ธนาคารแห่เข้าตลาดหุ้น: เราจะได้เห็นอะไรจากการแข่งขันเพื่อเพิ่มทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในเวลาเดียวกัน?

บริษัทหลักทรัพย์ที่เป็นพันธมิตรกับธนาคารเอกชนมากกว่า 11 แห่งมีแผนจะเพิ่มทุนรวมกว่า 31,720 พันล้านดองในปี 2568 หรือเทียบเท่าประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

Báo Tuổi Trẻ•26/09/2025

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 1. — การขยายธุรกิจสู่ภาคหลักทรัพย์จะช่วยให้ธนาคารเพิ่มรายได้จากค่าธรรมเนียมบริการและใช้ประโยชน์จากเครือข่ายลูกค้าเพื่อพัฒนาระบบนิเวศ - ภาพ: QUANG DINH

ด้วยการสนับสนุนจากธนาคาร บริษัทหลักทรัพย์จึงสร้างการแข่งขันด้านทุนที่ดุเดือดมากขึ้นเรื่อยๆ

คลื่นธนาคารเข้าสู่ตลาดหุ้น

ความมุ่งมั่นของธนาคารเอกชนที่จะขยายธุรกิจเข้าสู่ภาคหลักทรัพย์เริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 คณะกรรมการธนาคาร PG ได้แสดงเจตจำนงที่จะเป็นเจ้าของบริษัทหลักทรัพย์ต่อสาธารณะในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี

ในความเป็นจริง ตลาดหุ้นเวียดนามในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาได้เห็นการขยายตัวของบริษัทหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับธนาคาร ไม่เพียงแต่ในแง่ของขนาดเงินทุนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงเงินกู้มาร์จิ้นที่คงค้างด้วย

VIS Ratings บริษัทจัดอันดับเครดิตที่มีทุนจาก Moody's เคยเน้นย้ำว่าบริษัทเหล่านี้เป็นพลังขับเคลื่อนเบื้องหลังการเติบโตของผลกำไรในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ โดยอาศัยประโยชน์สูงสุดจากเครือข่ายลูกค้าและทุนจากธนาคารแม่

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 2.

ตามสถิติของ Tuoi Tre Online บริษัทหลักทรัพย์มากกว่า 11 แห่งที่เป็นพันธมิตรกับธนาคารเอกชนมีแผนจะเพิ่มทุนรวมมากกว่า 31,720 พันล้านดองในปี 2568 หรือเทียบเท่าประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นอกจากข้อตกลง TCBS และ ACBS ที่เสร็จสิ้นแล้ว KAFI ซึ่งเป็นเจ้าของเครื่องหมายการค้าของ VIB จำนวนมาก ก็เพิ่งเสร็จสิ้นการเพิ่มทุนจดทะเบียนเป็น 7,500 พันล้านดอง KAFI ได้เพิ่มทุนแล้ว 5 ครั้งภายในเวลาเพียง 4 ปี และกำลังเตรียมจดทะเบียนซื้อขายใน UPCoM

ขณะเดียวกัน OCBS Securities ได้เพิ่มทุนจดทะเบียน 4 เท่าจาก 300,000 ล้านดอง เป็น 1,200,000 ล้านดอง ภายในสิ้นไตรมาสที่ 2 ปี 2568

สำหรับข้อตกลงที่ยังไม่ได้ดำเนินการ VPBankS วางแผนที่จะเสนอขายหุ้น IPO จำนวน 375 ล้านหุ้นภายในสิ้นปี 2568 LPBS (LienVietPostBank Securities) วางแผนที่จะเพิ่มทุนอีก 3.3 เท่า เป็น 12,668 พันล้านดอง ขณะเดียวกัน HD Securities จะเสนอขายหุ้นจำนวน 365 ล้านหุ้น ซึ่งจะเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 1,460 พันล้านดอง เป็นมากกว่า 5,100 พันล้านดอง

ขนาดเงินทุนยังคงเป็น “การแข่งขันที่หลีกเลี่ยงไม่ได้” สำหรับบริษัทหลักทรัพย์โดยทั่วไป รวมถึงกลุ่มธุรกิจที่มีผลประโยชน์เชื่อมโยงกับธนาคาร เนื่องจากเมื่อมีเงินทุนเพียงพอเท่านั้นจึงจะสามารถปล่อยกู้มาร์จิ้นขนาดใหญ่ ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยี และขยายธุรกิจไปสู่บริการสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งถือเป็นก้าวต่อไปของตลาด

