تظل توقعات سوق الأسهم مشرقة على المدى الطويل

5 مجموعات من الأسهم تستحق الاهتمام في نهاية العام

أنهى مؤشر VN شهر أغسطس عند 1,682.21 نقطة، بارتفاع نسبته 11.96% مقارنةً بشهر يوليو، مسجلاً أعلى ارتفاع شهري في الأسعار منذ نهاية عام 2017. وحقق حجم التداول رقمًا قياسيًا جديدًا بأكثر من 35 مليار سهم، بمتوسط 1.67 مليار سهم/جلسة. وفيما يتعلق باتجاهات الأسعار، تجاوز مؤشر VN ذروته التاريخية لعام 2022 بفضل السيولة المتميزة.

علاوة على ذلك، تُظهر بيانات شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC) أن عدد حسابات الأوراق المالية الجديدة المفتوحة في أغسطس 2025 بلغ 257,632 حسابًا، وهو أعلى مستوى له خلال العام الماضي. وفي الأشهر الثمانية الأولى من العام، بلغ عدد الحسابات الإضافية في السوق ما يقرب من 1.5 مليون حساب.

مع دخول شهر سبتمبر، شهدت سوق الأسهم تباينًا ملحوظًا مع بعض جلسات التصحيح. على مدار ست جلسات تداول، سجل مؤشر VN ثلاث جلسات ارتفاعًا وثلاث جلسات انخفاضًا. وفي ختام جلسة التداول في 10 سبتمبر 2025، أغلق المؤشر عند مستوى 1,643.26 نقطة، بانخفاض طفيف نسبته 2% مقارنةً بنهاية أغسطس.

في تقييمهم لتطورات سوق الأسهم، أشار محللون من شركة سايغون - هانوي للأوراق المالية (SHS) إلى أنه، تاريخيًا، بعد فترة من النمو القوي الذي يتجاوز قممًا تاريخية، سيشهد السوق فترة من التكيف والتراكم وإعادة اختبار الذروة التاريخية التي تم تجاوزها. لذلك، قد يتعرض السوق في سبتمبر أو نهاية العام لضغوط لتعديل مساره وإعادة اختبار الذروة التاريخية.

اعتبارًا من سبتمبر، سيواجه سوق الأسهم عددًا من العوامل الصعبة، بما في ذلك: ستبدأ الضرائب المقابلة في التأثير على الشركات والاقتصاد ، وهو ما ينعكس في نتائج الأعمال في الربع الثالث من عام 2025؛ قد يتباطأ نمو الائتمان بعد ارتفاعه في الربع الثاني في حين لا تزال العوامل الإيجابية الأخرى قائمة مثل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي المرتفع، فوق 8٪ وتوقعات زخم النمو الجديد من القرارات 57-59-66-68-NQ / TW 2025.

وتتوقع شركة SHS أن يشهد السوق تمايزًا قويًا في سبتمبر ونهاية العام، وذلك اعتمادًا إلى حد كبير على آفاق الأعمال لكل مجموعة صناعية ومؤسسة في الربعين الأخيرين من العام ووفقًا للمواقف التي تتخذها وفقًا لاتجاه النمو.

تواصل هذه الشركة توصيتها بخمس فئات أسهم رئيسية خلال الأشهر الستة الأخيرة من عام ٢٠٢٥: العقارات السكنية، والأوراق المالية، والخدمات المصرفية، ومواد البناء، والبنية التحتية للإنشاءات. مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن العديد من الأسهم قد وصلت إلى أسعار "معقولة" على المدى الطويل.

من المتوقع أن يظل سوق الأوراق المالية إيجابيا على المدى الطويل.

وفي شركة إس إس آي للأوراق المالية، أشار فريق التحليل أيضاً للمستثمرين إلى أن الزخم الصعودي للسوق على المدى القصير لا يزال قوياً، ولكن لا يزال هناك إمكانية للتعديل.

شهدت سوق الأسهم الفيتنامية نموًا ملحوظًا منذ بداية العام. المصدر: SSI

قد يدعم سوق الأسهم في سبتمبر توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر، واحتمالية رفعها في أوائل أكتوبر. مع ذلك، يتوقع مؤشر SSI أن يزداد الضغط على السوق بشكل ملحوظ الشهر المقبل بعد أن حقق المؤشر نموًا ملحوظًا خلال الشهرين الماضيين. في سيناريو أكثر حذرًا، قد يحدث تصحيح قوي بين سبتمبر وأوائل أكتوبر، وقد يكون نطاقه أكبر من التصحيحات التي شهدها منذ أدنى مستوى له في أبريل.

يُظهر تحليل أداء الأسهم حسب حجم رأس المال على مدى السنوات الأربع عشرة الماضية أن متوسط النمو الشهري بين مجموعات الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة والمتوسطة والصغيرة لم يختلف اختلافًا كبيرًا. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه على مدار السنوات الخمس الماضية، تفوقت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة باستمرار على مجموعات الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في النصف الأول من سبتمبر، لكنها سجلت أداءً دون المستوى في النصف الثاني من الشهر. ويشير هذا إلى دوران مؤقت للتدفقات النقدية، ويمكن استخدامه كمرجع للمعاملات قصيرة الأجل، وفقًا لمؤشر SSI.

تُقدّر شركة الأوراق المالية هذه أن توقعات السوق ستظل إيجابية على المدى الطويل. حاليًا، تُحقق الأسهم الفيتنامية عائدًا بنسبة 7.7%، متفوقةً على قنوات الاستثمار الرئيسية مثل الودائع المصرفية (أسعار الفائدة الشائعة تتراوح بين 5 و6%)، والعقارات (عائد الإيجارات يتراوح بين 3 و4%)، والذهب (بعد ارتفاع أسعاره مؤخرًا).

ولذلك فإن أي تصحيح قوي في الفترة المقبلة، إذا حدث، قد يفتح فرصاً لتجميع الأسهم لرؤية استثمارية طويلة الأجل.

وتستند هذه التوقعات إلى أربعة عوامل، بما في ذلك: توقعات بنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة مزدوجة الرقم على مدى السنوات الخمس إلى العشر المقبلة، مدفوعًا بإصلاحات مؤسسية شاملة والتركيز على تعزيز تنمية القطاع الخاص؛ وآفاق نمو قوي في الأرباح يتجاوز 14% سنويًا في الفترة 2025-2026؛ وآفاق ترقيات السوق للمساعدة في جذب المزيد من تدفقات رأس المال الدولية، والسياسة النقدية الداعمة، والحفاظ على بيئة أسعار فائدة مواتية لسوق الأسهم.

ستكون فرص الاستثمار إيجابية في الأسهم ذات العائدات المرتفعة، والعقارات، والاستثمارات العامة، والأسهم الواعدة التي لم تتعافَ كثيرًا مقارنةً بالسوق. إضافةً إلى ذلك، ستكون مجموعة أسهم الأوراق المالية المرتبطة بآفاق ترقية السوق مناسبةً للمعاملات قصيرة الأجل.

المصدر: https://baodautu.vn/trien-vong-thi-truong-chung-khoan-van-sang-trong-dai-han-d383224.html