Dünya altın piyasasının 2025'te yolunu bulması zor

Dünya altın piyasasının 2025 yılındaki yönünü kesin olarak belirlemek kolay değil, çünkü çok fazla bilinmeyen var. Ancak altın fiyatlarının ons başına 3.000 ABD doları seviyesine ulaşması veya bu seviyeyi aşması senaryosu düşünülüyor.

Dünya altın piyasasının 2025 yılındaki yönünü kesin olarak belirlemek kolay değil, çünkü çok fazla bilinmeyen var. Ancak altın fiyatlarının ons başına 3.000 ABD doları seviyesine ulaşması veya bu seviyeyi aşması senaryosu düşünülüyor.

Dünya altın fiyatının bu yıl 3.100 dolar/ons eşiğini aşabileceği öngörülüyor.

Altın kaos ortamında direnç gösteriyor

Donald Trump'ın ikinci dönem için Beyaz Saray'a dönmesiyle (Trump 2.0) ekonomik ve dış politikaları şekillendiğinde, altının görünümü daha az kasvetli hale gelecektir. Güçlü bir Çin ekonomisi, büyük merkez bankalarının sürekli gevşeme politikaları ve gergin bir jeopolitik ortam, altın fiyatlarını yukarı çekebilir. Tersine, Trump'ın politikaları enflasyonu tetikleyip küresel ekonomiyi olumsuz etkilerse, altın baskı altına girebilir.

Başkan Trump'ın dört yıllık görev süresinde (2017-2021) altın piyasasına bakıldığında, ticaret savaşları, siyasi istikrarsızlık ve hatta uluslararası çatışma ihtimali yatırımcıları istikrarsızlığa karşı zamanla test edilmiş bir korunma aracı olan altına yönelmeye yöneltti.

Altının fiyatı, Başkan Trump'ın ilk dönemindeki bir dizi jeopolitik ve ekonomik şoka yanıt olarak hızla yükseldi. Çok az kişi, Trump'ın ilk döneminin Ocak 2021'de sona ermesiyle altının fiyatının %53'ten fazla artarak ons ​​başına 1.841 dolara (dönemin başındaki 1.208 dolardan) yükseleceğini tahmin edebilirdi. Dolayısıyla, altının fiyatı yılda ortalama %13 oranında arttı. Bu artış, belirsizlik zamanlarında altının "güvenli liman" yatırımı rolünü vurgulayan genel bir eğilimin parçasıdır.

Altın piyasası 2025 yılında Fed'in para politikası, Trump'ın ekonomik ve dış politikaları ile jeopolitik gelişmelerin ana itici güçler haline gelmesiyle iki yönlü risklerle karşı karşıya kalacak.

Analistler, Başkan Trump'ın ikinci dönemiyle birlikte altın piyasasındaki spekülatif ateşin körüklenebileceğini ve fiyatların yeni rekor seviyelere ulaşabileceğini söylüyor. Goldman Sachs'ın yakın tarihli bir araştırmasına göre, artan ticaret gerginlikleri ve ABD bilançosunun sürdürülebilirliği konusundaki endişeler, 2025'te altın fiyatlarındaki yükselişi körükleyebilir.

Altın, Dünya Altın Konseyi'nin üç aylık talep eğilimleri raporunda piyasanın FOMO'ya (bir fırsatı kaçırma korkusu) yenik düştüğü uyarısında bulunduğu Ekim 2024 sonlarında 2.790 dolara ulaşarak günlük rekor kırdı. Çevrimiçi işlem platformu Kitco'nun verilerine göre, fiyatlar o zamandan beri Kasım 2024 boyunca geriledi ve Ocak 2025'in üçüncü haftasında 2.690 dolar civarında işlem gördü.

