ڈیبٹ مارکیٹ کی شفافیت، ایکویٹی مارکیٹ کو فروغ دینا

فائن ریٹنگز کے ماہرین کا اندازہ ہے کہ بانڈز میں حالیہ پالیسی اضافہ ایک اہم قدم ہے، جو مارکیٹ کے ڈھانچے کو از سر نو تشکیل دے رہا ہے، جس کا مقصد زیادہ پائیدار، شفاف اور محفوظ ترقی ہے۔

معیشت کی درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کی ضرورت بہت زیادہ ہے۔

مجموعی طور پر، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ نے حالیہ دنوں میں بہت سی تبدیلیاں دیکھی ہیں۔ خاص طور پر، عوام کے لیے جاری کیے گئے کارپوریٹ بانڈز کی شرح نمو نے مثبت علامات ظاہر کیے ہیں جب 2025 کے پہلے 8 مہینوں میں جاری کرنے کا پیمانہ کل بانڈ جاری کرنے کے حجم کا تقریباً 13% ہے۔

Dau Tu آن لائن اخبار سے بات کرتے ہوئے، مسٹر لی ہانگ کھانگ - FiinRatings کے تجزیہ کے ڈائریکٹر نے کہا کہ یہ رجحان اس بات کی عکاسی کرتا ہے کہ مارکیٹ بڑے پیمانے پر کیپٹل موبلائزیشن چینل کو تیزی سے سپورٹ کر رہی ہے، جو سرمایہ کار گروپوں کی ایک قسم سے مضبوطی سے جڑنے کی صلاحیت رکھتا ہے۔

بانڈ مارکیٹ پر فائن گروپ کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ اگست 2025 میں کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کی کل مالیت جولائی میں کمی کے بعد VND60.6 ٹریلین تک پہنچ گئی، جس میں نجی اجراء کا اب بھی بڑا حصہ ہے۔ تاہم، جاری کرنے کا پیمانہ اب بھی اسی مدت کے مقابلے -9% کم تھا۔

یہ قابل ذکر ہے کہ عوامی اجراء فعال رہتے ہیں۔ بینکنگ سیکٹر کے اجراء کے علاوہ، مارکیٹ نے ہو چی منہ سٹی انفراسٹرکچر انویسٹمنٹ جوائنٹ اسٹاک کمپنی (CII) سے VND2,000 بلین کا اضافی بانڈ لاٹ ریکارڈ کیا، 10 سالہ مدت، اوسط شرح سود 8.3%/سال۔

اس تبدیلی کا محرک سب سے پہلے معیار اور پائیداری کو بہتر بنانے کے لیے نجی اور سرکاری بانڈ کے اجراء کے چینلز کے لیے بڑھتے ہوئے بہتر قانونی فریم ورک سے آتا ہے۔ خاص طور پر، پرائیویٹ جاری کرنے کی سرگرمیوں کے لیے، نئے ضوابط جیسے کہ پیشہ ور سرمایہ کاروں کے لیے سخت اسکریننگ یا قرض سے ایکویٹی کے تناسب کی حدوں نے طلب اور رسد دونوں فریقوں کے لیے مارکیٹ میں شرکت کے معیار کو بڑھا دیا ہے۔

ان مطالبات کا سامنا کرتے ہوئے، کاروباری اداروں، خاص طور پر بڑی اور معروف تنظیموں نے عوامی جاری کرنے کے چینل کو فعال طور پر تلاش کیا ہے۔ اگرچہ اس کے لیے زیادہ شفافیت کی ضرورت ہے، لیکن یہ چینل استحکام، پیشین گوئی اور سب سے اہم بات، عوامی سرمائے کے وسیع تر ذرائع تک رسائی کا موقع فراہم کرتا ہے۔ یہ مارکیٹ کی موافقت اور مثبت تبدیلی کا واضح مظاہرہ ہے۔

قانونی فریم ورک میں درج بالا تبدیلیوں کے جواب میں اسٹریٹجک تبدیلی کے علاوہ، سرمایہ کاروں کا اعتماد بھی مضبوط ہوا ہے اور خطرے کی بھوک میں تبدیلی آئی ہے۔ پچھلے سالوں میں کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کے بعد، سرمایہ کار، خاص طور پر انفرادی سرمایہ کار، زیادہ محتاط ہو گئے ہیں۔ وہ شفافیت، حفاظت اور واضح قانونی حیثیت کے ساتھ مصنوعات کو ترجیح دیتے ہیں۔

عوامی جاری کرنے والا چینل ان تقاضوں کو پورا کرتا ہے۔ جاری کرنے کے لیے ایک تفصیلی پروفائل (پراسپیکٹس) ہونا چاہیے، اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن سے لائسنس یافتہ ہونا چاہیے، اور بانڈز عام طور پر ایکسچینج میں درج ہوتے ہیں۔ یہ عوامل سرمایہ کاروں کے لیے ایک خاص ذہنی سکون لاتے ہیں۔ بچت کے ذخائر پر کم شرح سود کے تناظر میں یہ زیادہ پرکشش ہو جاتا ہے، جس سے عوامی طور پر جاری کارپوریٹ بانڈز سرمایہ کاری کے ایک اعلیٰ اختیار کے طور پر ابھرتے ہیں۔

مسٹر لی ہانگ کھانگ - تجزیہ کے ڈائریکٹر، فائن ریٹنگز

ان عوامل کو معیشت کی درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کی اب بھی بہت بڑی مانگ کے تناظر میں رکھا گیا ہے۔ مسٹر کھانگ نے نوٹ کیا کہ اقتصادی بحالی کے تناظر میں، ری فنانسنگ، پیداوار میں توسیع اور نئے منصوبوں میں سرمایہ کاری کے لیے کاروباری اداروں کی سرمائے کی طلب بہت زیادہ ہے۔ کمرشل بینک کیپٹل سیفٹی انڈیکس کو بہتر بنانے کے لیے مسلسل بانڈز جاری کرتے ہیں، جب کہ بڑے کاروباری اداروں کو بھی منصوبوں پر عمل درآمد کے لیے طویل مدتی سرمائے کی ضرورت ہوتی ہے۔ اس مطالبے کو پورا کرنے کے لیے عوامی جاری کرنے والا چینل ایک بہترین ذریعہ ہے۔ یہ رجحان بڑی تنظیموں کی موجودہ کیپٹل موبلائزیشن حکمت عملی سے پوری طرح مطابقت رکھتا ہے: متحرک ذرائع کو متنوع بنانا، معلومات کی شفافیت کے ذریعے سرمایہ کار فائلوں کو پھیلانا، اور سرمایہ کی لاگت کو بہتر بنانے کے لیے مارکیٹ سے فعال طور پر جڑنا۔

اگست 2025 کے آخر میں منعقدہ 2025 میں ویتنام کی قرض کیپٹل مارکیٹ کے بارے میں ایک سیمینار میں فائن گروپ کے رہنماؤں کی طرف سے دیے گئے کچھ اعداد و شمار نے بھی ویتنام کے کاروباری اداروں کی سرمایہ کاری کی بڑی مانگ کو ظاہر کیا جس میں اسٹاک مارکیٹ اور قرض کیپٹل مارکیٹ (بانڈز) دونوں پر کیپٹل موبلائزیشن کی سرگرمیاں تعینات ہیں۔  

اس کے مطابق، لسٹڈ انٹرپرائزز 2025 میں 198.7 ٹریلین VND تک متحرک کرنے کا ارادہ رکھتے ہیں اور 2025 کے پہلے 7 مہینوں میں حقیقت میں 56.2 ٹریلین VND کو متحرک کر چکے ہیں۔ لہذا اسٹاک مارکیٹ میں ایکویٹی کیپیٹل کے ذریعے متحرک ہونے والی رقم 142.6 ٹریلین VND ہو جائے گی (تقریباً 4 ماہ کے لیے 5 بلین امریکی ڈالر باقی)۔  

جن میں سے، کمرشل بینک صنعتی گروپ ہیں جو آنے والے عرصے کے لیے 62 ٹریلین VND (یعنی 2.3 بلین امریکی ڈالر) کی کل مالیت کے ساتھ سرمائے کو متحرک کرنے کا سب سے بڑا منصوبہ ہے۔ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں، موبلائزیشن کی طلب بھی بہت زیادہ ہے کیونکہ کمرشل بینکوں نے 2025 کے پہلے 7 مہینوں میں تقریباً 200 ٹریلین VND کو متحرک کیا ہے اور توقع ہے کہ سال کے بقیہ مہینوں میں 112 ٹریلین (یعنی 4.2 بلین امریکی ڈالر) کو متحرک کیا جائے گا۔  

دو درجے بانڈ مارکیٹ کے ڈھانچے کو نئی شکل دینا

عوام کو کارپوریٹ بانڈز جاری کرنے کے طریقہ کار کے بارے میں، حال ہی میں، 11 ستمبر 2025 کو جاری ہونے والے Decree 245/2025/ND-CP میں فرمان نمبر 155/2020/ND-CP کے متعدد مضامین میں ترمیم کرتے ہوئے اور عوام کو بانڈز جاری کرنے کے لیے کئی شرائط شامل کی گئی ہیں۔

اس حکم نامے میں نئے نکات پر تبصرہ کرتے ہوئے، مسٹر لی ہانگ کھانگ نے کہا کہ یہ ایک اہم قدم ہے، مارکیٹ کے ڈھانچے کو نئی شکل دینا، جس کا مقصد پائیدار ترقی، شفافیت اور حفاظت کا ہدف ہے۔ اس حکم نامے کا اثر دو پہلوؤں سے ہوگا: براہ راست عوامی جاری کرنے والے چینل پر اور پوری مارکیٹ میں پھیلنا۔

براہ راست اثر کے لحاظ سے، نئے ضوابط معیار کو بہتر بنانے اور طویل مدت میں عوامی جاری کرنے والے چینل کے لیے ایک موثر "فلٹر" بنانے میں معاون ہیں۔

لازمی کریڈٹ ریٹنگ کے تقاضے اور مالی لیوریج کی حدیں ایک "قدرتی فلٹر" کے طور پر کام کریں گی جو مؤثر طریقے سے ترتیب دے سکتی ہیں۔ اس سے نہ صرف اچھی مالی صحت، شفاف طرز حکمرانی اور پائیدار کاروباری ماڈلز کے حامل کاروباری اداروں کو عوامی سرمائے تک رسائی میں مدد ملے گی بلکہ سرمایہ کاروں کو ان کی خطرے کی بھوک کی بنیاد پر سرمایہ کاری کے مواقع کی شناخت اور جائزہ لینے میں بھی مدد ملے گی اور بالواسطہ طور پر کاروباروں کو اپنے کریڈٹ پروفائلز کو بہتر بنانے کی ترغیب ملے گی۔

اس سے مارکیٹ میں "سامان" کے کریڈٹ کوالٹی کو بہتر بنانے میں مدد ملے گی اور سرمایہ کاروں کو مؤثر طریقے سے تحفظ ملے گا، سرمایہ کاروں کے لیے معلومات کی ہم آہنگی اور تنظیمی صلاحیت کو کم کیا جائے گا، اعتماد کو مضبوط بنایا جائے گا اور زیادہ مستحکم سرمائے کے بہاؤ کو راغب کیا جائے گا۔

FiinRatings میں تجزیہ کے ڈائریکٹر نے تصدیق کی کہ جاری کرنے کی شرائط کو مضبوط بنانا بھی ایک سپل اوور اثر پیدا کرتا ہے، جس سے مارکیٹ کے ایک واضح دو درجے کے ڈھانچے کی تشکیل ہوتی ہے۔ جبکہ سابقہ ​​ضابطے (جیسے فرمان 65) انفرادی بانڈ خریداروں کے لیے شرائط کو سخت کرنے پر مرکوز تھے، فرمان 245 تنظیموں کے لیے عوام کو بانڈ جاری کرنے کی شرائط کو سخت کرتا ہے۔ یہ ایک ہی میکرو مینجمنٹ حکمت عملی کے دو رخ ہیں، جو مارکیٹ کو فعال طور پر تقسیم کرتے ہیں اور مختلف قسم کے خطرات کو سرمایہ کاروں کے مناسب گروپوں تک پہنچاتے ہیں۔  

