ตลาดทองคำจะมีการแข่งขันกันในอนาคต

ผู้เชี่ยวชาญหลายรายเชื่อว่าหลังจากที่รัฐบาลออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232/2025/ND-CP เพื่อแก้ไขและเพิ่มเติมบทความจำนวนหนึ่งของพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24/2012/ND-CP ว่าด้วยการจัดการกิจกรรมการซื้อขายทองคำ ตลาดทองคำจะสามารถแข่งขันได้ในอนาคตอันใกล้นี้

ยกเลิกการผูกขาดการผลิตทองคำแท่งของรัฐ

เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม รัฐบาล ได้ออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232/2025/ND-CP เพื่อแก้ไขและเพิ่มเติมบทความจำนวนหนึ่งของพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24/2012/ND-CP ลงวันที่ 3 เมษายน 2012 เกี่ยวกับการจัดการกิจกรรมการค้าทองคำ

ที่น่าสังเกตคือ กลไกผูกขาดของรัฐในการผลิตทองคำแท่ง การส่งออกทองคำดิบ และการนำเข้าทองคำดิบเพื่อการผลิตทองคำแท่งได้ถูกยกเลิกไปแล้ว การซื้อขายทองคำที่มีมูลค่าตั้งแต่ 20 ล้านดองต่อวันขึ้นไปจะต้องชำระเงินผ่านบัญชีธนาคาร ธนาคารแห่งรัฐจะพิจารณาให้ใบอนุญาตผลิตทองคำแท่งแก่วิสาหกิจที่ตรงตามเงื่อนไขหลายประการ ซึ่งรวมถึงการมีทุนจดทะเบียนตั้งแต่ 1,000 พันล้านดองขึ้นไป...

ในความเป็นจริง กลไกการผูกขาดแท่งทองคำตามที่กำหนดไว้ในพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24/2012/ND-CP ซึ่งมีภารกิจในการป้องกันการ "ทำให้เป็นทอง" ของ เศรษฐกิจ นั้นไม่เหมาะสมอีกต่อไปแล้ว และยังเผยให้เห็นข้อจำกัดมากมาย โดยประการแรกคือการจำกัดอุปทาน

บริษัท ไซ่ง่อน จิวเวลรี่ จำกัด (SJC) เป็นแบรนด์ทองคำแท่งเพียงแบรนด์เดียวที่ธนาคารกลางเวียดนามกำหนดให้ผลิตในเวียดนามตั้งแต่ปี พ.ศ. 2555 ไม่อนุญาตให้บริษัทอื่นผลิตทองคำแท่งแบรนด์ประจำชาติ นอกจากนี้ บริษัทยังไม่ได้รับอนุญาตให้นำเข้าทองคำดิบเพื่อผลิตทองคำแท่ง อนุญาตให้ประทับตราทองคำที่บุบและบิดเบี้ยวได้เท่านั้น ทำให้ยากต่อการตอบสนองความต้องการของตลาด

การที่อนุญาตให้ผลิตและนำเข้าทองคำแท่งเพียงหน่วยเดียว (ภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารแห่งรัฐ) ทำให้เกิดภาวะขาดแคลนอุปทาน ส่งผลให้ราคาทองคำแท่งของ SJC สูงกว่าราคาทองคำ โลก อย่างมีนัยสำคัญอยู่เสมอ

บางครั้งความแตกต่างนี้สูงถึง 20 ล้านดองต่อตำลึง ซึ่งไม่เพียงแต่ทำให้ผู้คนสูญเสียเท่านั้น แต่ยังสร้างความเสี่ยงให้กับตลาดอีกด้วย

โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เนื่องจากอุปทานทองคำมีจำกัด ราคาทองคำในประเทศจึงพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว หากในเดือนเมษายน 2568 ราคาทองคำโลกอยู่ที่ประมาณ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ราคาทองคำแท่ง SJC อยู่ที่ 124 ล้านดอง ปัจจุบันราคาทองคำสากลอยู่ที่ 3,380 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ขณะที่ราคาทองคำแท่ง SJC อยู่ที่ 128 ล้านดอง/ตำลึง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์

