Центральні банки «борються» за захист місцевих валют

Центральні банки країн з ринками, що розвиваються, дедалі частіше беруть на себе роль першої лінії захисту, намагаючись захистити свої валюти від спекуляцій та великого бюджетного дефіциту.

Серія нещодавніх інтервенцій на валютному ринку центральних банків Латинської Америки свідчить про те, що перетягування каната між ними та потоками спекулятивного капіталу триватиме, доки уряди не зможуть стримати державні витрати.

Крім того, долар США зміцнився через те, що економіка США все ще залишається досить «стійкою», а очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США (ФРС) зменшилися. Цей розвиток подій змусив центральні банки всього світу бути пильними, шукаючи способи захисту національних валют та запобігання відтоку капіталу. Однак ці уряди мають труднощі із запровадженням потужних пакетів фіскальних стимулів через високий борговий тягар після пандемії COVID-19.

Брендан МакКенна, економіст з питань ринків, що розвиваються, у Wells Fargo Securities LLC, заявив, що втручання центральних банків у валютний ринок не є сталим та ефективним рішенням для захисту національних валют. Натомість, перехід до відповідальної фіскальної політики є найефективнішим способом стабілізації валютного ринку.

Як економічний стовп країн Азії, що розвиваються, Китай пильно стежить за зусиллями щодо захисту юаня, оскільки валюта ослаблена відсутністю фіскальних стимулів, млявим економічним зростанням та загрозою американських тарифів.

Народний банк Китаю (НБК, центральний банк) жорстко контролює юань за допомогою механізму щоденного референтного курсу, обмежуючи торговий коридор валюти до 2% відносно долара США.

Крім того, Народний банк Китаю також планує продавати казначейські векселі в Гонконзі, щоб зменшити ліквідність на офшорному ринку, тим самим збільшуючи попит на юань. Однак ці зусилля поки що не змогли послабити песимізм на ринку, оскільки офшорний юань все ще знаходиться поблизу нижньої межі дозволеного діапазону.

Валютні трейдери також очікують на політику новообраного президента США Дональда Трампа після того, як він обійме посаду 20 січня.

В інших місцях центральний банк Індонезії допомагає уряду рефінансувати борг, що настає через пандемію. Центральний банк Бразилії також здійснив історичне втручання для захисту реала, який у грудні 2024 року впав до рекордно низького рівня відносно долара через зростання дефіциту бюджету. Тим часом центральний банк Колумбії здивував ринки, вирішивши уповільнити кампанію з монетарного пом'якшення через фінансову нестабільність уряду.

Однак ці заходи можуть лише уповільнити негативний вплив нестабільності на ці валюти. Інвестори неохоче купуватимуть, доки не побачать значного покращення фундаментальних показників, особливо у фіскальній сфері. Наприклад, у Китаї, незважаючи на оголошення урядом проактивної фіскальної політики та прискорених заходів щодо стимулювання зростання, Bank of America все ще прогнозує, що юань може впасти з 7,33 юаня до 7,6 юаня за долар у першій половині 2025 року.

Зростаючий ризик зростання бюджетного дефіциту, що призводить до інфляції, також підриває ефективність монетарної політики. Наприклад, у Бразилії скептицизм інвесторів щодо зобов'язання президента Луїса Інасіу Лули да Сілви вирішити проблему бюджетного дефіциту призвів до різкого падіння реалу за останній місяць. Центральний банк витратив 20 мільярдів доларів валютних резервів за два тижні на захист валюти.

Латиноамериканська боргова криза початку 1980-х років та азійська фінансова криза кінця 1990-х років допомогли політикам країн, що розвиваються, реагувати швидше. Латинська Америка навіть випередила розвинені економіки, проактивно підвищивши процентні ставки з 2021 року для боротьби з інфляцією. Але зростання інфляції перешкоджає зусиллям щодо зниження ставок, оскільки величезні витрати, пов'язані з пандемією, викликають фінансові проблеми в багатьох країнах.

Згідно з останніми даними Міжнародного валютного фонду (МВФ), співвідношення державного боргу до ВВП країн, що розвиваються, зросло з 55,4% у 2019 році до 69% у 2023 році та, як очікується, досягне 71,9% цього року. Все більше центральних банків називають фіскальні ризики причиною для більш обережної монетарної політики.

Згідно з ВНА

Джерело: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489