Балансування каналів капіталу – ключовий виклик для сталого зростання.

На тематичній сесії «Фінанси та банківська справа» В'єтнамського економічного форуму 2025 року, «Перспективи 2026» (VEPF), делегати наголосили, що банківська система доклала значних зусиль для мобілізації ресурсів у дуже великих масштабах для підтримки економіки. Однак надмірна залежність від банківського кредитування також створює ризики, особливо для безпеки системи, зокрема в пікові періоди, такі як кінець року.

Кредит - основний канал руху капіталу в економіці.

За словами заступника губернатора, з початку 2025 року партія та держава видали багато важливих резолюцій, зокрема групу резолюцій, що вважаються стратегічними напрямками нового етапу розвитку, включаючи політику розвитку науки і технологій, інновацій та цифрової трансформації; сприяння міжнародній інтеграції; вдосконалення правових інститутів; а також розвиток приватного економічного сектору. Ці орієнтації створюють новий імпульс, мобілізуючи синхронізовану участь політичної системи, бізнес-спільноти, народу та інтелектуальної робочої сили.

«Одним із вирішальних завдань для досягнення високих цільових показників зростання є забезпечення достатнього капіталу для економіки, а також його ефективне використання для просування моделі зростання, заснованої на науці та інноваціях», – зазначив заступник губернатора Фам Тхань Ха.

У цьому процесі банківський кредит продовжує відігравати ключову роль як основний канал руху капіталу в економіці, зосереджуючись на підтримці виробництва та підприємницької діяльності в пріоритетних секторах. Поділившись конкретними деталями щодо операційних рішень Державного банку В'єтнаму (SBV), пані Ха Тху Зянг, директор Департаменту кредитування економічних секторів, заявила, що банківський сектор впровадив багато комплексних рішень, тим самим ще більше стверджуючи, що банківський кредит є основним каналом руху капіталу в економіці. Основна увага приділяється реструктуризації умов погашення та збереженню тієї ж класифікації боргу для клієнтів, які стикаються з труднощами через пандемію, стихійні лиха або спад виробництва та бізнесу. В результаті, приблизно 1,3 мільйона клієнтів отримали реструктуризовану заборгованість, при цьому вартість основної суми боргу та відсотків становить приблизно 1 трильйон донгів; лише за період Covid-19 кредитні установи зменшили відсотки для клієнтів приблизно на 50 трильйонів донгів.

Одночасно, відповідно до вказівок уряду, було розширено галузеві кредитні програми. Кредити на сільське господарство, лісове господарство та рибальство досягли 185 трильйонів донгів (з 4 коригуваннями для збільшення масштабів), а виплати досягли приблизно 94%; програма кредитування рисового господарства згідно з Рішенням 1490/QD-TTg накопичила майже 3000 мільярдів донгів у вигляді виплат протягом 5 місяців до кінця жовтня 2025 року. Програма зв'язку між банками та підприємствами широко впроваджується, і з початку 2025 року було проведено приблизно 1800 діалогових сесій. Кредит на реалізацію політики досяг понад 398 трильйонів донгів, підтримавши понад 6,8 мільйона людей. Станом на 27 листопада 2025 року непогашені кредити перевищили 18,2 мільйона трильйонів донгів, що на 16,56% більше, ніж на кінець 2024 року, зосереджуючись на пріоритетних секторах та ключових інфраструктурних проектах.

Фінансовий ринок повинен розвиватися у більш збалансованому та сталому напрямку.

Незважаючи на позитивні досягнення, банківська кредитна діяльність стикається з численними труднощами та викликами. Пані Ха Тху Зянг зазначила, що тиск на постачання капіталу в економіку залишається високим в умовах нерівномірно розвиненого фінансового ринку, тоді як ринок корпоративних облігацій та фондовий ринок все ще стикаються з багатьма труднощами та не повністю виконали свою роль основного каналу постачання середньострокового та довгострокового капіталу в економіку.

Д-р Нгуєн Куок Хунг – віце-президент і генеральний секретар В'єтнамської банківської асоціації – наголосив, що останнім часом банківська система доклала значних зусиль для мобілізації ресурсів у дуже великих масштабах для підтримки економіки.

Щодо питань капіталу, доктор Нгуєн Куок Хунг – віце-президент і генеральний секретар В'єтнамської банківської асоціації – наголосив, що останнім часом банківська система доклала значних зусиль для мобілізації ресурсів у дуже великих масштабах для підтримки економіки. Однак надмірна залежність від банківського кредитування також створює ризики, особливо для безпеки та ліквідності системи, зокрема в пікові періоди, такі як кінець року. Він також зазначив, що процентні ставки, ймовірно, скоригуються в найближчий період, що вплине на бізнес-операції та інвестиційні витрати підприємств. Водночас, в контексті поступового переходу банків до вищих стандартів безпеки, таких як Базель III, завдання збалансування ресурсів для підтримки зростання та відповідності міжнародним вимогам безпеки стає все складнішим.

Виходячи з вищезазначеного, зв'язок та взаємодоповнюваність між бюджетним капіталом через державні інвестиції та банківським кредитом розглядаються як ключовий фактор. Д-р Нгуєн Куок Хунг вважає, що бюджетний капітал через державні інвестиції повинен йти пліч-о-пліч з банківським капіталом, створюючи підтримку для виробництва та підприємств, тим самим сприяючи досягненню мети високого та сталого зростання, одночасно підтримуючи макроекономічну стабільність.

Подальше роз'яснюючи тиск на балансування джерел капіталу, особливо питання середньострокового та довгострокового капіталу, доктор Кан Ван Люк, головний економіст BIDV та член Політичної консультативної ради при Прем'єр-міністрі, проаналізував, що структура каналів капіталу В'єтнаму все ще значною мірою залежить від банківського кредитування. За його словами, за перші дев'ять місяців цього року кредитування становило понад 57% від загального обсягу капіталу, наданого в економіку, тоді як канали залучення коштів через фондовий та облігаційний ринки не виправдали очікувань і повинні були відігравати більшу роль у розподілі тягаря постачання капіталу та зменшенні тиску на банківську систему.

Д-р Кан Ван Люк, головний економіст банку BIDV, член Політичної консультативної ради при Прем'єр-міністрі.

За словами доктора Кана Ван Люка, співвідношення банківських кредитів до ВВП В'єтнаму наразі дуже високе, сягнувши 135,7% ВВП у 2024 році та, за прогнозами, досягне приблизно 147% у 2025 році, що значно вище, ніж середній світовий показник та група країн із середнім рівнем доходу. Тим часом розмір нового фондового ринку еквівалентний приблизно 73% ВВП, тоді як ринок приватно випущених корпоративних облігацій сягає лише близько 7,62% ВВП, що значно менше, ніж в інших країнах регіону. Тому необхідно збалансувати структуру каналів капіталу, при цьому ринок капіталу потребує більш пропорційного розвитку, щоб зменшити надмірну залежність економіки від банківського кредитування, особливо для середньострокових та довгострокових потреб у капіталі.

За словами доктора Кана Ван Люка, фінансовий ринок необхідно розвивати у більш збалансованому та сталому напрямку, зосереджуючись на просуванні ролі ринку капіталу та ринку фінансових деривативів для розподілу тягаря постачання капіталу з банківською системою. Поряд з цим необхідно диверсифікувати фінансові установи, такі як лізинг, інвестиційні фонди, пенсійні фонди, REIT тощо, поступово формуючи повноцінну фінансову екосистему, яка краще відповідає середньостроковим та довгостроковим потребам економіки в капіталі. Він також запропонував незабаром запустити пілотний ринок вуглецю, сприяти формуванню міжнародного фінансового центру, розвивати ринок криптовалют та рішуче впроваджувати дорожню карту модернізації фондового ринку. Паралельно з рішеннями, пов'язаними з ринком, ключовими умовами для більш ефективної мобілізації та розподілу соціальних ресурсів для соціально-економічного розвитку вважаються підтримка макроекономічної стабільності, зміцнення довіри інвесторів, диверсифікація інвестиційних каналів та суттєве покращення інвестиційного та бізнес-середовища.

Поділяючи таку ж думку, заступник міністра фінансів До Тхань Чунг заявив, що ринок капіталу потребує подальшого зміцнення та розвитку, щоб він справді став основним каналом мобілізації середньострокових та довгострокових ресурсів для економіки, тим самим поступово знижуючи тиск на банківсько-кредитну систему, одночасно підвищуючи прозорість та безпеку ринку. Окрім фінансових та монетарних рішень, важливими факторами сприяння зростанню визначено підвищення операційної ефективності державних підприємств та створення сприятливого середовища для приватного сектору. Водночас інвестиційне та бізнес-середовище також потребує постійного вдосконалення, щоб приватний сектор справді став найважливішою рушійною силою зростання та інновацій.

Крім того, керівництво Міністерства фінансів також визнає, що посилення тісної координації між фіскальною та монетарною політикою є ключовим фактором забезпечення макроекономічної стабільності, контролю інфляції та підтримки високих темпів зростання в умовах зростаючих ризиків. Зокрема, інституційна реформа та створення прозорого та стабільного правового середовища визначені як фундаментальні та вирішальні рішення для збереження фінансових ресурсів та залучення бізнесу, особливо довгострокових стратегічних інвесторів, до В'єтнаму.

За словами доктора Кана Ван Люка, В'єтнаму необхідно одночасно покращити всі три аспекти: мобілізацію ресурсів, розподіл та використання. Основна увага має бути зосереджена на вдосконаленні інституцій фінансового ринку, посиленні нагляду за фінансовою безпекою; просуванні цифрової трансформації, фінтехнологій, безготівкових платежів, цифрових активів, а також розвитку зелених, сталих та інклюзивних фінансів.

Джерело: https://thoibaonganhang.vn/can-bang-cac-kenh-dan-von-bai-toan-then-chot-cho-tang-truong-ben-vung-175233.html