Hisse senetleri yıl sonu yükseliş trendini bekliyor

Yatırımcılar yıl sonunda borsada bir çıkış bekliyor. Fotoğraf: Le Toan

Likiditede iyileşme yaşansa da piyasa eski zirvede artan satış baskısıyla karşı karşıya kaldı ve bu durum VN Endeksinin Temmuz başındaki pozitif haftanın ardından tersine dönerek hafif düşüşe geçmesine neden oldu.

Piyasada güçlü kazanımların olmaması büyük ölçüde Bankacılık ve Gayrimenkul gruplarındaki büyük sermayeli hisse senetlerinin zayıflayan işlem performansından kaynaklanıyor olabilir.

Diğer sektörlerde daha olumlu beklentiler görülse de, bunların genel etkisi, %51'lik piyasa değeri ağırlığına sahip Bankacılık ve Gayrimenkul ile karşılaştırıldığında sınırlı kalacaktır.

Buna göre, bankacılık sektörü Haziran ayında ivmelenen bir kredi büyümesi kaydetse de (%6'ya ulaşırken, yılın ilk 5 ayında bu büyüme sadece %2,4'e ulaşabildi), bu gelişmenin ikinci çeyrek kârlarına yansıması pek mümkün görünmüyor.

Öte yandan, üç önemli kanunun (Arazi Kanunu 2024, Konut Kanunu 2023 ve Gayrimenkul Ticareti Kanunu 2023) erken uygulanmasına ilişkin daha net bilgiler beklenirken, gayrimenkul sektörünün görünümü pek de iyileşmedi.

İş sonuçları açısından, 2024 yılının ilk çeyreğinde sadece %5,3'lük mütevazı bir büyümenin ardından, MBS Menkul Kıymetler Şirketi, toplam piyasa kârının 2024 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,5, üçüncü ve dördüncü çeyreklerinde ise sırasıyla %33,1 ve %21,9 oranında artacağını öngörüyor.

2024 yılı için piyasa kazançlarının 2023'teki düşük bazdan yıllık %20 artması bekleniyor. Piyasa kazançlarındaki iyileşmenin temel itici güçleri, bankalardaki (%20 yıllık artış), perakendedeki (%204 artış), inşaat malzemelerindeki (%56 artış) ve elektrikteki (%25 artış) güçlü performanstan gelecek.

MBS Securities analiz ekibi, 2024'ün ikinci yarısında piyasayı olumlu yönde etkileyen birçok faktör öngörüyor. Makro açıdan bakıldığında, MBS, ihracattaki güçlü toparlanma ve yatırımlardaki (hem özel hem de kamu sektörlerinde) iyileşmenin de etkisiyle ekonominin yılın son iki çeyreğinde hızlanmasını bekliyor.

2024 yılında GSYH'nin yıllık bazda %6,7 oranında büyümesi bekleniyor. Bu oran, 2022'deki %7,9'luk büyümeden düşük (ancak Hükümet'in %6,5'lik hedefinden yüksek).

Ancak MBS, piyasayı olumsuz etkileyebilecek iki faktörün hala mevcut olduğuna inanıyor. İlk olarak, ihracat faaliyetleri için artan ABD doları talebinin yanı sıra, döviz kuru baskısı başlıca risk unsuru olup, bu durum yabancı yatırımcıların Vietnam pazarına olan ilgisini azaltacaktır.

İkinci olarak, MBS, TÜFE'nin yılın ikinci yarısında artabileceğini ve 2024 yılı ortalama TÜFE'sini %4,3'e, yani Hükümet hedefine yakın bir seviyeye çıkarabileceğini tahmin ediyor. Enflasyondaki herhangi bir yukarı yönlü risk, Devlet Bankası'nın ekonomiyi canlandırmak yerine enflasyonu kontrol altına almaya öncelik vermesine yol açabilir.

Piyasada son dönemdeki güçlü yükseliş, bazı yatırımcıların piyasanın zirveye ulaşıp ulaşmadığını sorgulamasına neden oldu. Ancak MBS, henüz zirveye ulaşmadığına inanıyor. MBS, 2024-2025 mali yılında büyük sermayeli hisse senetlerinin değerlemesinin, diğer gruplara kıyasla kâr artışı potansiyeli açısından cazip göründüğüne inanıyor. Bu nedenle, yılın ikinci yarısındaki yatırım stratejisi büyük sermayeli hisse senetlerine odaklanmak olacak.

MBS'nin analiz ekibi, 2024 mali yılında yüzde 20 kâr büyümesi ve 12-12,5 kat P/E hedefinin ardından VN Endeksinin yıl sonunda 1.350-1.380 puana ulaşacağını öngörüyor.

Kaynak: https://laodong.vn/kinh-doanh/chung-khoan-cho-doi-nhip-song-tang-giai-doan-cuoi-nam-1365989.ldo