การซื้อขายทองคำที่ร้านค้าบนถนน Tran Nhan Tong ภาพ: HT

ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำต่างประเทศเป็นแรงผลักดันหลักของการลักลอบนำเข้าทองคำ ก่อให้เกิดการขาดทุนจากเงินตราต่างประเทศและส่งผลกระทบต่อทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศ ดังนั้น การออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232/2025/ND-CP ของรัฐบาลจึงได้รับความชื่นชมอย่างสูงจากผู้เชี่ยวชาญ

ผู้เชี่ยวชาญ Nguyen Quang Huy ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคณะการเงินและการธนาคาร (มหาวิทยาลัย Nguyen Trai) ยอมรับว่าพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232/2025/ND-CP เป็นจุดเปลี่ยนในการบริหารจัดการตลาดทองคำของเวียดนาม เมื่อมีการยกเลิกการผูกขาดการผลิตแท่งทองคำและแทนที่ด้วยกลไกการอนุญาตแบบมีเงื่อนไข

นี่ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนแปลงเทคนิคทางกฎหมายเท่านั้น แต่ยังเป็นการปรับโครงสร้างตลาด ส่งเสริมการแข่งขัน ให้มีความโปร่งใส และเข้าใกล้มาตรฐานสากลมากขึ้นอีกด้วย

ตลาดจะมีความหลากหลาย

Tran Duy Phuong ผู้เชี่ยวชาญด้านทองคำซึ่งมีมุมมองเดียวกันกล่าวว่า การออกพระราชกฤษฎีกาดังกล่าวถือเป็นการเคลื่อนไหวเชิงบวกสำหรับตลาดทองคำ

“กลไกที่รัฐผูกขาดการผลิตทองคำแท่ง การส่งออกทองคำดิบ และการนำเข้าทองคำดิบเพื่อผลิตทองคำแท่งถูกยกเลิกไป ซึ่งจะช่วยให้แบรนด์ทองคำแท่งอื่นๆ มีโอกาสเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ส่งผลให้เกิดความหลากหลายในตลาด เปิดโอกาสให้นักลงทุนและประชาชนมีทางเลือกมากขึ้น การจัดหาทองคำแท่งที่มีแบรนด์ทองคำแท่งมากมายในตลาด จะทำให้เกิดการแข่งขันในอนาคต และผู้คนจะซื้อทองคำได้ในราคาที่สมเหตุสมผลมากขึ้น” นายฟองกล่าว

คุณเหงียน กวาง ฮุย กล่าวว่า สำหรับวิสาหกิจที่มีทุนจดทะเบียนต่ำกว่า 1,000 พันล้านดอง ประตูสู่การผลิตทองคำแท่งได้ปิดตัวลงอย่างเป็นทางการแล้ว พวกเขาสูญเสียโอกาสในตลาดที่มีสภาพคล่องและผลกำไรสูงสุด แต่ยังคงมีทิศทางอื่นๆ ได้แก่ การพัฒนาเครื่องประดับทองคำและศิลปกรรม เพื่อส่งเสริมความคิดสร้างสรรค์และตอบสนองความต้องการบริโภคอย่างยั่งยืน การเป็นช่องทางการจัดจำหน่ายอย่างเป็นทางการสำหรับวิสาหกิจขนาดใหญ่ หรือการขยายบริการทางการเงินเสริม เช่น การจำนองทองคำ การจัดเก็บ และการจำนำทองคำ แม้ว่าจะไม่ได้อยู่ใน "สนามแข่งขัน" หลักอีกต่อไป แต่กลุ่มนี้ยังคงมีบทบาทสำคัญในห่วงโซ่มูลค่าตลาดทองคำ

สำหรับ SJC ผลกระทบนั้นเกิดขึ้นสองด้าน ปัจจุบัน SJC เป็นเจ้าของแบรนด์ที่เหนือกว่าและความไว้วางใจทางสังคม อย่างไรก็ตาม เมื่อสูญเสียสถานะการผูกขาด SJC จำเป็นต้องแข่งขันอย่างจริงจัง

อัตรากำไรจากส่วนต่างราคาซื้อขายจะแคบลง และแรงกดดันจากคู่แข่งรายใหม่จะเพิ่มขึ้น หากยังคงพัฒนานวัตกรรม ยกระดับเทคโนโลยีการทดสอบ พัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับทองคำ และเสริมสร้างระบบการจัดจำหน่ายให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น SJC ก็ยังคงรักษาความเป็นผู้นำไว้ได้ ในทางกลับกัน หากยังคงยึดติดกับอดีต ส่วนแบ่งทางการตลาดก็จะค่อยๆ สูญเสียไป

