"Dışarıdan yeşil, içeriden kırmızı" menkul kıymetler, önde gelen gayrimenkul grubundan destek

Fotoğraf yazısı — Müşteriler, Hanoi'deki 8 Le Thai To adresindeki Bao Viet Securities'de işlem yapıyor. Fotoğraf: Tran Viet/VNA

Vingroup hisseleri ana dayanak haline geldi

VIC, VPL ve VHM üçlüsü endekse yaklaşık 40 puan katkı sağlarken, geri kalan sektör gruplarının çoğu yalnızca yatay hareket etti veya küçük ayarlamalar yaptı.

VIC, uzun bir birikim döneminin ardından 12 Kasım'dan bu yana güçlü bir büyüme ivmesi sürdürdü ve piyasanın ritmini koruyan ana unsur haline geldi. VPL ve VHM de aktif olarak destek verdi, ancak lider olmaktan ziyade yol arkadaşıydılar. Vingroup grubu dışında, piyasa yalnızca GEE, VJC veya VNM gibi birkaç parlak nokta kaydetti.

Piyasa likiditesi, yatırımcıların temkinli tutumunu yansıtarak düşük seyretti. Vietnam Construction Securities Joint Stock Company'ye (CSI) göre, yükselen faiz oranları, eşleşen likiditenin 20 haftalık ortalamanın %43,9 altında kalmasına neden oldu. Son iki haftada, bireysel yatırımcılar 2.661 milyar VND'nin üzerinde net satış yapmaya devam ederek, satış baskısının üst üste ikinci haftasını geride bıraktı.

Yabancı yatırımcılar da net satış yapmaya devam etti, ancak yavaşlayarak sadece 600 milyar VND civarında seyretti. Net alıcılar listesinde VNM, VPB ve POW başı çekerken, en çok satılanlar VCB, VIC ve VJC oldu. Net satış baskısına rağmen, VJC hisseleri hafta ortası düzeltmesine girmeden önce etkileyici bir haftalık fiyat artışı kaydetti.

Hem bireysel hem de yabancı nakit akışlarının zayıfladığı bir ortamda, yurt içi kuruluşlar önemli bir destek gücü haline gelerek VN Endeksi'nin yeşil seviyesini korumasına ve 1.700 puanlık bölgeye yaklaşmasına yardımcı oldu. Bu hafta en olumlu etkiyi gösteren hisseler arasında VIC, VPL, VHM, GEE ve VNM yer alırken, en büyük düşüşleri yaşayan hisseler VCB, HPG veFPT oldu.

Kasım ayında, dalgalı bir Ekim ayının ardından VN Endeksi %3,13 artışla 1.690,99 puana yükselerek toparlandı. HOSE'deki ortalama işlem hacmi, bir önceki ayın 1 milyar hisse/seans seviyesinden çok daha düşük olan 700 milyon hisse/seans seviyesindeyken, likidite keskin bir düşüş yaşadı. Yabancı yatırımcılar ayda net 8.500 milyar VND'den fazla satış yaptı ve sermaye geri çekilme eğilimini sürdürdü, ancak ölçek giderek daraldı.

Saigon - Hanoi Menkul Kıymetler Anonim Şirketi'ne (SHS) göre, Eylül-Ekim ayları arasındaki ayarlama döngüsünün ardından birçok hisse senedi makul fiyat aralığına girdi. Düşük fiyatlara olan talep giderek artarken, arz baskısı azalıyor. Ancak piyasada hâlâ çok az kaliteli yatırım fırsatı bulunuyor ve bu da yatırımcıların yeni yatırım kararlarında dikkatli olmalarını gerektiriyor.

Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI), keşif amacıyla satın alınan portföyü elinde tutma görüşünü sürdürmekte ve düzeltmeler sırasında bu oranı yalnızca orta düzeyde artırmaktadır. "Güçlü" net alım, yalnızca likiditenin belirgin iyileşme belirtileri gösterdiği durumlarda uygundur ve büyük nakit akışlarının gözlemlendiği dönemlerde çok yüksek oranda hisse senedi tutulmasını sınırlar.