บทเรียนจาก MSI: การคิดถึงและการกลับมา

คลื่นของธนาคารที่เป็นเจ้าของบริษัทหลักทรัพย์มีมากในช่วงทศวรรษปี 2010 แต่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปี 2012-2015 เมื่อระบบการเงินประสบปัญหา

ธนาคารหลายแห่งถูกบังคับให้ถอนตัว รวมถึงธนาคารมาริไทม์แบงก์ (MSB) ที่ขายหลักทรัพย์มาริไทม์ (MSI) ในปี 2560 เพื่อมุ่งเน้นไปที่สินเชื่อหลัก คาดการณ์ว่าในขณะนั้น MSB ได้รับรายได้ประมาณ 33 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากข้อตกลงนี้

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 3.

แต่ "การเลิกรา" ครั้งนี้กลับทิ้งความเสียใจไว้มากมาย หลังจากที่ KB เข้าซื้อกิจการ MSI ก็ "เปลี่ยน" ตัวเองอย่างรวดเร็วเป็น KBSV ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทหลักทรัพย์ที่ลงทุนโดยชาวเกาหลีและสร้างชื่อเสียง ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2568 เงินทุนจดทะเบียนมีมูลค่ามากกว่า 3,000 พันล้านดอง และยอดสินเชื่อคงค้างเกือบ 7,000 พันล้านดอง

ผลตอบแทนของ MSB ผ่าน SBSI ยังคงไม่สูงนัก แม้จะมีเป้าหมายเพิ่มทุนเป็น 2,000 พันล้านดอง แต่ขนาดดังกล่าวก็ยังตามหลัง KBSV หรือ "ลูก" ที่ MSB เคยขายไป นี่จึงเป็นสิ่งที่ทำให้ผลตอบแทนของ MSB ดูล่าช้า น่าเสียดาย และท้าทาย

ตรงกันข้ามกับความไม่เต็มใจของ MSB, VPBank เลือกที่จะกลับมาอย่างเด็ดขาด

หลังจากขาย VPS ธนาคารแห่งนี้ก็เข้าซื้อ ASC อย่างรวดเร็ว เปลี่ยนชื่อเป็น VPBankS จากนั้นจึงใช้กลยุทธ์เพิ่มทุนครั้งใหญ่และเตรียมเสนอขายหุ้น IPO หาก MSB ระมัดระวัง VPBank จะแสดงศักยภาพในการเร่งตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง

นักวิเคราะห์ตลาดให้ความเห็นว่า บริษัทหลักทรัพย์ที่มีศักยภาพด้านธนาคารขนาดใหญ่จะต้องใช้เวลาประมาณ 2-3 ปี หากจะสร้างใหม่ตั้งแต่เริ่มต้น

อย่างไรก็ตาม อุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดในปัจจุบันสูงขึ้น เนื่องจากตลาดนายหน้ามีการกระจุกตัวมากขึ้น ค่าธรรมเนียมธุรกรรมใกล้ถึงศูนย์ และอัตราดอกเบี้ยมาร์จิ้นถูกบังคับให้แข่งขันกันอย่างดุเดือด

หาก SBSI ไม่ลงทุนอย่างหนักเหมือนคู่แข่ง หรือไม่กล้าที่จะเดินตามแนวทางใหม่ๆ เช่น เทคโนโลยีหรือสินทรัพย์ดิจิทัล โอกาสในการเข้ามาก็จะมีจำกัดอย่างมาก

โดยทั่วไปการลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ทำให้ธนาคารได้รับผลประโยชน์อย่างมากจากระบบนิเวศลูกค้าที่มีอยู่และศักยภาพทางการเงินที่มั่นคง

อย่างไรก็ตาม ข้อได้เปรียบนี้จะเกิดขึ้นได้จริงก็ต่อเมื่อมีกลยุทธ์ที่เด็ดขาดและทรัพยากรจำนวนมากในการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน เทคโนโลยี และผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ

กลับสู่หัวข้อ

เรียนรู้ความอ่อนน้อมถ่อมตน

ที่มา: https://tuoitre.vn/ngan-hang-do-bo-chung-khoan-thay-gi-tu-cuoc-dua-tang-von-dong-loat-hang-ti-usd-2025092609550876.htm