'نصف کرہ کے دوسری طرف' کا پیغام شرح مبادلہ میں اضافے کا سبب بنتا ہے، ویتنامی اسٹاک کو کس چیز پر توجہ دینا چاہیے؟

فیڈ نے اشارہ دیا ہے کہ وہ اگلے سال سود کی شرح میں کمی کی رفتار کو کم کر دے گا۔ اس سے نہ صرف قلیل مدت میں اسٹاک مارکیٹ پر اثر پڑے گا بلکہ سرمائے کے بہاؤ کے رجحانات اور شرح مبادلہ پر دباؤ بھی پڑے گا جس کا 'طویل مدتی' طریقے سے جائزہ لینے کی ضرورت ہے۔

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 1. — سال کے آخر میں اسٹاک مارکیٹ میں اضافے کا امکان نہیں - تصویر: QUANG DINH

فیڈ سود کی شرح کم کرتا ہے اسٹاک دوبارہ گر جاتا ہے؟

* مسٹر ٹران ڈک انہ - میکرو اور مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر، KB سیکیورٹیز ویتنام (KBSV):

- فیڈ کی شرح سود میں کمی کی توقع مارکیٹ سے تھی اور اب اس کا زیادہ اثر نہیں ہے۔ سرمایہ کاروں کی دلچسپی اگلے سال کا روڈ میپ ہے۔ فیڈ کا حالیہ پیغام یہ ہے کہ وہ شرح سود کو کم کرنے میں زیادہ محتاط رہے گا۔

اس پیغام کی وجہ سے اسٹاک میں تیزی سے کمی ہوئی اور امریکی بانڈ کی پیداوار اور USD میں اضافہ ہوا۔ ویتنام کی شرح تبادلہ تناؤ کا شکار تھی۔ 18 دسمبر کو، شرح مبادلہ فروخت کی حد سے تجاوز کر گئی، اسٹیٹ بینک کو USD فروخت کرنے پر مجبور کیا۔

گزشتہ دو ماہ کے دوران شرح مبادلہ میں اضافے کی بہت سی وجوہات ہیں۔ ان میں یہ خدشہ بھی ہے کہ فیڈ شرح سود کم کرنے میں زیادہ محتاط رہے گا، اور واقعی ایسا ہی ہوا ہے۔

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 2. — مسٹر Tran Duc Anh

شرح سود میں بھی فرق ہے۔ ویتنام میں راتوں رات سود کی شرحیں 3% سے زیادہ ہیں، جبکہ امریکہ میں اسی رات کے سود کی شرح تقریباً 4.5% ہے۔ اس فرق نے USD-VND کی قیاس آرائیاں شروع کر دی ہیں۔

ایک اور وجہ: غیر ملکی کرنسی کی فراہمی توقع کے مطابق زیادہ نہیں ہے۔ کاروبار USD فروخت نہیں کرنا چاہتے کیونکہ وہ شرح مبادلہ کے اتار چڑھاو سے پریشان ہیں۔ اگر USD انڈیکس 108 پوائنٹس تک بڑھتا رہتا ہے تو شرح مبادلہ تناؤ کا شکار ہو جائے گا۔

جب غیر ملکی خالص فروخت کا دباؤ بڑا ہو گا، تو مارکیٹ کو سال کے آخر میں 1,300 پوائنٹ کی حد کو فتح کرنا مشکل ہو گا۔

تاہم، درمیانی اور طویل مدت میں، اسٹاک مارکیٹ میں اب بھی صلاحیت موجود ہے کیونکہ فہرست میں درج اداروں کے منافع کی بحالی اور مضبوطی سے بڑھنے کی پیش گوئی کی گئی ہے۔

بڑھتے ہوئے امریکی ڈالر سے شرح مبادلہ پر دباؤ پڑتا ہے۔

* مسٹر ٹران ٹرونگ مان ہیو - حکمت عملی تجزیہ کے شعبے کے سربراہ، KIS ویتنام سیکیورٹیز:

- اگلے سال Fed کے "زیادہ محتاط" شرح سود میں کٹوتی کا روڈ میپ عالمی مالیاتی منڈیوں میں زبردست اتار چڑھاؤ کا باعث بنا ہے۔

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 3. — مسٹر ٹران ٹرونگ مان ہیو

جب مسٹر ٹرمپ منتخب ہوئے تو تجزیہ کاروں کو اس رجحان پر تشویش تھی۔ کچھ پالیسیاں جو مسٹر ٹرمپ کے دور میں لاگو کی جا سکتی ہیں بجٹ خسارے میں اضافہ کریں گی۔

امریکہ کو مزید سرکاری بانڈز جاری کرنے کی ضرورت ہوگی، لہذا پیداوار زیادہ رہنے کا امکان ہے۔