“กลุ่มวิสาหกิจที่มีทุนจดทะเบียนตั้งแต่ 1 ล้านล้านดองขึ้นไป นอกเหนือจาก SJC มีโอกาสที่จะเข้าสู่อุตสาหกรรมทองคำแท่ง ซึ่งเป็นสนามเด็กเล่นที่ได้รับการคุ้มครองมายาวนาน ถือเป็น “มือใหม่” ที่มีศักยภาพในการสร้างจุดสมดุลใหม่ในการแข่งขัน ข้อได้เปรียบของพวกเขาอยู่ที่ศักยภาพด้านเงินทุน การบริหารจัดการ และความสามารถในการสร้างกลยุทธ์ระยะยาว แต่ความท้าทายที่สำคัญคือความไว้วางใจทางสังคมที่มีต่อทองคำแท่งของ SJC ที่สะสมมายาวนานหลายปี การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้คนต้องอาศัยความเพียร ความโปร่งใส และความมุ่งมั่นในการซื้อขายแบบสองทางเพื่อสร้างสภาพคล่องที่ยั่งยืน” ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้กล่าว

ผู้เชี่ยวชาญหลายท่านเชื่อว่าการออกพระราชกฤษฎีกาฉบับนี้ จะทำให้ตลาดทองคำมีเสถียรภาพขึ้นในอนาคต โดยราคาทองคำในประเทศจะใกล้เคียงกับราคาทองคำโลก อย่างไรก็ตาม เราไม่สามารถคาดหวังว่าส่วนต่างจะลดลงอย่างรวดเร็วได้ แต่จะมีการล่าช้าเกิดขึ้น

“ในระดับตลาด ในระยะสั้น ช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำโลกนั้นยากที่จะลบล้างได้ในทันที อุปทานยังไม่กระจายตัว ขณะที่จิตวิทยาการเก็งกำไรและชื่อเสียงของแบรนด์ยังคงทำให้ทองคำแท่งของ SJC มีมูลค่าสูง ดังนั้น ราคาทองคำอาจยังคงผันผวนและไม่สะท้อนอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริงอย่างเต็มที่ แต่ในระยะยาว เมื่อธุรกิจที่มีคุณสมบัติเหมาะสมจำนวนมากมีส่วนร่วมในการผลิต แข่งขันด้านราคาและบริการ ตลาดจะมีความโปร่งใสมากขึ้น ช่องว่างราคากับตลาดโลกจะแคบลง ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ความเชื่อมั่นทางสังคมที่มีต่อเสถียรภาพและความโปร่งใสของตลาดทองคำจะแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งจะส่งผลต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคและยกระดับสถานะของระบบการเงินแห่งชาติ” ผู้เชี่ยวชาญเหงียน กวาง ฮุย กล่าว

ผู้เชี่ยวชาญบางรายยังกล่าวอีกว่า ขณะนี้ตลาดไม่มีอุปทานเพียงพอ และจำเป็นต้องมีคำสั่งเฉพาะเจาะจงในการบังคับใช้พระราชกฤษฎีกา ดังนั้นราคาทองคำจึงไม่สามารถลดลงได้ในทันที เมื่อมีอุปทานเพียงพอ ตลาดจะ "ดูดซับ" ความต้องการไว้มากพอ ส่วนต่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำในตลาดโลกจะลดลงเหลือระดับที่เหมาะสมประมาณ 5-6 ล้านดอง/ตำลึง

ตลาดทองคำอาจชะลอตัวลงในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากพระราชกำหนดการบริหารเงินตราต่างประเทศ พ.ศ. 2568/2568 เข้ามาช่วยผ่อนคลายทางจิตวิทยา โดยผู้ที่ต้องการซื้อทองคำไม่ว่าจะราคาเท่าไหร่ก็ตามจะลังเล ในขณะที่ผู้ที่มีทองคำอยู่แล้วและต้องการขายก็สามารถเข้าซื้อทำกำไรแบบรุกเพื่อเพิ่มผลกำไรได้

ที่มา: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html