Goldman Sachs, Biden yönetiminin Rusya-Ukrayna ihtilafı nedeniyle Rus varlıklarını dondurmasının ardından rezervlerini çeşitlendirmek isteyen merkez bankalarının altın külçelerine yönelik güçlü temel talebin devam edeceğini belirtti. Bazı merkez bankaları altını, jeopolitik riskler nedeniyle ülkeler tarafından dondurulamayan, politik açıdan daha tarafsız bir varlık olarak görüyor.

Goldman Sachs'a göre, yatırımcıların portföylerini önümüzdeki dönemde ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını %3,25 - %3,5 aralığına düşürmesinin beklenen etkisine karşı korumak için yapacakları döngüsel sermaye akışları nedeniyle borsa yatırım fonlarına (ETF) yatırım akışı da fiyatları yukarı çekecek.

Goldman Sachs, Trump'ın geçiş ekibinin alışılmadık politikaları ve kabine atamalarıyla piyasaları şok etmeye devam etmesiyle birlikte, jeopolitik risklerin spekülatörleri geri dönmeye teşvik edebileceğini tahmin ediyor. Bu durum, spekülatörlerin ABD ekonomisinin, ülke devasa bütçe açıklarını finanse etmekte giderek zorlanırken, yeni cezalandırıcı tarifelerle ticaret ortaklarına baskı yapıp yapmayacağına dair bahis oynamaya başlamasıyla altın fiyatlarını ons başına 3.150 dolara çıkarabilir.

ABD'nin 2024 mali yılında 1,83 trilyon dolar bütçe açığı vermesi durumunda, daha fazla borçlanma yoluyla bu açığın kapatılması gerekecek. Bu durum, Fed'in yeni basılan dolarlarla daha fazla ABD Hazine bonosu satın almak zorunda kalması durumunda enflasyona yol açabilir.

ABD Maliye Bakanlığı'nın son raporuna göre, ABD Aralık 2024'te 86,7 milyar dolarlık bütçe açığı vermeye devam etti. Geçen yılın aynı dönemine göre %33 düşüş gösterse de, Aralık ayı açığı, ABD'nin 2025 mali yılının ilk çeyreğindeki toplam açığını 710,9 milyar dolara çıkardı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 200 milyar dolar, yani %39,4 artışa denk geliyor. 2025 mali yılı ABD federal bütçesi, 1 Ekim 2024 ile 30 Eylül 2025 tarihleri ​​arasında uygulanacaktır.

Goldman Sachs analistleri, "Enflasyon endişeleri ve artan finansal riskler, spekülasyonu ve ETF akışlarını artırabilir. Bu arada, ABD devlet borcunun sürdürülebilirliği konusundaki endişeler, özellikle büyük ABD Hazine tahvili rezervlerine sahip merkez bankalarını daha fazla altın almaya sevk edebilir" dedi.

Ayrıca, merkez bankalarının altın rezerv tahsislerini aktif olarak yönetmesi veya Hindistan gibi önemli mücevher pazarlarındaki talebin artması gibi belirli faktörler altın alımını yönlendirebilse de, belirsizlik dönemlerinde altın fiyatlarında yaşanan keskin ve sürekli artışlar, genellikle ABD dolarına ve diğer itibari para birimlerine değer saklama aracı olarak "güvensizlik oyu" olarak görülür.

2025 iki taraflı risklerle karşı karşıya

Altın piyasası, 2025 yılında Fed'in para politikası kararları, Trump'ın ekonomik ve dış politikaları ile jeopolitik gelişmelerin ana itici güçler haline gelmesiyle çift yönlü risklerle karşı karşıya kalacak.

Düşüş senaryosunda, Orta Doğu'daki jeopolitik gerginliklerin azalması ve/veya Rusya-Ukrayna çatışmasının çözülmesi, değerli metalin 2024 boyunca bu çatışmalardan ne ölçüde faydalanacağı göz önüne alındığında, altın fiyatlarında sert bir düzeltmeye neden olabilir.

Trump'ın "Önce Amerika" yaklaşımı, Trump 2.0 yönetiminin iç politikalara odaklanacağını ve uluslararası meselelere öncelik vermeyebileceğini gösteriyor. Bu bağlamda, Trump ikinci döneminin ilk aylarında aktif olarak bir çözüm süreci başlatmaya çalışabilir.

Fed'in politika görünümündeki şahin bir ton, bu yıl altın fiyatlarını olumsuz etkileyebilir. Enflasyonu düşürme çabaları pek bir sonuç vermezse ve özellikle Trump tarifeleri artırmaya devam ederse, enflasyon görünümü etrafındaki artan belirsizlik, Fed yetkililerini faiz oranlarını kademeli olarak düşürmeyi ertelemeye sevk edebilir. İşgücü piyasasında önemli bir bozulma olmadığı sürece, Fed, resesyonu tetikleme endişesi duymadan daha sabırlı bir duruş sergileyebilir.

Dahası, Çin ekonomisinin performansı 2025 yılında altın talebinin görünümünü etkileyebilir. Trump, Çin ithalatına gümrük vergilerini artırırsa, Çin misilleme yapabilir ve bu da iki ekonomik süper güç arasında yeni bir ticaret savaşına yol açabilir. Dolayısıyla, dünyanın en büyük altın tüketicisi olan Çin'deki zayıf ekonomi, altın fiyatlarını olumsuz etkileyebilir.

Olumlu tarafı ise, küresel çapta büyük merkez bankalarının politikalarını gevşetmeye devam etmesi, altın fiyatlarının bu yıl daha da yükselmesine yardımcı olabilir.

Enflasyonist bir şok yaşanmadığı takdirde, Fed politika faizlerini istikrarlı bir şekilde düşürmeye devam edebilir, bu da ABD Hazine tahvili getirilerini düşüş trendine sokarak küresel altın fiyatlarını yükseltebilir. Fed faiz oranlarını düşürmekte isteksiz davransa bile, altın yine de avro ve sterlinden sermaye çıkışlarını yakalayabilir ve Avrupa Merkez Bankası ile İngiltere Merkez Bankası politikalarını agresif bir şekilde gevşetirse dolara karşı dirençli kalabilir.

İyileşen bir Çin ekonomisi, altın fiyatları üzerinde de olumlu bir etkiye sahip olabilir. Aralık 2024 başlarında, üst düzey Çinli yetkililerin katıldığı bir toplantıda, Pekin'in ekonomik büyümeyi artırmak için 2025 yılına kadar "uygun şekilde gevşek" bir para politikası ve daha proaktif bir maliye politikası benimsemeyi planladığı ortaya çıktı.

Çin için iyi haber ise Tüketici Fiyat Endeksi'ndeki (TÜFE) değişimle ölçülen yıllık enflasyonun Kasım 2024 itibarıyla %0,2'ye düşmüş olması. Bu sayede Çin, enflasyon endişesi yaşamadan ekonomisini canlandırabilecek.

Merkez bankalarının talebi, 2024 yılında altın piyasasının ana katalizörlerinden biri olacak. Dünya Altın Konseyi, 2025 altın piyasası görünümünde, "Merkez bankaları piyasanın önemli bir parçası olmaya devam edecek. Merkez bankalarının altın alımları politika odaklıdır ve bu nedenle tahmin edilmesi zordur, ancak anketlerimiz ve analizlerimiz mevcut eğilimlerin devam edeceğini gösteriyor" dedi.

Dünya Altın Konseyi, "Görüşümüze göre, 500 tonun üzerindeki talep (göreceli uzun vadeli eğilim) performans için yine de olumlu olacaktır. Merkez bankalarının talebinin 2025 yılında bu rakamı aşacağına inanıyoruz. Ancak bu seviyenin altındaki bir yavaşlama, altın üzerinde daha fazla baskı yaratabilir," dedi.

Kaynak: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html