Двозначне зростання: велика проблема розподілу капіталу та ресурсів.

(Chinhphu.vn) - Ціль двозначного зростання на період 2026-2030 років вимагає ефективної мобілізації та розподілу фінансових ресурсів у безпрецедентних масштабах. В'єтнам стикається з серйозною проблемою щодо мобілізації капіталу, розподілу ресурсів та забезпечення безпеки фінансової системи. Експерти вказали як на можливості, так і на ризики, які необхідно чітко визначити.

В'єтнамський економічний форум 2025, перспективи 2026, під час спеціалізованої сесії з фінансів та банківської справи - Фото: VGP/HT

Саме це обговорювали експерти та менеджери на В'єтнамському економічному форумі 2025 року, «Перспективи 2026», під час спеціалізованої сесії з фінансів та банківської справи.

Двозначне зростання: від вимог до місії пошуку нової мотивації.

Виступаючи на форумі, заступник голови Державного банку В'єтнаму Фам Тхань Ха наголосив, що партія та держава встановили ціль зростання на рівні 8% або більше у 2025 році та «двозначне» зростання у період 2026-2030 років, прагнучи стати країною з рівнем доходу вище середнього до 2030 року та країною з високим рівнем доходу до 2045 року.

За словами заступника губернатора Фам Тхань Ха, це стратегічні цілі, що відображають політичну рішучість, волю та прагнення В'єтнаму до розвитку в нову еру. Для досягнення цих цілей економіка повинна досягати стабільно високих, стабільних та стійких темпів зростання в довгостроковій перспективі. Двозначне зростання є особливо важливим, створюючи основу для скорочення розриву з більш розвиненими країнами, одночасно підвищуючи самостійність та ефективність міжнародної економічної інтеграції.

Заступник голови Державного банку В'єтнаму Фам Тхань Ха - Фото: VGP/HT

2025 рік визначено ключовим, оскільки було прийнято кілька важливих резолюцій, що формують «чотириступінчасту» політичну основу: Резолюція 57 про прориви в науці, технологіях, інноваціях та цифровій трансформації; Резолюція 59 про міжнародну інтеграцію; Резолюція 66 про реформування розробки та впровадження законів; та Резолюція 68 про розвиток приватного сектору. За словами заступника губернатора Фам Тхань Ха, ці політичні стовпи відіграють вирішальну роль у створенні стратегічних проривів, розблокуванні та керуванні новими рушійними силами зростання.

Попри глобальну економічну нестабільність, економічні та політичні потрясіння, а також зміну клімату, які продовжують впливати на світову економіку, В'єтнам залишається непохитним у своїй меті високого зростання. Було впроваджено багато нових механізмів та політик; запущено ключові національні проекти; а капітал та людські ресурси мобілізуються та розподіляються більш ефективно.

«Ключове завдання полягає в забезпеченні мобілізації достатньо великих фінансових ресурсів відповідно до вимог нової моделі зростання, що базується на науці, технологіях та інноваціях. Це вирішальний фактор у досягненні двозначного показника зростання», – наголосив керівник Державного банку В’єтнаму.

Фіскальний сектор - Ринки капіталу - Підприємства: Основи мобілізації ресурсів

З точки зору фінансового та бюджетного управління, заступник міністра фінансів До Тхань Чунг озирнувся на період 2021-2025 років, зазначивши, що, незважаючи на численні коливання у світовій економіці, В'єтнам все ще підтримував макроекономічну стабільність, контролював інфляцію та забезпечував значні збалансованості.

За словами заступника міністра фінансів, за останні п'ять років рівень мобілізації державного бюджету досяг приблизно 18,3% ВВП, тоді як держава продовжувала знижувати та розширювати податки та збори приблизно на 1,1 трильйона донгів для підтримки бізнесу та відновлення зростання. Водночас збільшена економія доходів та витрат у розмірі близько 1,5 трильйона донгів була використана на інвестиції в розвиток, національну оборону та безпеку, науку і технології, реформу заробітної плати, соціальне забезпечення та цільові програми.

Для досягнення двозначних цільових показників зростання на період 2026-2030 років загальний соціальний обсяг інвестицій оцінюється в середньому близько 40% ВВП. Це вимагає рішучої зміни мислення щодо мобілізації та використання ресурсів, при цьому внутрішні ресурси слугуватимуть стратегічною довгостроковою основою, тоді як зовнішні ресурси відіграватимуть вирішальну проривну роль.

За словами заступника міністра До Тхань Чунга, основна увага приділяється не лише мобілізації достатнього капіталу, але й, що ще важливіше, його належному розподілу, ефективному використанню та створенню високої доданої вартості. Виходячи з цього, фіскальна політика повинна продовжувати відігравати конструктивну роль у довгостроковому зростанні, керуватися проактивно, стало та з чітким фокусом; реструктуризувати бюджетні витрати у бік збільшення частки інвестицій у розвиток, зосередившись на стратегічній інфраструктурі, міжрегіональній інфраструктурі, цифровій інфраструктурі, енергетиці та зеленій трансформації.

Водночас, ринок капіталу необхідно розвивати як основу для мобілізації середньострокових та довгострокових ресурсів, поступово зменшуючи залежність від банківського кредитування. Побудова прозорого, безпечного та глибокого ринку капіталу буде умовою для ефективного залучення довгострокових потоків капіталу як з внутрішніх, так і з іноземних джерел.

З точки зору банківського сектору, доктор Нгуєн Куок Хунг, віцепрезидент і генеральний секретар В'єтнамської банківської асоціації, вважає, що банківська система останнім часом доклала значних зусиль для забезпечення економіки капіталом. Однак, якщо вона й надалі покладатиметься переважно на банківське кредитування, ризики для системи зростатимуть, особливо в контексті того, що банки повинні дотримуватися міжнародних стандартів, таких як Базель III.

Д-р Нгуєн Куок Хунг, віце-президент і генеральний секретар Банківської асоціації В'єтнаму - Фото: VGP/HT

За словами пана Нгуєн Куок Хунга, тиск з боку безнадійної заборгованості, ліквідності та капітальних витрат може повернутися, якщо кредитування продовжуватиме швидко зростати, тоді як ринок капіталу не розвиватиметься пропорційно. Тому зміна структури інвестицій, зосередження уваги на виробництві та бізнесі, а не на спекулятивних секторах, є нагальною вимогою для забезпечення сталого зростання.

Поділяючи міжнародну перспективу, представник Міжнародного валютного фонду (МВФ) зазначив, що швидке зростання кредитування в минулому часто супроводжувалося безнадійною заборгованістю та тиском на баланси банків.

Для підтримки високих темпів зростання представники МВФ вважають, що В'єтнаму необхідно зосередитися на підвищенні свого потенціалу зростання шляхом структурних реформ, підвищення продуктивності та посилення ефективності впровадження політики. Водночас, посилення банківського нагляду, підвищення прозорості та поступове збільшення залежності від ринкових інструментів є невід'ємними вимогами.

З точки зору ринків капіталу та небанківських фінансових установ, пан Фам Суан Хое, генеральний секретар В'єтнамської асоціації лізингу, вважає, що надмірна залежність від банківської системи з високим співвідношенням кредитів до ВВП створює багато ризиків. Пан Фам Суан Хое запропонував активний розвиток недепозитних кредитних установ, таких як лізингові компанії, факторинг та споживче фінансування, тим самим розширюючи канали постачання середньострокового та довгострокового капіталу в економіку.

Пан Фам Суан Хое, Генеральний секретар В'єтнамської асоціації лізингу - Фото: VGP/HT

Крім того, пан Хое погодився з думкою, що Державна корпорація капітальних інвестицій та бізнесу (SCIC) повинна трансформуватися в державний інвестиційний фонд. Державний капітал, зосереджений у цьому фонді, буде інвестований у ключові сектори, що ведуть економіку. Якщо SCIC розвиватиметься за моделлю великого державного інвестиційного фонду, такого як Temasek з Сінгапуру, капітальні ресурси для стратегічних секторів, таких як виробництво мікросхем та високі технології, будуть значно збільшені.

Щодо політики підтримки сталого розвитку та ESG, цей експерт вважає, що хоча принципи зеленого кредитування та сталого управління були підкреслені, конкретна політика для бізнесу щодо їх впровадження все ще потребує вдосконалення. Механізми ПДВ, дорожніх зборів та логістики для зелених товарів потребують преференційних механізмів, знижок та контролю за допомогою цифрових технологій…

Пан Нгуєн Дик Хієн, заступник керівника відділу політики та стратегії Центрального комітету – Фото: VGP/HT

Завершуючи дискусійну сесію, пан Нгуєн Дик Хієн, заступник голови Центрального комітету з питань політики та стратегії, заявив, що досягнення двозначного показника зростання вимагає мобілізації дуже великої кількості фінансових ресурсів, але що ще важливіше, необхідно диверсифікувати канали мобілізації та підвищити ефективність розподілу капіталу.

За словами пана Хіена, фінансова система, яка занадто сильно залежить від банків, створює невід'ємні ризики. Тому необхідно розвивати фондовий ринок, ринок облігацій та міжнародні потоки капіталу скоординовано, створюючи збалансовану, конкурентоспроможну та взаємопідтримуючу структуру капіталу.

Крім того, ефективне використання капіталу має стати послідовним критерієм як у державних, так і в приватних інвестиціях. Це вимагає рішучих інституційних реформ, покращення організаційної спроможності для впровадження та посилення ринкового нагляду. Тісна та суттєва координація між фіскальною та монетарною політикою визначена ключовим фактором підтримки макроекономічної стабільності, а також сприяння довірі серед бізнесу та інвесторів.

«Думки, висловлені на Форумі, слугуватимуть важливою основою для відповідних установ для подальшого вдосконалення плану мобілізації та розподілу фінансових ресурсів для досягнення мети високого та сталого зростання на новому етапі розвитку країни», – сказав пан Нгуєн Дик Хієн.

Хуй Тханг

Джерело: https://baochinhphu.vn/tang-truong-hai-con-so-bai-toan-lon-ve-von-va-phan-bo-nguon-luc-102251216153605151.htm