مراجعة رأس مال الشركة لمدة 10 سنوات

منع زيادة رأس المال الافتراضية قبل الطرح العام الأولي: مراجعة رأس مال الشركات لمدة 10 سنوات

ولمنع حالة زيادة رأس المال الافتراضي الهائلة قبل الطرح العام الأولي (على سبيل المثال، زادت شركة فاروس رأس مالها ما يقرب من 2900 مرة في غضون 3 سنوات قبل طرحها للاكتتاب العام)، اقترح المندوبون مراجعة رأس المال المساهم به في المؤسسة في السنوات العشر السابقة.

مندوب نجوين هوو توان ( لاي تشاو ). الصورة: دوي ي

التدقيق لتحديد رأس المال الحقيقي للمؤسسة قبل الطرح العام الأولي

في تعليقه على تعديلات قانون الأوراق المالية، قال النائب نجوين هو توان (لاي تشاو) إن الحكومة اقترحت في مسودة القانون أن يتضمن ملف الطرح العام الأولي تقريرًا عن رأس المال التأسيسي المُساهم به خلال عشر سنوات تسبق تاريخ تسجيل الطرح العام الأولي. ويجب أن تُراجع هذه التقارير شركة تدقيق مستقلة.

يختلف الكثير من الناس مع هذه الفكرة، والسبب هو أنها ستخلق المزيد من الوقت والتكاليف للشركات ويمكن أن تسبب الخوف للشركات، وخاصة الصعوبات في الحالات التي يكون فيها للشركات تاريخ طويل من التأسيس...

ومع ذلك، قال المندوب نجوين هوو توان إن التدقيق لتحديد رأس المال التأسيسي الأولي يعد محتوى مهمًا للغاية لتحديد رأس المال التأسيسي المساهم به فعليًا ورأس المال الإجمالي وإجمالي عدد الأسهم المصدرة للجمهور وعدد الأسهم التي ستستمر في التداول في السوق الثانوية.

وفقًا للمندوب، يُعدّ عدم تحديد رأس المال المُؤسَّس بدقة احتيالًا على جميع المستثمرين من أول عملية شراء إلى عمليات الشراء التالية. ومن الأمثلة النموذجية على ذلك شركة فاروس للإنشاءات (رمزها في بورصة ROS) التابعة لشركة FLC، والتي زادت رأس مالها المُؤسَّس من 1.5 مليار دونج فيتنامي إلى 4,300 مليار دونج فيتنامي في غضون ثلاث سنوات فقط (2014-2016)، أي بزيادة تُقارب 2,900 ضعف، مما ألحق أضرارًا جسيمة بالسوق.

ومن الأمثلة الأخرى شركة سايجون داي نينه التابعة للسيد نجوين كاو تري، والتي زادت رأس مالها التأسيسي الأولي (في عام 2010) من 300 مليار دونج إلى 2000 مليار دونج في عام 2017. وتتمثل الطريقة "السحرية" فيما يلي: تضخ الشركة وتسحب باستمرار مبلغًا معينًا من المال من خلال الحسابات، حتى يصبح إجمالي الإيرادات مساويًا لإجمالي رأس المال التأسيسي.

إذا كنا نخشى التكلفة ونمتنع عن التدقيق، فلن نتمكن من منعها. السبب وراء ذلك هو أن التكلفة غير معقولة. برأيي، هذا التنظيم ضروري لضمان شفافية سوق الأوراق المالية ونظافتها. إذا وُجدت لائحة تُلزم بتدقيق رأس المال المُرخص، فلن تحدث حالات مثل فاروس أو غيرها من الحالات المماثلة. ومع ذلك، ينبغي تقليص فترة التدقيق إلى 5 سنوات لضمان توفير التكاليف، كما اقترح المندوب نغوين هو توان.

فيما يتعلق بآراء الوفود، أقرّ نائب رئيس الوزراء ووزير المالية ، هو دوك فوك، بأنه وفقًا لأحكام قانون الشركات، يحق لأي شركة عند تأسيسها الإفصاح عن رأس مالها التأسيسي، وهي مسؤولة عن هذا الإفصاح. لذلك، قد تكون هناك شركات حديثة التأسيس لا تملك أموالًا في حساباتها، أو حتى ليس لها مقر رئيسي، ولكن رأس مالها التأسيسي المسجل يُسجّل بمبلغ يتراوح بين 10,000 و20,000 مليار دونج دون أي رقابة أو محاسبة.

شهدنا مؤخرًا عددًا من الحوادث، واقترحت الجهات الإدارية تعديل قانون الشركات بهذا الشأن. وفيما يتعلق بقانون الأوراق المالية المُعدّل، فقد شددنا هذه المسألة لضمان تجنّب استغلال سوق الأسهم، كما أكد نائب رئيس الوزراء والوزير.

الخوف من "التسلل عبر الشبكة" للعديد من أعمال التلاعب بالأسهم

من المواضيع الأخرى التي تهمّ العديد من نواب الجمعية الوطنية، مجموعة السلوكيات التي تتلاعب بسوق الأسهم. صرّح النائب نجوين كونغ لونغ (دونغ ناي) بأنّ البند 6 من المادة 12 من مشروع قانون الأوراق المالية المعدّل قد أضاف خمس مجموعات من السلوكيات التي تتلاعب بسوق الأسهم. وتتفق هيئة الصياغة وهيئة الفحص في الرأي على ضرورة ضمان التوافق مع أحكام المادة 211 المتعلقة بجريمة التلاعب بسوق الأسهم في قانون العقوبات.

مع ذلك، أشار المندوبون إلى أن محتوى المجموعات الخمس من أفعال التلاعب بسوق الأوراق المالية المُضافة هنا ليس جديدًا، إذ يقتصر على العناصر الأساسية للمادة ٢١١ من قانون العقوبات. في الوقت نفسه، وُضع قانون العقوبات منذ أكثر من عشر سنوات، والآن يعتمد مشروع القانون على النسخة القديمة التي لا تلبي متطلبات مكافحة الجريمة ومنعها في ظل الوضع الجديد.

وفقاً للمندوبين، لمنع الجرائم في قطاع الأوراق المالية، تُعدّ أنشطة إدارة الدولة، وخاصةً المحتوى المتعلق بأنشطة التدقيق المستقل كما ذكر المندوبون، بالغة الأهمية. وقد شهدنا مؤخراً سلسلة من الحالات التي تسببت في عواقب وخيمة للغاية، نتيجةً لضعف وثغرات في أنشطة التدقيق المستقل. إن عدم التحقق من صحة الأنشطة الفعلية للشركات أو توثيقها سيخلق ثغرات تؤثر على السوق.

بخصوص هذه المسألة، أشارت النائبة فام ثي ثانه ماي (هانوي) إلى أن استخدام الأدوات الحديثة وتكنولوجيا المعلومات للتلاعب بسوق الأسهم أمرٌ معقدٌ حاليًا. لذلك، من الضروري دراسة أحكام مشروع القانون أو الوثيقة المُكلَّفة بتنظيمه من قِبَل الحكومة، لضمان أن تغطي هذه الأحكام الأفعال التي تُنفَّذ باستخدام العديد من الأدوات.

كما صرّح المندوب نجوين ثي ثو ثوي (بينه دينه) بأنّ تحديد السلوكيات المحظورة في سوق الأسهم، وتجنب خلق أسعار افتراضية، والعرض والطلب الافتراضي لرفع أسعار الأسهم، أمرٌ بالغ الأهمية. وتمتلك الدول المتقدمة، كالولايات المتحدة واليابان، أطرًا قانونيةً لمراقبة هذه السلوكيات وفرض عقوبات صارمة عليها.

أضاف مشروع قانون الأوراق المالية المعدل أفعالاً مثل التواطؤ، وانعدام الشفافية، والتلاعب بسوق الأوراق المالية، وعدم الإفصاح عن المعلومات حول المعاملات المخطط لها للأسهم وشهادات الصناديق العامة قبل إجراء المعاملة من قبل المطلعين والأشخاص المرتبطين بهذه الكيانات.

ومع ذلك، اقترح المندوب أن تقوم لجنة الصياغة بمراجعة الأعمال التي تعتبر تلاعباً بسوق الأوراق المالية، وتحديد الوقت الإلزامي، والإفصاح الشفاف عن المعلومات، والمعلومات المفتوحة وسهلة الفهم حتى يتمكن جميع المستثمرين الذين يخططون للاستثمار من الحصول على المعلومات الكاملة، وتكليف الحكومة بتحديد اللوائح لتجنب، عندما تنشأ مواقف عملية، الاستمرار في استكمال وتعديل ومراجعة المستويات المقررة للعقوبات الإدارية في مجال الأوراق المالية وسوق الأوراق المالية.

تحديدًا، العقوبات المفروضة على حالات عدم الامتثال لواجب الإفصاح المنصوص عليه في المرسوم الحكومي رقم 156، ومقترح تشديد إطار العقوبات على المخالفات الإدارية في قطاع الأوراق المالية، بما يضمن ردعًا فعالًا، ويسهم في تطوير سوق شفافة ومستقرة. وبناءً على ذلك، من الضروري رفع سقف العقوبة أو فرض عقوبة تفوق بكثير المنافع المتأتية من المخالفة، بالإضافة إلى عقوبات إضافية مثل حظر المعاملات وحظر الأنشطة في قطاع الأوراق المالية.

المصدر: https://baodautu.vn/chan-tang-von-ao-truoc-ipo-kiem-toan-von-dieu-le-cua-doanh-nghiep-trong-10-nam-d229419.html