یہی وجہ ہے کہ غیر ملکی سرمایہ کاروں نے سٹاک ایکسچینج میں ہزاروں اربوں کے ڈونگ بیچے۔

(NLDO) - ویتنام میں غیر ملکی سرمایہ کو راغب کرنے کے لیے اوپن اینڈڈ فنڈز کی سہولت فراہم کرنے کے لیے شرح مبادلہ کو مستحکم کرنے، سرمائے اور ٹیکس کی رکاوٹوں کو دور کرنے کے لیے ایک طریقہ کار کا ہونا ضروری ہے۔

ایک مضبوط ہفتے کے بعد اپ گریڈ کے اثر اور لاج کیپ اسٹاکس کی پیش رفت کی بدولت، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ نے نئے ہفتے میں دو سیشنوں کے اضافے کے ساتھ داخل کیا، جو تقریباً 1,800 پوائنٹس کی مختصر مدت کی چوٹی تک پہنچ گیا۔ تاہم، منافع لینے کا دباؤ تیزی سے ظاہر ہوا، جس کی وجہ سے مرکزی انڈیکس تیزی سے الٹ اور تیزی سے کم ہوا۔ ہفتے کے اختتام پر، VN-Index 16 پوائنٹس (-0.94%) سے زیادہ کھو کر 1,731.19 پوائنٹس پر آگیا، 1,700 پوائنٹس کے سپورٹ زون کو جانچنے کے لیے واپس آ گیا۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں نے خالص 90,000 بلین VND سے زیادہ فروخت کی۔

خاص طور پر، غیر ملکی سرمایہ کاروں نے فی سیشن ہزاروں بلین VND کی مالیت کے ساتھ خالص فروخت کا دباؤ برقرار رکھا۔ صرف 16 اکتوبر کے تجارتی سیشن میں، اس گروپ نے غیر متوقع طور پر HoSE فلور پر تھوڑی سی خالص خریداری کی، لیکن پورے ہفتے کے لیے مجموعی خالص فروخت اب بھی 5,167 بلین VND سے زیادہ تھی۔

2025 کے آغاز سے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کا خالص سرمائے کا انخلاء VND90 ٹریلین سے تجاوز کر گیا ہے، جو کئی سالوں میں سب سے زیادہ تعداد ہے، جو شرح مبادلہ کے اتار چڑھاو اور عالمی مالیاتی پالیسیوں کے تناظر میں محتاط جذبات کی عکاسی کرتا ہے۔

تاہم، مارکیٹ میں اب بھی ایک روشن مقام ہے کیونکہ فنڈ مینجمنٹ کا شعبہ مسلسل بڑھ رہا ہے۔ ویتنام میں اس وقت 43 فنڈ مینجمنٹ کمپنیاں ہیں، جو VND800,000 بلین سے زیادہ کے کل اثاثوں کا انتظام کر رہی ہیں، جو کہ 2014 کے مقابلے میں 7 گنا زیادہ ہے، جس کی اوسط شرح نمو تقریباً 20%/سال ہے۔ توقع ہے کہ یہ پیشرفت غیر ملکی سرمایہ کاروں کے اعتماد کو مضبوط کرنے اور اسٹاک مارکیٹ کے لیے ایک مستحکم سرمائے کے بہاؤ کے لیے ایک اہم عنصر ثابت ہوگی۔

گزشتہ ہفتے غیر ملکی فنڈز سے سرمایہ کاری کو راغب کرنے کے حوالے سے ایک کانفرنس میں، SSI Asset Management Company (SSIAM) کی جنرل ڈائریکٹر محترمہ Nguyen Ngoc Anh نے کہا کہ ویتنام کو غیر ملکی سرمایہ کاروں کو برقرار رکھنے اور خالص فروخت کی طویل صورتحال کو کم کرنے کے لیے "مزید رکاوٹوں کو دور کرنے" کی ضرورت ہے۔ ان کے مطابق، اب سب سے بڑا خطرہ شرح تبادلہ ہے۔ 2024 میں، USD/VND میں 4.5% اضافہ ہوا، اور 2025 کے آغاز سے اب تک، اس میں تقریباً 3.5% کا اضافہ ہوا ہے۔ کچھ تھائی فنڈز بھی صرف شرح مبادلہ کے اتار چڑھاو کی وجہ سے 9% تک کھو گئے۔ "یہ لاگت براہ راست سرمایہ کاری کے منافع کو کھا رہی ہے، جس سے ویتنامی مارکیٹ خطے کے دیگر ممالک کے مقابلے میں کم پرکشش ہے،" محترمہ نگوک انہ نے تبصرہ کیا۔

