تخفيض أسعار الفائدة التشغيلية: تحفيز الإنتاج، وتخفيف القيود على الأوراق المالية

يتزايد خفض أسعار الفائدة.

وفقًا للوائح بنك الدولة الفيتنامي، اعتبارًا من 19 يونيو، سيتم تخفيض الحد الأقصى لسعر الفائدة على الودائع التي تقل مدتها عن 6 أشهر إلى 4.75% سنويًا، أي بانخفاض قدره 0.25 نقطة مئوية مقارنةً بالسابق. وقد قامت البنوك التجارية حاليًا بتعديل أسعار الفائدة لديها بشكل موحد امتثالًا لهذه اللوائح. علاوة على ذلك، تشير ملاحظات السوق إلى أن بعض البنوك التجارية قد خفضت أسعار الفائدة على الودائع التي تتراوح مدتها بين شهر واحد و5 أشهر إلى أقل من 4.75% سنويًا، مع خفض أسعار الفائدة على المدد الأخرى أيضًا.

عمليات مصرفية في مدينة هو تشي منه. الصورة: مينه هوي

على وجه التحديد، انخفضت أسعار الفائدة في بنك أغريبنك للودائع التي تقل مدتها عن 6 أشهر إلى ما بين 3.4% و4.1% سنويًا؛ أما أسعار الفائدة على الودائع التي تزيد مدتها عن 6 أشهر و12 شهرًا فأكثر، فقد وصلت إلى 6.3% سنويًا. وبالمثل، خفّض بنك بي كوم بنك سعر الفائدة على الودائع التي تزيد مدتها عن 6 أشهر إلى 7% سنويًا، وعلى الودائع التي تزيد مدتها عن 36 شهرًا من 8.3% إلى 7.8% سنويًا. حاليًا، لا تزال بعض البنوك التجارية فقط تقدم أسعار فائدة طويلة الأجل تزيد عن 8%، ومنها بنك إيه بي، وبنك جي بي، وبنك في آي بي، وبنك باكابانك.

أكدت قيادة بنك الدولة الفيتنامي أن استمرار خفض سعر الفائدة الأساسي يُرسي اتجاهاً تنازلياً لأسعار الفائدة في السوق خلال الفترة المقبلة، مما يُساعد المؤسسات الائتمانية على أن تكون أكثر ثقة وحسماً في خفض أسعار الفائدة على القروض. مع ذلك، ووفقاً لخبراء ماليين، فإن خفض أسعار الفائدة سيستغرق وقتاً ولن يكون فورياً، ولن تتمكن البنوك من خفض أسعار الفائدة على القروض إلا بحلول الربع الثالث من عام 2023 على الأقل، حين ينخفض ​​ضغط تكاليف رأس المال.

بالنسبة للبنوك، يعتمد تأخير تعديل أسعار الإقراض على حجم كل بنك وقدرته وهيكله الرأسمالي وحوكمته. كما تُقرّ البنوك التجارية بأن تكلفة الإقراض الحالية لا تزال مرتفعة لأنها تعتمد بشكل كبير على رأس المال ذي الفائدة المرتفعة الذي تم جمعه في الماضي، لا سيما في النصف الثاني من عام 2022.

رغم أن تعديل أسعار الفائدة على القروض يستغرق وقتاً، إلا أن الاقتصاد ككل يتلقى أخباراً سارة مع التخفيف التدريجي للسياسة النقدية. فإلى جانب خفض أسعار الفائدة على قطاعي الصناعة والأعمال، اتجهت العديد من البنوك أيضاً إلى خفض أسعار الفائدة على قروض الإسكان، مما أعطى سوق العقارات بصيص أمل إيجابي.

خفضت بعض البنوك التجارية أسعار الفائدة على الودائع التي تقل مدتها عن 6 أشهر إلى 4.75% سنويًا (صورة: معاملة في أحد البنوك بمدينة هو تشي منه). تصوير: مينه هوي

وفقًا لأحدث تقرير عن سوق العقارات الصادر عن شركة VNDirect Securities، شهدت العديد من المشاريع في الجنوب زيادة تدريجية في حجم المعاملات.

