سرمایہ کار VRG حصص کے تئیں احتیاط کا مظاہرہ کر رہے ہیں۔

اپریل 2025 کے اوائل میں ایک تیز اصلاح کے بعد جس کی وجہ سے صنعتی رئیل اسٹیٹ اسٹاک پورے بورڈ میں گر گئے، اسٹاک مارکیٹ تیزی سے مضبوطی سے بحال ہوئی اور مسلسل نئی بلندیوں پر پہنچ گئی۔

تاہم، Saigon VRG انویسٹمنٹ کمپنی (اسٹاک کوڈ SIP) کے حصص مخالف سمت میں چلے گئے ہیں، مسلسل 200 دن کی موونگ ایوریج (MA200) سے نیچے ٹریڈ کر رہے ہیں۔ یہ اشارہ کرتا ہے کہ نیچے کا رجحان غالب رہتا ہے۔

24 جولائی سے 11 نومبر تک، SIP حصص 20.6% گر گئے، VND 68,400 سے VND 54,300 فی حصص۔ اگر 2025 کے آغاز سے حساب لگایا جائے تو VND 79,020 (26 مارچ) کی چوٹی کے مقابلے میں کمی 31.3% بنتی ہے۔

SSI سیکورٹیز کارپوریشن کے اعداد و شمار کے مطابق، یہ اسٹاک فی الحال 10.61 گنا کے P/E تناسب پر ٹریڈ کر رہا ہے - جو صنعت کی اوسط 17.81 گنا سے نمایاں طور پر کم ہے۔ 2018 اور 2023 کے درمیان، اسٹاک کی قدر میں 7.03 اور 27.41 بار کے درمیان اتار چڑھاؤ آیا، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ اسٹاک اس وقت نمایاں رعایت پر ہے۔

Saigon VRG انویسٹمنٹ کے مسلسل مثبت کاروباری نتائج کے باوجود اسٹاک کی قیمتوں میں حرکت عام رجحان کے خلاف تھی۔ 2024 میں، آمدنی VND 7,078 بلین تک پہنچ گئی، جو اسی مدت کے مقابلے میں مستحکم ترقی کو ظاہر کرتی ہے۔ اس میں سے، بجلی، پانی، اور دیگر یوٹیلٹیز جیسی یوٹیلیٹی سروسز کی فراہمی کل ریونیو کا 90.7 فیصد بنتی ہے، جب کہ انفراسٹرکچر کی ترقی کے بعد زمین کی لیز پر صرف 389 بلین VND تک پہنچ گئی، جو کہ 5% کے برابر ہے۔ یہ ڈھانچہ 2025 کے پہلے نو مہینوں میں جاری رہا، جس میں یوٹیلٹی ریونیو VND 5,617 بلین (89.1%) تک پہنچ گیا اور لینڈ لیزنگ ریونیو صرف VND 310 بلین (4.9%) تک پہنچ گیا۔

صنعتی رئیل اسٹیٹ کی ترقی پر اپنی توجہ کے باوجود، Saigon VRG انویسٹمنٹ کا ریونیو ڈھانچہ آپریشنل یوٹیلٹیز کی طرف جھکتا ہے – ایک ایسا شعبہ جو زیادہ مستقل اور مستحکم نقد بہاؤ پیدا کرتا ہے۔ کمپنی صنعتی پارکوں میں زمین لیز پر دینے والے ہزاروں کاروباروں کو بجلی، پانی، فضلہ کی صفائی اور بنیادی ڈھانچے کے آپریشن کی خدمات فراہم کرتی ہے۔ یہ ایک اعادی سالانہ آمدنی کا سلسلہ ہے، جس سے ایک طویل مدتی کیش فلو فائدہ ہوتا ہے۔

اس کے برعکس، صنعتی زمین لیز پر دینے والے طبقے نے اپنے مخصوص اکاؤنٹنگ طریقہ کار کی وجہ سے کم آمدنی ریکارڈ کی۔ Saigon VRG انویسٹمنٹ نے 50 سالوں سے زیادہ آمدنی مختص کرنے کا انتخاب کیا، زمین کی لیز کی مدت کے مطابق، بجائے اس کے کہ اس سب کو ایک ساتھ تسلیم کیا جائے۔ یہ طویل مدتی معاہدوں کی نوعیت کو درست طریقے سے ظاہر کرتا ہے، لیکن مختصر مدت کے مالی بیانات کو موازنہ کرنے والی کمپنیوں کے مقابلے میں کم متاثر کن بناتا ہے جو عام طور پر ایک ہی وقت میں معاہدے کی پوری قیمت کو تسلیم کرتی ہیں۔

2024 کے آخر تک، ڈونگ نم، لی من شوان 3، اور فوک ڈونگ کے تین صنعتی پارکوں میں فیکٹری قبضے کی شرح 95.13 فیصد تک پہنچ گئی۔ خاص طور پر صنعتی اراضی کے لیے، فوک ڈونگ (ایریا اے) نے 96 فیصد قبضہ حاصل کیا؛ ڈونگ نام 89% تک پہنچ گیا، جبکہ فوک ڈونگ (ایریا بی) صرف 24% تک پہنچ گیا (685.28 ہیکٹر باقی)؛ فوک ڈونگ فیز 2 43% تک پہنچ گیا (290.95 ہیکٹر باقی)، فیز 3 ابھی تیار ہونا باقی ہے (394.33 ہیکٹر باقی)؛ Le Minh Xuan 3 32% تک پہنچ گیا (106.06 ہیکٹر باقی) اور Loc An - Binh Son 67% تک پہنچ گیا (117.46 ہیکٹر باقی)۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ کمپنی کے پاس اب بھی آنے والے سالوں میں اپنے لیزنگ آپریشنز میں توسیع کے لیے اہم گنجائش موجود ہے۔

ممکنہ زمینی وسائل رکھنے کے علاوہ، کمپنی کے پاس ٹھوس مالی صلاحیت بھی ہے۔ 30 ستمبر 2025 تک، Saigon VRG انویسٹمنٹ کے پاس VND 5,913 بلین نقد تھا، جو کل اثاثوں کا 20.8 فیصد بنتا ہے، اور غیر حاصل شدہ طویل مدتی محصول میں VND 12,822.5 بلین بھی ریکارڈ کر رہا تھا (زمین کے لیز کی ادائیگی ایڈوانس میں موصول ہوئی تھی)، جس کا کل سرمایہ %45 تھا۔ یہ ایک اہم ریزرو ہے جو بتدریج آنے والے سالوں میں حساب کیا جائے گا۔

KB Securities Vietnam کے مطابق، Saigon VRG Investment اس وقت تقریباً 1,189 ہیکٹر اراضی کا مالک ہے جس میں قانونی طریقہ کار مکمل کیا گیا ہے، جس سے زمین کی منظوری کی شرح 78% ہے۔ کمپنی 2025-2026 کی مدت کے دوران سالانہ 50-60 ہیکٹر لیز پر دے سکتی ہے، جبکہ موجودہ صارفین کو سہولیات فراہم کرنے سے مستحکم کیش فلو کو برقرار رکھتے ہوئے

تاہم، عالمی تجارت کے تناظر میں قلیل مدتی نقطہ نظر چیلنجنگ رہتا ہے، خاص طور پر باہمی ٹیرف کی پالیسیوں سے ہائی ٹیک صنعتوں، بشمول الیکٹرانک پرزہ جات/آلات، AI، اور سیمی کنڈکٹرز میں ایف ڈی آئی کو راغب کرنے میں رکاوٹیں بڑھ رہی ہیں۔ یہ بالواسطہ طور پر Saigon VRG انوسٹمنٹ کی گاہکوں کو راغب کرنے کی صلاحیت پر مسابقتی دباؤ ڈالتا ہے۔ لہذا، 2025 کے دوسرے نصف حصے میں اور 2026 میں، Saigon VRG انویسٹمنٹ کا لیز پر دیا گیا علاقہ 2024 کے مقابلے میں سست ہونے کا امکان ہے۔

اس کے باوجود، اس کا انتہائی دفاعی کاروباری ماڈل، صنعتی پارک کی سہولیات سے مستحکم کیش فلو، اور بڑے صاف زمینی بینک نے Saigon VRG انویسٹمنٹ کو طویل مدت میں پائیدار ترقی کو برقرار رکھنے کی صلاحیت رکھنے والی کمپنی بنا دیا۔

ماخذ: https://baodautu.vn/tam-ly-de-chung-cua-nha-dau-tu-voi-co-phieu-cua-vrg-d439085.html