نیٹ سیلنگ کی وجہ کیا ہے؟

ان کے مطابق، مسئلہ اسٹیٹ بینک کے سرکلر 02/2021 میں ہے۔ یہ سرکلر یہ بتاتا ہے کہ کریڈٹ اداروں کو صرف سرکاری بانڈز کے مالک غیر ملکی سرمایہ کاروں کو غیر ملکی کرنسی کو آگے فروخت کرنے کی اجازت ہے، جبکہ ایکویٹی انویسٹمنٹ فنڈز کے پاس زر مبادلہ کی شرح کے خطرات کو ہیج کرنے کے اوزار نہیں ہیں۔ "اگر اسٹیٹ بینک جلد ہی ایک مناسب شرح مبادلہ "تحفظ" کے طریقہ کار کی اجازت دیتا ہے، تو یہ زیادہ طویل مدتی سرمائے کے بہاؤ کو راغب کرنے میں مدد کرنے کے لیے ایک اہم لیور ہوگا۔" - SSIAM کے نمائندے نے تجویز پیش کی۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں کو خالص فروخت کو کم کرنے کے لیے مزید میکانزم کی ضرورت ہے (تصویر تصویر)

اس کے علاوہ سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کے لیے ٹیکس اور فیس کی پالیسیوں کو بھی بہتر بنانے کی ضرورت ہے۔ نئے پرسنل انکم ٹیکس قانون کے مسودے میں فنڈ سرٹیفکیٹ ٹرانسفر ٹیکس کو چھوٹ دینے کی تجویز دی گئی ہے اگر اسے دو سال یا اس سے زیادہ عرصے کے لیے رکھا جائے اور فنڈ سے ڈیویڈنڈ پر 50 فیصد ٹیکس کم کیا جائے۔ تاہم، رہنمائی کے ضوابط ابھی تک جاری نہیں کیے گئے ہیں، جو لاگو کرتے وقت کاروباری اداروں کے لیے الجھن کا باعث ہیں۔ SSIAM تجویز کرتا ہے کہ وزارت خزانہ جلد ہی ایک واضح قانونی راہداری بنانے کے لیے مخصوص رہنما خطوط جاری کرے۔

اس کے علاوہ ٹیکس کے ضوابط میں فرق بھی غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے نقصانات کا باعث بن رہا ہے۔ سرکلر گائیڈنگ پرسنل انکم ٹیکس کے مطابق، غیر ملکی سرمایہ کار سرکاری کمپنیوں میں حصص فروخت کرنے پر صرف 0.1 فیصد ٹیکس کے تابع ہیں، لیکن کارپوریٹ انکم ٹیکس کے قانون کے مطابق، اگر غیر سرکاری کمپنیوں میں حصص فروخت کرتے ہیں، تو انہیں منافع کا 20 فیصد تک ادا کرنا ہوگا۔ SSIAM کے نمائندوں نے تجویز پیش کی کہ ویتنامی مارکیٹ کی مسابقت کو بڑھانے کے لیے تمام معاملات کے لیے 0.1% کی ٹیکس کی شرح کو یکجا کرنا ضروری ہے۔

ایک اور مسئلہ یہ ہے کہ اوپن اینڈ فنڈز کو بینکوں سے سرمایہ لینے کی اجازت نہیں ہے کیونکہ ان کی قانونی حیثیت نہیں ہے۔ جب سرمایہ کار بڑے پیمانے پر سرمایہ نکالتے ہیں، تو فنڈز کو لیکویڈیٹی کو متوازن کرنے کے لیے قلیل مدتی قرض لینے کی بجائے اسٹاک بیچنے پر مجبور کیا جاتا ہے، جس کی وجہ سے مارکیٹ میں فروخت کا دباؤ تیزی سے بڑھتا ہے۔ اس لیے، SSIAM تجویز کرتا ہے کہ اوپن اینڈ فنڈز کو قرضوں کے معقول ذرائع تک رسائی حاصل کرنے کی اجازت دی جائے، جبکہ ڈیریویٹیو سیکیورٹیز میں سرمایہ کاری کے دائرہ کار کو بڑھاتے ہوئے منافع کو بہتر بنایا جائے، بجائے اس کے کہ فی الحال خطرات سے بچنے کے لیے صرف مشتق آلات استعمال کیے جائیں۔

ماخذ: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm