خفض أسعار الفائدة التشغيلية: تحفيز الإنتاج، وتحرير المخزونات

انخفاض أسعار الفائدة في ازدياد.

وبحسب اللوائح الصادرة عن بنك الدولة الفيتنامي، فإنه اعتبارا من 19 يونيو، سينخفض ​​سعر الفائدة الأقصى للودائع التي تقل مدتها عن 6 أشهر إلى 4.75% سنويا، بانخفاض 0.25 نقطة مئوية مقارنة بالسابق. في الوقت الحالي، قامت كافة البنوك التجارية بتعديل أسعار الفائدة لديها وفقًا للأنظمة. وحتى وفقاً لسجلات السوق، فقد خفضت بعض البنوك التجارية أسعار الفائدة على الودائع لأجل يتراوح بين شهر وخمسة أشهر إلى أقل من 4.75% سنوياً، في حين قامت في الوقت نفسه بتعديل أسعار الفائدة على الودائع لأجل آخر إلى الأسفل.

معاملة في أحد البنوك في مدينة هوشي منه. الصورة: مينه هوي

وعلى وجه التحديد، انخفضت مدة قرض Agribank لمدة أقل من 6 أشهر إلى 3.4% -4.1% سنويًا؛ وتبلغ أسعار الفائدة على الودائع لمدة 6 أشهر أو أكثر و12 شهراً أو أكثر أعلى مستوياتها عند 6.3% فقط سنوياً. أو قام بنك PVCombank بخفض سعر الفائدة لمدة 6 أشهر إلى 7% سنويًا، وسعر الفائدة لمدة 36 شهرًا من 8.3% إلى 7.8% سنويًا... حاليًا، لا يوجد سوى عدد قليل من البنوك التجارية التي تقدم أسعار فائدة طويلة الأجل أعلى من 8% مثل ABBank وGPBank وVIB وBacABank...

وأكد مسؤولو بنك الدولة الفيتنامي أن الاستمرار في خفض أسعار الفائدة التشغيلية يؤسس لاتجاه هبوطي في أسعار الفائدة للسوق في الفترة المقبلة، مما يساعد في توجيه مؤسسات الائتمان لتكون أكثر جرأة وحسمًا في خفض أسعار الفائدة على الإقراض. ومع ذلك، بحسب الخبراء الماليين، فإن خفض أسعار الفائدة سوف يتأخر ولا يمكن خفضه على الفور، ولن تتمكن البنوك من خفض أسعار الإقراض إلا على الأقل حتى الربع الثالث من عام 2023، عندما تنخفض ضغوط تكلفة رأس المال.

بالنسبة للبنوك، فإن التأخير في تعديل أسعار الإقراض يعتمد على حجم كل بنك وقدرته وهيكل رأس المال والحوكمة. وتعترف البنوك التجارية أيضًا بأن تكلفة الإقراض الحالية لا تزال مرتفعة لأنها تعتمد بشكل كبير على تعبئة رأس المال بفائدة عالية في الماضي، وخاصة في النصف الثاني من عام 2022.

ورغم أن تعديلات أسعار الفائدة تستغرق وقتا، فإن الاقتصاد بشكل عام يتلقى أخبارا جيدة مع تخفيف السياسة النقدية تدريجيا. وبالإضافة إلى خفض أسعار الفائدة لقطاعي الإنتاج والأعمال، اتجهت العديد من البنوك أيضاً إلى خفض أسعار الفائدة على قروض الإسكان، مما ساعد سوق العقارات على رؤية "شعاع ضوء" إيجابي.

خفضت بعض البنوك التجارية أسعار الفائدة على الودائع التي تقل مدتها عن 6 أشهر إلى 4.75% سنويا (صورة: معاملة في أحد البنوك في مدينة هوشي منه). الصورة: مينه هوي

تشير التحديثات الواردة في أحدث تقرير صادر عن شركة VNDirect Securities عن سوق العقارات إلى أن العديد من المشاريع في السوق الجنوبية سجلت زيادة تدريجية في حجم المعاملات.

انخفاض أسعار الفائدة

عندما توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة بعد 10 زيادات متتالية، واصل بنك الدولة الفيتنامي خفض أسعار الفائدة التشغيلية للمرة الرابعة في ثلاثة أشهر، كما خفضت العديد من البنوك التجارية أسعار الفائدة على الودائع بقوة. ولم يكتف العديد من البنوك التجارية بتعديل مدة الستة أشهر إلى 4.75% سنويا كما هو مقرر، بل قاموا أيضا بتخفيضها إلى ما دون ذلك. كما قام البنك الزراعي بتعديل سعر الفائدة بواقع شهر أو شهرين إلى 3.4% سنويا. إلى جانب انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، استمرت أسعار الفائدة على الإقراض في الانخفاض أيضًا. وقال نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي الدائم داو مينه تو، في مؤتمر صحفي عقده مؤخرا لبنك الدولة الفيتنامي، إن متوسط ​​سعر الفائدة على الودائع في البنوك التجارية يبلغ حاليا حوالي 5.8٪ سنويا، بانخفاض 0.7٪ مقارنة بنهاية عام 2022، ومتوسط ​​سعر الفائدة على الإقراض بالدونج يبلغ حوالي 8.9٪ سنويا، بانخفاض 1٪ سنويا مقارنة بنهاية عام 2022.

على وجه التحديد، في أبريل 2023، أجرى مشروع Classia Khang Dien (مدينة Thu Duc، مدينة Ho Chi Minh) معاملات بمعدل حوالي 8 وحدات / أسبوع؛ يبلغ متوسط ​​عدد المعاملات في مشروع دي لا سول (المنطقة 4، مدينة هو تشي منه) 3-4 معاملات يوميًا؛ كما باع مشروع ماك (المنطقة 1، مدينة هوشي منه) من قبل شركة هونج كونج لاند 7 وحدات في أبريل 2023، ثم تداول بمعدل 2-3 وحدات/أسبوع؛ شهد مشروع مدينة أكاري (منطقة بينه تان، مدينة هوشي منه) أكثر من 50 معاملة في مايو 2023...

كما سجل معدل امتصاص رأس المال في المحافظات المجاورة أيضًا ما بين 40% إلى 60% مع طرح 6 مشاريع للبيع، ما أدى إلى خلق معروض قدره 390 شقة. وقال خبير من شركة VNDidirect للأوراق المالية: "هذه علامة إيجابية لسوق العقارات في سياق لا يزال فيه الكثير من الضغط على الثقة والنفسية".

فوائد الأوراق المالية

وفقا للعديد من خبراء الاقتصاد، غالبا ما ينخفض ​​سوق الأوراق المالية عندما ترتفع أسعار الفائدة أو تصبح غير مستقرة. وعندما ينخفض ​​سعر الفائدة التشغيلي ويبقى ثابتاً لفترة طويلة، يرتفع سوق الأوراق المالية بقوة. ولذلك، عندما يواصل البنك المركزي خفض أسعار الفائدة التشغيلية، سيكون ذلك مفيداً لنمو سوق الأوراق المالية.

وفي توضيح آخر، يعتقد العديد من الخبراء الاقتصاديين أن ارتفاع أسعار الفائدة سيؤثر على أداء الأعمال بسبب ارتفاع التكاليف، مما يؤثر على توقعات المستثمرين في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تتسبب أيضًا في سحب جزء من الأموال من الأوراق المالية وإيداعها في النظام المصرفي.

علق السيد نجوين ذا مينه، مدير التحليل في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، بأن تخفيف السياسة النقدية للبنك المركزي يؤثر دائمًا على سوق الأسهم. إن الأوراق المالية هي القناة التي تستفيد مباشرة بعد خفض أسعار الفائدة، لأنه عندما تصبح ودائع الادخار أقل جاذبية، سيكون هناك تحول إلى قنوات أخرى، بما في ذلك الأوراق المالية.

تشير السجلات في سوق الأوراق المالية إلى أن السيولة زادت بسرعة في النصف الأول من شهر يونيو 2023، حيث "أعادت" السوق العديد من جلسات التداول التي تجاوزت مليار دولار أمريكي، مما ساهم في الازدهار الأخير لسوق الأوراق المالية الفيتنامية. وتظهر إحصائيات شركات الأوراق المالية أيضًا أن زخم نمو السوق لا يركز فقط على عدد قليل من جلسات التداول المفاجئة، بل إن متوسط ​​حجم التداول في الأشهر الأربعة الماضية زاد بشكل مستمر.

وعلى وجه التحديد، يبلغ متوسط ​​حجم التداول في مارس 2023 في بورصة مدينة هوشي منه حوالي 9200 مليار دونج؛ وبحلول أبريل/نيسان 2023، من المتوقع أن يرتفع إلى ما يقرب من 11.200 مليار دونج؛ وارتفعت قيمة التداول في مايو 2023 إلى 12.200 مليار دونج، وبحلول النصف الأول من يونيو 2023، وصل متوسط ​​حجم التداول في الجلسة الواحدة إلى 17.400 مليار دونج، أي ما يقرب من ضعف حجم الأشهر السابقة. ومن بين القوى الدافعة لعودة التدفقات النقدية إلى سوق الأسهم هو خفض أسعار الفائدة الأساسية بشكل مستمر من قبل البنك المركزي منذ بداية العام. وتتوقع شركات الأوراق المالية أن مؤشر VN في عام 2023 سيشهد اتجاها تصاعديا بشكل عام، عندما تنخفض أسعار الفائدة وتكون السيولة في السوق وفيرة.

- الدكتور كان فان لوك، كبير الاقتصاديين في BIDV :

إن خطوة خفض سعر الفائدة التشغيلية من قبل البنك المركزي تظهر أن الوكالة التنفيذية غيرت السياسة النقدية من الحذرة إلى المرنة والمتساهلة. وعلى وجه الخصوص، فإن انخفاض أسعار الفائدة سيكون له تأثير إيجابي جزئيا على أسواق الأسهم والعقارات، حيث قد يقوم المستثمرون بتحويل جزء من مدخراتهم إلى الأسهم وشراء العقارات رغبة في الحصول على معدلات عائد أعلى. ومع ذلك، يعتمد هذا كثيرًا على شهية المخاطرة لدى كل مستثمر، لأن الاستثمار في الأسهم والعقارات أكثر خطورة من ادخار المال.

- الدكتور نغوين شوان ثانه، محاضر أول بجامعة فولبرايت:

ويبلغ معدل التضخم اعتبارًا من مايو/أيار 2023 نحو 2.4% فقط، وهو أقل من هدف الـ4% الذي حددته الجمعية الوطنية في بداية العام. يظل موقف سياسة البنك المركزي حذرا بشأن التضخم، لكنه لم يعد يشكل مصدر قلق كبير. من ناحية أخرى، وبعد 10 رفعات لأسعار الفائدة، توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتا. سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي مستقر. يقوم البنك المركزي بشراء الدولار الأمريكي لزيادة الاحتياطيات. بلغت احتياطيات النقد الأجنبي في فيتنام حاليا نحو 91.5 مليار دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يواصل البنك المركزي عمليات الشراء لرفع احتياطيات النقد الأجنبي إلى 100 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية العام. وبدون ضغوط أسعار الصرف والتضخم، فإن السيولة الوفيرة هي الأساس الذي يعتمد عليه البنك المركزي لمواصلة خفض أسعار الفائدة في الفترة المقبلة. لكن الضغط الكبير الآن يتمثل في مواصلة خفض أسعار الفائدة للشركات من أجل تعزيز نمو الائتمان. ولذلك، فمن المتوقع أن يقوم البنك المركزي في النصف الثاني من عام 2023 بضخ الأموال وخفض أسعار الفائدة التشغيلية لدعم النمو الاقتصادي.

على الرغم من أن الاقتصاد لا يزال يواجه العديد من الصعوبات، إلا أن هناك شركات في سوق الأوراق المالية لا تزال تتمتع بنمو مستدام وتدفع أرباحًا عالية. على وجه التحديد، في مايو 2023، قررت العديد من الشركات دفع أرباح نقدية لعام 2022 بمعدل 30٪ (يحصل السهم الواحد على 3000 دونج فيتنامي) مثل: شركة دونج ناي لتوريد المياه والبناء والخدمات (DVW)، وشركة هونج ين للملابس (HUG)، وشركة استثمار بناء النفط والغاز IDICO (ICN)، وشركة استيراد وتصدير الفحم - فيناكومين (CLM). وتدفع شركات أخرى أرباحًا نقدية تتراوح بين 45% و50% مثل شركة الألبان الدولية (IDP)، وشركة بينه مينه للبلاستيك (BMP)...

مصدر: https://www.sggp.org.vn/lai-suat-dieu-hanh-giam-kich-san-xuat-khoi-thong-chung-khoan-post695139.html