Finans piyasası: Çift haneli büyüme hedefini güvence altına alacak temel

4 Kasım'da Ho Chi Minh şehrinde, Vietnam Yatırım Forumu 2026 (VIF 2026) kapsamında "Finans piyasası - Vietnam'ın büyümesinin temel direği ve itici gücü" temalı bir tartışma oturumu düzenlendi. Oturumda, 2026'dan itibaren çift haneli ekonomik büyüme hedefine ulaşılmasında ve 2045'e kadar uzun vadede istikrarın sağlanmasında bankacılık sisteminin rolünün açıklığa kavuşturulması üzerinde duruldu.

*"Finans piyasası - Vietnam'ın büyümesinin temel direği ve itici gücü" konulu tartışma oturumu*

Finans piyasası - çift haneli büyüme hedefini sağlamanın direği

Ho Chi Minh City'deki Uluslararası Finans Merkezi'nin Kuruluşu Danışma Grubu Üyesi Doçent Dr. Nguyen Huu Huan, tartışmanın moderatörlüğünü yaparak şunları söyledi: %10'luk bir büyüme senaryosuna ulaşmak ve bunu 20 yıl boyunca kesintisiz sürdürmek için Vietnam'ın büyük miktarda sermayeye ihtiyacı var ve bu sermayede finans piyasası ve özellikle bankacılık sistemi, sermayenin yönlendirilmesinde merkezi bir rol oynamaya devam ediyor. "Vietnam ekonomisi büyük ölçüde bankalara (banka tabanlı sisteme) dayanıyor. Borç/GSYİH oranı %130'u aştı ve bu da banka kredi sermayesine çok yüksek düzeyde bağımlılık olduğunu gösteriyor ve bu eğilimin orta vadede değiştirilmesi zor," dedi.

VinUni Üniversitesi Politika Araştırmaları Direktörü Dr. Nguyen Tu Anh, kredinin reel büyümedeki rolünü vurguladı. %10'luk bir reel GSYİH büyüme oranına ve yaklaşık %3'lük bir enflasyona ulaşmak için nominal büyüme oranının yılda yaklaşık %13 olacağını analiz etti. "Bu büyüme oranına hizmet edebilmek için kredinin genellikle nominal GSYİH büyümesini en az 2-3 puan aşması gerekiyor. Dolayısıyla, önümüzdeki dönemde kredinin yılda yaklaşık %15 artması gerekiyor. Bu bile tek başına bankacılık sisteminin kilit rolünü gösteriyor."

*Dr. Nguyen Tu Anh - Politika Araştırmaları Direktörü, VinUni Üniversitesi*

Ona göre, sermaye piyasası henüz genç olduğundan ve yatırımcıların risk kabul seviyesi ve risk yönetimi kapasitesi sınırlı olduğundan, Vietnam en az 15 yıl daha banka tabanlı bir finansal yapıda faaliyet göstermeye devam edecek. Bu arada, bankalar bilgi toplama ve işleme, risk değerleme, yönetim kapasitesi ve sermaye ölçeğinde olağanüstü avantajlara sahip. Dr. Tu Anh, "Sermaye piyasasının gelişmesi için güçlü bir profesyonel yatırımcı gücüne ve daha kapsamlı bir hukuk sistemine ihtiyacı var. Bu uzun vadeli bir süreç," diye vurguladı.

Ayrıca, dijital dönüşümde bankaların öncü rolünün altını çizerek, bunu ulusal rekabet gücü için önemli bir itici güç olarak değerlendirdi. Bankacılık sistemi, elektronik kimlik doğrulama (eKYC), dijital ödemeler, API platformları ve açık bankacılık uygulamalarında öncü rol oynuyor, paylaşımlı bir veri altyapısı oluşturuyor ve özellikle KOBİ'lerin veri şeffaflığı ve yapay zeka uygulamaları sayesinde krediye daha kolay erişmesini sağlıyor. "Gelecekte bankalar akıllı sözleşmelerle daha da ileri giderek verimliliği artıracak, riskleri azaltacak ve finansal hizmet sunma kapasitesini genişletecek," dedi.

Doçent Dr. Nguyen Huu Huan şunları söyledi: "Bankalar yalnızca sermaye seferberliği ve tahsisi için bir kanal değil, aynı zamanda ekonomide dijital dönüşüme öncülük eden bir inovasyon gücüdür. Bankalar ve işletmeler arasındaki ilişki giderek daha açık hale geliyor ve özellikle KOBİ sektörü için üretim ve iş geliştirmeye hizmet eden bir veri ve teknoloji ekosistemi yaratıyor."

