FED کی شرح میں کمی گولڈ مارکیٹ کو کیوں متاثر کرتی ہے؟

عالمی سونے کی قیمتیں جمود کا شکار ہیں کیونکہ سرمایہ کار امریکی فیڈرل ریزرو (FED) کے آئندہ مالیاتی پالیسی کے فیصلے کا بے صبری سے انتظار کر رہے ہیں۔ FED کی شرح سود میں کمی نے نہ صرف امریکہ میں توجہ مبذول کرائی ہے بلکہ عالمی سرمایہ کار بھی اس اقدام میں دلچسپی لے رہے ہیں۔

پہلی کٹوتی کا حجم اور نرمی کی مجموعی سطح بحث کا موضوع بنی ہوئی ہے، جب کہ آئندہ امریکی انتخابات سرمایہ کاروں اور عالمی مرکزی بینکوں کے لیے ایک اور پیچیدہ عنصر ہے جو فیڈ کی رہنمائی کے لیے اور معیشت کی "نرم لینڈنگ" کی امید کر رہے ہیں، یعنی گرتی ہوئی افراط زر لیکن کساد بازاری نہیں۔

امریکی فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیروم پاول۔ تصویر: رائٹرز

" ہم ابھی تک نہیں جانتے کہ یہ سائیکل کیسا نظر آئے گا - آیا یہ 1995 جیسا ہوگا جب یہ صرف 75 بیسس پوائنٹ کٹ تھا یا 2007-08 جیسا جب یہ 500 بیسس پوائنٹ کٹ تھا ،" کینتھ بروکس نے کہا، کارپوریٹ، FX اور سود کی شرحوں کی تحقیق Societe Generale میں۔

یہاں عالمی منڈیوں کے لیے کچھ جھلکیاں ہیں:

سونے کی قیمت فائدہ

اشیاء میں، قیمتی دھاتیں اور تانبے جیسی بنیادی دھاتیں Fed کی شرح میں کمی سے فائدہ اٹھائیں گی۔ ان اشیاء کے لیے، مانگ کا نقطہ نظر اور ایک "نرم لینڈنگ" کلیدی ہیں۔

سود کی کم شرح اور ایک کمزور ڈالر، جو نہ صرف دھاتوں کو رکھنے کے مواقع کی لاگت کو کم کرتا ہے، بلکہ انہیں دیگر کرنسیوں کے صارفین کے لیے خریدنے کے لیے سستا بھی بناتا ہے، ترقی کو فروغ دے سکتا ہے۔

سود کی کم شرح سونے کی قیمتوں میں اضافہ کرے گی۔ تصویر: پی سی

MUFG کے احسان خمان نے کہا، " زیادہ سود کی شرحیں بنیادی دھاتوں کے لیے ایک اہم ہیڈ وائنڈ ہیں، جو کہ انوینٹری کی فروخت میں اضافے کی وجہ سے اہم منفی جسمانی طلب میں بگاڑ پیدا کرتی ہے اور سرمایہ دارانہ اختتامی طلب والے حصوں پر دباؤ ڈالتی ہے۔ "

جب حقیقی چیز ہوتی ہے، یعنی جب سونے کی قیمت پیش گوئی کی گئی بلند ترین سطح پر پہنچ جاتی ہے، تو وہ اسے منافع کمانے کے لیے بیچ دیتے ہیں (سچ بیچیں)۔ دوسرے لفظوں میں، سونے کی قیمت زیادہ دیر تک اپنے ریکارڈ کو برقرار نہیں رکھ سکتی ہے اگر قیاس آرائی کرنے والے فیصلہ کرتے ہیں کہ جب قیمت ان کی مطلوبہ چوٹی تک پہنچ جائے تو اپنے اسٹاک کو پھینک دیں۔

قیمتی دھاتوں کے علاوہ تانبے جیسی بنیادی دھاتیں بھی فائدہ اٹھا رہی ہیں۔ سود کی کم شرح اور ممکنہ طور پر کمزور ڈالر دھات کو زیادہ سستی بناتا ہے، جس سے مانگ کو تیز کرنے میں مدد ملتی ہے۔ احسان خمان نے کہا، " زیادہ سود کی شرحیں بنیادی دھاتوں کے لیے ایک اہم رکاوٹ ہیں، جو طلب پر نمایاں دباؤ ڈالتی ہیں۔ "

