إجراءات أكثر صرامة لحماية المستثمرين.

بعد مرور نصف عقد على سن قانون الأوراق المالية، تخطط وزارة المالية لتعديله في مشروع قانون يعدل عدة مواد من 7 قوانين.

إضافة طبقة من الحماية للمستثمرين.

من أبرز جوانب قانون الأوراق المالية التي خضعت لتعديلات جوهرية، البند الذي يهدف إلى ضمان شفافية المعلومات المتعلقة بالمعاملات و"السلع" المتداولة في البورصة، مما يوفر حماية متعددة للمستثمرين. ويشمل ذلك لوائح محددة تُبين مسؤوليات المؤسسات والأفراد الذين يقدمون أو يشاركون في إعداد الوثائق والتقارير، بهدف تحسين جودة المعلومات المقدمة للمستثمرين.

يتضمن مشروع القانون أيضاً التداول بناءً على معلومات داخلية في الأسهم ضمن الأفعال المحظورة. وبالتحديد، سيتم حظر المعاملات التي يجريها المطلعون في الشركات المساهمة العامة والصناديق العامة والجهات ذات الصلة دون الإفصاح عن معلومات حول المعاملات المزمعة للأسهم أو شهادات الصناديق العامة.

في الوقت نفسه، يُقنن القانون اللوائح المتعلقة بالتلاعب بسوق الأوراق المالية الواردة في المرسوم رقم 156/2020/ND-CP. وتشمل الأفعال المحددة المذكورة شراء أو بيع الأوراق المالية بكميات كبيرة عند افتتاح السوق أو إغلاقه لخلق سعر افتتاح أو إغلاق جديد لتلك الورقة المالية؛ أو وضع أوامر شراء وبيع لنفس الورقة المالية في نفس يوم التداول؛ أو التواطؤ لشراء وبيع الأوراق المالية دون أن ينتج عن ذلك نقل فعلي...

تمّ تعزيز معايير الحصول على لقب مستثمر محترف بشرط المشاركة في استثمارات الأوراق المالية لمدة لا تقل عن سنتين، وبمعدل تداول لا يقل عن 10 مرات في الربع الواحد خلال الأرباع الأربعة الأخيرة. كما يجب الحفاظ على دخل سنوي لا يقل عن مليار دونغ فيتنامي خلال السنتين الأخيرتين.

وأوضح السيد هوانغ فان ثو، نائب رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية، أن تعديل معايير المستثمرين المحترفين في قانون الأوراق المالية أمرٌ بالغ الأهمية. ولذلك، من الضروري تحسين جودة المستثمرين، لا سيما فيما يتعلق بقدرتهم على تقييم المخاطر وفهمهم للأعمال.

ومع ذلك، يضيف مشروع القانون أيضًا أحكامًا للمستثمرين المحترفين في الأوراق المالية، بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين الأجانب والأفراد، مما يوسع نطاق هذه المجموعة من المستثمرين.

آراء مثيرة للجدل حول نموذج المقاصة المركزية (CCP)

في هذا التعديل لقانون الأوراق المالية، يتعلق أحد التعديلات البارزة بالنقطة أ، البند 4، المادة 56 المتعلقة بأعضاء شركة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC)، موضحًا أن البنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية يمكن أن تكون أعضاء مقاصة في كل من سوق المشتقات وسوق الأوراق المالية الأساسية.

وفقًا لممثلي وزارة المالية - الوكالة التي قامت بصياغة هذا القانون - خلال تطوير المرسوم رقم 155/2020/ND-CP والمرسوم رقم 158/2020/ND-CP، كان الإجماع بشأن أعضاء المقاصة هو أنه يُسمح لأعضاء المقاصة (بما في ذلك شركات الأوراق المالية والبنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية) بتسوية معاملات الأوراق المالية في كل من سوق الأوراق المالية الأساسية وسوق المشتقات.

وبالتحديد بالنسبة لأعضاء المقاصة الذين هم بنوك تجارية أو فروع لبنوك أجنبية، عند مقاصة وتسوية معاملات الأوراق المالية في سوق المشتقات، لا يجوز لهم القيام بذلك إلا لهذا البنك التجاري المحدد أو فرع البنك الأجنبي.

وذكرت الوكالة التي قامت بصياغة الاتفاقية: "ومع ذلك، خلال تنفيذ آلية غرفة المقاصة المركزية، كانت هناك تفسيرات مختلفة بين القطاعين المصرفي والأوراق المالية فيما يتعلق بما إذا كان ينبغي السماح للبنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية بالعمل كأعضاء مقاصة في سوق الأوراق المالية الأساسية".

لذا، يُعدّ تعديل وتكميل اللوائح الواردة في البند (أ)، الفقرة 4، المادة 56 ضروريًا لضمان فهم موحد. سيُمكّن هذا البنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية من إجراء عمليات المقاصة والتسوية في كلٍ من أسواق الأصول والمشتقات.

مع ذلك، خلال اجتماع مراجعة مشروع قانون تعديل وتكميل عدة مواد من سبعة قوانين، برئاسة وزارة العدل ، اقترح بنك الدولة الفيتنامي أن تقتصر عمليات المقاصة في سوق المشتقات على البنوك التجارية وفروع البنوك الأجنبية. ويعود السبب في ذلك إلى أن المشاركة في المقاصة في السوق الأساسية قد تُنشئ مخاطر عديدة في العلاقات بين البنوك وتؤثر على سيولتها.

في الواقع، يتمثل أحد أكبر عائقين أمام قرار شركة فوتسي راسل بترقية سوق الأسهم الفيتنامية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة في عمليات المقاصة والتسوية، وتحويل المدفوعات المقابلة، ومعالجة المعاملات الفاشلة. ويكمن الحل لهذه المتطلبات في تطبيق نموذج غرفة المقاصة المركزية.

ولأن هذا النموذج لا يمكن تنفيذه حتى الآن بسبب الحاجة إلى تعديل اللوائح المتعلقة بعمليات البنوك الحافظة، فإن الحل الحالي هو أن تقوم شركات الأوراق المالية بتوفير دعم الدفع للمستثمرين المؤسسيين الأجانب (NPS).

مع ذلك، على المدى البعيد، لا تزال هذه المسألة بحاجة إلى حل جذري من خلال نموذج الشراكة ذات التكلفة المغلقة (CCP)، لكي تتمكن شركة VSDC من أن تصبح مشتريًا لجميع البائعين وبائعًا لجميع المشترين. ووفقًا للسيد نغوين سون، رئيس مجلس إدارة VSDC، فإن مفتاح ذلك يكمن في استكمال الإطار القانوني الذي يسمح للبنوك بأن تصبح أعضاء مقاصة مباشرين في السوق الأساسية.

المصدر: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html