Kurumsal kredi, altyapı - enerji ve bankacılık sistemi farklılaşması

Maybank Menkul Kıymetler Vietnam Analiz Departmanı Direktörü Quan Trong Thanh, yeni dönemde bankacılık sisteminin rolü ve beklentilerini değerlendirirken, bankacılık kuruluşlarının ekonominin ana sermaye kanalı olmaya devam edeceğini vurguladı. Thanh'a göre, yaklaşık %134 olan mevcut kredi/GSYİH oranı hala güvenli bölgede ve genişleme potansiyeline sahip. 2013-2022 döneminde krediler ağırlıklı olarak perakende ve bireysel kredi sektörleri sayesinde arttı; 2022'den sonra ise kurumsal kredilere geçiş eğilimi belirgin ve daha sürdürülebilir bir yön olarak görülüyor.

*Bay Quan Trong Thanh - Maybank Securities Vietnam Analiz Departmanı Direktörü.*

Mevcut kurumsal kredi yapısı, üretim ve altyapı yatırımlarındaki öncü rolü özellikle yansıtmaktadır. Bay Thanh, 2020-2024 döneminde toplam sosyal yatırım sermayesinin yaklaşık 682 milyar ABD doları olduğunu gösteren verilere atıfta bulundu. Bu sermayenin en büyük kısmını üretim yatırımları, çoğunluğu doğrudan yabancı yatırım sektörü, kalan %44'ü ise yerli bankalar tarafından sağlandı. Üç büyük devlet ticari bankası, yerli üretim işletmelerine sağlanan sermayenin yaklaşık %60'ından sorumludur. "Bu nedenle özel bankalar için alan oldukça sınırlıdır ve bu durum onları perakende ve KOBİ sektörlerini güçlü bir şekilde geliştirmeye zorlamaktadır. Bu trend, veri ve teknolojiye dayalı daha sürdürülebilir bir yönelimle devam edecektir." dedi.

Bir diğer önemli konu ise altyapı ve enerji kredisi. Hesaplamalara göre, yıllık %10'luk GSYİH büyüme hedefine ulaşmak için Vietnam'ın önümüzdeki 5 yıl içinde yaklaşık 1.400 milyar ABD doları, yani yılda ortalama 280 milyar ABD doları yatırım sermayesine ihtiyacı var. Doğrudan yabancı yatırım (DYDI) yıllık sadece 24-30 milyar ABD doları civarında, geri kalanı bütçeden ve bankaların belirleyici rol oynadığı yerel özel sektörden sağlanmalı. Bay Thanh , "Enerji altyapısı pastası çok büyük bir büyüme gösteriyor. 'Kamu-özel sektör ulusal kalkınma' trendi, özel sektörü ve özel bankaları öncü role taşıyacak," diye yorumladı.

Ancak, özellikle likiditeyi düzenleme, piyasayı istikrara kavuşturma ve uluslararası sermaye çekme konusunda, devlete ait ticari bankalar hâlâ temel dayanak noktasıdır. Bu sektörün finansal sağlığını iyileştirmek, öz sermayesini artırmak ve sermaye yeterlilik oranını (CAR) iyileştirmek, ulusal kredi notunu ve Vietnam finans piyasasını yükseltme hedefine ulaşmak için acil bir gerekliliktir. Bunun kanıtı olarak, VietinBank son zamanlarda iyi bir kâr artışı elde etti, sermayeyi artırmak için kârlarını korudu ve kredi arz kapasitesini iyileştirdi. Bay Thanh , "Vietcombank ve BIDV'nin finansal sağlığını güçlendirme stratejilerini sürdürmeye ve piyasaya liderlik etmeye devam etmelerini bekliyoruz ," dedi.

Dijital dönüşüm açısından bankalar çok hızlı hareket ediyor. İşletmelerin ve KOBİ'lerin hesaplarını dijitalleştirmelerine, verilerini standartlaştırmalarına ve yapay zeka tabanlı bir kredi puanlama platformu oluşturmalarına destek olmak, kredi kapsamını genişletmeye ve risk yönetimi kalitesini iyileştirmeye yardımcı oluyor. Bay Thanh , "Bu, niceliksel kredi büyümesinden niteliksel büyümeye geçiştir," diye belirtti.

