اسٹیٹ بینک نے خالص 230,000 بلین VND واپس لے لیا، USD/VND کی شرح مبادلہ میں اضافے کے دباؤ میں

زر مبادلہ کی شرح کو اب بھی اوپر کی طرف دباؤ کا سامنا ہے۔

حالیہ تجارتی سیشنز میں، USD/VND کی شرح مبادلہ بڑھتے ہوئے دباؤ میں ہے حالانکہ اتار چڑھاؤ زیادہ نہیں تھا۔

20 اکتوبر کو 24,110 VND/USD کی تاریخی چوٹی پر پہنچنے کے بعد، اسٹیٹ بینک آف ویتنام (SBV) نے 25 اکتوبر کو تجارتی سیشن میں مرکزی شرح مبادلہ کو 24,087 VND/USD پر ایڈجسٹ کر دیا۔ فی الحال لاگو +/- 5% بینڈ کے ساتھ، حد کی شرح مبادلہ جس کی بینکوں کو اجازت ہے کہ VND/292 USD پر تجارت کرنے کی اجازت ہے۔

زیادہ تر بینک USD 24,730-24,760 VND/USD پر فروخت کر رہے ہیں، جو کہ زیادہ سے زیادہ حد سے کم ہے اور 25 اکتوبر 2022 کو ریکارڈ کی گئی 24,888 VND/USD کی تاریخی چوٹی سے کم ہے۔ تاہم، یہ سال کے آغاز سے اب تک کی بلند ترین سطح ہے۔ جب دنیا غیر مستحکم ہے تو بین الاقوامی مارکیٹ میں مضبوط USD کی وجہ سے VND پر ابھی بھی کمی کا دباؤ ہے۔

25 اکتوبر کو، Vietcombank نے 24,300 - 24,730 VND/USD (خرید - فروخت) کی شرح درج کی۔ پچھلے ہفتے، بینک میں USD کی قیمت خرید و فروخت دونوں میں 85 VND بڑھ گئی۔

ستمبر کے آخر کے مقابلے میں، Vietcombank میں USD/VND کی شرح مبادلہ میں 1.1% کا اضافہ ہوا ہے، جس سے مانیٹری پالیسی کے ساتھ ساتھ اسٹیٹ بینک کی افراط زر کے خلاف کوششوں اور تیز رفتار اقتصادی ترقی کو دوبارہ متحرک کرنے کے لیے حکومت کے حل پر دباؤ پڑا ہے۔

*شرح سود کا بہت بڑا فرق ایسی صورتحال کا باعث بنتا ہے جس کی وجہ سے USD تیزی سے بڑھتا ہے۔*

USD/VND کی شرح مبادلہ میں مسلسل اضافہ ہو رہا ہے حالانکہ پچھلے مہینے کے دوران، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے 28 دن کے مدتی بلوں کے اجراء کے ذریعے انٹربینک مارکیٹ کی لیکویڈیٹی میں مداخلت کی ہے۔

مجموعی طور پر، 21 ستمبر سے 24 اکتوبر تک، اسٹیٹ بینک نے VND 263,000 بلین سے زیادہ نکالا ہے، جب کہ تقریباً VND30,000 بلین ٹریژری بلز میچور ہو چکے ہیں۔ کل خالص نکالنے کی رقم VND233,000 بلین ہے۔

اگرچہ بینکنگ سسٹم میں USD/VND کی شرح مبادلہ اب بھی اوپر کی طرف ہے، VND پر دباؤ کم ہو گیا ہے۔ انٹربینک مارکیٹ میں شرح سود ایک بار پھر بڑھ گئی ہے، جو 13 اکتوبر کو 0.35%/سال کی ریکارڈ کم ترین سطح سے 20 اکتوبر کو سیشن میں 1.47%/سال تک پہنچ گئی۔

3 ماہ کی سود کی شرح بھی 3.5%/سال تک بڑھ گئی، بتدریج مارکیٹ موبلائزیشن سود کی شرح 1 تک پہنچ گئی۔ تب سے، VND اور USD ڈپازٹ کی شرح سود میں فرق نمایاں طور پر کم ہو گیا ہے۔

