จัดประเภทธุรกิจเพื่อหลีกเลี่ยง “ความแออัด” ในตลาด

ร่างกฎหมายแก้ไขกฎหมาย 7 ฉบับในภาคการเงิน ซึ่งรัฐบาลเพิ่งเสนอต่อ รัฐสภา ได้ยกเลิกบทบัญญัติที่ห้ามนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลซื้อพันธบัตรบริษัทรายบุคคล อย่างไรก็ตาม ด้วยเงื่อนไขที่เข้มงวด โอกาสที่นักลงทุนรายบุคคลจะเข้าร่วมในตลาดนี้จึงมีน้อยมาก

บุคคลทั่วไปสามารถซื้อพันธบัตรบริษัทรายบุคคลได้: การจัดประเภทธุรกิจเพื่อหลีกเลี่ยง "ภาวะแออัด" ในตลาด

ร่างกฎหมายแก้ไขกฎหมาย 7 ฉบับในภาคการเงิน ซึ่ง รัฐบาล เพิ่งเสนอต่อรัฐสภา ได้ยกเลิกบทบัญญัติที่ห้ามนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลซื้อพันธบัตรบริษัทรายบุคคล อย่างไรก็ตาม ด้วยเงื่อนไขที่เข้มงวด โอกาสที่นักลงทุนรายบุคคลจะเข้าร่วมในตลาดนี้จึงมีน้อยมาก

ร่างข้อบังคับใหม่จะขยายโอกาสให้นักลงทุนรายบุคคลสามารถซื้อพันธบัตรขององค์กรรายบุคคลได้

ผู้ที่ต้องการซื้อก็พบว่าการหา "สินค้า" เป็นเรื่องยาก

ในบรรดากฎหมายภาคการเงินจำนวน 7 ฉบับที่ถูกเสนอให้แก้ไข กฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขแล้วถือเป็นเรื่องที่น่าสนใจเป็นพิเศษ โดยเฉพาะบทบัญญัติเกี่ยวกับพันธบัตรของบริษัทรายบุคคล (TPDN)

ในร่างกฎหมายฉบับนี้ รัฐบาลกำหนดให้นักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพ คือ บุคคลที่ได้รับอนุญาตให้มีส่วนร่วมในการซื้อ ซื้อขาย และโอนหุ้นกู้ของบริษัทเอกชน อย่างไรก็ตาม บริษัทที่ออกหุ้นกู้ของบริษัทเอกชนดังกล่าวจะต้องมีอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating) บวกกับเงื่อนไขในการมีหลักประกันหรือหลักประกันการชำระเงินจากสถาบันสินเชื่อ

ตรัน ฮวง งาน ผู้เชี่ยวชาญ ด้านเศรษฐกิจ ได้ให้สัมภาษณ์กับผู้สื่อข่าวหนังสือพิมพ์ Dau Tu ว่าการยกเลิกกฎระเบียบที่ห้ามนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลเข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชน (ดังเช่นในร่างฉบับก่อนหน้า) ถือเป็นเรื่องสมเหตุสมผล อันที่จริง หลังจากผ่านช่วงขาขึ้นและขาลงมาหลายครั้ง ระดับและความเข้าใจของนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลก็ดีขึ้นอย่างมาก จำเป็นต้องสร้างโครงสร้างนักลงทุนที่หลากหลายเพื่อให้ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนสามารถพัฒนาได้อย่างแข็งแกร่ง และกลายเป็นช่องทางการระดมทุนระยะกลางและระยะยาวสำหรับธุรกิจ

สมาชิกสภานิติบัญญัติแห่งชาติหลายคนก็เห็นด้วยกับข้อบังคับนี้เช่นกัน ผู้แทนเลอ กวน (ฮานอย) ระบุว่าตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนเป็นช่องทางสำคัญสำหรับธุรกิจในการระดมทุน และยังเป็นช่องทางการลงทุนที่มีประสิทธิภาพอีกด้วย กฎระเบียบที่เข้มงวดเกี่ยวกับประเภทของตราสารหนี้ภาคเอกชนที่นักลงทุนมืออาชีพรายย่อยสามารถซื้อขายได้ จะช่วยลดความเสี่ยงและทำให้ผู้คนรู้สึกมั่นคงมากขึ้นเมื่อลงทุน

ในทำนองเดียวกัน ผู้แทน Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) ให้ความเห็นว่ากฎระเบียบ เช่น ร่างกฎหมาย ไม่เพียงช่วยลดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนรายบุคคลเท่านั้น แต่ยังช่วยปรับปรุงคุณภาพสินค้าในตลาดพันธบัตร ช่วยให้ตลาดพัฒนาอย่างปลอดภัยและมีสุขภาพดีอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบดังกล่าวยังทำให้บริษัทผู้ออกตราสารหนี้และบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งเกิดความกังวล ผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์มีความกังวล เพราะแม้ว่าร่างกฎหมายฉบับนี้จะ "เปิดทาง" ให้นักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลสามารถเข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนได้ แต่เส้นทางนี้ก็ยังแคบเกินไป อันที่จริง จำนวนบริษัทที่ออกตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลที่มีอันดับความน่าเชื่อถือนั้นนับเป็นเพียงเศษเสี้ยวของนิ้ว และจำนวนบริษัทที่ได้รับการค้ำประกันการชำระเงินจากธนาคารนั้นยิ่งหายากขึ้นไปอีก

“หากกฎระเบียบข้างต้นผ่าน จำนวนนักลงทุนรายบุคคลที่เข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนจะลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดโดยรวมลดลง” เขากล่าว

จำเป็นต้องจำแนกประเภทบริษัทที่ออกจำหน่าย

ผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์และบริษัทจัดการกองทุนหลายแห่งระบุว่า การบังคับใช้กฎระเบียบโดยทั่วไปกับบริษัทที่ออกพันธบัตรเอกชนที่ขายให้กับนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลนั้นไม่เป็นธรรม ดังนั้น จึงจำเป็นต้องจำแนกกลุ่มบริษัทที่ออกพันธบัตรเป็นบริษัทมหาชน และกลุ่มบริษัทที่ออกพันธบัตรเป็นบริษัทที่ไม่ใช่มหาชน

นายฮวง วัน เกือง ผู้แทนรัฐสภาเวียดนาม (ฮานอย) ระบุว่า กฎระเบียบที่กำหนดให้ผู้ออกพันธบัตรที่ต้องการขายพันธบัตรเอกชนให้กับบุคคลธรรมดาต้องมีอันดับเครดิต หลักประกัน หรือหนังสือค้ำประกันจากธนาคาร จะช่วยเพิ่มความรับผิดชอบของผู้ออกพันธบัตร ซึ่งจะส่งเสริมการพัฒนาตลาดพันธบัตรให้แข็งแกร่ง

แน่นอนว่าหากกฎเกณฑ์นี้ถูกบังคับใช้ ตลาดตราสารหนี้ก็จะได้รับผลกระทบ ธุรกิจต่างๆ จะออกตราสารหนี้รายบุคคลได้ยากขึ้น เพราะจะหาผู้ซื้อได้ยากขึ้น

สำหรับกลุ่มบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ซึ่งเป็นบริษัทมหาชน จำเป็นต้องขยายขอบเขตของนักลงทุนมืออาชีพให้ครอบคลุมถึงบุคคลธรรมดาที่สามารถเข้าร่วมซื้อหุ้นกู้ของบริษัทเอกชนได้ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้ดำเนินงานตามกฎหมายหลายฉบับ (เช่น กฎหมายบริษัท กฎหมายหลักทรัพย์ ฯลฯ) และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างใกล้ชิดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ข้อมูลของบริษัทเหล่านี้จะถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ โปร่งใส ตรวจสอบได้ และเข้าถึงได้ง่ายสำหรับนักลงทุนรายบุคคล นอกจากนี้ การที่จะเป็นบริษัทมหาชนได้ บริษัทเหล่านี้ต้องผ่านกระบวนการตรวจสอบและอนุมัติเอกสารของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.)

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกลุ่มบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ซึ่งไม่ใช่บริษัทมหาชน การเพิ่มเงื่อนไขการขายหุ้นกู้ภาคเอกชนให้แก่นักลงทุนรายย่อยให้เข้มงวดยิ่งขึ้นเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นกลุ่มบริษัทที่ไม่ได้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานใดๆ ทั้งในด้านความโปร่งใสของข้อมูลและคุณภาพของข้อมูล ดังนั้น สำหรับกลุ่มบริษัทนี้ จำเป็นต้องมีการบังคับใช้กฎระเบียบต่างๆ เช่น ร่างพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ (ฉบับแก้ไข)

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์หลายรายระบุว่า จำเป็นต้องจำแนกประเภทผู้ออกตราสารหนี้ภาคเอกชนแต่ละรายที่นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อขายได้อย่างชัดเจน ดังนั้น ผู้ออกตราสารหนี้ที่เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และมีกำไร จำเป็นต้องมีเพียงอันดับความน่าเชื่อถือเท่านั้น สำหรับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ขาดทุน จำเป็นต้องมีหลักประกันเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ออกตราสารหนี้ที่ไม่ใช่บริษัทจดทะเบียน ข้อกำหนด "3 ประการ" ได้แก่ อันดับความน่าเชื่อถือ หลักประกัน และหลักประกันการชำระเงิน

การแบ่งประเภทข้างต้นมีวัตถุประสงค์เพื่อจำกัดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนรายบุคคล และส่งเสริมให้ธุรกิจต่างๆ มุ่งสู่การขยายตัว

ที่มา: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html