Önümüzdeki dönemde altın piyasası rekabetçi olacak.

Altın külçe üretimindeki devlet tekelinin kaldırılması

Hükümet , 26 Ağustos'ta, 3 Nisan 2012 tarihli ve 24/2012/ND-CP sayılı altın ticareti faaliyetlerinin yönetimine ilişkin Kararname'nin bir dizi maddesini değiştiren ve tamamlayan 232/2025/ND-CP sayılı Kararnameyi yayınladı.

Özellikle, altın külçe üretimi, ham altın ihracatı ve altın külçe üretimi için ham altın ithalatı üzerindeki Devlet tekeli kaldırılmıştır. Günlük 20 milyon VND veya üzeri altın ticareti banka hesapları üzerinden ödenmelidir; 1.000 milyar VND veya üzeri kuruluş sermayesine sahip olmak da dahil olmak üzere birçok koşulu karşılayan işletmelere Devlet Bankası tarafından altın külçe üretim lisansı verilmesi değerlendirilmektedir.

Aslında, ekonominin "altınlaşmasını" önleme misyonuna sahip olan 24/2012/ND-CP sayılı Kararname'de öngörülen altın külçe tekel mekanizması artık geçerliliğini yitirmiş ve başta arzın kısıtlanması olmak üzere pek çok sınırlama ortaya koymuştur.

Devlet Bankası tarafından 2012'den beri Vietnam'da üretim yapmak üzere yetkilendirilen tek altın külçe markası olan Saigon Jewelry Company Limited (SJC), başka hiçbir işletmenin ulusal marka altın külçe üretmesine izin vermiyor. İşletmelerin altın külçe üretmek için ham altın ithal etmelerine de izin verilmiyor; yalnızca ezik ve bozuk altını yeniden damgalamalarına izin veriliyor ve bu da piyasa talebini karşılamayı zorlaştırıyor.

Altın külçelerinin sadece bir birimde (Devlet Bankası'nın denetimi altında) üretilip ithal edilmesine izin verilmesi, arz sıkıntısı yaratmış ve SJC altın külçelerinin fiyatının her zaman dünya altın fiyatının önemli ölçüde üzerinde seyretmesine yol açmıştır.

Bazen bu fark 20 milyon VND/taele kadar çıkıyor, hem vatandaşa zarar veriyor hem de piyasa için risk oluşturuyordu.

Özellikle son günlerde, sınırlı altın arzı nedeniyle, yurt içi altın fiyatları keskin bir şekilde arttı. Nisan 2025'te dünya altın fiyatı ons başına yaklaşık 3.400 USD iken, SJC külçe altının fiyatı 124 milyon VND idi. Şu anda uluslararası altın fiyatı ons başına 3.380 USD seviyesindeyken, SJC külçe altının fiyatı tarihin en yüksek seviyesi olan 128 milyon VND/tael'e ulaştı.

Tran Nhan Tong Caddesi'ndeki bir mağazada altın ticareti. Fotoğraf: HT

Yurt içi ve yurt dışı altın fiyatları arasındaki büyük fark, altın kaçakçılığının arkasındaki temel itici güç olup, döviz kayıplarına ve ulusal döviz rezervlerinin etkilenmesine neden olmaktadır. Bu nedenle, Hükümetin 232/2025/ND-CP sayılı Kararnameyi çıkarması uzmanlar tarafından büyük beğeniyle karşılanmıştır.

Nguyen Trai Üniversitesi Finans ve Bankacılık Fakültesi CEO'su Uzman Nguyen Quang Huy, 232/2025/ND-CP sayılı Kararnamenin, altın külçe üretimindeki tekeli ortadan kaldırarak yerine koşullu lisanslama mekanizmasını getirmesiyle Vietnam altın piyasasının yönetiminde bir dönüm noktası olduğunu kabul etti.

Bu, sadece hukuki tekniklerde bir değişiklik değil, aynı zamanda piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor, rekabeti teşvik ediyor, şeffaflığı sağlıyor ve uluslararası standartlara yaklaşıyor.

Pazar çeşitli olacak.

Aynı görüşü paylaşan altın uzmanı Tran Duy Phuong da yukarıdaki kararnamenin yayınlanmasının altın piyasası için olumlu bir adım olduğunu söyledi.

Bay Phuong, "Devletin altın külçe üretimi, ham altın ihracatı ve altın külçesi üretmek için ham altın ithalatı üzerindeki tekel mekanizmasının ortadan kaldırılması, birçok başka altın külçe markasının piyasaya girme fırsatı bulmasına yardımcı olacak, böylece piyasa çeşitlenecek ve yatırımcılara ve insanlara daha fazla seçenek sunulacaktır. Piyasada birçok altın külçe markasının bulunmasıyla artan arz, gelecekte rekabet yaratacak ve insanlar altını daha makul fiyatlardan satın alacaktır," dedi.

