Önümüzdeki dönemde altın piyasası rekabetçi olacak.

Altın külçe üretimindeki devlet tekelini kaldırın.

Hükümet , 26 Ağustos'ta, altın ticareti faaliyetlerinin yönetimine ilişkin 3 Nisan 2012 tarihli 24/2012/ND-CP sayılı Kararnamenin bazı maddelerini değiştiren ve tamamlayan 232/2025/ND-CP sayılı Kararnameyi yayımladı.

Özellikle, devletin altın külçe üretimi, ham altın ihracatı ve altın külçe üretimi için ham altın ithalatı üzerindeki tekelini kaldırmıştır. Günlük 20 milyon VND veya daha fazla altın ticareti banka hesapları üzerinden yapılmalıdır; işletmelere altın külçe üretim lisansı verilmesi için Devlet Bankası tarafından, 1.000 milyar VND veya daha fazla sermayeye sahip olmak da dahil olmak üzere birçok koşulun yerine getirilmesi gerekmektedir...

Gerçekte, ekonominin "altınlaşmasıyla" mücadele etmeyi amaçlayan 24/2012/ND-CP sayılı Kararnamede öngörülen altın külçesi tekel mekanizması artık uygun değildir ve başta arzı kısıtlamak olmak üzere birçok sınırlılık ortaya koymuştur.

Saigon Kuyumculuk Şirketi Limited (SJC), 2012'den beri Vietnam'da üretim yapma yetkisi verilen tek altın külçe markasıdır; başka hiçbir işletmenin ulusal marka altın külçe üretmesine izin verilmemektedir. İşletmelerin altın külçe üretmek için ham altın ithal etmelerine de izin verilmemekte, sadece ezilmiş ve deforme olmuş altınların yeniden damgalanmasına izin verilmektedir; bu da piyasa talebini karşılamayı zorlaştırmaktadır.

Sadece tek bir kuruluşun (Vietnam Devlet Bankası'nın gözetimi altında) altın külçesi üretme ve ithal etme yetkisine sahip olması, arz kıtlığına yol açmış ve bu da SJC altın külçesi fiyatlarının dünya altın fiyatlarından sürekli olarak önemli ölçüde daha yüksek olmasına neden olmuştur.

Bu fiyat farkı zaman zaman tael başına 20 milyon VND'ye kadar ulaşarak, sadece halk için kayıplara değil, piyasa için de riskler yaratmıştır.

Özellikle son günlerde, altın arzındaki sınırlılık nedeniyle, yerel altın fiyatları keskin bir şekilde arttı. Nisan 2025'te dünya altın fiyatı yaklaşık 3.400 USD/ons iken, SJC altın külçelerinin fiyatı 124 milyon VND idi; şu anda ise uluslararası altın fiyatı 3.380 USD/ons seviyesindeyken, SJC altın külçelerinin fiyatı 128 milyon VND/tael'e ulaşarak tarihin en yüksek seviyesine çıktı.

Tran Nhan Tong Caddesi'ndeki bir dükkanda altın ticareti. Fotoğraf: HT

Yurtiçi ve yurtdışı altın fiyatları arasındaki büyük fark, altın kaçakçılığının ana nedenidir ve bu durum döviz kayıplarına ve ulusal döviz rezervlerinin etkilenmesine yol açmaktadır. Bu nedenle, Hükümetin 232/2025/ND-CP sayılı Kararnamesini çıkarması uzmanlar tarafından büyük takdirle karşılanmıştır.

Uzman Nguyen Quang Huy'a (Nguyen Trai Üniversitesi Finans ve Bankacılık Fakültesi Başkanı) göre, 232/2025/ND-CP sayılı Kararname, altın külçe üretimindeki tekelciliği ortadan kaldırıp yerine şartlı lisanslama mekanizmasını getirmesi nedeniyle Vietnam'ın altın piyasasının yönetiminde bir dönüm noktasıdır.

Bu sadece yasal ve teknik bir değişiklik değil; piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor, rekabeti teşvik ediyor, şeffaflığı sağlıyor ve piyasayı uluslararası standartlara yaklaştırıyor.

Piyasa çeşitlenecektir.

Aynı görüşü paylaşan altın uzmanı Tran Duy Phuong, kararnamenin yayınlanmasının altın piyasası için olumlu bir adım olduğuna inanıyor.

"Devletin altın külçesi üretimi, ham altın ihracatı ve altın külçesi ithalatı üzerindeki tekel mekanizmasının ortadan kaldırılması, birçok başka altın külçesi markasının pazara girme fırsatı bulmasına yardımcı olacak, böylece pazar çeşitlenecek ve yatırımcılara ve insanlara daha fazla seçenek sunulacaktır. Piyasada birçok altın külçesi markasının bulunmasıyla arzın artması, gelecekte rekabeti yaratacak ve insanlar altını daha makul fiyatlarla satın alabilecekler," dedi Bay Phuong.

