امریکن انٹرپرائز انسٹی ٹیوٹ (AEI) نے حال ہی میں ماہر معاشیات ڈیسمنڈ لچمن، بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (IMF) کے پالیسی اسسمنٹ اینڈ ڈویلپمنٹ ڈویژن کے سابق ڈپٹی ڈائریکٹر اور سالومن اسمتھ بارنی میں ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی معیشتوں کے چیف اسٹریٹجسٹ کا تجزیہ شائع کیا، اٹلی کو عوامی قرضوں کے بحران کا سامنا کرنے کے خطرے پر۔ مضمون میں، مصنف نے استدلال کیا ہے کہ اٹلی کے پاس اپنے موجودہ بڑے عوامی قرضوں کو کم کرنے کا بہت کم امکان ہے۔
مصنف کے مطابق، یورپ میں معاشی بحران کی پیشین گوئی کرنے میں مارکیٹیں اتنی جلدی نہیں ہیں۔ 2009 کے آخر میں، یونان میں خودمختار قرضوں کا بحران شروع ہونے سے پہلے، یونانی سرکاری بانڈز جرمن حکومتی بانڈز کے مقابلے میں صرف قدرے زیادہ شرح سود پر تجارت کر رہے تھے۔
ایک سال بعد، یونانی قرضوں کے بحران نے عالمی مالیاتی منڈیوں کو ہلا کر رکھ دیا، اور یونان بالآخر ڈیفالٹ ہو گیا۔ یہ اب تک کی سب سے بڑی حکومتی ڈیفالٹ تھی۔
 |
| اطالوی قرضوں کا ایک اور بحران ایک ایسی چیز ہے جو عالمی معیشت بالکل ایسے وقت میں نہیں چاہتی جب پوری دنیا میں معاشی نمو سست ہو رہی ہے۔ (ماخذ: گیٹی) |
عوامی قرضوں کا بحران بہت بڑا ہے۔
اب، ایک اور اطالوی قرضوں کا بحران ایک ایسی چیز ہے جو عالمی معیشت بالکل ایسے وقت میں نہیں چاہتی جب پوری دنیا میں اقتصادی ترقی سست ہو رہی ہے۔ اطالوی معیشت یونانی معیشت سے دس گنا بڑی ہے اور اس کی سرکاری بانڈ مارکیٹ ہے جس کی مالیت $3 ٹریلین ہے۔
اگر 2010 کے یونانی قرضوں کے بحران نے عالمی مالیاتی منڈیوں کو ہلا کر رکھ دیا تھا، تو آج کے اطالوی قرضوں کے بحران سے کتنے صدمے ہوں گے؟
اٹلی میں دنیا کے قرضوں کے ایک اور بحران کا سامنا کرنے کی بنیادی وجہ یہ ہے کہ وہ تمام عوامل جو روم کو اپنے قرضوں کے بوجھ کو کم کرنے کی اجازت دے سکتے ہیں اب ناگوار ہیں۔ یہ خاص طور پر تشویشناک ہے کہ اٹلی کا عوامی قرض سے جی ڈی پی کا تناسب 145% سے زیادہ ہے، جو کہ 2012 میں اطالوی قرضوں کے بحران کے وقت کے مقابلے میں تقریباً 15% زیادہ ہے۔
مکمل طور پر ریاضیاتی نقطہ نظر سے، تین عوامل جو ملک کے عوامی قرضوں کے بوجھ کو بہتر بنا سکتے ہیں وہ ہیں صحت مند بنیادی بجٹ سرپلس (سود کی ادائیگیوں میں کٹوتی کے بعد ایک متوازن بجٹ)، سود کی کم شرح جس پر حکومت قرض لے سکتی ہے، اور اعلی اقتصادی ترقی کی شرح۔
بدقسمتی سے، اٹلی کی موجودہ صورت حال میں، یہ تینوں عوامل مخالف سمت میں جا رہے ہیں۔
بنیادی بجٹ سرپلس حاصل کرنے کی کوشش کرنے کے بجائے، وزیر اعظم جارجیا میلونی کی حکومت کی طرف سے اس ہفتے پیش کیا گیا مایوس کن بجٹ ایک اہم بنیادی بجٹ خسارے کو ظاہر کرتا ہے۔
دریں اثنا، یورپی سنٹرل بینک (ECB) کی مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے اور موجودہ حکومت کی معاشی پالیسیوں کی سمت کے بارے میں سرمایہ کاروں کے شکوک کے پس منظر میں، اٹلی کے 10 سالہ سرکاری بانڈز کی پیداوار 2021 میں 1% سے نیچے فی الحال 4.75% تک بڑھ گئی ہے۔ یہ 2012 کے اطالوی قرضوں کے بحران کے بعد سے بلند ترین سطح ہے، لیکن اس کے جرمن ہم منصب سے صرف 1.8 فیصد زیادہ ہے۔
