"ติดอยู่ในภาวะเงินฝืด"

ในขณะที่ความเสี่ยงคือภาวะเงินเฟ้อต่อเนื่องทั่ว โลก แต่ในประเทศจีน ภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อกำลังสร้างปัญหาใหญ่ให้กับประเทศ

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

อัตราเงินเฟ้อของจีนในเดือนมิถุนายน 2023 อยู่ใกล้ 0% ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับ นักเศรษฐศาสตร์ (ที่มา: รอยเตอร์)

ความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด

เมื่อหกเดือนก่อน นักเศรษฐศาสตร์ต่างกังวลว่าการเปิดประเทศของจีนหลังจากปิดประเทศอย่างเข้มงวดเกือบสามปีเนื่องจากสถานการณ์โควิด-19 จะนำไปสู่การกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะยิ่งทำให้ภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นอยู่แล้วนั้นรุนแรงขึ้น

แต่ในปัจจุบัน แม้ว่าผู้บริโภคจะกลับมาจับจ่ายใช้สอยและใช้บริการด้านความบันเทิงแล้ว การเปิดประเทศก็ยังไม่ได้ผลลัพธ์อย่างที่ทั่วโลกหวังไว้ ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงอ่อนแอ อัตราการว่างงานของเยาวชนสูง และหนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่นจำนวน 35 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ทำให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคภายในประเทศทรงตัว

จากข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (NBS) ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของจีนในเดือนมิถุนายน 2566 อยู่ใกล้ 0% ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับนักเศรษฐศาสตร์ที่คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% นับเป็นอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำที่สุดของจีนนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2564 โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของราคาเนื้อหมูและพลังงาน

ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่มีความผันผวนมากกว่า) ลดลง 0.1% เหลือ 0.4% จาก 0.6% ในเดือนพฤษภาคม

จาง จื้อเหว่ย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของบริษัท พินพอยท์ แอสเซท แมเนจเมนท์ จำกัด กล่าวแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตัวเลขดังกล่าวว่า “ความเสี่ยงต่อภาวะเงินฝืดนั้นมีอยู่จริง ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อทั้งสองแบบเป็นหลักฐานเพิ่มเติมที่บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวกำลังอ่อนแอลง โดยความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดกำลังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค”

นักวิเคราะห์จากโนมูระคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะ "ลดลงอีก" ในเดือนหน้า เหลือ -0.5%

นอกจากนี้ ในเดือนมิถุนายน ปี 2023 ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของจีนลดลง 5.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า นับเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดในรอบกว่าเจ็ดปี และเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นเดือนที่เก้าของดัชนีดังกล่าว

แฮร์ริงตัน จาง นักเศรษฐศาสตร์จากโนมูระ ตั้งข้อสังเกตว่า ผลลัพธ์ของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงอย่างมากของราคาวัตถุดิบและความต้องการจากภาคการผลิตที่อ่อนแอลง

ท่ามกลางสัญญาณของการเติบโตที่อ่อนแอและราคาสินค้าของผู้ผลิตที่ลดลง รัฐบาล จีนและธนาคารกลางแห่งประเทศจีน (PBoC) ได้เร่งดำเนินการเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายและการลงทุนในประเทศ

ในขณะที่ประเทศอื่นๆ ต่างปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ธนาคารกลางแห่งประเทศจีน (PBoC) กลับตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยระยะกลางที่สำคัญในเดือนมิถุนายน นอกจากนี้ สภาแห่งรัฐของจีนยังให้คำมั่นว่าจะใช้มาตรการที่เข้มงวดมากขึ้นเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์จากโนมูระเชื่อว่า ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดจะกระตุ้นให้เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งด้านการคลังและนโยบายการเงินเพิ่มเติมตลอดทั้งปีนี้

นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า "อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำมากสนับสนุนมุมมองของเราที่ว่า ธนาคารกลางจีนมีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกสองครั้งในช่วงที่เหลือของปี"

เสียงสัญญาณเตือนภัยดังขึ้น

ภาวะเศรษฐกิจที่ตกอยู่ในภาวะเงินฝืดอาจเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับประเทศใดประเทศหนึ่ง

เกรกอรี ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Ernst & Young (EY) อธิบายว่า “การที่เศรษฐกิจติดอยู่ในภาวะเงินฝืดเช่นนี้เป็นความเสี่ยงอย่างแท้จริง ในแง่ของศักยภาพการเติบโต หากเศรษฐกิจเผชิญกับทั้งความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดและหนี้สินสูงในเวลาเดียวกัน นั่นคือสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด”

จีนกำลังเผชิญกับ “ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ” ที่คล้ายคลึงกับสิ่งที่เคยเกิดขึ้นในช่วง “ทศวรรษที่สูญหาย” ของญี่ปุ่นในทศวรรษ 1990

นายดาโกกล่าวว่าภาวะเงินฝืดทำให้หนี้มีราคาแพงขึ้น และยังชะลอการใช้จ่ายและการลงทุนของผู้บริโภคด้วย ดังนั้น ภาวะเงินฝืดจึงทำให้การเติบโตช้าลงและเพิ่มต้นทุนของหนี้สิน

ริชาร์ด กู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันวิจัยโนมูระ เตือนว่าจีนกำลังเผชิญกับ “ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากงบดุล” ที่คล้ายคลึงกับสิ่งที่เกิดขึ้นใน “ทศวรรษที่สูญหาย” ของญี่ปุ่นในทศวรรษ 1990 ในเวลานั้น ผู้บริโภคและธุรกิจต่างเปลี่ยนจากการลงทุนและการใช้จ่ายไปเป็นการลดหนี้สินเนื่องจากภาวะเงินฝืดอย่างต่อเนื่อง

จากข้อมูลของ Daco ผลกระทบนี้อาจรุนแรงยิ่งกว่าในประเทศจีน เนื่องจากประเทศจีนขาดระบบสวัสดิการสังคม หากปราศจากการสนับสนุนจากรัฐบาล ผู้บริโภคชาวจีนจึงถูกบังคับให้เก็บออมมากขึ้นแทนที่จะใช้จ่ายและลงทุนเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

นักเศรษฐศาสตร์ Daco กล่าวว่า “นี่เป็นปัญหาที่เรื้อรังและเป็นปัญหาเชิงโครงสร้างในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกมานานหลายทศวรรษ การที่ผู้บริโภครัดเข็มขัดและเพิ่มการออมเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ปักกิ่งยังคงมีอัตราการเติบโตที่น่าประทับใจ แม้จะเผชิญกับความยากลำบากก็ตาม”

ข่าวดีสำหรับเฟด

แม้ว่าภาวะเงินฝืดจะไม่เป็นผลดีต่อเศรษฐกิจของจีนอย่างแน่นอน แต่ก็อาจเป็นข่าวดีสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งกำลังพยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

เอ็ด ยาร์เดนี ประธานบริษัทวิจัยตลาด Yardeni Research ชี้ว่า ภาวะเงินฝืดในจีนอาจทำให้ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ "ลดลงอย่างไม่คาดคิด"

เขากล่าวว่า "ในอดีต ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับของจีน เนื่องจากระดับการค้าที่ใกล้ชิดระหว่างสองประเทศ การฟื้นตัวที่อ่อนแอของปักกิ่งหลังการระบาดใหญ่ อาจเป็นสาเหตุของภาวะเงินฝืดสำหรับเศรษฐกิจโลก"

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ ดาโก กล่าวว่า แม้ว่าไม่มีธนาคารกลางใดต้องการเห็นภาวะเงินฝืด แต่เฟดอาจยินดีที่เห็น "ภาวะเงินฝืดจากส่วนอื่นๆ ของโลก"

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่า แม้สถานการณ์เงินฝืดในจีนอาจเป็นข่าวดีสำหรับเจ้าหน้าที่เฟด แต่ก็เป็นความเสี่ยงในระยะยาวต่อเศรษฐกิจโลก

การ崛起ของจีน จากประเทศกำลังพัฒนา สู่การเป็นมหาอำนาจระดับโลกและคู่แข่งทางเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ได้เปลี่ยนแปลงโลกไปอย่างสิ้นเชิง ภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้ออาจเปลี่ยนแปลงความเป็นจริงนี้ได้

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับคนรุ่น Z (ผู้ที่เกิดระหว่างปี 1997 ถึง 2012) ในประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ซึ่งกำลังเผชิญกับอัตราการว่างงานสูงเป็นประวัติการณ์กว่า 20% ภาวะเงินฝืดถือเป็นหายนะที่กำลังจะเกิดขึ้น

[โฆษณา_2]
แหล่งที่มา