انخفضت أرباح شركة Quoc Cuong Gia Lai (QCG) في الربع الأول بنسبة 93٪، وارتفع سعر السهم إلى الحد الأقصى لمدة 5 جلسات

بلغت أسهم شركة QCG الحد الأقصى المسموح به لخمس جلسات متتالية. كيف تفسر شركة Quoc Cuong Gia Lai ذلك؟

في الأيام الأخيرة، لفتت شركة كوك كوونغ جيا لاي المساهمة (QCG) الأنظار بخمس جلسات متتالية من ارتفاع أسعار الأسهم بشكل غير عادي، على الرغم من نتائج أعمال الشركة التي لم تكن على المستوى المطلوب.

أوضحت شركة كوك كوونغ جيا لاي في بيانها المقدم إلى هيئة الأوراق المالية الحكومية أن وصول سعر سهم الشركة إلى الحد الأقصى المسموح به لخمس جلسات متتالية يعود إلى عوامل موضوعية خارجة عن سيطرتها. ويعود قرار شراء أو بيع الأسهم إلى المستثمرين، ولم يكن لشركة كوك كوونغ جيا لاي أي تأثير على سعر السوق.

تستمر أرباح 93 سهمًا من أسهم شركة Quoc Cuong Gia Lai (QCG) في الارتفاع إلى الحد الأقصى لخمس جلسات متتالية (الشكل 1). — لقد وصلت أسهم شركة كوك كوونغ جيا لاي (QCG) بشكل غير عادي ومستمر إلى الحد الأقصى للسعر على الرغم من نتائج الأعمال غير الملحوظة (صورة: TL).

ليست هذه المرة الأولى التي تشهد فيها شركة كوك كوونغ جيا لاي ارتفاعًا غير مسبوق في سعر سهمها. ففي السابق، وتحديدًا في 27 فبراير 2020، سجلت أسهم الشركة ارتفاعًا قياسيًا استمر 15 يومًا متتاليًا، حيث ارتفع سعر السهم من 3620 دونغ فيتنامي للسهم إلى ذروة بلغت 10960 دونغ فيتنامي للسهم، أي ما يعادل ثلاثة أضعاف السعر خلال 15 جلسة تداول فقط.

خلال هذه الفترة، لم تعلن شركة كوك كوونغ جيا لاي عن أي مشاريع بارزة. في الواقع، أظهرت البيانات المالية للشركة لعام 2019 أرباحًا صافية بعد الضريبة بلغت 58.4 مليار دونغ فيتنامي فقط، بانخفاض قدره 41% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

ارتفعت الإيرادات، لكن الأرباح كانت ضئيلة، أقل من مليار دونغ فيتنامي.

لن يكون ارتفاع سعر سهم شركة QCG مفاجئاً إذا كانت أعمال الشركة تشهد نمواً. ووفقاً للتقرير المالي للربع الأول من عام 2023، فقد زادت إيرادات QCG بالفعل من 135 مليار دونغ فيتنامي إلى 168 مليار دونغ فيتنامي، أي بنسبة 24.4%.

إلا أن تكلفة البضائع المباعة ارتفعت بشكل حاد من 108 مليارات دونغ فيتنامي إلى 150 مليار دونغ فيتنامي، مما أدى إلى انخفاض الربح الإجمالي إلى 16 مليار دونغ فيتنامي فقط. ونتيجة لذلك، انخفض هامش الربح الإجمالي أيضاً من 19.9% إلى 9.8% فقط.

ترافق ذلك مع زيادة بنسبة 55% في النفقات المالية خلال الفترة، من 7 مليارات دونغ فيتنامي إلى ما يقارب 11 مليار دونغ فيتنامي. في المقابل، انخفضت نفقات البيع والإدارة بنسبة 22.1% فقط، لتصل إلى 5.1 مليار دونغ فيتنامي.

أدى ارتفاع تكلفة البضائع المباعة إلى جانب الزيادة الحادة في النفقات المالية إلى تسجيل شركة QCG ربحًا بعد الضريبة يزيد قليلاً عن 900 مليون دونغ فيتنامي، بانخفاض قدره 93٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

تشكل الأصول 73% من المخزون، وهناك خطر من أن تتجاوز الديون قصيرة الأجل حقوق الملكية.

في نهاية الربع الأول من عام 2023، بلغ إجمالي أصول الشركة 9,734 مليار دونغ فيتنامي، بانخفاض طفيف قدره 2.17% مقارنة ببداية العام. وانخفضت النقدية وما يعادلها إلى 25 مليار دونغ فيتنامي، بانخفاض يقارب 68% مقارنة ببداية الفترة.

تجدر الإشارة إلى أن شركة QCG سجلت مستويات مخزون بلغت 7,094 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 72.9% من إجمالي الأصول. ويتكون الجزء الأكبر من هذا المخزون من مشاريع عقارية غير مكتملة، بقيمة 6,589 مليار دونغ فيتنامي. وتشمل هذه المشاريع في الغالب تكاليف التعويضات ورسوم استخدام الأراضي وتكاليف الإنشاء المتعلقة بمشاريع QCG.

في نهاية الربع الأول، بلغ إجمالي التزامات شركة QCG 5,394 مليار دونغ فيتنامي، منها 5,095 مليار دونغ فيتنامي ديون قصيرة الأجل. ويشير تجاوز الديون قصيرة الأجل لحقوق الملكية حاليًا إلى وجود مخاطر كبيرة في هيكل رأس مال QCG.

علاوة على ذلك، فإن أرباح شركة QCG تشهد اتجاهاً تنازلياً مستمراً منذ عام 2019.

وعلى وجه التحديد، بلغت إيرادات الشركة في عام 2019 ما قيمته 859 مليار دونغ فيتنامي، ثم ارتفعت إلى 1868 مليار دونغ فيتنامي، ثم انخفضت بشكل حاد ولم تتعافَ إلا إلى 1274 مليار دونغ فيتنامي في عام 2022. وعلى العكس من ذلك، انخفض صافي ربح شركة QCG بعد الضريبة بشكل مستمر من 83 مليار دونغ فيتنامي في عام 2020 إلى 32 مليار دونغ فيتنامي فقط في عام 2022.

على الرغم من النتائج التجارية المتواضعة وعدم وجود إعلانات عن مشاريع جديدة جديرة بالذكر، فقد وصلت أسهم شركة QCG مرارًا وتكرارًا إلى أعلى مستوى لها. وقد دفع هذا العديد من المستثمرين إلى التساؤل عما إذا كان الارتفاع غير المعتاد في أسعار أسهم QCG، على غرار ما حدث في عام 2020، سيتكرر.

مصدر