Активний випуск конвертованих облігацій для реструктуризації боргу

Не поспішаючи розмивати акції в період непередбачуваних коливань, багато публікованих підприємств використовують конвертовані облігації як ефективний фінансовий інструмент для реструктуризації боргу.

Випуск конвертованих облігацій став улюбленим каналом мобілізації капіталу для багатьох підприємств, що котируються на біржі, у першій половині цього року.

Більше релізів

Згідно з планом розміщення, 16 липня є кінцевим терміном отримання коштів від інвесторів у рамках випуску конвертованих облігацій Акціонерного товариства з інвестицій в інфраструктуру міста Хошимін (CII). Це підприємство пропонує громадськості 20 мільйонів конвертованих облігацій (код CII425001) з метою мобілізації 2 000 мільярдів донгів для реструктуризації боргу.

Вищезгадані конвертовані облігації CII мають термін обігу 10 років, з 9 конвертаціями щорічно з початку 2027 року. Ціна конвертації становить 12 500 донгів за акцію, що майже на 20% нижче за поточну ринкову ціну. Процентна ставка за облігаціями є комбінацією фіксованої та плаваючої. На щорічних загальних зборах акціонерів генеральний директор CII Ле Куок Бінь заявив, що Компанія випустила конвертовані облігації з розрахунком на те, що норма прибутку інвестиційного проекту буде вищою за мобілізаційну процентну ставку.

Випуск конвертованих облігацій став пріоритетним каналом мобілізації капіталу для низки зареєстрованих підприємств у першій половині цього року, всі з метою реструктуризації боргів. Зовсім недавно TCO Holdings (код TCO) завершила випуск окремих конвертованих облігацій на суму 260 мільярдів донгів зі строком погашення 1 рік та фіксованою процентною ставкою 9% на рік. Покупцями облігацій є два існуючі акціонери.

Вищезгадане підприємство рисової промисловості мобілізувало капітал для дострокового погашення особистих позик на придбання офісної будівлі Enterprise Tower з 2 підвалами та 15 поверхами. Очікується, що термін погашення цих позик настане у червні-липні 2026 року, всі вони мають досить високі процентні ставки, зазвичай на рівні 10% на рік.

Примітно, що багато організацій орієнтуються на існуючих акціонерів для випуску. Акціонерне товариство «Thanh Thanh Cong - Bien Hoa» розпочинає публічне розміщення майже 5 мільйонів конвертованих облігацій на суму 500 мільярдів донгів з фіксованою процентною ставкою 9,5% на рік та терміном обігу 1 рік. Всі кошти будуть використані для погашення кредиту, наданого його дочірній компанії (Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company).

Право придбання облігацій буде розподілено між існуючими власниками звичайних акцій у співвідношенні 16,291:100. Після погашення облігації можуть бути конвертовані у звичайні акції без обмежень щодо передачі за ціною, що дорівнює 80% від середньої ціни закриття акцій SBT за 30 торгових сесій, що безпосередньо передують даті випуску акцій.

Нещодавно акціонерна компанія Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, код HDC) також планувала мобілізувати майже 500 мільярдів донгів від акціонерів шляхом випуску конвертованих облігацій існуючим акціонерам у 2025 році. Ціна конвертації становить 10 000 донгів за акцію. Фіксована процентна ставка за облігаціями становить 10% на рік, термін обігу - 2 роки.

Акціонери, які володіють 35 671 акцією, мають право придбати 1000 облігацій номінальною вартістю 100 000 донгів за облігацію. Облігації будуть конвертовані в акції двома частинами через 1 рік (40%) та в день погашення облігації. Hodeco заявила, що використає вищезазначений капітал для погашення кредитів у багатьох банках.

Тимчасово затримати тиск розведення

Випуск конвертованих облігацій є, по суті, гібридним каналом мобілізації капіталу між борговим та власним капіталом. У випадку з Hodeco, це підприємство може зменшити короткостроковий платіжний тиск та реструктуризувати борг. Поряд з цим, можливість конвертувати його в власний капітал у майбутньому замість негайного випуску акцій також допомагає підприємствам тимчасово зменшити тиск розмивання, особливо коли бізнес-діяльність наступного року зіткнеться з багатьма труднощами.

«У період 2025-2027 років, через свою дочірню компанію Nam Bay Bay Investment Company, CII інвестуватиме у два проекти нерухомості, NBB II та III. Після завершення цих двох проектів компанія продовжить введення в експлуатацію проекту швидкісної автомагістралі Чунг Луонг - Мі Тхуан. Компанія має короткострокову гру на проекти нерухомості та довгострокову гру на сталий та ефективний портфель», – якось заявили керівники CII про проекти, націлені на найближче майбутнє.

У 2025 році TCO Holdings розробила досить обережний бізнес-план з цільовим показником доходу в розмірі 3 000 мільярдів донгів та прибутку після оподаткування в розмірі 44 мільярдів донгів за 2025 фінансовий рік, що починається з 1 січня 2025 року по 30 вересня 2025 року.

Окрім того, що цей фінансовий рік триває лише 9 місяців, на щорічних загальних зборах акціонерів 2025 року Рада директорів компанії також визнала, що рисова промисловість цього року стикається з багатьма викликами, від різкого падіння цін на рис, стагнації експорту до обмеженого доступу до кредитування. Діяльність із сушіння, помелу та полірування, а також сукупна вартість володіння також постраждають, якщо клієнти зіткнуться з труднощами.

CII є одним з небагатьох підприємств на фондовій біржі, яке «віддає перевагу» каналу випуску конвертованих облігацій. Станом на 31 грудня 2024 року Компанія має непогашену заборгованість за 2 кодами конвертованих облігацій: CII424002 з непогашеною заборгованістю у розмірі 2 811 млрд донгів та CII42013 з непогашеною заборгованістю майже 15 млрд донгів. Після першого кварталу року було конвертовано облігацій на суму майже 2 300 млрд донгів за ціною конвертації 10 000 донгів за акцію.

Також у першому кварталі 2025 року ціна акцій CII коливалася лише близько 14 000 донгів за акцію. Під час різкого падіння на початку квітня 2025 року через вплив інформації про взаємну податкову політику США, ці акції також були одними з найбільш волатильних, коли їхня ціна часом була близька до номінальної вартості.

Звичайно, очікування щодо потенціалу акцій все ще можуть підштовхнути ринкову ціну вгору. Чотири власники облігацій акціонерної компанії Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (код HAH) погодилися конвертувати 203 облігації з кодом HAHH2328001 у понад 8,55 мільйона акцій HAH з ціною конвертації 23 739 донгів за акцію, що менше половини ціни закриття на той час. Завдяки очікуванням зростання прибутку у другому кварталі, акції HAH все ж таки сильно зросли у травні та наразі залишаються на досить високому рівні (майже 70 000 донгів за акцію), приносячи «солодкі плоди» власникам облігацій, які конвертували та продовжували утримувати акції.

Джерело: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html