Bay Nguyen Quang Huy'a göre, 1.000 milyar VND'nin altında kayıtlı sermayeye sahip işletmeler için külçe altın üretiminin kapısı resmen kapandı. En yüksek likidite ve kâra sahip segmentteki fırsatı kaçırdılar, ancak hâlâ başka yönleri var: Yaratıcılığın teşvik edilebileceği ve sürdürülebilir tüketim ihtiyaçlarının karşılanabileceği altın takı ve güzel sanatlar geliştirmek; büyük işletmeler için resmi bir dağıtım kanalı haline gelmek; veya altın rehin, depolama ve ipotek gibi yan finansal hizmetleri genişletmek. Artık ana "oyun alanında" olmasa da, bu grup altın piyasası değer zincirinde hala önemli bir rol oynuyor.

SJC için etki iki yönlüdür. SJC şu anda üstün bir markaya ve toplumsal güvene sahiptir. Ancak, tekel konumunu kaybettiğinde, SJC önemli ölçüde rekabet etmek zorunda kalacaktır.

Alım-satım arasındaki farktan kaynaklanan kâr marjı daralacak ve yeni rakiplerin baskısı artacaktır. SJC, yenilik yapmaya, denetim teknolojisini geliştirmeye, altınla ilgili finansal ürünler geliştirmeye ve dağıtım sistemini güçlendirmeye devam ederse, lider konumunu koruyabilir. Aksine, geçmişin halesine güvenirse, pazar payını kademeli olarak kaybedecektir.

"SJC'ye ek olarak, 1.000 milyar VND veya daha fazla kayıtlı sermayeye sahip işletme grubu, uzun yıllardır korunan bir oyun alanı olan altın külçe sektörüne girme fırsatına sahip. Bu, yeni bir rekabet dengesi yaratma yeteneğine sahip potansiyel bir "yeni gelen". Avantajları, sermaye potansiyelinde, yönetimde ve uzun vadeli bir strateji oluşturma becerisinde yatıyor. Ancak asıl zorluk, SJC altın külçelerine uzun yıllar boyunca biriken toplumsal güven ve insanların alışkanlıklarını değiştirmek için azim, şeffaflık ve sürdürülebilir likidite yaratmak için iki yönlü alım satıma bağlılık gerektiriyor," dedi bu uzman.

Birçok uzman, bu kararnamenin çıkmasıyla önümüzdeki dönemde altın piyasasının istikrara kavuşacağını, iç altın fiyatının dünya altın fiyatlarına yakın seyredeceğini ancak aradaki farkın hemen kapanmasını bekleyemeyeceğimizi, bunun için bir gecikme olması gerekeceğini düşünüyor.

Uzman Nguyen Quang Huy, "Piyasa düzeyinde, kısa vadede, yerel ve küresel altın fiyatları arasındaki farkın anında kapatılması zor olacak. Arz henüz çeşitlenmemişken, spekülatif psikoloji ve marka değeri SJC altın külçelerini hâlâ oldukça değerli kılıyor. Bu nedenle, altın fiyatları dalgalanmaya devam edebilir ve gerçek arz ve talebi tam olarak yansıtmayabilir. Ancak uzun vadede, çok sayıda nitelikli işletme üretime katılıp fiyat ve hizmette rekabet ettiğinde, piyasa daha şeffaf hale gelecek ve dünya ile fiyat farkı daralacaktır. Daha da önemlisi, altın piyasasının istikrarı ve şeffaflığına olan toplumsal güven güçlenecek, bu da makroekonomik istikrara katkıda bulunacak ve ulusal finans sisteminin konumunu güçlendirecektir," dedi.

Bazı uzmanlar ise şu anda piyasada arz olmadığını ve kararnamenin uygulanması için özel talimatlara ihtiyaç duyulduğunu, bu nedenle altın fiyatının hemen düşemeyeceğini belirtti. Arz olduğunda, piyasa yeterli talebi "emdiğinde", yurt içi ve dünya altın fiyatları arasındaki farkın yaklaşık 5-6 milyon VND/tael gibi makul bir seviyeye ineceğini belirtti.

Altın piyasası yakın gelecekte 232/2025/ND-CP sayılı Kararname'nin psikolojiyi rahatlatmaya yardımcı olması nedeniyle soğuma yaşayabilir, ne pahasına olursa olsun altın almak isteyenler tereddüt yaşarken, elinde altın olup satmak isteyenler ise kârlarını optimize etmek için agresif bir şekilde kâr alabilirler.

Kaynak: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html