دریں اثنا، اعلی اقتصادی ترقی حاصل کرنے کے بجائے، اطالوی معیشت کساد بازاری کے دہانے پر کھڑی نظر آتی ہے۔ یہ ECB کی مالیاتی سختی کا خاتمہ ہے جس کا مقصد افراط زر کو کنٹرول کرنا ہے۔ کساد بازاری، اگر یہ واقع ہوتی ہے تو، اس کی جمود کا شکار معیشت کی وجہ سے قرضوں کے پہاڑ کے نیچے بڑھنے کی اٹلی کی صلاحیت پر اعتماد کو مشکل سے متاثر کرے گا۔
کیا اٹلی تکنیکی معاشی کساد بازاری کا شکار ہو جائے گا؟
موجودہ حکومتی بانڈ کی پیداوار کے ساتھ، اٹلی کے قرضوں کے بوجھ سے نکلنے کا امکان کم ہوتا دکھائی دے رہا ہے۔ ملک کی مایوس کن معاشی ترقی کے ریکارڈ کو دیکھتے ہوئے یہ خاص طور پر درست ہے۔ 1999 میں یورو زون میں شامل ہونے کے بعد سے، اٹلی کی فی کس آمدنی میں عملی طور پر کوئی تبدیلی نہیں ہوئی ہے۔
کچھ عرصہ پہلے تک، اطالوی حکومت کو اپنے زیادہ عوامی قرضوں کے باوجود نسبتاً سازگار حالات میں سیلف فنانسنگ میں تھوڑی مشکل کا سامنا کرنا پڑا۔ یہ بڑی حد تک اس حقیقت کی وجہ سے تھا کہ، اپنے جارحانہ مقداری نرمی کے پروگرام کے تحت، ECB نے اطالوی حکومت کی تقریباً تمام خالص قرضے کی ضروریات کو پورا کیا۔
تاہم، جولائی 2023 سے، ECB نے اپنے بانڈ خریدنے کے پروگراموں کو مکمل طور پر ختم کر دیا ہے۔ اس نے روم کو اپنی قرض لینے کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے مالیاتی منڈیوں پر بہت زیادہ انحصار چھوڑ دیا ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ ECB کی سخت مالیاتی پالیسی کی وجہ سے اٹلی جلد ہی جرمنی کو تکنیکی کساد بازاری میں لے جائے گا۔
عوامی مالیات کی سنگین حالت کے پیش نظر، اطالوی حکومت کے لیے سرمایہ کاروں کا اعتماد پیدا کرنا خاص طور پر اہم ہے کہ وہ انتہائی مشکل معاشی صورتحال کو سنبھالنے کی صلاحیت رکھتی ہے۔ اس لیے یہ افسوسناک ہے کہ موجودہ حکومت اپنے معاشی وعدے پورے کرنے میں ناکام رہی ہے۔
ان کی مزید مایوس کن غلطیوں میں بینک کے منافع پر غیر متوقع ٹیکس اور 5.3% بجٹ خسارے کا تخمینہ تھا، جس نے ملک کو یورپی کمیشن (EC) کے ساتھ تنازعہ میں لا کھڑا کیا۔ اس نے اطالوی حکومت کی اقتصادی ترقی کو بڑھانے یا قرض کے ممکنہ بحران کو حل کرنے کی صلاحیت پر مارکیٹ کا اعتماد بحال کرنے میں بہت کم کام کیا۔
حالیہ دنوں میں، مارکیٹ نے اپنی توجہ اٹلی کے متزلزل عوامی مالیات پر مرکوز کی ہے، جس سے اطالوی اور جرمن حکومتی بانڈز کے درمیان پھیلاؤ کی پیداوار کو سال کے آغاز سے اپنی بلند ترین سطح پر دھکیل دیا گیا ہے۔
اطالوی حکومت کو مشکل ادوار کے دوران مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ پر توجہ دینی چاہیے اور اگر وہ اگلے سال قرضوں کے مکمل بحران سے بچنا چاہتی ہے تو اپنی معاشی روش کو جلد تبدیل کر لے۔
مندرجہ بالا سب کا مطلب یہ نہیں ہے کہ اٹلی کے لیے ایک مکمل خودمختار قرضوں کا بحران قریب ہے۔ تاہم، ECB کو افراط زر کو کنٹرول کرنے کی کوشش میں ضرورت سے زیادہ مالیاتی پالیسی سے بچنے کے لیے محتاط رہنے کی ضرورت ہے۔
اٹلی اور یورپ معاشی کساد بازاری کی کھائی میں نہیں گرنا چاہتے اور سود کی بلند شرح صرف ملک کے عوامی مالیات کو مزید خراب کرے گی۔
ماخذ
تبصرہ (0)