شركة إنفيديا عشية الحدث: لعبة بقيمة 260 مليار دولار ستحدد عصر الذكاء الاصطناعي.

(صحيفة دان تري) - يترقب وول ستريت بشغف تقرير أرباح شركة إنفيديا للربع الثاني، مع احتمالية حدوث تقلبات تصل إلى 260 مليار دولار في يوم واحد. لا يُعد هذا مجرد تقرير مالي، بل هو اختبار لمستقبل عصر الذكاء الاصطناعي.

في عالم المال الحديث، قلّما تجد شركات تتمتع بنفوذ واسع النطاق مثل شركة إنفيديا. فكل تقلب في سعر سهمها قادر على التأثير على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث تمثل الشركة ما يقارب 8% من وزن المؤشر.

لذلك، وبينما تستعد شركة تصنيع الرقائق العملاقة للكشف عن أحدث تقرير مالي لها، لم تعد هذه مجرد قصة شركة واحدة، بل أصبحت إشارة ومقياساً لصحة صناعة التكنولوجيا بأكملها ومشاعر المستثمرين العالميين.

شهدت شركة إنفيديا عامين استثنائيين، إذ ارتقى نجمها من شركة مصنّعة لرقائق الرسومات إلى الشركة الأغلى قيمة في العالم، برأسمال سوقي يتجاوز 4 تريليونات دولار. وأصبحت رقائق مثل بلاكويل B200 بمثابة "عمود فقري" لا غنى عنه، موفرةً الأساس القوي للذكاء الاصطناعي الفائق لشركات مايكروسوفت وميتا وأمازون وألفابت. ولكن لكل شيء نهاية.

من المتوقع أن يكون تقرير الربع الثاني هذا بمثابة الفصل الأول من حقبة جديدة: حقبة من النمو "الممتاز"، بدلاً من النمو "الطوباوي".

الوضع المالي: عندما يبدأ النمو "الصارخ" في التباطؤ.

بحسب توقعات بلومبيرغ، ستعلن شركة إنفيديا عن أرقامٍ تحسدها عليها أي شركة أخرى: إيرادات بقيمة 46.2 مليار دولار (بزيادة 53% على أساس سنوي) وأرباح للسهم الواحد (EPS) بقيمة 1.01 دولار (بزيادة 49%). ومن المتوقع أن يُساهم قطاع مراكز البيانات، وهو جوهر ثورة الذكاء الاصطناعي، بما يصل إلى 41.2 مليار دولار.

هذه نتائج مبهرة بلا شك. مع ذلك، بالنسبة لوول ستريت، السياق أهم من الأرقام. فبين منتصف عام 2023 وعام 2024، حققت شركة إنفيديا نموًا في الإيرادات بنسبة ثلاثية الأرقام لخمسة أرباع متتالية، وهو إنجاز غير مسبوق تقريبًا. أما الآن، فقد تباطأ النمو إلى خانة العشرات.

هذا التباطؤ، وإن كان حتمياً، يثير السؤال الأساسي الذي شغل بال المستثمرين لأشهر: إلى متى يمكن أن يستمر هذا النجاح المعجزة؟

سينصبّ التركيز على التفاصيل الصغيرة ولكن الحاسمة: جدول تسليم شريحة GB200 الفائقة، وخطط خط إنتاج شرائح Blackwell Ultra من الجيل التالي، والأهم من ذلك، توقعات الإدارة للربع القادم. فأي توقعات لا ترقى إلى مستوى التوقعات، ولو بنسبة ضئيلة، قد تتسبب في خسارة مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية.

رغم الصدمات السياسية، ارتفع سهم شركة إنفيديا بنسبة 35% منذ بداية العام، ونحو 44% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. وفي يوليو، أصبحت الشركة أول شركة تصل قيمتها السوقية إلى 4 تريليونات دولار (صورة: غيتي).

"صداع" جيوسياسي : لعبة الشطرنج التي تبلغ قيمتها 8 مليارات دولار في الصين

إذا كان تباطؤ النمو بمثابة سحابة رمادية، فإن التوترات الجيوسياسية مع الصين تُشكل عاصفة. سيعكس هذا التقرير، ولأول مرة، بشكل كامل تأثير "الحرب التجارية" المتقلبة التي شنتها إدارة ترامب.

تطورت الأحداث المحيطة بشركة إنفيديا بشكلٍ دراماتيكي. ففي أبريل، حظرت واشنطن بشكلٍ مفاجئ على الشركة بيع خط إنتاجها من رقائق H20 للصين تحديدًا. وبحلول يوليو، رُفع الحظر، ما بدا وكأنه يفتح الباب أمام حقبة جديدة. ولكن بعد شهر واحد فقط، أجبر اتفاق جديد شركة إنفيديا على المساهمة بنسبة 15% من عائدات مبيعاتها من رقائق H20 في الصين لصالح الحكومة الأمريكية.

توقعت شركة إنفيديا سابقًا أن هذه الرسوم قد تتسبب في انخفاض أرباحها في الربع الثاني بما يصل إلى 8 مليارات دولار. تُعد هذه صدمة كبيرة، بمثابة "ضريبة" مباشرة على مصدر دخل الشركة الرئيسي. ويحذر محللو شركة كي بانك من أنه إذا استبعدت إنفيديا تمامًا الإيرادات المباشرة من الصين في توقعاتها للربع الثالث، فقد يكون الرقم أقل بكثير من توقعات السوق.

يزداد الوضع تعقيدًا بسبب تحذيرات بكين الأخيرة للشركات المحلية بشأن المخاطر الأمنية لرقائق إنفيديا. ورغم نفي الشركة الأمريكية العملاقة لهذه الادعاءات، إلا أن الضغوط تتزايد من كلا الجانبين. وفي خضم ذلك، تشير التقارير إلى أن إنفيديا تعمل على تطوير رقاقة جديدة للصين تعتمد على معمارية بلاكويل، لكن إطلاقها يتطلب موافقة واشنطن.

من الواضح أن مسار شركة Nvidia لممارسة الأعمال التجارية في سوق المليار شخص أصبح أكثر صعوبة من أي وقت مضى.

ما وراء الأرقام: مخاوف بشأن "فقاعة الذكاء الاصطناعي" ودروس "الخمسين الرائعة"

رغم التحديات، ارتفع سهم شركة إنفيديا بنسبة 35% منذ بداية العام. ويبدو تفاؤل وول ستريت بلا حدود. لكن هذه النشوة بالذات تثير قلقاً أكبر وأكثر شمولاً: هل نحن في فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

حتى أحد رواد هذه الثورة، سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، يضطر للاعتراف بذلك. قال: "هل وصلنا إلى مرحلة يبالغ فيها المستثمرون في حماسهم تجاه الذكاء الاصطناعي؟ أعتقد ذلك".

بل إن بعض المحللين الأكثر خبرة قارنوا الهوس الحالي بانهيار مجموعة "نيفتي فيفتي" في سبعينيات القرن الماضي. تألفت هذه المجموعة من أكبر 50 شركة أمريكية آنذاك (مثل زيروكس وآي بي إم)، والتي كانت تُعتبر استثمارات طويلة الأجل. وقد قُدّرت قيمتها بمستويات غير منطقية إلى أن انفجرت الفقاعة بعد أزمة 1973-1974، مما أدى إلى انخفاض قيمة المجموعة بأكملها بأكثر من 50%.

قدم أرون ساي، كبير الاستراتيجيين في شركة بيكت لإدارة الأصول، تحذيراً شديد اللهجة، مستنداً إلى ذلك الدرس التاريخي: "يمكنك أن تكون شركة عظيمة، ولكن ليس بالضرورة أن تكون سهماً عظيماً إذا كان السعر خاطئاً".

بعد خمسة عقود، يُطرح السؤال نفسه على "السبعة العظماء" (عمالقة التكنولوجيا السبعة). هل تتضخم تقييماتهم التي تبلغ تريليونات الدولارات بفعل موجة الذكاء الاصطناعي؟

سباق التسلح في مجال الذكاء الاصطناعي والسؤال الكبير حول الربحية.

أدى الهوس بالذكاء الاصطناعي إلى خلق "بؤرة نمو شديدة التركيز"، كما يسميها أرون ساي. ففي ظل تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، أصبح الذكاء الاصطناعي نقطة مضيئة نادرة، ومحركًا رئيسيًا لنمو الناتج المحلي الإجمالي. وقد أشعل هذا الأمر سباقًا محمومًا في الإنفاق. تخطط أمازون لإنفاق 85 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي العام المقبل، بينما تُقدّر مايكروسوفت رقمًا يصل إلى 100 مليار دولار.

مع ذلك، سيواجه هذا السباق المحموم نحو استنزاف الأموال عاجلاً أم آجلاً حقيقةً قاسية: الربحية. فقد خيب استطلاع حديث أجرته جامعة MIT الآمال السائدة، إذ كشف أن 95% من الشركات التي شملها الاستطلاع لم تحقق عائدًا على استثماراتها في الذكاء الاصطناعي، على الرغم من المبالغ الطائلة التي أنفقتها.

يتزايد الضغط لإثبات الفعالية، لا سيما مع دخول منافسين جدد مثل شركة DeepSeek (الصينية) إلى السوق بمنتجات أرخص ثمناً لكنها فعّالة. يدخل مجال الذكاء الاصطناعي مرحلةً يصبح فيها العائد على الاستثمار المعيار الأهم، وليس مجرد الإمكانات التقنية.

لا يقتصر تقرير أرباح شركة إنفيديا للربع الثاني على كونه قصة شركة واحدة فحسب، بل هو قصة التقاء التكنولوجيا الثورية، والسياسة المؤثرة، وقوانين السوق المالية الثابتة. إنفيديا في أوج ازدهارها، لكنها في الوقت نفسه تسير على حافة الهاوية بين الطلب المتزايد والمخاطر الاقتصادية الكلية، وبين التقييمات القياسية ومخاوف الانكماش الاقتصادي.

ستكون النتائج التي سيتم الإعلان عنها مؤشراً حاسماً. فهي لن تحدد فقط أصول ملايين المستثمرين، بل قد تكون أيضاً بمثابة نبوءة حول الاتجاه المستقبلي لعصر الذكاء الاصطناعي: هل سيستمر كثورة مستدامة، أم مجرد اندفاعة ذهبية عابرة.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm