ماذا يحدث في سوق الأوراق المالية؟

خسرت ما يقرب من 20 مليار دولار أمريكي في شهر واحد

في نهاية أكتوبر، أغلق مؤشر VN عند 1,028.19 نقطة، بانخفاض قدره 125.96 نقطة، أي ما يعادل خسارة قدرها 10.91% مقارنة بنهاية سبتمبر. ومع الانخفاض في أكتوبر وحده، تبخرت القيمة السوقية لسهم HOSE بما يقارب 480,000 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل انخفاضًا قدره 19.5 مليار دولار أمريكي. ويُعدّ هذا الشهر هو الشهر الذي شهد أقوى انخفاض في نقاط مؤشر VN خلال الأشهر الـ 13 الماضية، منذ أكتوبر 2022. وقد تسببت الانخفاضات المتتالية في اختفاء جميع إنجازات انتعاش الأسهم منذ بداية العام.

تراجع مؤشر VN إلى نفس مستواه في بداية العام. وبالمقارنة مع ذروته التي بلغها السوق في 11 سبتمبر 2022، انخفض هذا المؤشر بأكثر من 17%. وبالمثل، فقد مؤشر HNX في بورصة هانوي جميع النقاط التي حققها سابقًا، ليعود إلى بداية عام 2023. والجدير بالذكر أن مؤشرات الأسهم لم تتراجع فحسب، بل انخفضت سيولة السوق بشكل حاد أيضًا.

في أكتوبر، بلغ متوسط ​​قيمة التداول اليومي في سوق الأسهم 15,472 مليار دونج فيتنامي، بانخفاض قدره 36.7% مقارنةً بمتوسط ​​سبتمبر، حيث انخفض حجم تداول أكثر فئتين نشاطًا من المستثمرين، الأفراد والمستثمرون الأجانب، في اتجاهي البيع والشراء. وواصلت كلتا الفئتين البيع، حيث واصل المستثمرون الأجانب وحدهم بيع أسهمهم الصافي بأكثر من 2,300 مليار دونج فيتنامي في أكتوبر. ومع ذلك، انخفضت قيمة البيع الصافي للمستثمرين الأجانب بنحو 42% مقارنةً بسبتمبر 2023.

الشائعات تساهم في انخفاض أسعار الأسهم

في ظل هذا التراجع السوقي، ساهمت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في سلة VN30 على مؤشر HOSE بشكل كبير، بينما تأثرت أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة بشكل كبير أيضًا. وتوافقت شركات الأوراق المالية على الرأي القائل بأن معنويات المستثمرين منخفضة، وبالتالي لا تزال المخاطر مرتفعة. وقد حال هذا دون عودة التدفق النقدي إلى سوق الأسهم على المدى القصير.

حلل خبير الأوراق المالية، نجوين هونغ ديب، الانخفاض الحاد في سوق الأسهم خلال الأسبوعين الأخيرين فقط من أكتوبر، مشيرًا إلى أن العديد من الصعوبات الاقتصادية الكلية قد رافقت ذلك. فالارتفاع المستمر في سعر صرف دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي أجبر البنك المركزي على اللجوء إلى سحب الأموال. وقد أثار هذا قلق المستثمرين في سوق الأسهم، حيث كان من المتوقع ألا تنخفض أسعار الفائدة كما كان متوقعًا. كما أثارت أحداث الصراع العسكري في الشرق الأوسط قلقًا عامًا عالميًا، ودفعت المستثمرين إلى اتخاذ موقف دفاعي، مفضلين الأصول الأكثر أمانًا على الأسهم.

من الصعب القضاء على الشائعات في سوق الأسهم، لأن لكل معلومة جانبين. تُبالغ مجموعات عديدة من المستثمرين في جوانب معينة بما يخدم مصالحهم الخاصة. يجب على المستثمرين الأفراد، عند مشاركتهم في السوق، أن يفهموا ويتقبلوا، وأن يتعلموا الهدوء.

خبير الأوراق المالية نجوين هونغ ديب

متفقًا مع الرأي نفسه، قال السيد نجوين نهات خانه، رئيس قسم الاستشارات في شركة ميراي أسيت فيتنام للأوراق المالية، إن السوق شهد سابقًا ارتفاعًا قويًا، ويعود ذلك أساسًا إلى توقعات سياسات الحكومة ، مثل خفض أسعار الفائدة، وإزالة الاختناقات في سوق العقارات، أو زيادة الصادرات مجددًا... ومع ذلك، لم تتمكن العديد من الشركات حتى الآن من التعافي كما هو متوقع. وفيما يتعلق بنتائج الأعمال، فقد نمت بعض الشركات، لكن مجموعات الصناعات الرئيسية لا تزال ضعيفة. ويمكن الإشارة إلى أن أرباح القطاع المصرفي بدأت تفقد زخمها، بينما تتزايد الديون المعدومة، وينخفض ​​هامش صافي الربح (NIM). وقد تعافت شركات المأكولات البحرية والصلب، لكنها لا تزال هشة، ولم يُظهر قطاع العقارات علامات واضحة على التعافي، ولا يزال بحاجة إلى مزيد من الوقت.

أكد السيد خانه: بعد فترة من الارتفاع الكبير نتيجةً للتوقعات، لم تكن النتائج حتى الآن على قدر التوقعات، لذا تكيف سوق الأسهم، وهو أمر طبيعي. ومع تفاقم الوضع، بالإضافة إلى المعلومات السلبية من السوق العالمية والاقتصاد الكلي المحلي والأجنبي، شهدت العديد من الأسهم عمليات بيع مستمرة.