Pinetree Securities Anonim Şirketi, Kasım ayının son iki haftasında VN Endeksi'nde yaşanan artışın, bireysel nakit çekimleri bağlamında, derin bir düşüş trendinin sinyali olmaktan çok teknik bir "sarsıntı" olma ihtimalinin daha yüksek olduğuna inanıyor.

Uzmanlar, VN Endeksi'nin haftanın ilk seanslarında farklılaşmaya ve çoğunlukla mevcut aralık civarında birikmeye devam etmesinin muhtemel olduğunu düşünüyor. Olumlu bir senaryoda, özellikle gayrimenkul veya petrol-gaz gibi bazı gruplar arzı iyi değerlendirip artış sağlarsa, endeks haftanın ikinci yarısında 1.700 puan sınırını aşabilir ve 1.750 puan civarındaki eski zirveye doğru hareket için alan açabilir. Olumsuz bir senaryoda ise, nakit akışı iyileşmezse veya kâr satış baskısı artarsa, endeks bir sonraki yükseliş trendi için temel oluşturmadan önce 1.640-1.650 puanlık destek aralığını test etmek üzere geri çekilebilir.

Bu aşamada uygun strateji, olumlu ancak seçici bir duruş sergilemektir. Hisse senedi tutan yatırımcılar, piyasanın 1.700 puanlık eşik civarındaki tepkisini izlemeye devam edebilirler; güçlü satış kararları yalnızca nakit akışında belirgin bir zayıflama belirtisi olduğunda veya endeks daha yüksek bir direnç bölgesine yaklaştığında değerlendirilmelidir.

Aralık ayının ilk haftasında, 11 Aralık toplantısından önce ABD'den istihdam raporu ve ISM (Önemli Üretim Yöneticileri Endeksi) endeksleri de dahil olmak üzere bir dizi önemli ekonomik veri açıklanacak. ABD faiz oranlarındaki hareket, küresel piyasa duyarlılığını etkileyen önemli bir değişken olmaya devam ediyor. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını sabit tutacağı beklentileri artıyor, ancak beklenmedik "şahin açıklamalar" riski hâlâ mevcut.

Aynı zamanda, petrol fiyatlarındaki toparlanma, ABD dolarının güçlenmesi ve Vietnam'ın Kasım ayı sosyo-ekonomik verileri (gelecek Cumartesi açıklanacak) da yurt içi yatırımcı güvenini önemli ölçüde etkileyecektir. Piyasa ayrıca portföy yeniden yapılandırma ve yıl sonunda NAV'ı (Net Varlık Değeri) netleştirme aşamasına girdiğinden, yeni nakit akışları genellikle temkinli olma eğiliminde olup, 2026'daki büyüme beklentilerinin değerlendirilmesine öncelik vermektedir.

Nitekim, ABD hisse senetlerindeki yükseliş trendine yanıt olarak Vietnam borsası da olumlu gelişmeler kaydetti ve bu durum iç piyasalardaki ticaret güveninin iyileşmesine katkıda bulundu.

ABD hisseleri hafta boyunca sürekli yükseliş ivmesini sürdürdü

ABD borsaları, haftanın sonunda (28 Kasım) perakende hisselerindeki artış ve teknoloji hisselerindeki toparlanmanın etkisiyle yükseliş kaydetti.

Dow Jones endeksi %0,61 artışla 47.716,42 puana, S&P 500 endeksi %0,54 artışla 6.849,09 puana ve Nasdaq Composite endeksi %0,65 artışla 23.365,69 puana çıktı.

Yatırım danışmanlık şirketi Smead Capital Management'ın CEO'su Cole Smead, tatil sonrası bir işlem seansının her zamanki gibi düşük hacimli olduğunu ve pek fazla hareketlilik olmadığını söyledi. Son haftalarda yaşananlar göz önüne alındığında, yatırımcılar yapay zeka şirketlerinin kârlılığı konusunda hâlâ şüpheci.