مزید اہم بات یہ ہے کہ ڈیکری 245 کا اثر بانڈ مارکیٹ پر نہیں رکتا۔ عوامی جاری کرنے والے چینل کو معیاری بنانا خطرے کی تشخیص کے لیے ایک معیاری حوالہ بنائے گا، جو خطرے پر مبنی سرمائے کی تقسیم کو فروغ دے گا۔ یہ بالواسطہ طور پر ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی بنیاد کو ترقی دے گا، خاص طور پر فنڈ مینجمنٹ انڈسٹری۔ جب "سامان" کا معیار معیاری اور بہتر ہو جائے گا، تو فنڈ مینجمنٹ کمپنیوں کے پاس پیشہ ورانہ سرمایہ کاری کی مصنوعات بنانے کی بنیاد ہو گی، جو انفرادی سرمایہ کاروں اور جاری کرنے والی تنظیموں کے درمیان ایک مؤثر پل کے طور پر کام کرے گی۔

مزید برآں، کیپٹل مارکیٹ ایک دوسرے سے جڑی ہوئی ہے۔ ایک شفاف قرض (بانڈ) مارکیٹ ایکویٹی (اسٹاک) مارکیٹ کے لیے ایک مضبوط بنیاد بنائے گی۔ یہ ضوابط، مختصر فہرست سازی کے عمل کے ساتھ مل کر، کاروبار کی ترقی کو فروغ دیتے ہوئے، ایک لچکدار کیپیٹل موبلائزیشن سائیکل بنائیں گے۔

مختصراً، Decree 245 ایک جامع اصلاحی قدم ہے، جو نہ صرف بانڈ اور اسٹاک مارکیٹ میں "سامان" کے معیار کو سخت کرتا ہے بلکہ غیر ملکی سرمائے کے بہاؤ کو راغب کرنے اور طریقہ کار کو آسان بنانے پر بھی توجہ مرکوز کرتا ہے، جس کا مقصد ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنا ہے - مسٹر لی ہانگ کھانگ نے تصدیق کی۔  

VWAS فورم 2025: "نیا دور، نئی لچک"

جمعرات 25 ستمبر 2025 کو پل مین ہوٹل ( ہانوئی ) میں فنانس - انویسٹمنٹ اخبار کے زیر اہتمام تیسری ویتنام کے مالیاتی مشیروں کی سمٹ 2025 (VWAS 2025)، سرکردہ ملکی اور بین الاقوامی ماہرین کو اکٹھا کرے گا، جو نئے اداروں اور نئی مالیاتی مارکیٹوں اور مالیاتی مارکیٹوں پر اثرات کے بارے میں گہرائی سے بات چیت پر توجہ مرکوز کرے گا۔ یہ فورم روایتی سرمایہ کاری کے اثاثہ جات کی کلاسوں کے ساتھ ساتھ کریپٹو اثاثوں کے مواقعوں کے پیش رفت کے نکات کا بھی تفصیل سے تجزیہ کرے گا۔

فورم میں سرگرمیاں شامل ہیں:

پریزنٹیشن کے ساتھ مرکزی ورکشاپ "انسٹیٹیوشنل لانچ پیڈ - مارکیٹ کی لچک" اور "نئے مواقع سے پہلے اسٹاک مارکیٹ" کے موضوع پر 2 مباحثے کے سیشنز؛ "رئیل اسٹیٹ مارکیٹ اور کرپٹو اثاثوں کا بریک تھرو پوائنٹ"۔

بینکنگ، انشورنس، رئیل اسٹیٹ، فنڈ مینجمنٹ، سیکیورٹیز اور مالیاتی ٹیکنالوجی کے شعبوں میں 2025 میں عام مالیاتی مصنوعات/سروسز کا اعزاز۔

تفصیلات: wwa.vir.com.vn

ماخذ: https://baodautu.vn/minh-bach-thi-truong-von-no-thuc-day-thi-truong-von-co-phan-d392805.html