الشائعات تساهم في هبوط الأسهم

علاوة على ذلك، لا يسعنا إلا أن نذكر حالة الشائعات التي ساهمت أيضًا في تراجع الأسهم. ففي أكتوبر، وبالتزامن مع انخفاض مؤشر VN، انتشرت شائعات حول شركات مدرجة، مثل قصة "اضطرار Vingroup لبيع أسهمها" أو "تخارج المساهم الأجنبي الكوري في Masan من جميع رأسماله". ورغم عدم صحة هذه الشائعات، إلا أنها أثارت قلق المستثمرين الأفراد، وسارعوا إلى بيع أسهمهم رغم أن نتائج أعمال الشركات المذكورة للربع الثالث من عام 2023 كانت أعلى من ذي قبل.

وفقاً للسيد نغوين هونغ ديب، ستظل الشائعات حاضرة في سوق الأسهم. فعندما يتراجع السوق ويتراجع معنويات المستثمرين، قد تنتشر أي معلومة صغيرة وتُفسر على نطاق واسع على أنها قضايا سلبية تتعلق بعمليات الشركة. وأضاف السيد نغوين هونغ ديب: "من الصعب توقع القضاء على الشائعات في سوق الأسهم، فكل معلومة لها جانبان. فالعديد من المستثمرين يبالغون في بعض الجوانب بما يخدم مصالحهم الخاصة. لذا، يجب على المستثمرين الأفراد عند التعامل مع السوق أن يفهموا ويتقبلوا الأمر، وأن يتعلموا الهدوء. أحياناً، لا تُعرِض الشائعات اهتماماً كبيراً، فلا ينبغي اختيار الأسهم بناءً على معلومات أو قصص محددة فقط. فعندما تنتهي إشاعة، قد تظهر إشاعة أخرى، وهو أمر طبيعي أيضاً".

وفقًا لوجهة نظر هذا الخبير، على الرغم من أنه من غير الممكن تحديد قاع سوق الأسهم حتى الآن، إلا أن مؤشر VN، عند نطاق التقييم الحالي، يقترب من القاع، مما يعني وجود المزيد من الفرص. في الوقت نفسه، من منظور الاقتصاد الكلي، لا تزال الأسهم قناة الاستثمار الأكثر جاذبية، حيث تتمتع بأعلى إمكانات ربح للكثيرين، بينما لا تزال قنوات الاستثمار التقليدية قاتمة نوعًا ما.

كما قال السيد نجوين نهات خانه نفسه إن الشائعات قد أثرت على نفسية المستثمرين الأفراد في بضع جلسات، ولكن هذا ليس السبب الرئيسي لانخفاض الأسهم في أكتوبر. لذلك، حتى الشركات التي يُشاع عنها لا تحتاج إلى معلومات تصحيحية، فالسوق سيعدل نفسه. في الوقت الحالي، ليس من الممكن التفاؤل بشأن اتجاه الأسهم من الآن وحتى نهاية العام، لكن السيد خانه قال إنه من الصعب أيضًا التنبؤ. نظرًا لأن أرباح القطاع المصرفي في الربع الرابع من عام 2023 لم تتحسن بعد؛ يواجه قطاع العقارات أيضًا العديد من الصعوبات والصناعات ذات الصلة مثل الحديد والصلب والأسمنت من غير المرجح أن تحقق نتائج إيجابية. علاوة على ذلك، على الرغم من أنه عندما تخفض البنوك أسعار الفائدة باستمرار، يتوقع الكثيرون أنه يمكن سحب التدفق النقدي للأفراد المودعين في البنوك وتحويله إلى جزء من قناة الأسهم، ولكن في الواقع لا يحدث ذلك.

وفقًا لأحدث البيانات المحدثة من البنك المركزي، بلغ رصيد ودائع المقيمين في نظام مؤسسات الائتمان حتى أغسطس أكثر من 6.43 مليون مليار دونج، بزيادة حادة بلغت 9.68% مقارنة بنهاية عام 2022. كما تجاوزت ودائع المؤسسات الاقتصادية 6 ملايين مليار دونج، ولم تعد سلبية كما كانت في الأشهر السابقة، بل نمت بشكل إيجابي مرة أخرى (+1% مقارنة بنهاية العام الماضي). وهكذا، في أغسطس، أودع الأشخاص الذين لديهم أموال خاملة ما يقرب من 44000 مليار دونج إضافية في النظام المصرفي، على الرغم من أن مستوى سعر الفائدة على التعبئة قد انخفض بسرعة في هذا الوقت. لذلك، يعتقد السيد خانه أن السوق من الآن وحتى نهاية العام سيتحرك بشكل جانبي بشكل رئيسي ولكن ستكون هناك انتعاشات قصيرة الأجل.

وفقًا للتحليل الفني، تُعتبر منطقة 1050-1100 نقطة لمؤشر VN بمثابة القاع الفني. ومع بلوغ مضاعف ربحية السهم (P/E) حوالي 13 مرة، ومضاعف سعر السهم (P/B) حوالي 1.7 مرة (أقل من متوسط ​​السنوات الخمس الماضية)، فقد تكيف السوق مع مستوى جذاب نسبيًا.

رابط المصدر: https://thanhnien.vn/dieu-gi-dang-xay-ra-tren-thi-truong-chung-khoan-185231103171606202.htm