اسٹاک مارکیٹ کی بحالی

عالمی اسٹاک مارکیٹیں حال ہی میں ترقی کے خدشات سے متاثر ہوئی ہیں، امریکی ملازمتوں کے کمزور اعداد و شمار کے بعد اگست 2024 کے پہلے تین دنوں میں مارکیٹوں میں 6 فیصد سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی ہے۔

تاہم، اگر امریکی شرح سود میں کمی اقتصادی سرگرمیوں کو فروغ دیتی ہے اور کساد بازاری سے بچتی ہے تو مارکیٹ بحال ہو جائے گی۔

بارکلیز میں یورپی ایکویٹی حکمت عملی کے سربراہ ایمانوئل کاؤ نے کہا کہ مرکزی بینک کی پہلی شرح میں کٹوتی کے بعد اسٹاک مارکیٹیں ہمیشہ اتار چڑھاؤ کا شکار رہتی ہیں، جس سے اس اقدام کی دلیل کے بارے میں شکوک پیدا ہوتے ہیں۔

لیکن اگر کسی کساد بازاری کے بغیر کٹوتی ہوتی ہے تو، مارکیٹ واپس اچھال جاتی ہے۔ بارکلیز نے کہا کہ وہ شعبے جو کم شرح سود سے مستفید ہوں گے وہ ہیں رئیل اسٹیٹ اور یوٹیلیٹیز۔

امریکی معیشت کی نرم لینڈنگ نے دیگر معیشتوں کے لیے زیادہ مستحکم ماحول پیدا کرکے ایشیائی منڈیوں کو بھی فائدہ پہنچایا ہے۔ ین اور جاپان میں بڑھتی ہوئی شرح سود کی وجہ سے جاپان کا Nikkei 225 جولائی 2024 میں اپنی ریکارڈ بلند ترین سطح سے 10% سے زیادہ گر گیا ہے۔

USD مشکل سے گہرا گرے گا۔

امریکہ کی جانب سے شرح سود میں کمی کے باعث ڈالر کے کمزور ہونے کی وجہ سے معیشتیں اپنی کرنسیوں کی قدر میں اضافے سے مایوس ہو سکتی ہیں۔ جے پی مورگن بتاتا ہے کہ مالیاتی نرمی کے آخری چار چکروں میں سے تین میں، ڈالر اصل میں مضبوط ہوا۔

اس کی وجہ یہ ہے کہ USD کے لیے آؤٹ لک کا انحصار زیادہ تر امریکی شرح سود کی نسبت دیگر ممالک کے مقابلے میں ہے۔ اگر امریکی شرح سود دوسرے ممالک کی نسبت زیادہ ہے تو، USD سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ پرکشش ہو جاتا ہے اور اس کے برعکس۔

امریکی شرح سود میں کمی امریکی ڈالر کو مزید کمزور کر دے گی۔ تصویر: رائٹرز

ین اور سوئس فرانک کو محفوظ پناہ گاہ کی کرنسیوں میں شمار کیا جاتا ہے۔ تاہم، رائٹرز کے سروے کے مطابق، امریکہ اور ان دونوں ممالک کے درمیان شرح سود کا فرق 2025 کے آخر تک آدھا رہ سکتا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ دونوں کرنسیاں کم پرکشش ہو سکتی ہیں، جس کی وجہ سے سرمایہ کار ڈالر رکھنے پر غور کرنا جاری رکھیں گے۔

GBP اور آسٹریلوی ڈالر میں صرف نسبتاً کم شرح سود کا فرق ہو سکتا ہے، اس کا مطلب یہ ہے کہ اگر دونوں ممالک میں شرح سود امریکہ کی نسبت تھوڑی زیادہ ہے، تو یہ اتنا بڑا نہیں ہے کہ دونوں کرنسیوں کو USD کے مقابلے میں نمایاں طور پر زیادہ پرکشش بنا سکے۔ لہذا، USD بین الاقوامی سرمایہ کاروں کے لیے اس وقت تک پرکشش رہے گا جب تک کہ امریکہ کی شرح سود واقعی کم نہ ہو۔