انخفاض أسعار الفائدة

بعد توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة عقب عشر زيادات متتالية، واصل بنك الدولة الفيتنامي خفض أسعار الفائدة للمرة الرابعة خلال ثلاثة أشهر، كما خفضت العديد من البنوك التجارية أسعار الفائدة على الودائع بشكل ملحوظ. لم تكتفِ البنوك بتخفيض أسعار الفائدة على الودائع لأجل أقل من ستة أشهر إلى 4.75% سنويًا وفقًا للوائح، بل خفضت العديد منها أسعار الفائدة بشكل أكبر. حتى أن بنك أغريبنك خفض أسعار الفائدة على الودائع لأجل شهر إلى شهرين إلى 3.4% سنويًا. بالتزامن مع انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، استمرت أسعار الفائدة على القروض في الانخفاض. وفي مؤتمر صحفي عقده بنك الدولة الفيتنامي مؤخرًا، صرّح نائب المحافظ داو مينه تو بأن متوسط ​​سعر الفائدة على الودائع في البنوك التجارية يبلغ حاليًا حوالي 5.8% سنويًا، بانخفاض قدره 0.7% مقارنة بنهاية عام 2022، وأن متوسط ​​سعر الفائدة على القروض بالعملة الفيتنامية (الدونغ) يبلغ حوالي 8.9% سنويًا، بانخفاض قدره 1% سنويًا مقارنة بنهاية عام 2022.

على وجه التحديد، في أبريل 2023، بلغ متوسط ​​عدد المعاملات في مشروع "ذا كلاسيا خانغ دين" (مدينة ثو دوك، مدينة هو تشي منه) حوالي 8 معاملات أسبوعيًا؛ وبلغ متوسط ​​عدد المعاملات في مشروع "دي لا سول" (المنطقة 4، مدينة هو تشي منه) 3-4 معاملات يوميًا؛ كما باع مشروع "ذا ماك" (المنطقة 1، مدينة هو تشي منه) التابع لشركة "هونغ كونغ لاند" 7 وحدات في أبريل 2023، وبلغ متوسط ​​عدد المعاملات فيه لاحقًا 2-3 معاملات أسبوعيًا؛ أما مشروع "أكاري سيتي" (منطقة بينه تان، مدينة هو تشي منه) فقد شهد أكثر من 50 معاملة في مايو 2023...

بالإضافة إلى ذلك، سُجّل معدل استيعاب رأس المال في المحافظات المجاورة بنسبة تتراوح بين 40% و60%، مع طرح 6 مشاريع للبيع، مما أدى إلى توفير 390 شقة. وقد صرّح خبير من شركة VNDirect للأوراق المالية قائلاً: "هذه علامة إيجابية لسوق العقارات في ظل استمرار مواجهة العديد من الضغوط المتعلقة بالثقة والمشاعر".

فوائد الأوراق المالية

يرى العديد من الخبراء الاقتصاديين أن سوق الأسهم عادةً ما يشهد انخفاضاً عند ارتفاع أسعار الفائدة أو عدم استقرارها. وعلى النقيض، عندما تنخفض أسعار الفائدة وتظل منخفضة لفترة طويلة، يشهد سوق الأسهم انتعاشاً ملحوظاً. لذا، فإن أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من قبل بنك الدولة الفيتنامي ستكون مفيدة لنمو سوق الأسهم.

علاوة على ذلك، يرى العديد من الخبراء الاقتصاديين أن ارتفاع أسعار الفائدة سيؤثر سلبًا على أداء الشركات نتيجة ارتفاع التكاليف، مما يؤثر بدوره على توقعات المستثمرين في السوق. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يدفع بعض الأموال من سوق الأسهم إلى سحبها وإيداعها في النظام المصرفي.

علّق السيد نغوين ثي مينه، مدير التحليل في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، قائلاً إنّ تخفيف السياسة النقدية من قبل البنك المركزي يؤثر دائماً على سوق الأسهم. فالأسهم هي القناة التي تستفيد مباشرةً بعد خفض أسعار الفائدة، لأنه عندما تصبح ودائع الادخار أقل جاذبية، يتحول المستثمرون إلى قنوات أخرى، بما في ذلك سوق الأسهم.

تشير سجلات سوق الأسهم إلى زيادة سريعة في السيولة خلال النصف الأول من يونيو 2023، حيث شهد السوق انتعاشاً ملحوظاً في العديد من جلسات التداول التي تجاوزت قيمتها مليار دولار أمريكي، مما ساهم في الارتفاع الأخير الذي شهده سوق الأسهم الفيتنامي. كما تُظهر إحصاءات شركات الأوراق المالية أن زخم نمو السوق لا يقتصر على عدد قليل من جلسات التداول الاستثنائية، بل إن متوسط ​​حجم التداول لكل جلسة خلال الأشهر الأربعة الماضية قد ازداد باستمرار.

بلغ متوسط ​​حجم التداول في بورصة مدينة هو تشي منه حوالي 9.2 تريليون دونغ فيتنامي في مارس 2023، ثم ارتفع إلى ما يقارب 11.2 تريليون دونغ فيتنامي في أبريل 2023، ووصل إلى 12.2 تريليون دونغ فيتنامي في مايو 2023، وبلغ متوسط ​​حجم التداول في الجلسة الواحدة 17.4 تريليون دونغ فيتنامي في النصف الأول من يونيو 2023، أي ما يقارب ضعف حجم التداول في الأشهر السابقة. ومن العوامل الرئيسية التي ساهمت في عودة التدفقات النقدية إلى سوق الأسهم، استمرار البنك المركزي في خفض سعر الفائدة الأساسي منذ بداية العام. وتتوقع شركات الأوراق المالية أن يشهد مؤشر VN-Index اتجاهًا تصاعديًا بشكل عام في عام 2023، مع انخفاض مستوى أسعار الفائدة ووفرة السيولة في السوق.

- الدكتور كان فان لوك، كبير الاقتصاديين في BIDV :

يُظهر قرار البنك المركزي بخفض سعر الفائدة التشغيلية تحوّلاً في السياسة النقدية من الحذر إلى المرونة والتيسير. ومن المتوقع أن يكون لهذا الخفض أثر إيجابي جزئي على أسواق الأسهم والعقارات، حيث قد يُحوّل المستثمرون جزءاً من مدخراتهم إلى الأسهم ويستثمرون في العقارات سعياً وراء عوائد أعلى. إلا أن هذا يعتمد بشكل كبير على مدى تقبّل كل مستثمر للمخاطر، لأن الاستثمار في الأسهم والعقارات يُعدّ أكثر خطورة من الادخار.

- الدكتور نجوين شوان ثانه، محاضر أول بجامعة فولبرايت:

بلغ معدل التضخم في مايو 2023 حوالي 2.4% فقط، وهو أقل من الهدف المحدد من قبل الجمعية الوطنية في بداية العام والبالغ 4%. لا يزال بنك الدولة الفيتنامي يتوخى الحذر في إدارة سياسته النقدية تجاه التضخم، ولكنه لم يعد يشكل مصدر قلق كبير. من جهة أخرى، وبعد عشر زيادات في أسعار الفائدة، أوقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هذه الزيادات مؤقتًا. ويشهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي استقرارًا. ويقوم بنك الدولة الفيتنامي بشراء الدولار الأمريكي لزيادة احتياطياته. وقد بلغت احتياطيات النقد الأجنبي في فيتنام حاليًا حوالي 91.5 مليار دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يواصل بنك الدولة الفيتنامي عمليات الشراء لرفع احتياطياته من النقد الأجنبي إلى 100 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية العام. ومع غياب الضغوط على أسعار الصرف والتضخم، تُعدّ السيولة الوفيرة أساسًا لمواصلة بنك الدولة الفيتنامي خفض أسعار الفائدة في الفترة المقبلة. ومع ذلك، يتمثل الضغط الأكبر حاليًا في مواصلة خفض أسعار الفائدة لتمكين الشركات من تعزيز نمو الائتمان. لذلك، من المتوقع أن يقوم بنك الدولة الفيتنامي في النصف الثاني من عام 2023 بضخ الأموال وخفض سعر الفائدة الأساسي لدعم النمو الاقتصادي.

على الرغم من استمرار مواجهة الاقتصاد للعديد من الصعوبات، إلا أن هناك شركات في سوق الأسهم حققت نموًا مستدامًا نسبيًا ووزعت أرباحًا عالية. فعلى سبيل المثال، في مايو 2023، قررت العديد من الشركات توزيع أرباح نقدية لعام 2022 بنسبة 30% (أي ما يعادل 3000 دونغ فيتنامي للسهم الواحد)، ومنها: شركة دونغ ناي لتوريد المياه والإنشاءات والخدمات (DVW)، وشركة هونغ ين للملابس (HUG)، وشركة إيديكو للاستثمار في إنشاءات النفط والغاز (ICN)، وشركة فيناكومين لاستيراد وتصدير الفحم (CLM). كما توزع شركات أخرى أرباحًا نقدية تتراوح بين 45% و50%، مثل شركة الألبان الدولية (IDP)، وشركة بينه مينه للبلاستيك (BMP)...

مصدر: https://www.sggp.org.vn/lai-suat-dieu-hanh-giam-kich-san-xuat-khoi-thong-chung-khoan-post695139.html