وبناءً على ذلك، في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، ازداد حجم سندات البنوك المصدرة بشكل حاد، حيث شكلت 73% من إجمالي حجم سندات الشركات.
أصدرت المجموعة المصرفية 313.2 تريليون دونغ فيتنامي.
بحسب جمعية سوق السندات الفيتنامية، بلغ إجمالي قيمة إصدارات سندات الشركات (بما في ذلك الطروحات الخاصة والعامة) خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 حوالي 430.8 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 35% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. واستحوذ القطاع المصرفي على الحصة الأكبر من هذه الإصدارات بقيمة 313.2 تريليون دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 73% من إجمالي الإصدارات، بزيادة قدرها 38% على أساس سنوي.
شهد السوق في الربع الثالث وحده 155 إصدارًا لسندات الشركات، بما في ذلك 154 إصدارًا محليًا بقيمة إجمالية قدرها 156,100 مليار دونغ فيتنامي، وإصدار دولي واحد من قبل بنك فيتنام بروسبيريتي التجاري ( VPBank ) بقيمة 300 مليون دولار أمريكي.
من بين البنوك التي أصدرت سندات، جمع بنك MBBank (البنك التجاري العسكري المساهم) أكبر مبلغ، وهو 6 تريليونات دونغ فيتنامي، يليه بنك LPBank (بنك لوك فات التجاري المساهم)، ثم بنك آسيا التجاري (ACB )، وأخيراً بنك HDBank (بنك هو تشي منه للتنمية التجارية المساهم). وأشار ممثلو هذه البنوك إلى ضرورة تعزيز رؤوس أموالهم متوسطة وطويلة الأجل، نظراً لأن آجال استحقاق جميع سندات البنوك تتجاوز ثلاث سنوات.
وهكذا، بعد شهرين متتاليين من التراجع، انتعشت إصدارات السندات من قبل البنوك في سبتمبر، لتصل إلى ما يقارب 40.7 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 19.7% مقارنة بشهر أغسطس. وقد تمت جميع هذه الإصدارات من خلال اكتتابات خاصة. إلى جانب ذلك، ارتفعت عمليات الاسترداد المبكر بشكل حاد، لتصل إلى ما يقارب 35 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 31% عن الشهر السابق و49% على أساس سنوي، أي ما يعادل 86% من قيمة الإصدارات الجديدة في ذلك الشهر.
بحسب بيانات مجموعة فين (شركة خدمات معلومات مالية وتجارية)، أعادت البنوك شراء سندات بقيمة 158.5 تريليون دونغ فيتنامي خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، بزيادة قدرها 37% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، أي ما يعادل 51% من إجمالي قيمة الإصدارات الجديدة. وقد صدرت غالبية السندات المعاد شراؤها بعد 30 يونيو 2024، بهدف إعادة هيكلة آجال الاستحقاق وتكاليف رأس المال.
في غضون ذلك، اتجهت معدلات الكوبون (أسعار الفائدة السنوية الثابتة التي يدفعها مصدرو السندات لحاملي السندات بناءً على القيمة الاسمية للسند؛ وعادة ما تدفع كل ستة أشهر أو سنة ولا تخضع لأسعار الفائدة في السوق) إلى الارتفاع مرة أخرى في القطاع المصرفي، بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها في وقت سابق من العام، حيث ارتفع متوسط المعدل إلى 6.18٪ في الربع الثالث (مقارنة بـ 5.81٪ في الربع الثاني من عام 2025 و 5.95٪ في الربع الثالث من عام 2024)، وهو أعلى مستوى في الأرباع الستة الماضية.
سجلت معظم البنوك التي أصدرت سندات بنجاح في الربع الثالث معدلات فائدة أعلى من الربع السابق، مثل بنك فيتنام التكنولوجي والتجاري (TCB)، وبنك ACB، وبنك MBBank، وبنك VPBank، وبنك تيان فونغ التجاري (TPBank)، وبنك أورينت التجاري (OCB)، وبنك ماريتايم التجاري (MSB)، وبنك سايغون - هانوي التجاري (SHB )...
يتفق جميع ممثلي البنوك المصدرة للسندات على أن الطلب على إصدار السندات يتجه نحو الارتفاع، إلى جانب تسارع الطلب على الائتمان، في حين لا تزال أسعار الفائدة بحاجة إلى أن تبقى مستقرة لدعم الاقتصاد.
ما الذي يمكن فعله للتخفيف من المخاطر؟
السؤال المطروح هو: كيف يمكن للبنوك جمع الأموال بكفاءة من خلال إصدار السندات مع تقليل المخاطر على كل من البنوك المصدرة والاقتصاد؟ يوضح الخبراء أنه على الرغم من وجود إطار قانوني، إلا أن العديد من الجوانب لا تزال غير محكمة، لا سيما فيما يتعلق بإدارة استخدام رأس المال بعد الإصدار. لذلك، يتعين على الهيئات التنظيمية فهم طبيعة منتجات السندات التي تصدرها البنوك فهمًا دقيقًا لمنع إساءة استخدامها.
من الضروري للبنوك تجنب إصدار السندات بشكل عشوائي دون رقابة فعّالة على غرضها وتدفقاتها النقدية، إذ قد تتزايد مخاطر السيولة مع اقتراب موعد استحقاقها. ينبغي للبنوك التركيز على إصدار سندات قصيرة الأجل ذات أغراض واضحة وقابلة للتحويل، لكي تصبح هذه الأداة قناة آمنة لجمع رأس المال.
تشير التوقعات إلى أن الضغط على سداد أصل وفوائد سندات الشركات سينخفض مؤقتًا في نوفمبر، ولكنه سيرتفع إلى 45 تريليون دونغ فيتنامي في ديسمبر 2025، لا سيما في قطاع العقارات. وفي النصف الأول من عام 2026، من المتوقع أن يسدد هذا القطاع وحده 54.8 تريليون دونغ فيتنامي، ما يمثل 70% من إجمالي الالتزامات المستحقة، مما يدل على أن ضغط التدفقات النقدية لا يزال مركزًا في هذا المجال.
فيما يتعلق بإدارة البنوك المصدرة للسندات، أكدت قيادة بنك الدولة الفيتنامي استمرارها في الإشراف على البنوك التجارية المصدرة للسندات وفقًا للوائح القانونية. كما سيراقب البنك بانتظام أنشطة إصدار السندات لضمان امتثال البنوك للقانون، بما في ذلك التحقق من غرض استخدام رأس المال، وشروط الإصدار، والإفصاح عن المعلومات. وفي الوقت نفسه، سيُشرف البنك عن كثب على البنوك، ويُقيّم المخاطر المالية والتشغيلية المتعلقة بالسندات، لضمان استقرار النظام المصرفي.
خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعادت البنوك شراء سندات بقيمة 158.5 تريليون دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 37% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، أي ما يعادل 51% من إجمالي قيمة السندات المصدرة حديثًا. وقد صدرت غالبية السندات المعاد شراؤها بعد 30 يونيو 2024، بهدف إعادة هيكلة آجال استحقاقها وخفض تكاليف رأس المال.
المصدر: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-ngan-hang-nong-tro-lai-721201.html
تعليق (0)