จัดประเภทธุรกิจเพื่อหลีกเลี่ยง “ความแออัด” ในตลาด

ร่างกฎหมายแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมายการเงิน 7 ฉบับ ซึ่งรัฐบาลได้เสนอต่อ สภาแห่งชาติ เมื่อเร็วๆ นี้ ได้ยกเลิกบทบัญญัติที่ห้ามไม่ให้นักลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพรายบุคคลซื้อพันธบัตรองค์กรที่ออกจำหน่ายแบบส่วนตัว อย่างไรก็ตาม ด้วยเงื่อนไขที่เข้มงวดเช่นนี้ โอกาสสำหรับนักลงทุนรายบุคคลในการเข้าร่วมในตลาดนี้จึงยังคงมีจำกัดมาก

บุคคลทั่วไปสามารถซื้อพันธบัตรเอกชนของบริษัทได้: การจัดประเภทธุรกิจเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะตลาดแออัด

ร่างกฎหมายแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมายการเงิน 7 ฉบับ ซึ่ง รัฐบาล ได้เสนอต่อสภาแห่งชาติเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ยกเลิกบทบัญญัติที่ห้ามไม่ให้นักลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพรายบุคคลซื้อพันธบัตรองค์กรที่ออกจำหน่ายแบบส่วนตัว อย่างไรก็ตาม ด้วยเงื่อนไขที่เข้มงวดเช่นนี้ โอกาสสำหรับนักลงทุนรายบุคคลในการเข้าร่วมในตลาดนี้จึงยังคงมีจำกัดมาก

ร่างระเบียบใหม่นี้จะขยายโอกาสให้นักลงทุนรายบุคคลสามารถซื้อพันธบัตรองค์กรที่ออกจำหน่ายแบบเฉพาะกลุ่มได้มากขึ้น

แม้แต่ผู้ที่ต้องการซื้อเองก็ยังหาซื้อได้ยาก

ในบรรดาการแก้ไขกฎหมายการเงินที่เสนอมาเจ็ดฉบับ กฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขได้รับความสนใจเป็นพิเศษ โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรองค์กรรายบุคคล

ในร่างกฎหมาย รัฐบาลกำหนดว่านักลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพซึ่งเป็นบุคคลธรรมดาสามารถเข้าร่วมในการซื้อขายและโอนพันธบัตรองค์กรที่ออกจำหน่ายแบบส่วนตัวได้ อย่างไรก็ตาม บริษัทผู้ออกพันธบัตรองค์กรที่ออกจำหน่ายแบบส่วนตัวเหล่านั้นจะต้องมีอันดับเครดิตที่ดี รวมถึงมีหลักประกันหรือการค้ำประกันการชำระเงินจากสถาบันสินเชื่อด้วย

ในการให้สัมภาษณ์กับผู้สื่อข่าวจากหนังสือพิมพ์ด้านการลงทุน นาย Tran Hoang Ngan นักเศรษฐศาสตร์ได้ ให้เหตุผลว่า การยกเลิกข้อบังคับที่ห้ามไม่ให้นักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลเข้าร่วมในตลาดพันธบัตรเอกชน (ตามร่างข้อบังคับฉบับก่อนหน้า) นั้นสมเหตุสมผล ในความเป็นจริงแล้ว หลังจากผ่านพ้นอุปสรรคต่างๆ มามากมาย ระดับความเชี่ยวชาญและความเข้าใจของนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลได้พัฒนาขึ้นอย่างมาก การอนุญาตให้มีโครงสร้างนักลงทุนที่หลากหลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการพัฒนาที่แข็งแกร่งของตลาดพันธบัตรเอกชน ทำให้ตลาดนี้เป็นช่องทางในการระดมทุนระยะกลางและระยะยาวสำหรับธุรกิจต่างๆ

สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรหลายคนก็สนับสนุนระเบียบนี้เช่นกัน นายเลอ กวน (ฮานอย) กล่าวว่า ตลาดพันธบัตรองค์กรเป็นช่องทางระดมทุนที่สำคัญสำหรับธุรกิจ และยังเป็นช่องทางการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ การกำหนดระเบียบที่เข้มงวดเกี่ยวกับประเภทของพันธบัตรองค์กรที่นักลงทุนรายบุคคลมืออาชีพได้รับอนุญาตให้ซื้อขาย จะช่วยลดความเสี่ยงและสร้างความมั่นใจให้กับประชาชนมากขึ้นเมื่อลงทุนเงินของตน

ในทำนองเดียวกัน นางโดอัน ถิ ทันห์ มาย (จังหวัดฮุงเยน) ให้ความเห็นว่า ข้อกำหนดที่ร่างไว้ในกฎหมายฉบับนี้ ไม่เพียงแต่ช่วยลดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนรายบุคคลเท่านั้น แต่ยังช่วยปรับปรุงคุณภาพของสินค้าในตลาดพันธบัตร ช่วยให้ตลาดพัฒนาได้อย่างปลอดภัยและมีสุขภาพดี

อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบข้างต้นก็ก่อให้เกิดความกังวลในหมู่บริษัทผู้ออกหลักทรัพย์และบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งเช่นกัน ผู้นำของบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งแสดงความกังวลว่า แม้ร่างกฎหมายจะ "เปิดทาง" ให้ผู้ลงทุนมืออาชีพรายบุคคลสามารถเข้าร่วมในตลาดพันธบัตรเอกชนได้ แต่เส้นทางนั้นแคบเกินไป ในความเป็นจริง จำนวนพันธบัตรเอกชนที่ออกโดยเอกชนที่มีอันดับเครดิตนั้นนับได้ด้วยนิ้วมือเพียงไม่กี่นิ้ว และพันธบัตรที่มีการค้ำประกันจากธนาคารนั้นยิ่งหายากกว่า

บุคคลดังกล่าวกล่าวว่า "หากกฎระเบียบนี้ผ่านการอนุมัติ จำนวนนักลงทุนรายบุคคลที่เข้าร่วมในตลาดพันธบัตรเอกชนจะลดลงอย่างมากอย่างแน่นอน ซึ่งจะส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดโดยรวมลดลง"

จำเป็นต้องมีการจำแนกประเภทบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์

ตามความเห็นของผู้นำบริษัทหลักทรัพย์และบริษัทจัดการกองทุนหลายแห่ง การใช้กฎระเบียบเดียวกันกับบริษัทที่ออกพันธบัตรองค์กรแบบขายเฉพาะกลุ่มให้กับนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลนั้นไม่ยุติธรรม ดังนั้น จึงควรแบ่งบริษัทที่ออกพันธบัตรออกเป็นสองกลุ่ม คือ บริษัทมหาชนและบริษัทที่ไม่ใช่บริษัทมหาชน

ตามที่นายโฮอัง วัน เกือง (ฮานอย) สมาชิกสภาแห่งชาติกล่าวไว้ กฎระเบียบที่กำหนดให้บริษัทผู้ออกพันธบัตรต้องมีอันดับเครดิต หลักประกัน หรือการค้ำประกันจากธนาคารก่อนที่จะขายพันธบัตรองค์กรแบบส่วนตัวให้แก่บุคคลทั่วไป จะช่วยเพิ่มความรับผิดชอบของบริษัทผู้ออกพันธบัตร ซึ่งจะส่งเสริมการพัฒนาตลาดพันธบัตรที่มีสุขภาพดี

แน่นอนว่า หากมีการบังคับใช้กฎระเบียบนี้ ตลาดพันธบัตรจะได้รับผลกระทบ และธุรกิจต่างๆ จะพบว่าการออกพันธบัตรองค์กรรายบุคคลทำได้ยากขึ้น เนื่องจากจะหาผู้ซื้อได้ยากขึ้น

สำหรับบริษัทมหาชน กลุ่มผู้ออกหลักทรัพย์ควรขยายให้รวมถึงนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลที่เข้าร่วมซื้อพันธบัตรองค์กรที่จัดจำหน่ายแบบส่วนตัว เหตุผลก็คือ บริษัทเหล่านี้ดำเนินงานโดยปฏิบัติตามกฎหมายหลายฉบับ (เช่น กฎหมายบริษัท กฎหมายหลักทรัพย์ เป็นต้น) และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างใกล้ชิดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ข้อมูลจากบริษัทเหล่านี้เปิดเผยต่อสาธารณะ โปร่งใส และตรวจสอบอย่างครบถ้วน ทำให้เข้าถึงได้ง่ายสำหรับนักลงทุนรายบุคคล นอกจากนี้ ในการที่จะเป็นบริษัทมหาชน บริษัทเหล่านี้ได้ผ่านกระบวนการตรวจสอบและอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แล้ว (กล่าวคือ ได้รับการคัดกรองมาแล้ว)

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกลุ่มบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การเข้มงวดเงื่อนไขการขายพันธบัตรองค์กรแบบส่วนตัวให้แก่นักลงทุนรายบุคคลนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากกลุ่มบริษัทเหล่านี้ไม่ได้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลจากหน่วยงานใดๆ เกี่ยวกับความโปร่งใสหรือคุณภาพของข้อมูล ดังนั้น การบังคับใช้กฎระเบียบตามร่างพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ (ฉบับแก้ไขเพิ่มเติม) จึงมีความจำเป็นสำหรับกลุ่มบริษัทเหล่านี้

นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งระบุว่า ควรมีการจัดประเภทเฉพาะสำหรับผู้ออกพันธบัตรองค์กรแต่ละรายที่นักลงทุนรายบุคคลสามารถซื้อขายได้ ดังนั้น สำหรับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีผลกำไร จะต้องมีเพียงอันดับเครดิตเท่านั้น สำหรับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ขาดทุน จะต้องมีหลักประกันเพิ่มเติม ส่วนบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จะต้องมีข้อกำหนด "สามปัจจัย" ได้แก่ อันดับเครดิต หลักประกัน และการรับประกันการชำระเงิน

การจัดประเภทนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อจำกัดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนรายบุคคล ตลอดจนส่งเสริมให้ธุรกิจต่างๆ หันมาจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากขึ้น

[โฆษณา_2]
ที่มา: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html