รักษาอันดับขึ้นอยู่กับการประเมินของนักลงทุน
ในงานสัมมนา “สร้างแรงบันดาลใจยกระดับตลาดหุ้น” จัดโดยหนังสือพิมพ์ลาวดง ร่วมกับ กระทรวงการคลัง และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) วันนี้ (2 ก.ค.) นายบุย หว่าง ไห่ รองประธาน ก.ล.ต. ได้เล่าถึงเรื่องราวการยกระดับตลาดหุ้น และแนวทางการพัฒนาตลาดในระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว
รองประธานบุ่ย ฮวง ไห่ กล่าวว่า การรักษาอันดับให้สูงขึ้นหลังจากการปรับอันดับถือเป็นความท้าทาย หากไม่สามารถรักษาอันดับไว้ได้ เงินทุนอาจไหลออก ซึ่งเป็นข้อกังวลสำหรับหน่วยงานบริหารจัดการและธุรกิจต่างๆ ดังนั้น เพื่อรักษาอันดับให้สูงขึ้น จึงจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงกฎหมายอย่างต่อเนื่อง เพื่อสร้างเงื่อนไขให้นักลงทุนสามารถเข้าร่วมในตลาดได้
เรื่องราวการยกระดับและรักษาอันดับขึ้นอยู่กับการประเมินประสบการณ์ของนักลงทุนในตลาด ไม่ใช่ประสบการณ์เกี่ยวกับกลไกทางกฎหมาย ดังนั้น แม้ว่าหน่วยงานจัดการจะออกกลไกทางกฎหมายแล้ว แต่เรื่องราวการรักษาอันดับยังคงขึ้นอยู่กับธุรกิจในตลาด
นายบุ่ย ฮวง ไห่ ยกตัวอย่างหน่วยงานบริหารจัดการที่อนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติเข้าร่วม แต่บริษัทกลับไม่เปิดเผยข้อมูลและกำหนดกฎระเบียบที่เข้มงวดเกินไป ดังนั้น บริษัทจึงทำให้นักลงทุนต่างชาติไม่สามารถเข้าร่วมได้ จึงประเมินความสามารถในการเข้าถึงตลาดว่าด้อย การเปิดเผยข้อมูลและการจัดการข้อมูลก็มีข้อกำหนดเช่นกัน แต่บริษัทอาจไม่ปฏิบัติตาม
สำหรับข้อกำหนดเรื่องมาร์จิ้นก่อนการทำธุรกรรม (การระดมทุนล่วงหน้า) กฎหมายและหน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้บริษัทหลักทรัพย์ไม่ต้องเรียกเก็บเงินล่วงหน้า แต่บริษัทหลักทรัพย์ไม่สามารถดำเนินการได้ ซึ่งทำให้นักลงทุนได้รับประสบการณ์ที่ไม่ดีในตลาด การประเมินมูลค่าตลาดเป็นลบ หรืออาจนำไปสู่การประเมินมูลค่าตลาดใหม่
อีกหนึ่งเรื่องสำคัญคือ การยกระดับมาตรฐานขึ้นอยู่กับความต้องการและประสบการณ์ของนักลงทุน และหลังจากนั้นจะต้องมีข้อกำหนดใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง เพื่อรักษาอันดับให้คงอยู่ต่อไป หน่วยงานจัดการจำเป็นต้องหารืออย่างใกล้ชิดกับหน่วยงานจัดอันดับ หลังจากนั้น จึงมีการคาดการณ์และยืนยันได้ว่าเกณฑ์ต่างๆ อาจมีการเปลี่ยนแปลงหรือมีข้อกำหนดที่สูงกว่า หลังจากนั้น บริษัทหลักทรัพย์ วิสาหกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สิน จะต้องเตรียมความพร้อมและปฏิบัติตามข้อกำหนดที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กล่าว
การยกระดับจากชายแดนไปสู่การพัฒนานั้นไม่ใช่แค่การเปลี่ยนชื่อเท่านั้น
นอกจากนี้ นายเหงียน คัก ไฮ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายและการควบคุมการปฏิบัติตามกฎหมาย บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ ได้แสดงความคิดเห็นในการประชุมเชิงปฏิบัติการ โดยเน้นย้ำว่า ในกลยุทธ์โดยรวมสำหรับการพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ของเวียดนามภายในปี 2573 นั้น เป้าหมายของ รัฐบาล ภายในปี 2568 คือการยกระดับตลาดหลักทรัพย์ของเวียดนามจากตลาดชายแดนไปเป็นตลาดเกิดใหม่ตามมติเลขที่ 1726/QD-TTg ลงวันที่ 29 ธันวาคม 2566 โดยในระยะเวลาที่เหลืออีกไม่นาน หน่วยงานต่างๆ จะมุ่งเน้นทรัพยากรจำนวนมากเพื่อให้แน่ใจว่าเป็นไปตามเกณฑ์สำหรับการยกระดับไปเป็นตลาดเกิดใหม่รอง (ตลาดเกิดใหม่รอง) จาก FTSE Russell
ปัจจุบันมีกองทุนแบบ Passive Fund (ETF) ประมาณ 9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ลงทุนในกลุ่มดัชนี FTSE EM เช่น Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (มูลค่าสินทรัพย์รวม 7.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) หากปรับโครงสร้างเป็น ETF ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ ตามการประมาณการเบื้องต้นของเรา เงินทุนไหลเข้าจาก ETF อาจสูงถึง 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยไม่รวมเงินทุนไหลเข้าแบบ Active Fund (FTSE Russell ประมาณการว่าสินทรัพย์รวมจากกองทุนแบบ Active Fund จะสูงกว่า ETF ถึง 5 เท่า)
นายเหงียน คัก ไฮ กล่าวว่า การยกระดับจากตลาดหุ้นชายแดน (Frontier) ไปสู่ตลาดหุ้นเกิดใหม่ (Emerging Market) ไม่ใช่แค่การเปลี่ยนชื่อบริษัทเท่านั้น แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงในด้านคุณภาพและกระแสเงินทุน ซึ่งส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติมืออาชีพ การที่ FTSE ยกระดับหุ้นเป็นตลาดหุ้นเกิดใหม่ (Emerging Market) จะเป็นโอกาสที่ดีสำหรับตลาดหุ้นเวียดนามที่จะได้รับความสนใจจาก MSCI เนื่องจากรายชื่อตลาดหุ้นที่มีโอกาสได้รับการยกระดับเป็นตลาดหุ้นเกิดใหม่นั้นมีค่อนข้างจำกัด (ปัจจุบันเวียดนามมีสัดส่วนสูงสุดใน MSCI Frontier Basket)
กลับสู่ความเป็นจริง FTSE Russell ได้จัดให้เวียดนามอยู่ในรายชื่อหุ้นที่ต้องจับตามองสำหรับการยกระดับเป็นหุ้นตลาดเกิดใหม่ในปี 2561 โดยมีการประเมินอย่างละเอียดและเจาะจงเกี่ยวกับเงื่อนไขที่เวียดนามต้องปฏิบัติตามเพื่อยกระดับ เกณฑ์เชิงปริมาณไม่ใช่อุปสรรคสำคัญสำหรับเวียดนาม เนื่องจากมีหุ้นตัวแทนในตลาดเพียงพอ ในทางกลับกัน กลุ่มเกณฑ์เชิงคุณภาพกลับเป็นอุปสรรคหลัก โดยอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ FTSE Russell ในการตัดสินใจยกระดับเกี่ยวข้องกับกิจกรรมการหักบัญชี การโอนหุ้น ณ เวลาชำระเงิน (การโอนหุ้น ณ เวลาชำระเงิน) และการจัดการการซื้อขายที่ล้มเหลว
แนวทางแก้ไขข้อกำหนดเหล่านี้คือการใช้รูปแบบคู่สัญญากลาง (CCP) อย่างไรก็ตาม การนำรูปแบบ CCP มาใช้คาดว่าจะต้องใช้เวลาพอสมควร เนื่องจากจำเป็นต้องปรับเปลี่ยนกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องหลายฉบับ รวมถึงกฎระเบียบที่ควบคุมกิจกรรมของธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สิน
ดังนั้น ในอนาคตอันใกล้นี้ กระทรวงการคลังและสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จึงได้เสนอแนวทางแก้ไขที่บริษัทหลักทรัพย์จะให้การสนับสนุนการชำระเงินแก่นักลงทุนสถาบันต่างประเทศ (Non-Prefunding Solution - NPS) เมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2567 กระทรวงการคลังได้เผยแพร่ข้อมูลเพื่อขอความเห็นจากหน่วยงาน องค์กร และบุคคลทั่วไปเกี่ยวกับร่างหนังสือเวียนที่แก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติบางประการของหนังสือเวียนที่ควบคุมธุรกรรมหลักทรัพย์ในระบบซื้อขายหลักทรัพย์ การชำระราคาและส่งมอบธุรกรรมหลักทรัพย์ กิจกรรมของบริษัทหลักทรัพย์ และการเปิดเผยข้อมูลในตลาดหลักทรัพย์ (รวมถึง หนังสือเวียนที่ 119/2020/TT-BTC; หนังสือเวียนที่ 120/2020/TT-BTC; หนังสือเวียนที่ 121/2020/TT-BTC; และหนังสือเวียนที่ 96/2020/TT-BTC) เพื่อให้บรรลุแนวทางแก้ไขนี้
