การออกหุ้นกู้แปลงสภาพเพื่อปรับโครงสร้างหนี้ที่น่าตื่นเต้น

บริษัทจดทะเบียนหลายแห่งไม่รีบเจือจางหุ้นในช่วงที่มีความผันผวนที่ไม่สามารถคาดเดาได้ โดยนำหุ้นกู้แปลงสภาพมาใช้เป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีประสิทธิภาพในการปรับโครงสร้างหนี้

การออกหุ้นกู้แปลงสภาพกลายเป็นช่องทางการระดมทุนที่บริษัทจดทะเบียนหลายแห่งนิยมใช้ในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้

ออกใหม่เพิ่มเติม

ตามแผนการเสนอขายหุ้นกู้ วันที่ 16 กรกฎาคม เป็นวันสุดท้ายของการได้รับเงินจากนักลงทุนในการออกหุ้นกู้แปลงสภาพของบริษัทโฮจิมินห์ซิตี้ อินฟราสตรักเจอร์ จอยท์ สต็อก (CII) บริษัทนี้กำลังเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพจำนวน 20 ล้านหน่วย (รหัส CII425001) ต่อประชาชนทั่วไป โดยมีเป้าหมายระดมทุน 2,000 พันล้านดองเวียดนาม เพื่อปรับโครงสร้างหนี้

หุ้นกู้แปลงสภาพของ CII ดังกล่าวข้างต้นมีอายุ 10 ปี โดยมีการแปลงสภาพเป็นหุ้นกู้จำนวน 9 ครั้งต่อปีตั้งแต่ต้นปี 2570 ราคาแปลงสภาพอยู่ที่ 12,500 ดองเวียดนามต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันเกือบ 20% อัตราดอกเบี้ยของหุ้นกู้เป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่และอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี นายเล ก๊วก บิ่ญ ผู้อำนวยการทั่วไปของ CII กล่าวว่า บริษัทได้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพโดยคาดว่าอัตราผลกำไรของโครงการลงทุนจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยการระดมทุน

ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ การออกหุ้นกู้แปลงสภาพได้กลายเป็นช่องทางการระดมทุนที่บริษัทจดทะเบียนหลายแห่งนิยมใช้ โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ ล่าสุด TCO Holdings (รหัส TCO) ได้เสร็จสิ้นการออกหุ้นกู้แปลงสภาพรายบุคคล มูลค่า 260,000 ล้านดอง อายุ 1 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ 9% ต่อปี ผู้ซื้อหุ้นกู้คือผู้ถือหุ้นเดิมสองราย

ธุรกิจข้าวดังกล่าวได้ระดมทุนเพื่อชำระคืนเงินกู้ส่วนบุคคลที่กู้ไว้ล่วงหน้าเพื่อซื้ออาคารสำนักงาน Enterprise Tower ซึ่งมีชั้นใต้ดิน 2 ชั้น และสูง 15 ชั้น คาดว่าเงินกู้เหล่านี้จะครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายน-กรกฎาคม 2569 โดยมีอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างสูง โดยทั่วไปอยู่ที่ 10% ต่อปี

ที่น่าสังเกตคือ หลายองค์กรกำลังมุ่งเป้าไปที่ผู้ถือหุ้นเดิมในฐานะผู้ออกหุ้นกู้ บริษัท ถั่นถั่น กง - เบียนฮวา จอยท์ สต็อก กำลังดำเนินการเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพต่อสาธารณชนเกือบ 5 ล้านหน่วย มูลค่า 5 แสนล้านดอง อัตราดอกเบี้ยคงที่ 9.5% ต่อปี อายุหุ้นกู้ 1 ปี เงินที่ได้ทั้งหมดจะนำไปใช้ชำระคืนเงินกู้ให้กับบริษัทย่อย (บริษัท เบียนฮวา คอนซูเมอร์ กู๊ดส์ จอยท์ สต็อก)

สิทธิในการซื้อหุ้นกู้จะถูกจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญเดิมในอัตราส่วน 16.291:100 เมื่อครบกำหนดไถ่ถอน หุ้นกู้สามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้โดยไม่มีข้อจำกัดในการโอน ในราคาเท่ากับ 80% ของราคาปิดเฉลี่ยของหุ้น SBT ใน 30 วันทำการซื้อขายก่อนหน้าวันออกหุ้น

เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัท บาเรีย-หวุงเต่า เคหะดีเวลลอปเมนท์ จอยท์สต็อค (Hodeco, รหัส HDC) วางแผนที่จะระดมทุนจากผู้ถือหุ้นเกือบ 5 แสนล้านดอง ผ่านการออกหุ้นกู้แปลงสภาพให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในปี 2568 ราคาแปลงสภาพอยู่ที่ 10,000 ดอง/หุ้น อัตราดอกเบี้ยคงที่ 10% ต่อปี อายุหุ้นกู้ 2 ปี

ผู้ถือหุ้นที่ถือครองหุ้นจำนวน 35,671 หุ้น มีสิทธิซื้อหุ้นกู้ได้ 1,000 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 100,000 ดอง โดยหุ้นกู้ดังกล่าวจะถูกแปลงเป็นหุ้นกู้ 2 งวด ณ วันครบกำหนดไถ่ถอน 1 ปี (40%) และในวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้ Hodeco ระบุว่าจะนำเงินทุนข้างต้นไปชำระคืนเงินกู้ของธนาคารหลายแห่ง