Sayın Nguyen Quang Huy'a göre, sermayesi 1.000 milyar VND'nin altında olan işletmeler için altın külçe üretimine giden kapı resmen kapandı. En yüksek likidite ve kârlı segmentteki fırsatı kaybettiler, ancak yine de başka yönler mevcut: Yaratıcılığın teşvik edilebileceği ve sürdürülebilir tüketim ihtiyaçlarının karşılanabileceği altın takı ve güzel sanatlar geliştirmek; büyük işletmeler için resmi bir dağıtım kanalı olmak; veya altın rehin, depolama ve ipotek gibi yardımcı finansal hizmetleri genişletmek. Ana "oyun alanında" olmasalar da, bu grup altın piyasası değer zincirinde hala önemli bir rol oynamaktadır.

SJC için bunun etkisi iki yönlüdür. SJC şu anda üstün bir marka ve toplumsal güvene sahip. Ancak tekelci konumunu kaybetmesiyle SJC, gerçek anlamda rekabet etmek zorunda kalacak.

Alış ve satış arasındaki farktan elde edilen kar marjı daralacak ve yeni rakiplerin baskısı artacaktır. Eğer yenilik yapmaya, denetim teknolojisini geliştirmeye, altınla ilgili finansal ürünler geliştirmeye ve dağıtım sistemini güçlendirmeye devam ederlerse, SJC lider konumunu koruyabilir. Aksine, geçmişin getirdiği avantajlara güvenirlerse, pazar paylarını kademeli olarak kaybedeceklerdir.

“SJC’ye ek olarak, sermayesi 1.000 milyar VND veya daha fazla olan işletmeler grubu, uzun yıllardır korunan bir alan olan altın külçe sektörüne girme fırsatına sahip. Bu, yeni bir rekabet gücü yaratma yeteneğine sahip potansiyel bir ‘yeni oyuncu’. Avantajları sermaye potansiyeli, yönetim ve uzun vadeli strateji oluşturma yeteneğinde yatıyor. Ancak en büyük zorluk, yıllar içinde biriken SJC altın külçelerine duyulan toplumsal güvendir ve insanların alışkanlıklarını değiştirmek için azim, şeffaflık ve sürdürülebilir likidite yaratmak için iki yönlü alım satıma bağlılık gerekmektedir,” dedi bu uzman.

Birçok uzman, bu kararnamenin yayınlanmasıyla altın piyasasının yakın gelecekte istikrara kavuşacağına ve yerel altın fiyatlarının dünya altın fiyatlarına daha yakın olacağına inanıyor. Ancak fiyat farkında hızlı bir azalma beklenmiyor; bir zaman gecikmesi yaşanacak.

“Piyasa düzeyinde, kısa vadede, yerel ve dünya altın fiyatları arasındaki farkı hemen ortadan kaldırmak zor olacaktır. Arz henüz çeşitlenmedi, spekülatif psikoloji ve marka adı ise SJC altın külçelerini hala yüksek değerli kılıyor. Bu nedenle, altın fiyatları hala dalgalanabilir ve gerçek arz ve talebi tam olarak yansıtmayabilir. Ancak uzun vadede, birçok nitelikli işletme üretime katıldığında, fiyat ve hizmet konusunda rekabet ettiğinde, piyasa daha şeffaf hale gelecek ve dünya ile fiyat farkı daralacaktır. Daha da önemlisi, altın piyasasının istikrarı ve şeffaflığına olan toplumsal güven güçlenecek, bu da makroekonomik istikrara katkıda bulunacak ve ulusal finans sisteminin konumunu güçlendirecektir,” dedi uzman Nguyen Quang Huy.

Bazı diğer uzmanlar da şu anda piyasada arz eksikliği olduğunu ve kararnamenin uygulanması için özel bir rehberliğe ihtiyaç duyulduğunu, bu nedenle altın fiyatlarının hemen düşemeyeceğini düşünüyor. Arz yeterli hale geldiğinde ve piyasa talebi karşıladığında, yerel ve uluslararası altın fiyatları arasındaki fark, ons başına yaklaşık 5-6 milyon VND gibi makul bir seviyeye daralacaktır.

232/2025/ND-CP sayılı Kararname piyasa duyarlılığını hafifletmeye yardımcı olduğu için altın piyasası kısa vadede soğuyabilir; her fiyattan altın almak isteyenler tereddüt edecek, altın sahibi olup satmak isteyenler ise kârlarını en üst düzeye çıkarmak için agresif bir şekilde alım yapabileceklerdir.

Kaynak: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html