Bu hafta aynı zamanda 27 Kasım Şükran Günü, Black Friday ve Cyber Monday gibi büyük perakendeciler için önemli satış etkinlikleriyle başlayan tatil alışveriş sezonunun da başlangıcını işaret ediyor.

Geçtiğimiz hafta üç endeks de yükseliş kaydetti; S&P 500 %3,73, Nasdaq Composite %4,91 ve Dow Jones %3,18 değer kazandı. Kasım 2025'te, yatırımcıların kârlarını alıp ellerindeki hisseleri azaltmasıyla yapay zeka ve teknoloji hisselerine ilişkin artan endişeler nedeniyle S&P ve Dow Jones hafif yükselirken, Nasdaq Composite %1,51 düştü.

Endeksler, haftanın başından bu yana, piyasaların Şükran Günü nedeniyle kapanmasından önce üst üste üç seansta yükseliş kaydetti. ABD Merkez Bankası Fed'in Aralık ayında faiz indirimine gideceğine dair beklentiler hafta boyunca artarak yatırımcılar arasında iyimserlik yarattı.

Wall Street, 24 Kasım'da toparlanmaya devam etti. Teknoloji "balonu" endişeleri nedeniyle dalgalı bir hafta geçiren piyasalarda, Fed'in faiz indirimine yönelik yeni umutlar, piyasa duyarlılığını iyileştirdi. Dow Jones Sanayi Endeksi %0,5 artışla 46.456,05 puana, S&P 500 %1,6 artışla 6.705,57 puana, Nasdaq Bileşik Endeksi ise %2,7 artışla 22.872,01 puana çıktı.

Finans sitesi Briefing.com analisti Patrick O'Hare, güçlü işlem seansının yapay zekanın hâlâ çekici olduğu görüşünü desteklediğini söyledi. O'Hare, yükselişin, piyasanın Aralık ayında Fed'in yeni bir faiz indirimi olasılığına ilişkin önceki şüphelerini yeniden değerlendirmesiyle tetiklendiğini belirtti.

Endeksler, Dow Jones endeksinin öncülüğünde 25 Kasım'daki seansı yükselişlerini sürdürerek kapattı. Dow Jones endeksi 664,18 puan (yüzde 1,43) artışla 47.112,45 puana, S&P 500 endeksi 60,77 puan (yüzde 0,91) artışla 6.765,89 puana ve Nasdaq Composite endeksi 153,59 puan (yüzde 0,67) artışla 23.025,59 puana yükseldi.

Bir dizi ekonomik veri, Fed'in Aralık ayında yılın üçüncü ve son faiz indirimini yapma olasılığını destekliyor. Illinois, Elmhurst'te bulunan tam hizmet veren bir varlık yönetimi firması olan Murphy & Sylvest'in piyasa stratejisti Paul Nolte'ye göre, Fed yöneticileri, iş piyasasının ciddi şekilde zayıfladığı Aralık 2025'te bir faiz indirimine ihtiyaç duyulduğunu söyledi.

26 Kasım'daki seansta Dow Jones ve S&P 500 endeksleri yüzde 0,7 artışla sırasıyla 47.427,12 puan ve 6.812,61 puandan kapanırken, Nasdaq Composite endeksi yüzde 0,8 artışla 23.214,69 puana çıktı.

Fed yetkililerinin Aralık 2025'te daha fazla faiz indirimi olasılığına ilişkin son açıklamaları, yükselişi destekledi. Varlık yönetim şirketi Cresset Capital Management'tan Jack Ablin, Fed'in faiz indirimi beklentileri güçlenirse piyasanın yükselişini sürdürebileceğini söyledi.

Küçük sermayeli ve "değer" hisselerindeki artışın, sermayenin mega sermayeli teknoloji şirketlerinden, daha düşük borçlanma maliyetlerinden faydalanacak diğer şirketlere sağlıklı bir şekilde kaydığını gösterdiğini açıkladı.

Kaynak: https://baotintuc.vn/kinh-te/chung-khoan-xanh-vo-do-long-diem-tua-tu-nhom-bat-dong-san-dau-nganh-20251130091338147.htm