Finansal bir grup modeline doğru

Uluslararası deneyimlere dayanarak, Ekonomi Uzmanı (ADB) Dr. Nguyen Minh Cuong, bankalar yeterli sermaye ve kapasite biriktirdiğinde finansal grup modelini kaçınılmaz bir trend olarak görüyor. Ancak Vietnam'daki bu modelin, hala dengesiz bir şekilde gelişen reel ekonomi bağlamında değerlendirilmesi gerekiyor. "Vietnam'ın ekonomik yapısı hâlâ küçük ve mikro işletmeler, 5 milyon bireysel işletme hanesi ve 35-45 milyon kayıt dışı çalışan temeline dayanıyor. Bu, finansal sistemin güçlü bir sermaye piyasası modeline hızla geçiş yapmasının zor olduğunu gösteriyor," diye analiz etti.

*Dr. Nguyen Minh Cuong - Ekonomi uzmanı (ADB).*

Dr. Cuong'a göre, kredi kalitesi nicelikten daha önemli. Banka sermayesi çoğunlukla gayrimenkul, bankacılık ve menkul kıymetler gibi birkaç önemli alana akıyor. "Sermaye akışı etkin bir şekilde kullanılırsa ve proje döngüsü sermaye yapısına uygunsa, yüksek bir kredi/GSYİH oranı sorun teşkil etmiyor. Birçok ülke, uygulama süresi sadece 2-3 yıl olduğu için kısa vadeli kredilerle altyapıyı hızla geliştiriyor. Sorun hız ve uygulama kapasitesinde yatıyor," dedi.

Finansal holdinglerin eğilimine ilişkin olarak, bankaların gelişiminin reel ekonomiden daha hızlı ilerlediğini ve bu durumun kurumsal yönetim kapasitesi ile yönetim kurumlarının denetim kapasitesi arasında bir uçurum yarattığını belirtti. " Finansal holding modeli hızla gelişir ancak denetim mekanizması buna ayak uyduramazsa, sistemik riskler ve çapraz mülkiyet artabilir." İki konunun paralel olarak ele alınması gerekiyor: finansal holdingleri denetleyecek yasal çerçevenin güçlendirilmesi. Aynı zamanda, bu modelin ekonomik yeniden yapılanmayı destekleme, müşteri tabanını genişletme ve finansal hizmetlerin kalitesini iyileştirmedeki rolünün belirlenmesi.

Odak noktası kalkınmayı sınırlamak değil, sürdürülebilir ve sağlıklı bir kalkınma ortamı yaratmaktır. Bankalar, dijital dönüşüm, yeşil finans, yeşil kredi, fon yönetimi, menkul kıymetler ve sigortacılık alanlarında öncü konumdadır, ancak bir risk kontrol sistemi ve şeffaf bir yönetişim sağlamaları gerekmektedir. "En büyük hedefimiz, finansal sistemin aşırıya kaçıp risk yaratmak yerine, ekonominin yeniden yapılandırılması sürecini desteklemesini sağlamaktır," dedi.

Tartışma oturumunda ayrıca uzmanlara göre, uygun bir finansal modelin reel ekonominin gelişmişlik düzeyine göre belirlenmesi gerekiyor. Vietnam hâlâ büyük ölçüde doğrudan yabancı yatırımlara ve gayrimenkul, bankacılık ve menkul kıymetler etrafında dönen finansal ürünlere bağımlı olduğundan, ABD-İngiltere tarzı finansal süper şirketler kurma ihtiyacı henüz net değil. Ancak, Vietnam'da finansal şirketlerin gelişme eğilimi, özellikle bankacılık - sigorta - menkul kıymetler - fon yönetimi ve yakında dijital varlıklardan oluşan bir ekosisteme sahip borsaya kote bankalarda yavaş yavaş ortaya çıkıyor.
Uzmanlara göre bu model, piyasa talebinden kaynaklanıyor: Bireyler ve işletmeler geliştikçe, yatırımdan varlık yönetimine ve özel bankacılığa kadar daha gelişmiş finansal hizmetlere ihtiyaç duyuyorlar. Ancak günümüzün en büyük zorluğu, yüksek kaliteli insan kaynakları ve yasal altyapı. Vietnam'da yatırım bankacılığı için yasal bir çerçeve bulunmuyor; bu çerçeve, para piyasasını sermaye piyasasına bağlayan, uzun vadeli kredileri menkul kıymetleştiren ve sermayeyi işletmelere taşıyan bir bağ. Bu nedenle, gelecekte finansal şirketler kurmak için yasalar ve yatırım bankacılığı modelleri geliştirmek gerekli bir adım.

Kaynak: https://congthuong.vn/thi-truong-tai-chinh-tru-cot-bao-dam-muc-tieu-tang-truong-hai-con-so-428931.html