کیا کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں "سافٹ لینڈنگ" ہوئی ہے؟

ANTD.VN - اگرچہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ اپنے مشکل ترین دور سے گزر چکی ہے، ڈیفالٹ کا امکان اب نہیں رہا، لیکن بانڈ قرض کا "ڈراپنگ پوائنٹ" اگلے سال کے وسط میں منتقل ہو گیا ہے۔ اس کو حل کرنے کے لیے ہم وقت ساز حل کی ضرورت ہے۔

بانڈ ڈیفالٹ کا امکان نہیں ہے۔

ویتنام بانڈ مارکیٹ ایسوسی ایشن (VBMA) کے اعداد و شمار کے مطابق، سال کے آغاز سے اگست 2024 کے وسط تک، کارپوریٹ بانڈ کے اجراء کی کل مالیت VND212,512 بلین ریکارڈ کی گئی، جس میں VND22,773 بلین کی مالیت کے 13 عوامی اجراء (حساب پرائیویٹ کی مجموعی مالیت 10%19 ہے)۔ VND189,739 بلین مالیت (مجموعی طور پر 89.3% کے حساب سے)۔

اس کے ساتھ، 2023 میں اسی مدت کے مقابلے میں 27.1 فیصد کمی، میچورٹی 111,910 بلین VND تک پہنچنے سے پہلے کاروبار واپس خریدے۔

اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ، جولائی 2024 کے آخر تک، مارکیٹ کے سائز کے لحاظ سے، درج کارپوریٹ بانڈز کی مالیت تقریباً VND 773,000 بلین تک پہنچ گئی ہے، جس میں ہنوئی اسٹاک ایکسچینج کے کارپوریٹ بانڈ ٹریڈنگ سسٹم میں 264 جاری کنندگان کے 1,043 بانڈ کوڈ درج ہیں۔

پرائمری مارکیٹ میں، سال کے پہلے 7 مہینوں میں کامیاب اجراء کی مالیت VND 174,000 بلین سے زیادہ تک پہنچ گئی، جو کہ 2023 کی اسی مدت کے مقابلے میں 2.78 گنا زیادہ اضافہ ہے، جس میں نجی اجراء کی مالیت کا 87% اور عوامی اجراء کی مالیت کا حصہ 13% تھا۔

ثانوی مارکیٹ میں، ہنوئی اسٹاک ایکسچینج کی ٹرانزیکشن رپورٹس کے مطابق، جولائی 2024 کے آخر تک، لین دین کی کل قیمت تقریباً 576 ٹریلین VND تک پہنچ گئی، جس کی اوسط تقریباً 4 ٹریلین VND/فی سیشن ہے۔

اس طرح، یہ دیکھا جا سکتا ہے کہ کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ نمایاں طور پر گرم ہوئی ہے، خاص طور پر حکومت کے حکم نامہ 08 کے جاری ہونے کے بعد، جس نے کاروباروں کے لیے کچھ مشکلات کو دور کر دیا ہے جیسے کہ کاروباری اداروں کو بانڈ کے قرض میں بات چیت اور توسیع کی اجازت، پیشہ ورانہ سیکیورٹیز کے سرمایہ کاروں کے لیے شرائط ملتوی کرنا، اور کریڈٹ ریٹنگز۔

بانڈ مارکیٹ میں بتدریج بہتری آرہی ہے۔

معاشی ماہر ڈاکٹر کین وان لوک کے مطابق کارپوریٹ بانڈ کی میچورٹی بالخصوص رئیل اسٹیٹ انٹرپرائزز کی کہانی کے بارے میں کہا جا سکتا ہے کہ حکمنامہ 08 جاری ہونے کے بعد سے مشکل ترین دور (جون - اگست 2023) کو عبور کیا گیا ہے۔

مسٹر لوک نے کہا کہ اس سال بانڈ مارکیٹ میں 213,000 بلین VND کی پختگی ہے، جس میں سے صرف رئیل اسٹیٹ کا حصہ 37% ہے، جو تقریباً 70,000 بلین VND کے برابر ہے۔

بنیادی طور پر، 60% کاروباروں نے اپنی 2 سالہ مدت (جون 2025 کی چوٹی) میں توسیع کر دی ہے، کاروبار جاری کرنے کی شرائط کے مطابق بانڈز کو فعال طور پر خریدتے ہیں اور سرمائے کے دباؤ کو کم کرنے کے لیے دوبارہ جاری کرنا شروع کر دیتے ہیں۔ اس کے علاوہ، رئیل اسٹیٹ مارکیٹ گرم ہو رہی ہے، کاروبار اثاثے بیچنے کے لیے تیار ہیں تاکہ قرض ادا کرنے کے لیے ایک حصہ مختص کیا جا سکے۔

لہذا، ماہر کا خیال ہے کہ دیوالیہ پن کے رجحان کا امکان نہیں ہے کیونکہ سب سے مشکل وقت گزر چکا ہے، اسے حل کرنے کے لئے بہت سے ہم آہنگی حل موجود ہیں. درحقیقت، رئیل اسٹیٹ کے کاروبار کو پہلے کی طرح مصنوعات میں 40-50% کی رعایت دینے کی ضرورت نہیں ہے، تقریباً 10% کی رعایت پہلے ہی فروخت ہو چکی ہے۔

بانڈ قرض کے "فالنگ پوائنٹ" کو حل کرنے کے لیے قانونی رکاوٹوں کو دور کرنا

تاہم، بہت سے آراء پر تشویش ہے کہ اس سال کے آغاز سے Decree 08 ختم ہو چکا ہے، بانڈ مارکیٹ کی مشکلات ایک مشکل دور میں واپس آسکتی ہیں جب 2025 کے وسط میں بانڈ ڈیٹ کی توسیع کا "فالنگ پوائنٹ" گر سکتا ہے۔

سیکیورٹیز آفرنگ منیجمنٹ ڈیپارٹمنٹ کی ڈپٹی ڈائریکٹر محترمہ ٹران کم ڈنگ کے مطابق، اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن، ڈیکری 08 کی میعاد ختم ہو چکی ہے، اس لیے حکومت کے لیے انفرادی کارپوریٹ بانڈز کے اجراء میں ڈھیل دینے کا وقت عارضی طور پر موخر کر دیا گیا ہے۔ فرمان 65 کی ترمیم مذاکرات کے لیے کھلے رہے گی یا نہیں یہ دیکھنا باقی ہے۔

وزارت خزانہ کے بینکنگ اور مالیاتی شعبے کے فنانشل مارکیٹ ڈپارٹمنٹ کے ڈپٹی ہیڈ مسٹر فام وان ہیو کے مطابق، وزارت خزانہ نے حکومت کو عمل درآمد کی صورتحال کی اطلاع دی ہے۔ فی الحال، حکومت کے نقطہ نظر کے مطابق، حکم نامہ 08 میں معطل یا ختم ہونے والی کچھ دفعات کو 1 جنوری 2024 (پیشہ ورانہ سرمایہ کار کے معیارات اور کریڈٹ ریٹنگ) سے فرمان 65 کے مطابق نافذ کیا جانا شروع ہو جائے گا۔

حکمنامہ 08 میں باقی دو ترامیم فرمان کی روح (قرض کی توسیع، دیگر اثاثوں کے ساتھ بانڈ کی ادائیگی) کے مطابق لاگو ہوتی رہیں گی۔ حکمنامہ 65 میں ترمیم کے مطالعہ کے حوالے سے، وزارت خزانہ سیکیورٹیز قانون کے متعدد آرٹیکلز کا جائزہ لے رہی ہے اور ان میں ترمیم کر رہی ہے۔ اس کے بعد، ڈیکری 65 میں ترمیم کرنے کے لیے سیکیورٹیز قانون کی قریب سے پیروی کریں۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ کاروبار اب بھی ڈیکری 08 کے مطابق بانڈ ہولڈرز کے ساتھ قرض کی التوا پر بات چیت کر سکتے ہیں۔ تاہم، فائن ریٹنگز کے جنرل ڈائریکٹر جناب Nguyen Quang Thuan کے مطابق، Decree 08 کی توسیع کوئی بڑا مسئلہ نہیں ہے۔ سب سے بڑا مسئلہ یہ ہے کہ 2024-2025 میں واجب الادا قرضہ بہت زیادہ ہے۔

ہم جو کچھ کر سکتے ہیں وہ یہ ہے کہ رئیل اسٹیٹ کی قانونی تصفیہ سے متعلق حکومت کے منصوبے میں شامل ہوں۔ ایک بار جب یہ مسئلہ حل ہو جائے گا تو زائد المیعاد قرضوں کو سنبھالنا بہت آسان ہو جائے گا۔

"واضح رہے کہ پیسے کا سب سے بڑا ذریعہ بینک کے قرضے یا بانڈز نہیں ہیں بلکہ صارفین سے موصول ہونے والی رقم ہے، جس کا مطلب ہے کہ ارد گرد کی حمایت بھی بہت اہم ہے، ہمیں صرف بانڈز کو بچانے پر توجہ نہیں دینی چاہیے، اردگرد کے اقدامات بہت زیادہ اہم ہیں، یعنی قانونی "صفائی" - مسٹر تھوان نے کہا۔

ماخذ: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd