القاعدة الذهبية تتعرض للتحدي.
في مساء يوم 15 يوليو (بتوقيت واشنطن)، وفي أجواء رسمية في المكتب البيضاوي، أفادت التقارير أن الرئيس دونالد ترامب ناقش مسودة رسالة لإقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
بالنسبة للكثيرين، كان هذا تتويجاً لصراع شخصي. أما بالنسبة للاقتصاديين والمؤرخين، فقد كانت لحظة ذات دلالة رمزية أعمق بكثير. فقد مثّلت التحدي الأبرز والأكثر قوة في التاريخ الحديث لمبدأ عمره 112 عاماً: استقلال البنك المركزي.
لا يُمثل هذا المبدأ قانونًا مُعقدًا، بل فكرة بسيطة لكنها فعّالة: يجب فصل من يملكون سلطة "طباعة النقود" عن السياسيين ذوي الاحتياجات الإنفاقية غير المحدودة، لا سيما قبيل الانتخابات. ويُنظر إلى الحفاظ على السياسة النقدية (أسعار الفائدة، المعروض النقدي) بمنأى عن الضغوط السياسية قصيرة الأجل على أنه "الهدف المنشود" للحفاظ على انخفاض التضخم، واستقرار الأسعار، وبناء الثقة بين المستثمرين العالميين.
أشار روجر ألتمان، نائب وزير الخزانة السابق، إلى حقيقة واضحة: انظر إلى الدول التي يكون فيها البنك المركزي مجرد امتداد للحكومة ، مثل تركيا أو الأرجنتين. غالبًا ما تكون النتيجة تضخمًا مفرطًا، وانخفاضًا في قيمة العملة، وعدم استقرار اقتصادي طويل الأمد. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هي الحصن الذي يحمي أمريكا من هذا المصير.
والآن، بدأ ذلك الجدار يُظهر أولى تشققاته.
"لأسباب مشروعة" - لغز قانوني لا يمكن حله.
يكمن جوهر هذه الأزمة المحتملة في أربع كلمات من قانون الاحتياطي الفيدرالي: " لسبب وجيه ". هذا هو الشرط الوحيد الذي يسمح للرئيس بفصل عضو من مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي.
تكمن المشكلة في أن مصطلح "السبب المبرر" لم يُعرّف تعريفًا واضحًا قط. تاريخيًا، كان يُفهم ضمنيًا أنه يعني ارتكاب مخالفات جسيمة لا يمكن إنكارها، مثل الفساد أو الاحتيال أو الجرائم الجنائية. ولا يندرج الخلاف حول رفع أو خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% ضمن هذا التصنيف بالتأكيد.
تشير بعض المصادر إلى أن الإدارة تسعى إلى إيجاد "أسس مشروعة" لاستبدال رئيس الاحتياطي الفيدرالي من خلال التحقيق في مشروع تجديد مقر البنك المركزي الذي تبلغ تكلفته 2.5 مليار دولار. ويمكن استخدام مزاعم تجاوز التكاليف، أو انعدام الشفافية، أو وجود مخالفات مالية محتملة كمبرر قانوني لهذا الإجراء المرتقب.
مع ذلك، يحذر خبراء قانونيون من أن هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر. فبحسب البروفيسور بيتر كونتي براون من جامعة بنسلفانيا، لن تكتفي المحاكم بتقييم سطحية الأسباب المُقدمة، بل ستفحص أيضاً الدوافع الحقيقية الكامنة وراءها. فإذا رأت المحكمة أن استبدال رئيس الاحتياطي الفيدرالي نابع من خلافات حول توجه السياسة النقدية لا من انتهاك للواقع، فإن الذريعة المتعلقة بمشروع الإصلاح قد تُعتبر "ذريعة" وتُرفض.
لكن لا شيء مؤكد. هذه المواجهة تدفع النظام القضائي الأمريكي إلى "منطقة قانونية غير مسبوقة". وقد تجنبت المحكمة العليا، في حكم صدر مؤخراً، ببراعة تقديم تعريف واضح لسلطة الرئيس على الاحتياطي الفيدرالي، مكتفية بالإشارة إلى أنه "كيان ذو هيكل خاص".
إن هذه المعركة القانونية، إن وقعت، لن تقتصر على مصير باول فحسب، بل ستكون قضية تاريخية، قد تعيد رسم خطوط السلطة بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي لأجيال قادمة.
أرسل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مراراً وتكراراً إشارات متضاربة حول إمكانية إقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول (صورة توضيحية: غيتي).
أصداء من التاريخ
إن التوترات بين الرئيس ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليست بالأمر الجديد. فقد سجل التاريخ الأمريكي العديد من المواجهات الصامتة ولكنها بنفس القدر من الشراسة.
في أوائل عام 1970، مارس الرئيس ريتشارد نيكسون ضغوطًا هائلة على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آرثر بيرنز، وحثّه على إبقاء أسعار الفائدة منخفضة لدعم حملته الانتخابية لإعادة انتخابه عام 1972. وقد جادل العديد من الاقتصاديين لاحقًا بأن هذه السياسة النقدية المتساهلة ساهمت في إطلاق شرارة "التضخم الكبير" الذي استمر لعقد من الزمان.
في المقابل، في أوائل عام 1980، اضطر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بول فولكر، إلى اتخاذ قرارات بالغة الصعوبة، فرفع أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية تجاوزت 20% لكبح جماح التضخم. أدت هذه السياسة إلى ركود اقتصادي حاد وارتفاع حاد في معدلات البطالة، مما خلق ضغوطًا سياسية هائلة. لكن الرئيس رونالد ريغان، رغم معارضته الشديدة، أيد علنًا استقلالية فولكر. فقد أدرك أن هذه الخطوة الصعبة كانت ضرورية لضمان استدامة الاقتصاد على المدى الطويل.
تُجسّد هذه الروايات التاريخية قاعدةً غير مكتوبة: يُمكن للرؤساء أن يتذمّروا، وأن يمارسوا الضغط، لكن لا يُسمح لهم أبدًا بتجاوز الخط الأحمر - أي إقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بسبب سياساته. إنه "اتفاق شرف" يحترمه رؤساء من كلا الحزبين.
تُعدّ هذه المواجهة خطيرة للغاية لأنها تُهدد بتقويض "الاتفاق الضمني" الذي دام قرنًا من الزمان، والذي يُجيز للرئيس ممارسة الضغط، لكن دون التدخل المباشر في السياسة النقدية. فإذا ما تم استبدال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بسبب خلافات سياسية، سيتحول منصبه إلى منصب ذي دوافع سياسية، حيث قد تطغى فيه الولاءات على الخبرة الاقتصادية.
حذّر جون هيلسنراث، كبير المستشارين في شركة ستون إكس، من أن أي خطوة تقوّض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تُضعف ثقة السوق في التزام البنك المركزي بالسيطرة على التضخم، مما قد يؤدي إلى عدم استقرار مالي. وتشير بعض المصادر أيضًا إلى أن ترامب يسعى إلى تعيين رئيس للاحتياطي الفيدرالي مستعد للاستجابة لمطالبه بخفض أسعار الفائدة، وهو ما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن موقفه المحايد الذي التزم به لعقود.
لماذا يُعد هذا الصراع المؤسسي بهذه الأهمية؟
قد تبدو معركة السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن بعيدة، لكن تأثيرها ملموس بشكل مباشر على كل مواطن وشركة. إن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست مفهوماً غامضاً، بل هي الركيزة الأساسية التي تحافظ على استقرار العملة، وسلاسة عمل الأسواق، وحماية الاقتصاد من الصدمات السياسية قصيرة الأجل.
بالنسبة للمستثمرين، يُعدّ عدم الاستقرار في قيادة الاحتياطي الفيدرالي كابوسًا. صحيح أن وول ستريت قد تتحمّل الأخبار السيئة، لكنها لا تستطيع تحمّل حالة عدم اليقين. فإذا ما تمّ تسييس رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، ستتزعزع الثقة في توجهات السياسة النقدية، وقد يتمّ سحب رؤوس الأموال الاستثمارية بشكل جماعي، وقد ينزلق السوق إلى حالة من الفوضى.
هل سيكون حصن استقلال البنك المركزي الذي يبلغ عمره 112 عامًا قويًا بما يكفي للصمود أمام العاصفة الحالية؟ (صورة: جي بي مورغان).
بالنسبة للشركات، يُشكل عدم اليقين بشأن السياسة النقدية خطراً على جميع الخطط، بدءاً من توسيع المصانع وصولاً إلى توظيف المزيد من الموظفين. كيف يُمكن اتخاذ قرار الاستثمار في ظل عدم معرفة كيفية تقلب تكاليف الاقتراض خلال الأشهر القادمة؟
بالنسبة للمستهلكين، يؤثر كل قرار يتخذه الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على أسعار الفائدة على قروض الرهن العقاري وقروض السيارات ونفقات بطاقات الائتمان. قد يتساهل الاحتياطي الفيدرالي، الخاضع لتأثيرات سياسية، قبل الانتخابات، لكن الثمن هو ارتفاع التضخم وتآكل القدرة الشرائية للمستهلكين.
علاوة على ذلك، يحافظ الدولار الأمريكي على مكانته كعملة الاحتياط العالمية الرئيسية بفضل الثقة في استقرار وخبرة الاحتياطي الفيدرالي المستقلة. وإذا ما انهارت هذه الثقة، فسيتضرر الوضع الاقتصادي الأمريكي أيضاً.
العالم يراقب، ليس بدافع الفضول فحسب، بل بسبب التداعيات المحتملة التي قد تؤثر على كل محفظة، وكل حساب توفير، وكل خطة مستقبلية.
المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm
تعليق (0)