اس پس منظر میں، ایشیائی معیشتیں امریکی شرحوں میں کٹوتی کی توقع میں "مارکیٹ سے آگے" تھیں، جس کی وجہ سے بہت سی کرنسیوں جیسے کورین وون، تھائی بھات اور ملائیشین رنگٹ جولائی اور اگست میں بڑھ رہے تھے۔ یوآن نے امریکی ڈالر کے مقابلے سال کے آغاز سے اپنے نقصانات کو بھی پورا کیا۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ایشیائی منڈیوں نے امریکی شرح میں کمی کی توقعات پر مثبت ردعمل ظاہر کیا، جس سے امریکی ڈالر کے مقابلے میں اپنی کرنسیوں کی قدر میں اضافہ ہوا۔

شرح سود کم کرنے کے لیے مرکزی بینک "سرکردہ"

موسم بہار میں، جب امریکہ میں افراط زر توقع سے زیادہ تھا، خدشات پیدا ہوئے کہ فیڈ شرح سود کو سارا سال روکے رکھے گا۔ اس منظر نامے میں، یورپی سینٹرل بینک (ECB) یا بینک آف کینیڈا جیسے اداروں کے لیے یہ مشکل انتخاب ہوگا کہ آیا معیشت کو متحرک کرنے کے لیے شرح سود کو کم کیا جائے۔

لیکن اب جب کہ فیڈ نے کام کرنا شروع کر دیا ہے، اس سے دوسرے ترقی یافتہ دنیا کے مرکزی بینکوں کے لیے مانیٹری پالیسی کا وزن کرنا آسان ہو جائے گا۔ تاجر پیش گوئی کر رہے ہیں کہ دوسرے مرکزی بینک بھی اس کی پیروی کریں گے۔ تاہم، ای سی بی اور بینک آف انگلینڈ کی جانب سے فیڈ سے کم کٹوتی کا امکان ہے کیونکہ وہ افراط زر سے محتاط رہتے ہیں۔

عالمی بانڈ مارکیٹوں کو بھی فائدہ ہوا ہے، کیونکہ وہ عام طور پر امریکی ٹریژری کی پیداوار کی پیروی کرتے ہیں۔ امریکی، جرمن اور برطانوی حکومت کے بانڈ کی پیداوار 2023 کے آخر سے اپنی پہلی سہ ماہی کمی کی طرف بڑھ رہی ہے، کیونکہ فیڈ 18 ستمبر کو اپنی شرح میں کمی کے قریب پہنچ رہا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ بانڈ کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں۔

اس کے علاوہ، کم امریکی شرح سود ابھرتی ہوئی مارکیٹ کے مرکزی بینکوں کو گھریلو نمو کو ایڈجسٹ کرنے اور اس کی حمایت کرنے کے لیے مزید گنجائش دے سکتی ہے، کیونکہ سرمائے کے اخراج کو روکنے اور شرح مبادلہ کی حفاظت کے لیے شرح سود کو بلند رکھنے کا دباؤ کم امریکی شرح سود کے ساتھ کم شدید ہوگا۔

وہاں سے، وہ گھریلو استعمال اور سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کے لیے شرح سود میں کمی کر سکتے ہیں۔ رائٹرز کے سروے میں 18 ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں سے تقریباً نصف واچ ڈاگ نے لاطینی امریکی اور یورپی ممالک کی قیادت میں اس چکر میں شرح سود میں کمی کرنا شروع کر دی ہے۔

تاہم امریکی صدارتی انتخابات کے ارد گرد موجود اتار چڑھاؤ اور غیر یقینی صورتحال ایک چیلنج ہے۔ بی این پی پریباس میں ابھرتی ہوئی مارکیٹ کریڈٹ اسٹریٹجی کی عالمی سربراہ محترمہ ٹرانگ نگوین نے اندازہ لگایا کہ انتخابات کا بڑا اثر پڑے گا، جو درحقیقت شرح میں کمی کے چکر کو پیچیدہ بناتا ہے۔ "ہم اس ایونٹ کے ارد گرد مرکزی بینکوں کے درمیان مزید ایڈہاک کارروائیاں دیکھ سکتے ہیں،" انہوں نے پیش گوئی کی۔

ماخذ: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html