ชะลอการเจือจางแรงดันชั่วคราว

การออกหุ้นกู้แปลงสภาพถือเป็นช่องทางการระดมทุนแบบผสมผสานระหว่างตราสารหนี้และตราสารทุน ในกรณีของ Hodeco บริษัทนี้สามารถลดแรงกดดันในการชำระหนี้ระยะสั้นและปรับโครงสร้างหนี้ได้ นอกจากนี้ ความสามารถในการแปลงหุ้นเป็นตราสารทุนในอนาคตแทนที่จะออกหุ้นทันที ยังช่วยลดแรงกดดันจากการเจือจางหุ้นของบริษัทได้ชั่วคราว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อธุรกิจต้องเผชิญกับความท้าทายมากมายในปีหน้า

ในช่วงปี พ.ศ. 2568 - 2570 CII จะลงทุนในโครงการอสังหาริมทรัพย์ 2 โครงการ ได้แก่ NBB II และ III ผ่านบริษัท Nam Bay Bay Investment Company ซึ่งเป็นบริษัทย่อย หลังจากโครงการทั้ง 2 โครงการนี้แล้วเสร็จ บริษัทฯ จะยังคงดำเนินโครงการทางด่วนสาย Trung Luong - My Thuan ต่อไป ผู้นำ CII เคยกล่าวถึงโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่วางแผนไว้ในอนาคตอันใกล้นี้ว่า “บริษัทฯ มุ่งเน้นการลงทุนในระยะสั้น และมุ่งเน้นการลงทุนในระยะยาวเพื่อสร้างพอร์ตการลงทุนที่ยั่งยืนและมีประสิทธิภาพ”

ในปี 2568 TCO Holdings ได้กำหนดแผนธุรกิจที่ค่อนข้างรอบคอบ โดยมีเป้าหมายรายได้ที่ 3,000 พันล้านดอง และกำไรหลังหักภาษีที่ 44 พันล้านดองสำหรับปีงบประมาณ 2568 เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2568 ถึง 30 กันยายน 2568

นอกจากเหตุผลที่ปีงบประมาณนี้มีเพียง 9 เดือนแล้ว ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2568 คณะกรรมการบริษัทยังได้รับทราบถึงความท้าทายมากมายในอุตสาหกรรมข้าวในปีนี้ ไม่ว่าจะเป็นราคาข้าวที่ลดลงอย่างรวดเร็ว การส่งออกที่ซบเซา ไปจนถึงการเข้าถึงสินเชื่อที่จำกัด กิจกรรมการอบแห้ง การสี และการขัดสี รวมถึงต้นทุนการเป็นเจ้าของ (TCO) จะได้รับผลกระทบเมื่อลูกค้าประสบปัญหา

CII เป็นหนึ่งในบริษัทไม่กี่แห่งในตลาดหลักทรัพย์ที่ "นิยม" ช่องทางการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2567 บริษัทมีหนี้คงค้างของหุ้นกู้แปลงสภาพ 2 รหัส คือ CII424002 ซึ่งมีหนี้คงค้าง 2,811 พันล้านดอง และ CII42013 ซึ่งมีหนี้คงค้างเกือบ 15 พันล้านดอง หลังจากไตรมาสแรกของปี มีหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่าเกือบ 2,300 พันล้านดอง ที่ราคาแปลงสภาพ 10,000 ดองต่อหุ้น

ในไตรมาสแรกของปี 2568 ราคาหุ้นของ CII ผันผวนเพียงประมาณ 14,000 ดองต่อหุ้นเท่านั้น ในช่วงที่ราคาหุ้นตกฮวบในช่วงต้นเดือนเมษายน 2568 อันเนื่องมาจากผลกระทบของข้อมูลนโยบายภาษีระหว่างกันของสหรัฐอเมริกา หุ้น CII ก็มีความผันผวนอย่างมากเช่นกัน แม้ว่าราคาหุ้นจะใกล้เคียงกับมูลค่าที่ตราไว้ก็ตาม

แน่นอนว่า ความคาดหวังเกี่ยวกับศักยภาพของหุ้นยังคงสามารถผลักดันให้ราคาตลาดปรับตัวสูงขึ้นได้ ผู้ถือหุ้นกู้สี่รายของบริษัท Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (รหัส HAH) ได้ตกลงที่จะแปลงพันธบัตร 203 ฉบับ รหัส HAHH2328001 เป็นหุ้น HAH มากกว่า 8.55 ล้านหุ้น ในราคาแปลงสภาพที่ 23,739 ดองต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าราคาปิดในขณะนั้นถึงครึ่งหนึ่ง ด้วยการคาดการณ์การเติบโตของกำไรในไตรมาสที่สอง หุ้น HAH ยังคงทะลุกรอบอย่างแข็งแกร่งในเดือนพฤษภาคม และปัจจุบันถูกตรึงราคาไว้ที่ระดับค่อนข้างสูง (เกือบ 70,000 ดองต่อหุ้น) ซึ่งนำ "ผลอันแสนหวาน" มาให้ผู้ถือหุ้นกู้ที่แปลงพันธบัตรและยังคงถือหุ้นอยู่

ที่มา: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html