Спадщина Воррена Баффета у 400 мільярдів доларів та тиск наступника

(Ден Трі) - Воррен Баффет збирається піти з посади генерального директора, залишивши після себе свою найбільшу спадщину – 382 мільярди доларів США готівкою. Чи є ця сума грошей подарунком чи величезним викликом для Грега Абеля – його наступника?

В епоху, коли штучний інтелект (ШІ) може спотворювати правду, навіть Воррен Баффет не є винятком. Нещодавно Berkshire Hathaway була змушена опублікувати рідкісне попередження щодо відео Deepfake, що видають себе за 95-річного голови правління та поширюються на YouTube.

«Люди, які менш знайомі з Баффетом, можуть вважати ці відео справжніми», – попередила Berkshire. Компанія вказала на відео під назвою «Воррен Баффет: інвестиційна порада №1 для всіх, кому за 50», і заявила, що голос «явно» не його.

Цей інцидент, хоча й незвичайний, ілюструє цікавий парадокс. У той час як з'явилася ціла низка фальшивих Баффетів, які пропонують нікчемні інвестиційні поради, справжній Баффет робив один із найобережніших кроків у своїй кар'єрі: накопичив рекордну суму готівки.

І цей крок відбувся якраз перед тим, як він збирався офіційно повернутися в центр уваги.

Berkshire Hathaway попереджає, що відео зі штучним інтелектом, яке видає себе за генерального директора компанії, стає вірусним на YouTube (Фото: Reuters).

Чи випаровується «премія Баффета»?

У травні цього року легенда інвестицій шокував ринок, оголосивши, що наприкінці року піде з посади генерального директора Berkshire, поклавши край майже шестидесятирічному керуванню корпорацією від занепадаючої текстильної фабрики до імперії вартістю 1000 мільярдів доларів.

Цього разу реакція ринку вже не є ейфорією.

З моменту цієї заяви акції Berkshire класу B впали на 12%, закрившись нижче $480. За іронією долі, за той самий період індекс S&P 500 зріс на 20% до нового історичного максимуму.

Девід Касс, професор фінансів в Університеті Меріленду, пояснює, що це явище пов'язане не лише з тим, що акції «занадто сильно випереджають конкурентів», але й відображає «випаровування» так званої «премії Баффета» – додаткової вартості, яку ринок присвоює акціям завдяки його унікальній присутності.

Іншими словами, ринок переоцінює Berkshire Hathaway, якою більше безпосередньо не керує найвидатніший розум 20-го століття. Його довгоочікуваний відхід залишив величезну психологічну порожнечу. І цю порожнечу заповнює ще більша цифра: 382 мільярди доларів.

Грошова фортеця на 382 мільярди доларів

Фінансовий звіт Berkshire за третій квартал змальовує фінансову картину, схожу на «фортецю». Операційний прибуток групи зріс на 34% у річному обчисленні до 13,5 мільярда доларів, головним чином завдяки потроєнню доходів від основного страхування.

Але найбільш вражаюча цифра знаходиться в балансі, де готівка та казначейські векселі компанії на кінець вересня зросли до рекордних 382 мільярдів доларів.

Це навмисна стратегія. Баффет і його команда продали більше, ніж купили, протягом 12 кварталів поспіль (три роки). Berkshire навіть не здійснювала зворотного викупу акцій за останні п'ять кварталів.

Сама «баффетівська» причина полягала в тому, що він не міг знайти «вигідної покупки».

На фондовому ринку, який постійно досягає нових максимумів, а фонди прямих інвестицій підвищують ціни на поглинання, «Оракул Омахи» волів би сидіти на купі грошей, ніж купувати за ціною, яку він вважає неприйнятною.

Найбільш суперечливим кроком став продаж акцій Apple. З 2023 року Баффет скоротив свою частку в Apple приблизно на дві третини, що стало найбільшою та найуспішнішою інвестицією Berkshire в історії. Незважаючи на перетворення капіталу в 36 мільярдів доларів на понад 170 мільярдів доларів, продаж Berkshire не врахував нещодавнє зростання акцій Apple на 33%, яке підживлювали очікування щодо iPhone та штучного інтелекту.

Аналітики кажуть, що Berkshire явно «втратила багато грошей». Але з іншої точки зору, Баффет мудро «фіксує прибуток», перш ніж лусне технологічна бульбашка (якщо така взагалі колись буде).

За іронією долі, «тягар» готівки більше не є тягарем. Завдяки високим процентним ставкам Федеральної резервної системи ця величезна купа готівки сама по собі перетворилася на машину для заробляння грошей.

Тільки за останні дев'ять місяців Berkshire заробила понад 17 мільярдів доларів на відсотках, дивідендах та інших інвестиціях – це стрибок у порівнянні з 7,5 мільярдами доларів за весь 2021 рік, коли процентні ставки були близькими до нуля.

Остання спадщина Грега Абеля

Коли Воррен Баффет розпочав свої останні два місяці на посаді генерального директора, йому все ж вдалося укласти «невелику» угоду, погодившись купити OxyChem (хімічний підрозділ Occidental Petroleum) за 9,7 мільярда доларів готівкою.

Але, як зазначає Даррен Поллок, портфельний менеджер Cheviot Value Management, угода на 10 мільярдів доларів – це лише «крапля в морі» порівняно з готівковою купою Berkshire у 382 мільярди доларів.

Зараз усі погляди прикуті до 63-річного Грега Абеля, його наступника, який офіційно візьме на себе посаду на початку наступного року. Абель візьме на себе управління у складний час: акції демонструють нижчі показники, ніж ринок, можливостей для вигідних інвестицій мало, а тінь його попередника нависає над ним.

Але спадщина, яку Баффет залишив Абелю, як не дивно, може бути найбільшою «проблемою» Berkshire: майже 400 мільярдів доларів готівкою. Це далеко не тягар, а й найбільший подарунок.

Грег Абель змінить Воррена Баффета на посаді генерального директора Berkshire Hathaway на початку наступного року (Фото: Getty).

Професор Девід Касс вважає, що це стратегічна підготовка. Рано чи пізно настане рецесія, фондовий ринок різко впаде. У той час «тріо» Грег Абель та два інвестиційні менеджери Тодд Комбс і Тед Вешлер будуть «в ідеальному становищі для інвестування зростаючих коштів Berkshire за надзвичайно привабливими цінами».

Акціонери та весь ринок затамували подих, чекаючи офіційного прощального листа Воррена Баффета, який, як очікується, буде опубліковано 11 листопада (за в'єтнамським часом). Очікується, що лист стане його останніми щирими словами на посаді генерального директора, в яких він розповість про свою філантропію, компанію та, можливо, про те, як його наступник повинен використати решту 382 мільярдів доларів США.

Баффет, можливо, й залишає крісло керівника, але його стратегія — ні. Він передає своєму наступнику не просто імперію, а й практично нескінченний запас боєприпасів для наступного великого кроку.

Перспективи Berkshire, як висловився професор Касс, залишаються «надзвичайно світлими», а її баланс «неперевершеним». Виявляється, ера Грега Абеля починається з останньої спадщини терпіння Воррена Баффета.

Джерело: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/400-ty-usd-warren-buffett-de-lai-va-ap-luc-cua-nguoi-tiep-quan-20251110115932623.htm