จากมุมมองของบริษัทหลักทรัพย์สมาชิก แนวทางแก้ไขทั้งในระยะสั้นและระยะยาวสร้างแรงกดดันต่อเงินทุนหรือความจำเป็นในการอัปเกรดระบบเมื่อความรับผิดชอบและความเสี่ยงจากบริษัทหลักทรัพย์นั้นมีมาก
นายเหงียน คัก ไห่ ได้ระบุแนวทางแก้ไขหลายประการเพื่อปรับปรุงศักยภาพการให้บริการแก่นักลงทุนต่างชาติของบริษัทหลักทรัพย์ในตลาด
ประการแรก บริษัทหลักทรัพย์จำเป็นต้องเสริมแหล่งเงินทุน ในรูปแบบ CCP หรือบริการ NPS บริษัทหลักทรัพย์มีหน้าที่รับผิดชอบในการชำระธุรกรรมให้แก่นักลงทุน ดังนั้นจึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่บริษัทหลักทรัพย์จะต้องเตรียมแหล่งเงินทุนจำนวนมากเพื่อจำกัดความเสี่ยงในการชำระเงิน ในเวียดนาม เราเห็นว่าบริษัทหลักทรัพย์ส่วนใหญ่มีแผนจะเพิ่มทุนในปี 2567 และ 2568 เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับ "เกมใหญ่" นี้
ประการที่สอง ระบบการจัดการความเสี่ยงของบริษัทหลักทรัพย์จะต้องได้รับการปรับปรุงเพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านการชำระเงินและความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนำโซลูชัน NPS มาใช้ หรือในระยะยาวเมื่อดำเนินการซื้อขายรายวันหรือขายชอร์ต
ประการที่สาม พัฒนาระบบการดำเนินงานแบบซิงโครนัสและนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการแก่นักลงทุนต่างชาติ อุปสรรคสำคัญสำหรับนักลงทุนต่างชาติคือระดับการเข้าถึงข้อมูลภาษาอังกฤษของบริษัทจดทะเบียนตามมาตรฐานโลก บริษัทหลักทรัพย์สนับสนุนการเชื่อมโยงระหว่างบริษัทจดทะเบียนและนักลงทุนต่างชาติผ่านรายงานการวิจัยและวิเคราะห์ภาษาอังกฤษและบริการการเข้าถึงข้อมูลขององค์กร ที่ SSI เรายังให้บริการผลิตภัณฑ์และบริการเหล่านี้แก่กองทุนรวมที่ลงทุนในต่างประเทศอย่างสม่ำเสมอ
ท้ายที่สุด บริษัทหลักทรัพย์จะต้องยกระดับระบบเพื่อเชื่อมต่อออนไลน์กับนักลงทุนต่างชาติเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการดำเนินการตามคำสั่งซื้อขาย ในการประชุมว่าด้วยการดำเนินงานตามภารกิจการพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ในปี พ.ศ. 2567 ผู้แทนธนาคารโลกประเมินว่าเวียดนามสามารถดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศได้ประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้น ขนาดตลาดที่เพิ่มขึ้นประกอบกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนเพิ่มการหมุนเวียนของเงินทุน เช่น การขายชอร์ต การซื้อขายแบบเดย์เทรด ส่งผลให้จำนวนคำสั่งซื้อขายเพิ่มขึ้น ส่งผลให้บริษัทหลักทรัพย์จำเป็นต้องเพิ่มขีดความสามารถในการรับและประมวลผลคำสั่งซื้อขายของนักลงทุนทั่วไปอย่างเร่งด่วน
ผู้อ่านสามารถรับชมวิดีโอเต็มของเวิร์กช็อป "สร้างแรงบันดาลใจเพื่อยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม" ได้ ที่นี่
ที่มา: https://laodong.vn/kinh-doanh/tru-hang-sau-khi-len-thi-truong-moi-noi-khong-chi-dua-vao-co-quan-quan-ly-1360753.ldo
การแสดงความคิดเห็น (0)