ายทั้งหมดแล้ว VIX Securities รายงานกำไรหลังหักภาษี 123.8 พันล้านดอง ลดลง 78% เมื่อเทียบกับ 565.6 พันล้านดองในช่วงเวลาเดียวกัน

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2567 รายได้จากการดำเนินงานของ VIX ลดลง 23% เหลือ 739.4 พันล้านดอง กำไรหลังหักภาษีก็ลดลง 50% เหลือ 285.7 พันล้านดอง และทำได้เพียง 27% ของแผนงานที่วางไว้ตลอดทั้งปี

ในช่วงข้างหน้านี้ อุตสาหกรรมจะมีการกู้ยืมเพิ่มขึ้นหรือไม่?

นายเหงียน เต๋อ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม ประเมินการเพิ่มขึ้นของหนี้สินมาร์จิ้นในไตรมาสที่ 2 ปี 2567 ว่า ส่วนใหญ่มาจากเรื่องราวรายบุคคล โดยเน้นไปที่บริษัทหลักทรัพย์ที่มักทำ "ธุรกรรม"

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวไว้ การเพิ่มขึ้นของการกู้ยืมเงินแบบมาร์จิ้นนั้นสอดคล้องกับการเพิ่มทุนของบริษัทหลักทรัพย์ในช่วงก่อนหน้าและการขยายจำนวนนักลงทุน

การใช้ประโยชน์จากอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์และการขยายพอร์ตโฟลิโอ

ในการประเมินแนวโน้มของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ในช่วงเวลาข้างหน้า VIS Rating คาดการณ์การปรับปรุงอย่างต่อเนื่องโดยที่การให้สินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์และผลกำไรจากการลงทุนของบริษัทหลักทรัพย์เติบโตขึ้นภายใต้เงื่อนไขที่เอื้ออำนวย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทหลักทรัพย์ขนาดใหญ่จะเพิ่มการลงทุนในตราสารหนี้เนื่องจากภาวะตลาดที่ดีขึ้น ด้วยเงินทุนจำนวนมากและเครือข่ายลูกค้าที่กว้างขวาง บริษัทขนาดใหญ่จึงมีข้อได้เปรียบมากขึ้นในการขยายการให้กู้ยืมแบบมาร์จิ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกิจกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยต่ำ

อัตราส่วนทางการเงินของอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ และการขยายพอร์ตโฟลิโอ แต่ความเสี่ยงจะได้รับการบรรเทาลงด้วยการระดมทุนเมื่อเร็วๆ นี้

“บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศจะเพิ่มหนี้และระดมทุนใหม่เพื่อสนับสนุนการเติบโตของสินทรัพย์ โดยรวมแล้ว อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของอุตสาหกรรมหลักทรัพย์เวียดนามอยู่ในระดับต่ำที่สุดแห่งหนึ่งในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (APAC)” ทีมวิเคราะห์ของ VIS Rating กล่าว

ที่มา: https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm