Özel sektör için sermaye

Özel sektör, Vietnam ekonomisinde giderek daha önemli bir rol oynuyor: GSYİH'nin yaklaşık %50'sine katkıda bulunuyor ve toplumsal işgücünün %80'inden fazlasını istihdam ediyor. Ancak, 68-NQ/TW sayılı Karar'ın özel ekonomik kalkınma hedefine (2030 yılına kadar özel sektör GSYİH'nin %55-58'ini oluşturuyor ve toplam bütçe gelirinin %35-40'ını sağlıyor) ulaşabilmek için çözülmesi gereken temel sorun, bu sektör için sermaye kaynağıdır.

"Yeni Büyüme Döneminde Özel Sektöre Sermaye" başlıklı son çalıştayda sunulan bir raporda, 2021-2023 döneminde özel sektöre verilen kredilerin toplam kredilerin yalnızca %34-36'sını oluşturduğu, bu oranın kamu iktisadi teşebbüsleri ve doğrudan yabancı yatırım (FDI) işletmelerininkinden daha düşük olduğu belirtildi. Toplam işletme sayısının %97'sinden fazlasını oluşturan küçük ve orta ölçekli işletmeler (KOBİ'ler), toplam kredinin yalnızca yaklaşık %25'ine erişebildi.

Öte yandan, borsa ve şirket tahvillerinden gelen sermaye hala sınırlı: borsa kapitalizasyonunun büyüklüğü 2024 yılında GSYİH'nın %71,4'ünü oluşturacak ve bu oran bölgedeki diğer ülkelerin çok altında kalacak; 2020-2021'deki sıcak büyüme döneminin ardından şirket tahvillerinin gelişimi henüz beklentilere ulaşamadı.

Hükümet özel sektörün güçlü bir şekilde gelişmesini savunurken, Ulusal Mali ve Parasal Politika Danışma Kurulu üyesi ve BIDV Eğitim ve Araştırma Enstitüsü'nden bir grup yazarın hazırladığı araştırma raporuna göre, işletmelerin sermayelerini kendi içlerinde ve akrabalarından yönetmek zorunda kalma oranı hala %70'i bulurken, KOBİ'lerin yaklaşık %50'si banka kredisine erişimde zorluk çekiyor.

Peki sebep ne? Her şeyden önce, Vietnam finans sistemi hâlâ banka kredilerine aşırı bağımlı: GSYİH'nın %130'undan fazlasını oluşturuyor. Bu arada, borsa, risk sermayesi fonları, emeklilik fonları vb. orta ve uzun vadeli sermaye kanalları yavaş gelişiyor. Özel işletmeler, özellikle de yenilikçi girişimler, teknolojiye yatırım yapmak için risk sermayesi veya uzun vadeli sermaye bulmakta zorlanıyor.

İkincisi, sermaye piyasasının yasal çerçevesi henüz tamamlanmamıştır. Kurumsal tahvil piyasasına ilişkin bilgilerin takibi ve şeffaflığı hâlâ sınırlıdır ve bu durum yatırımcı güveninin azalmasına ve piyasanın 2022 olaylarından sonra güçlü bir toparlanma gösterememesine yol açmaktadır. Üçüncüsü, vergi ve kredi konusunda birçok ayrıcalıklı politika henüz uygulanmamıştır. KOBİ'ler, ayrıcalıklı kredi paketlerine veya kredi garanti fonlarına erişmek istediklerinde hâlâ zorluklarla karşılaşmaktadır.

Uzmanlara göre, yeni bağlamda özel sektör için sermaye darboğazlarının giderilmesinin hem makro hem de mikro düzeyde eş zamanlı olarak uygulanması gerekiyor. Öncelikle, banka kredisi dışındaki sermaye seferberlik kanallarının çeşitlendirilmesi gerekiyor. Hükümetin, hisse senedi piyasası ve kurumsal tahvil piyasasının gelişimini desteklemesi; işletmelere uzun vadeli sermaye sağlamak için girişim sermayesi fonları, özel yatırım fonları ve emeklilik fonlarının kurulmasını teşvik etmesi gerekiyor.

İkincisi, KOBİ'ler için kredi garanti mekanizmasını ve vergi teşviklerini iyileştirmektir. Vergi politikaları, işletmeleri yalnızca kısa vadeli yükümlülüklere odaklanmak yerine yeniden yatırım yapmaya ve inovasyona teşvik etmelidir. Üçüncüsü, yaratıcı girişimler için elverişli bir yasal koridor oluşturmaktır. Vietnam'da şu anda 3.800'den fazla girişim bulunmaktadır, bu nedenle yabancı yatırım fonlarının katılımını teşvik edecek ve girişimlerin sermaye toplamasını kolaylaştırmak için yasal engelleri azaltacak bir mekanizmaya ihtiyaç duyulmaktadır.

Ayrıca, Vietnam'ın 2050 yılına kadar Net Sıfır Emisyon hedefine ulaşmasıyla birlikte yeşil ve sürdürülebilir finansal kalkınma kaçınılmaz bir trend haline gelecektir. Bu, sermayenin yenilenebilir enerji projelerine ve döngüsel ekonomiye akışını teşvik edecek bir mekanizma gerektirmektedir. Son olarak, işletmelerin bankalar ve yatırımcılar için güven oluşturmak amacıyla finansal şeffaflığı artırmaları ve yönetişimi standartlaştırmaları gerekmektedir.

Sermaye, ekonominin "damarıdır" ve ekonominin en önemli itici gücü olan özel sektör için sermaye kaynaklarının kilidini açmak yeni dönemde daha da acil hale geliyor. Sermaye kanallarını çeşitlendirmeye, kurumları iyileştirmeye ve piyasa güvenini artırmaya yönelik çözümler kararlılıkla uygulanırsa, Vietnam, özel sektörün ekonominin gerçek anlamda "temeli" haline geldiği sürdürülebilir bir büyüme döngüsü başlatabilir.

HA BENİM

Kaynak: https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html