বিনিয়োগকারীরা VRG শেয়ারের প্রতি সতর্কতা দেখাচ্ছেন।

স্থিতিশীল ব্যবসায়িক প্রবৃদ্ধি এবং দীর্ঘমেয়াদী অ-রেকর্ডকৃত রাজস্বের রিজার্ভ থাকা সত্ত্বেও, সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানির এসআইপি স্টক তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের সতর্ক মনোভাবকে প্রতিফলিত করে।

২০২৫ সালের এপ্রিলের গোড়ার দিকে একটি তীব্র সংশোধনের পর, যার ফলে শিল্প রিয়েল এস্টেট স্টকের দাম সর্বত্র নেমে আসে, শেয়ার বাজার দ্রুত শক্তিশালীভাবে পুনরুদ্ধার করে এবং ক্রমাগত নতুন উচ্চতায় পৌঁছায়।

তবে, সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানির (স্টক কোড এসআইপি) শেয়ারগুলি বিপরীত দিকে এগিয়েছে, ধারাবাহিকভাবে ২০০-দিনের চলমান গড়ের (এমএ২০০) নীচে লেনদেন করছে। এটি ইঙ্গিত দেয় যে নিম্নমুখী প্রবণতা এখনও প্রভাবশালী।

২৪শে জুলাই থেকে ১১ই নভেম্বর পর্যন্ত, SIP শেয়ারের দাম ২০.৬% কমেছে, ৬৮,৪০০ VND থেকে ৫৪,৩০০ VND প্রতি শেয়ারে। ২০২৫ সালের শুরু থেকে হিসাব করলে, ৭৯,০২০ VND (২৬শে মার্চ) এর সর্বোচ্চ মূল্যের তুলনায় এই হ্রাস ৩১.৩%।

SSI সিকিউরিটিজ কর্পোরেশনের তথ্য অনুসারে, এই স্টকটি বর্তমানে 10.61 গুণের P/E অনুপাতের সাথে লেনদেন করছে - যা শিল্পের গড় 17.81 গুণের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম। 2018 থেকে 2023 সালের মধ্যে, স্টকের মূল্যায়ন 7.03 থেকে 27.41 গুণের মধ্যে ওঠানামা করেছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে স্টকটি বর্তমানে উল্লেখযোগ্য ছাড়ে রয়েছে।

সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্টের ইতিবাচক ব্যবসায়িক ফলাফল অব্যাহত থাকা সত্ত্বেও, শেয়ারের দামের ওঠানামা সাধারণ প্রবণতার বিপরীতে ছিল। ২০২৪ সালে রাজস্ব ৭,০৭৮ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ পৌঁছেছে, যা একই সময়ের তুলনায় স্থিতিশীল প্রবৃদ্ধি দেখায়। এর মধ্যে, বিদ্যুৎ, পানি এবং অন্যান্য ইউটিলিটি পরিষেবার বিধান মোট রাজস্বের ৯০.৭% ছিল, যেখানে অবকাঠামো উন্নয়নের পরে জমি লিজিং মাত্র ৩৮৯ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ পৌঁছেছে, যা ৫% এর সমতুল্য। ২০২৫ সালের প্রথম নয় মাসে এই কাঠামো অব্যাহত ছিল, ইউটিলিটি রাজস্ব ৫,৬১৭ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং (৮৯.১%) এবং জমি লিজিং রাজস্ব মাত্র ৩১০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং (৪.৯%) এ পৌঁছেছে।

শিল্প রিয়েল এস্টেট উন্নয়নের উপর জোর দেওয়া সত্ত্বেও, সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্টের রাজস্ব কাঠামো অপারেশনাল ইউটিলিটিগুলির দিকে ঝুঁকে পড়ে - এমন একটি ক্ষেত্র যা আরও সুসংগত এবং স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ তৈরি করে। কোম্পানিটি শিল্প পার্কগুলিতে জমি লিজ নেওয়া হাজার হাজার ব্যবসাকে বিদ্যুৎ, জল, বর্জ্য পরিশোধন এবং অবকাঠামো পরিচালনা পরিষেবা প্রদান করে। এটি একটি পুনরাবৃত্ত বার্ষিক রাজস্ব প্রবাহ, যা দীর্ঘমেয়াদী নগদ প্রবাহের সুবিধা তৈরি করে।

বিপরীতে, শিল্প জমি লিজিং সেগমেন্টের নির্দিষ্ট হিসাব পদ্ধতির কারণে রাজস্ব কম ছিল। সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্ট জমি লিজের মেয়াদের সাথে সামঞ্জস্য রেখে ৫০ বছরেরও বেশি সময় ধরে রাজস্ব বরাদ্দ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে, একবারে সব স্বীকৃতি দেওয়ার পরিবর্তে। এটি দীর্ঘমেয়াদী চুক্তির প্রকৃতি সঠিকভাবে প্রতিফলিত করে, তবে স্বল্পমেয়াদী আর্থিক বিবৃতি তুলনামূলক কোম্পানিগুলির তুলনায় কম চিত্তাকর্ষক করে তোলে যারা সাধারণত একবারে পুরো চুক্তির মূল্য স্বীকৃতি দেয়।

২০২৪ সালের শেষ নাগাদ, তিনটি শিল্প পার্ক - দং নাম, লে মিন জুয়ান ৩ এবং ফুওক ডং-এ কারখানা দখলের হার ৯৫.১৩% এ পৌঁছেছে। বিশেষ করে শিল্প জমির ক্ষেত্রে, ফুওক ডং (এলাকা এ) ৯৬% দখল অর্জন করেছে; দং নাম ৮৯% এ পৌঁছেছে, যেখানে ফুওক ডং (এলাকা বি) মাত্র ২৪% (৬৮৫.২৮ হেক্টর বাকি) এ পৌঁছেছে; ফুওক ডং ফেজ ২ ৪৩% (২৯০.৯৫ হেক্টর বাকি) এ পৌঁছেছে, ৩য় পর্যায় এখনও উন্নত হয়নি (৩৯৪.৩৩ হেক্টর বাকি) এ পৌঁছেছে; লে মিন জুয়ান ৩ ৩২% (১০৬.০৬ হেক্টর বাকি) এবং লোক আন - বিন সন ৬৭% (১১৭.৪৬ হেক্টর বাকি) এ পৌঁছেছে। এটি ইঙ্গিত দেয় যে আগামী বছরগুলিতে কোম্পানির লিজ কার্যক্রম সম্প্রসারণের জন্য এখনও উল্লেখযোগ্য জায়গা রয়েছে।

সম্ভাব্য ভূমি সম্পদের পাশাপাশি, কোম্পানির একটি শক্তিশালী আর্থিক ক্ষমতাও রয়েছে। ৩০শে সেপ্টেম্বর, ২০২৫ তারিখে, সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্টের নগদ পরিমাণ ছিল ৫,৯১৩ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, যা মোট সম্পদের ২০.৮% ছিল এবং দীর্ঘমেয়াদী অর্জিত রাজস্ব (অগ্রিম জমির ইজারা পরিশোধ) হিসেবে ১২,৮২২.৫ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং রেকর্ড করছিল, যা মোট মূলধনের ৪৫.১%। এটি একটি উল্লেখযোগ্য রিজার্ভ যা আগামী বছরগুলিতে ধীরে ধীরে গণনা করা হবে।

কেবি সিকিউরিটিজ ভিয়েতনামের মতে, সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্ট বর্তমানে প্রায় ১,১৮৯ হেক্টর জমির মালিক এবং আইনি প্রক্রিয়া সম্পন্ন হয়েছে, যার ফলে জমি ছাড়পত্রের হার ৭৮%। কোম্পানিটি ২০২৫-২০২৬ সময়কালে বার্ষিক ৫০-৬০ হেক্টর জমি লিজ নিতে পারে, একই সাথে বিদ্যমান গ্রাহকদের সুযোগ-সুবিধা প্রদানের মাধ্যমে স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ বজায় রাখতে পারে।

তবে, বৈশ্বিক বাণিজ্যের প্রেক্ষাপটে স্বল্পমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি এখনও চ্যালেঞ্জিং, বিশেষ করে পারস্পরিক শুল্ক নীতির কারণে উচ্চ-প্রযুক্তি শিল্পে, যার মধ্যে রয়েছে ইলেকট্রনিক উপাদান/সরঞ্জাম, এআই এবং সেমিকন্ডাক্টর - সাম্প্রতিক বছরগুলিতে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখা গেছে এমন ক্ষেত্রগুলিতে সরাসরি বিদেশী বিনিয়োগ আকর্ষণে বাধা তৈরি হচ্ছে। এটি পরোক্ষভাবে সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্টের ক্লায়েন্টদের আকর্ষণ করার ক্ষমতার উপর প্রতিযোগিতামূলক চাপ সৃষ্টি করে। অতএব, ২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধে এবং ২০২৬ সালে, সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্টের লিজ নেওয়া এলাকা ২০২৪ সালের তুলনায় ধীরগতির হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

তা সত্ত্বেও, এর অত্যন্ত প্রতিরক্ষামূলক ব্যবসায়িক মডেল, শিল্প পার্কের সুযোগ-সুবিধা থেকে স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ এবং বৃহৎ পরিষ্কার ভূমি ব্যাংক সাইগন ভিআরজি ইনভেস্টমেন্টকে দীর্ঘমেয়াদে টেকসই প্রবৃদ্ধি বজায় রাখার সম্ভাবনা সম্পন্ন একটি কোম্পানিতে পরিণত করেছে।

সূত্র: https://baodautu.vn/tam-ly-de-chung-cua-nha-dau-tu-voi-co-phieu-cua-vrg-d439085.html