ACB Securities کے مطابق، حالیہ دنوں میں، USD کی شرح تبادلہ میں اضافہ بنیادی طور پر USD اور VND کی شرح سود میں فرق سے ہوا ہے جو مئی 2023 سے جاری ہے اور DXY انڈیکس کی قیمت میں اضافہ - دنیا کی 6 بڑی کرنسیوں کی ٹوکری کے مقابلے میں USD کے اتار چڑھاؤ کی پیمائش۔

قرض کی سست شرح نمو، انٹربینک مارکیٹ میں وافر لیکویڈیٹی کے تناظر میں، اس مارکیٹ میں VND کی شرح سود ایک ریکارڈ کم ہے۔ انٹربینک مارکیٹ میں USD ڈپازٹس اور VND ڈپازٹس کے درمیان شرح سود کا فرق ایک طویل عرصے سے USD کے لیے سازگار سمت میں 3.0-3.5% پر برقرار ہے۔ نتیجتاً، پورے بینکنگ سسٹم کو USD کے لیے خالص خریداری کی پوزیشن برقرار رکھنے کی تحریک ملتی ہے۔ یہ USD/VND کی شرح مبادلہ میں اضافے میں معاون ہے۔

دریں اثنا، DXY انڈیکس میں بھی تیزی سے اضافہ ہوا ہے، جولائی کے وسط میں 99 پوائنٹس سے 106.35 پوائنٹس کی موجودہ سطح تک۔

10 سالہ یو ایس ٹریژری نوٹ کی پیداوار 23 اکتوبر کو 16 سال کی بلند ترین سطح 5% تک پہنچ گئی، جو مارکیٹ کی توقعات کی عکاسی کرتی ہے کہ فیڈرل ریزرو بلند شرح سود برقرار رکھے گا اور حکومت اپنے بڑھتے ہوئے خسارے کو پورا کرنے کے لیے بانڈز کی فروخت جاری رکھے گی۔

*انٹربینک مارکیٹ میں راتوں رات سود کی شرح میں اتار چڑھاؤ۔ (چارٹ: ایم ہا)*

ایک نیا توازن قائم کریں۔

دیکھا جا سکتا ہے کہ اسٹیٹ بینک کی جانب سے رقم نکالنے کے فعال اقدام کے بعد زرمبادلہ کی مارکیٹ ایک بار پھر نسبتاً مستحکم ہو گئی ہے۔ اگرچہ USD/VND کی شرح مبادلہ میں مسلسل اضافہ ہو رہا ہے، لیکن ملکی کرنسی پر دباؤ اب زیادہ نہیں ہے۔

انٹربینک مارکیٹ میں اضافی VND جذب کرنے کے لیے 28 دن کے بل جاری کرنے کے 1 ماہ سے زیادہ کے بعد، VND کی شرح سود مارکیٹ 1 میں 1-3 ماہ کی بچت کی شرح سود کے قریب آنا شروع ہو گئی ہے۔

لیکن اگر یہ شرح سود مزید بڑھ جاتی ہے اور اسے ایک مدت تک برقرار رکھا جاتا ہے، تو یہ بینکوں کو اپنی بچت کی شرح سود میں دوبارہ اضافہ کرنے پر مجبور کر سکتا ہے، اس طرح نظام پر ڈومینو اثر پیدا ہوتا ہے۔ دریں اثنا، حالیہ دنوں میں شرح مبادلہ میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے (+1.12%) اور یہ 2022 میں 24,888 کی چوٹی سے زیادہ دور نہیں ہے۔

ACB Securities (ACBS) کے مطابق، آنے والے دنوں میں شرح سود یا شرح مبادلہ میں کوئی بھی اضافہ SBV کو استحکام اور توازن کا ہدف حاصل کرنے کے لیے نئی پالیسیاں لاگو کرنے کا باعث بن سکتا ہے۔

تاہم، اس سیکیورٹیز کمپنی کا خیال ہے کہ اسٹیٹ بینک کے پاس اب بھی شرح مبادلہ اور شرح سود کے استحکام کو برقرار رکھنے کے لیے کافی آلات موجود ہیں۔ یہ درآمدی برآمدی سرگرمیوں، غیر ملکی براہ راست سرمایہ کاری (FDI)، غیر ملکی بالواسطہ سرمایہ کاری (FII) اور ترسیلات زر سے نسبتاً زیادہ غیر ملکی کرنسی کی فراہمی ہے۔ دریں اثنا، غیر ملکی قرضوں کی ادائیگی کا دباؤ ڈرامائی طور پر نہیں بڑھا ہے۔