جب امریکی حکومت کے بانڈ کی پیداوار زیادہ ہوتی ہے، تو Fed کی محتاط مانیٹری پالیسی بھی دیگر کرنسیوں کے مقابلے USD کی کشش کو بڑھا سکتی ہے، بشمول VND۔

اس سے شرح مبادلہ اور بین الاقوامی سرمائے کے بہاؤ پر براہ راست اثر پڑے گا۔

درحقیقت، فیڈ کے اشارے کے فوراً بعد، USD تیزی سے بڑھ کر 24 ماہ کی چوٹی تک پہنچ گیا، جس کی وجہ سے ملکی شرح مبادلہ میں تناؤ پیدا ہوا۔

نئے ہفتے کے تجارتی رجحان کے بارے میں، کرسمس کی تعطیلات کے اثر کے ساتھ، مقامی اسٹاک مارکیٹ عام طور پر لیکویڈیٹی کے معاملے میں زیادہ مصروف نہیں ہوگی، اور اس میں شدید اتار چڑھاؤ کا بھی امکان نہیں ہے۔

غیر ملکی بالواسطہ سرمایہ کاری (FII) کیپٹل انخلا 2 سالوں میں سب سے مضبوط ہے۔

* مسٹر ڈوان من ٹوان - FIDT کے تجزیہ کے شعبہ کے سربراہ:

- اس پیشین گوئی کے ساتھ کہ USD کی شرح سود 2025 میں توقع سے زیادہ رہے گی، 10 سالہ امریکی سرکاری بانڈز کی پیداوار گزشتہ مستحکم سطح سے کہیں زیادہ بڑھ کر 4.5% ہو گئی ہے۔

یہ اضافہ USD پر مضبوط دباؤ کی عکاسی کرتا ہے، کیونکہ DXY انڈیکس نے 107 - 108 پوائنٹس کے ارد گرد بلند سطح کو برقرار رکھا، جس کی پیمائش سب سے زیادہ خطرے کی سطح پر ہے۔

تازہ ترین اعداد و شمار کے مطابق، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے VND/USD کی شرح تبادلہ پر دباؤ کو کنٹرول کرنے کے لیے گزشتہ ہفتے صرف 2 دنوں میں تقریباً 2 بلین امریکی ڈالر فروخت کیے ہیں۔ یہ بڑے پیمانے پر خالص فروخت کی کارروائی مختصر مدت میں اسٹیٹ بینک کے زرمبادلہ کے ذخائر کی پوزیشن کے بارے میں بھی بہت سے سوالات کو جنم دیتی ہے۔

Thông điệp từ 'bên kia bán cầu' khiến chứng khoán Việt chao đảo: Đâu chỉ ngắn hạn? - Ảnh 4. — مسٹر ڈوان من ٹوان

ہم اندازہ لگاتے ہیں کہ یہ اقدام نہ صرف فوری شرح مبادلہ کے دباؤ کا جواب دینے کے لیے ہے بلکہ پچھلے دو سالوں میں غیر ملکی بالواسطہ سرمایہ کاری (FII) کی آمد کے مضبوط ترین انخلا کے تناظر میں USD لیکویڈیٹی کو متوازن کرنے کی ضرورت کو بھی ظاہر کرتا ہے۔

اس کے علاوہ، سٹاک مارکیٹ میں سال کے آخر میں قرضوں کی تنظیم نو کا دباؤ اور موسمی حالات (ٹیٹ سیزن) کی وجہ سے حقیقی معیشت سے زیادہ لیکویڈیٹی کی طلب میں بھی نمایاں اضافہ ہوا۔

اس ہفتے، VN-Index 1,260 - 1,270 پوائنٹس کی تنگ رینج کے اندر کم لیکویڈیٹی کے ساتھ اتار چڑھاؤ اور جمع ہوتا رہا، اہم عالمی واقعات جیسے کہ Fed کے فیصلے اور امریکی افراط زر کے اعداد و شمار سے اہم پیش رفت کا انتظار کر رہا ہے۔

فیڈ کی انتہائی منفی شرح سود کی پیشن گوئی (مالی منڈی کے لیے) نے سرمایہ کاری کے حالات کو بہت بدل دیا ہے۔ ایک طرف، چوٹی کی شرح مبادلہ کے دباؤ نے مارکیٹ کے نقد بہاؤ کی نفسیات کو نمایاں طور پر مزید منفی بنا دیا ہے، وہیں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے مضبوط فروخت کا دباؤ اب بھی موجود ہے۔

دوسری طرف، سال کے آخر میں مضبوط سرمائے کے انخلاء کے ساتھ زر مبادلہ کی شرح کے خطرات کی غیر متوقع واپسی سے اگلے دو ہفتوں میں مارکیٹ میں نقدی کے بہاؤ کو مزید سخت کرنے کی توقع ہے۔

ماخذ: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm