العقارات والفرص المتاحة من الأصول المشفرة

من بين الصناعات ذات القدرة على تطبيق الأصول المشفرة، يعتبر قطاع العقارات مجالًا رائدًا بسبب خصائص الأصول ذات القيمة الكبيرة وصعوبة تقسيمها والسيولة المحدودة.

لن ينجح تطبيق رمزية العقارات إلا بتكامله الوثيق مع النظام القانوني وقواعد البيانات العامة. صورة توضيحية: توان آنه/وكالة الأنباء الفيتنامية

أصدرت الحكومة مؤخرًا القرار رقم 05/2025/NQ-CP بشأن تجربة تطبيق سوق الأصول المشفرة في فيتنام، مع خارطة طريق مدتها 5 سنوات. يُعد هذا القرار إحدى الخطوات الأولى لتحقيق هدف تطوير التمويل الرقمي، وإنشاء قناة جديدة لتعبئة رأس المال للاقتصاد ؛ حيث من المتوقع أن يكون قطاع العقارات - الذي يتميز بطلب كبير على رأس المال وانخفاض السيولة - أحد القطاعات التي تستفيد بشكل أوضح وأسرع من هذه السياسة. ومع ذلك، إلى جانب الفرص المتاحة، هناك تحديات كبيرة من حيث القانون والتكنولوجيا وإدارة المخاطر وملكية العقارات. يعتقد الخبراء أن سوق الأصول المشفرة لا يمكن أن يتطور بشكل مستدام إلا إذا كان هناك تنسيق وثيق بين الإطار القانوني والقدرات التكنولوجية والبنية التحتية للبيانات وآليات الرصد الاستباقية.

إمكانات ترميز عالية

وفقًا للقرار رقم 5، يجب ربط الأصول المشفرة في المرحلة التجريبية بأصول أساسية حقيقية، باستثناء الأوراق المالية أو العملات الورقية. تقتصر الأصول المعروضة للبيع على المستثمرين الأجانب، وستُجرى أنشطة التداول على منصات تُقدمها مؤسسات محلية، بترخيص وإدارة وزارة المالية . ومن بين القطاعات التي يُمكنها استخدام الأصول المشفرة، يُعدّ قطاع العقارات قطاعًا رائدًا، نظرًا لخصائصه المتمثلة في ارتفاع قيمته، وصعوبة تقسيمه، وقلة سيولته.

علّق الدكتور فام نجوين آنه هوي، المحاضر الأول في المالية بجامعة RMIT في فيتنام، قائلاً إن القرار رقم 05 يُتيح تجربة آلية جديدة، تُمكّن من تمثيل المنتجات العقارية وتداولها في شكل أصول رقمية. ومن أبرز تأثيرات الأصول الرقمية إمكانية تجزئة الملكية، مما يسمح بتقسيم العقارات إلى وحدات رمزية متعددة تُباع لمستثمرين متعددين. تُساعد هذه الآلية على زيادة السيولة في السوق، وتُوسّع نطاق الوصول إلى المستثمرين الأفراد وتدفقات رأس المال الدولية.

"بدلاً من مجرد القدرة على إصدار سندات أو الاقتراض من البنوك، يمكن لشركات العقارات استخدام الرموز لجمع رأس المال لكل مشروع محدد، إلى جانب فوائد مثل تقاسم الأرباح أو إيرادات الإيجار أو حقوق إعادة الشراء"، كما حلل السيد هوي.

يُطلب من مُصدري الرموز نشر نشرة الاكتتاب، والاحتفاظ بالبيانات لمدة عشر سنوات على الأقل، والامتثال للوائح مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. ومن المتوقع أن تُحسّن هذه الشروط معايير الحوكمة، وشفافية المعلومات، وتُقلل من المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون.

وشاطره الرأي الدكتور نجوين دينه كونغ، المدير السابق للمعهد المركزي للإدارة الاقتصادية، الذي أشار إلى أن الأصول المشفرة تُمثل خطوة مهمة في التحول الرقمي للاقتصاد، لا سيما في سوق العقارات الذي يتمتع بإمكانات هائلة ولكنه يفتقر إلى آلية حديثة لتعبئة رأس المال. ومع ذلك، من الضروري إجراء تجارب دقيقة وتعديل السياسات بمرونة للتعامل مع المخاطر الناشئة.

لذلك، أكد السيد كونغ على أهمية دور الدولة في المرحلة التجريبية، ليس فقط من الناحية القانونية، بل أيضًا في مجالي التفتيش والرقابة. وأشار إلى ضرورة النظر في إنشاء لجنة متخصصة للإشراف على الأصول المشفرة، بمشاركة وزارة المالية، وبنك الدولة، ووزارة العدل ، وممثلين عن المنظمات الدولية.

ومع ذلك، لا يعتمد نجاح سوق الأصول المشفرة على الآلية القانونية فحسب، بل يتطلب أيضًا أساسًا تكنولوجيًا متينًا. ووفقًا للسيد لي شوان سانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Fintech، لا يمكن أن يكون رمز العقارات فعالًا إلا إذا كانت التكنولوجيا قوية بما يكفي - بدءًا من منصة blockchain، والحفظ، وتشفير البيانات، ووصولًا إلى واجهة المستخدم. لا يشعر المستثمرون بالأمان إلا بوجود نظام يضمن حقوقهم ويتحكم في المخاطر.

أشار هذا الخبير أيضًا إلى أن اختيار نوع سلسلة الكتل (عامة، خاصة، أو هجينة) عامل حاسم في تكلفة النظام وسرعته وقابليته للتوسع. في الوقت نفسه، تحتاج الشركات إلى بناء سيناريوهات احتياطية تقنية لضمان السلامة في حال تعرض النظام لهجوم أو حدوث أخطاء تشغيلية.

التوحيد القانوني وملكية العقارات

رغم وضوح الفرص، يتوخى الخبراء الحذر بشأن المخاطر القانونية، لا سيما فيما يتعلق بالعلاقة بين الرموز وحقوق الملكية العقارية. ووفقًا للدكتور فام نجوين آنه هوي، إذا لم تكن الرموز مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحقوق الملكية العقارية، فمن المرجح أن تنشأ نزاعات عند إفلاس الشركات أو التصرف في أصولها.

من الناحية القانونية، قال المحامي نجوين ثوي هانغ - الخبير في مجال التكنولوجيا المالية - إنه إذا لم يعترف القانون بالرموز كنوع من إثبات الملكية أو لم تكن هناك آلية للتحويل إلى الملكية التقليدية، فقد يخسر المستثمرون كل شيء في حالة النزاع.

في الوقت نفسه، اقترح المحامي النظر قريبًا في تعديل قانون الأراضي، وقانون الأعمال العقارية، وقانون تكنولوجيا المعلومات. وفي الوقت نفسه، بناء آلية تحويل قانونية في المرحلة التجريبية، تتيح تحويل الرموز إلى سجلات حمراء أو شهادات عند استيفاء الشروط القانونية والفنية.

يستشهد الخبراء بالتجارب الدولية التي تُثبت أن تطبيق ترميز العقارات لا ينجح إلا بتكامله الوثيق مع النظام القانوني وقواعد البيانات العامة. على سبيل المثال، تتيح شركة RealT (الولايات المتحدة الأمريكية)، حيث تُشفّر الأصول وتُتداول عبر الإنترنت، تداول العقارات عالميًا ابتداءً من 50 دولارًا أمريكيًا فقط، في وقت معالجة أقل من 30 دقيقة.

ومع ذلك، فإن العامل الأهم هو الربط بين الرمز ونظام تسجيل الأراضي، مما يضمن عدم وجود "مالكين اثنين". إضافةً إلى ذلك، تشترط دولٌ مثل سنغافورة والولايات المتحدة الأمريكية إعداد تقارير مالية موحدة، وتقييمًا مستقلًا، وإجراءات إصدار الرموز.

في فيتنام، يرى الخبراء ضرورة بناء منظومة متخصصة لحفظ الأصول، ومنصة تداول خاضعة للإشراف، ولوائح تأمين المخاطر، وصندوق تعويضات لحماية المستثمرين. إن إعطاء الأولوية للمشاريع ذات التدفق النقدي الواضح في مراحلها الأولى - مثل العقارات الإيجارية - سيساعد السوق على العمل بأمان أكبر قبل التوسع.

إن صدور القرار رقم 5 لا يفتح آفاقًا جديدة لسوق العقارات الفيتنامي فحسب، بل يختبر أيضًا القدرة على الإدارة وتطبيق التكنولوجيا وإتقان الإطار القانوني. ورغم أن الأصول المشفرة توفر فرصًا واعدة، إلا أن تنفيذها يتطلب توخي الحذر الشديد والرقابة، وإعطاء الأولوية لحماية المستثمرين.

لذلك، في المرحلة التجريبية، يوصي الخبراء بإعطاء الأولوية للمشاريع ذات الأساس القانوني الواضح، والتدفق النقدي الشفاف، وتطبيق معايير أمان عالية، وعدم الترويج لها على نطاق واسع بين المستثمرين الأفراد. تُعد هذه خطوة ضرورية لتهيئة أساس متين لمستقبل سوق الأصول المشفرة عمومًا، والعقارات الرقمية خصوصًا في فيتنام.

المصدر: https://baotintuc.vn/bat-dong-san/bat-dong-san-va-co-hoi-tu-tai-san-ma-hoa-20250927132953434.htm