خاص طور پر، جنرل شماریات کے دفتر کی ایک رپورٹ کے مطابق، 2023 کے پہلے 9 مہینوں میں، درآمدی برآمدی سرگرمیوں میں 21.6 بلین امریکی ڈالر کا سرپلس تھا۔ خدمات میں 6.7 بلین امریکی ڈالر کا خسارہ تھا۔ ایف ڈی آئی کی تقسیم 15.9 بلین امریکی ڈالر تھی۔ ترسیلات زر 9-10 بلین امریکی ڈالر تھے۔

ACBS کے مطابق، مارکیٹ ایک نئے توازن پر ہے، حالانکہ یہ اب بھی کافی نازک ہے۔

*گزشتہ ایک ماہ کے دوران اسٹیٹ بینک ٹریژری بل چینل کے ذریعے پیسے نکال رہا ہے۔ (چارٹ: ایم ہا)*

Agriseco Securities کا خیال ہے کہ ایکسچینج ریٹ کو آنے والے وقت میں بڑھتے ہوئے دباؤ کا سامنا کرنا پڑے گا جب Fed نومبر میں شرح سود میں اضافے کی پیش گوئی کرے گا جبکہ ویتنام کم شرح سود برقرار رکھے گا۔

VCBS سیکیورٹیز نے پیش گوئی کی ہے کہ USD کی طاقت کم از کم نومبر تک بلند رہے گی اور شرح مبادلہ پر دباؤ برقرار رہے گا۔

ایگریسیکو کے مطابق، اسٹیٹ بینک کو شرح مبادلہ کو ریگولیٹ کرنے کے لیے اضافی اقدامات کرنا پڑ سکتے ہیں۔

مختصر مدت میں، ACBS کا خیال ہے کہ اسٹیٹ بینک دو حل نکال سکتا ہے۔ یعنی میچورنگ بلز اور کیش فلو کے توازن کو انٹربینک مارکیٹ میں واپس آنے دینا۔ وہاں سے، انٹربینک مارکیٹ میں لیکویڈیٹی اور شرح سود ٹھنڈی ہو جاتی ہے۔ لیکن حتمی مقصد یہ ہے کہ انٹربینک سود کی شرح کو اعلیٰ سطح پر، 1-3 ماہ کی مارکیٹ کی شرح سود کے قریب رکھیں، اور 1 مارکیٹ میں شرح سود میں اضافے کی دوڑ نہ لگائیں۔

ٹریژری بلز کے ذریعے لیکویڈیٹی ریگولیشن ٹول غیر موثر ہونے کی صورت میں، شرح مبادلہ میں تیزی سے اضافہ ہوتا رہتا ہے، اور شرح سود بلند رہتی ہے، اسٹیٹ بینک آف ویتنام 3-6 ماہ کی مدت کے لیے USD فروخت کرنے اور بینکوں کو اسے منسوخ کرنے کی اجازت دینے پر غور کر سکتا ہے۔

مندرجہ بالا حلوں کو لچکدار طریقے سے مربوط کیا جا سکتا ہے اور اس کا انحصار زیادہ تر نظام کی کریڈٹ گروتھ ریٹ کے ساتھ ساتھ چوتھی سہ ماہی میں USD کی طلب اور رسد پر ہوگا۔ اگر سال کی آخری سہ ماہی میں کریڈٹ میں اضافہ ہو سکتا ہے تو، ACBS کا خیال ہے کہ SBV اوپن مارکیٹ چینل کے ذریعے لیکویڈیٹی شامل کرنے پر بھی غور کر سکتا ہے۔

ڈپٹی گورنر: 'مبادلہ کی شرح کو اتار چڑھاؤ کے لیے قبول کریں، اگر یہ سخت ہے تو اب یہ مارکیٹ اکانومی نہیں رہی' ڈپٹی گورنر ڈاؤ من ٹو نے کہا، کچھ آراء کا کہنا ہے کہ شرح مبادلہ میں اتار چڑھاؤ آتا ہے، لیکن مارکیٹ کو اتار چڑھاؤ کو قبول کرنا چاہیے، اگر یہ سخت ہے تو یہ مارکیٹ کی معیشت نہیں رہی۔

ماخذ